オンデック(7360)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2020年12月11日(金)～12月17日(木)、上場日は2020年12月29日(火)です。
新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は1,270円(1単元12.7万円)です。公募価格は2020年12月18日(金)に決定。
仮条件は1,400円～1,550円と窓を開けて上振れました。予想PERは43.1～47.7倍です。
初値予想は大幅なプラスリターンです。以下のレンジを想定しています。
3,000〜4,500円(仮条件の上限比+93.5%～+190.3%)
「オンデック」は、Ｍ＆Ａアドバイザリー事業を展開しています。
監査法人は有限責任 あずさ監査法人で、本社所在地は大阪市中央区久太郎町1-9-28 松浦堺筋本町ビル2Fです。
オンデックとは
オンデックが営むＭ＆Ａアドバイザリー事業は、企業が買収や合併を行う際に譲渡希望者と買収希望者の仲介、またはいずれか一方のフィナンシャルアドバイザーとして助言（ＦＡ形式）を行うものであり、国内中小企業が当事者となる市場を主たる事業領域としています。
オンデックは「企業の成長と変革の触媒となり、道徳ある経済的価値を創出する。」ことを企業理念と考えています。
Ｍ＆Ａは単なるマッチングではなく、その本質的な意義は２社以上の会社が１つのグループを形成し、企業の成長を実現させていくための手段であり、これを実現させるためにオンデックが提供するアドバイザリー業務はＭ＆Ａというプロジェクトの最適な推進を実現する「プロジェクト・マネジメント業務」と認識しています。
Ｍ＆Ａの対象となる事業をそのビジネスモデルから深く理解し、自らが当事者の視点をもって業務にあたっています。
そして、Ｍ＆Ａの成約そのものは当然のこと、Ｍ＆Ａ後の事業の成功を見据えた利害関係者の調整や、各種論点の整理、課題への対応案の検討等を適切に行い、Ｍ＆Ａのプロフェッショナルとして、提供するサポート品質を高く維持・向上させること、即ち高品質なアドバイザリーサービスの提供を徹底しています。
オンデックのＭ＆Ａアドバイザリー事業は仲介形式とＦＡ形式のいずれかで行われますが、売上の大部分を占めるのは仲介形式です。
なお、ＦＡ形式の場合は、譲渡企業または買収企業の一方に対して、検討サイド（SELL SIDE又はBUY SIDE）に該当する工程を中心としたサービスの提供を行っています。
従業員数は37名、平均年齢は35.84歳、平均勤続年数は2.34年、平均年間給与は762.3万円です。
オンデックのIPOの諸データ
オンデックの業績推移
業績面では売上高は減収、経常利益・純利益は減益の年度が目立っており、収益化は道半ばです。
主要な経営指標等の推移は下表のとおりです。
| 回次 | 第８期 | 第９期 | 第10期 | 第11期 | 第12期 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 決算年月 | 2015年11月 | 2016年11月 | 2017年11月 | 2018年11月 | 2019年11月 | |
| 売上高 | (千円) | 161,572 | 291,846 | 425,909 | 341,700 | 647,580 |
| 経常利益 | (千円) | 53,826 | 130,464 | 199,846 | 33,874 | 122,001 |
| 当期純利益 | (千円) | 39,256 | 85,558 | 137,081 | 22,526 | 78,087 |
| 資本金 | (千円) | 8,000 | 8,000 | 8,000 | 100,000 | 100,000 |
| 発行済株式総数 | (株) | 800 | 800 | 800 | 827 | 827 |
| 純資産額 | (千円) | 39,081 | 124,640 | 261,722 | 384,249 | 462,336 |
| 総資産額 | (千円) | 105,190 | 228,205 | 379,240 | 478,846 | 630,637 |
| BPS | (円) | 48,852 | 155,800 | 327,153 | 154.88 | 186.35 |
| １株配当 | (円) | ― | ― | ― | ― | ― |
| EPS | (円) | 49,071 | 106,948 | 171,352 | 9.23 | 31.47 |
| 自己資本比率 | (％) | 37.2 | 54.6 | 69 | 80.2 | 73.3 |
| 自己資本利益率 | (％) | 199.5 | 104.5 | 71 | 7 | 18.4 |
| 配当性向 | (％) | ― | ― | ― | ― | ― |
| 営業CF | (千円) | ― | ― | ― | △68,725 | 238,033 |
| 投資CF | (千円) | ― | ― | ― | 62,768 | △12,694 |
| 財務CF | (千円) | ― | ― | ― | 98,852 | △20,242 |
| 現金等 | (千円) | ― | ― | ― | 380,972 | 586,068 |
| 従業員数 | (人) | 4 | 7 | 12 | 18 | 28 |
市場トレンド
市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。
東証マザーズ指数は美しい右肩上がりとなっていましたが、足元ではスピード調整の局面となっています。
反発して堅調な推移が続くとIPOにおいて追い風となり、軟調な相場が続けば向かい風となります。
上場規模
オンデックのIPOの規模は最大で約8.0億円であり、東証マザーズとしては小型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。
公募株式数は300,000株、売出株式数は250,000株、オーバーアロットメント(OA)は82,500株です。
公開比率(オファリングレシオ)は最大で約23％と標準的です。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は46％です。
| 株主名 | 保有割合 | ロックアップ |
|---|---|---|
| 久保良介 | 35.03% | ◯ |
| 舩戸雅夫 | 35.03% | ◯ |
| Angel Bridge Deal-by-Deal Fund 9号株式会社 | 14.19% | ◯ |
| (株)ペイフォワード | 5.81% | ◯ |
| (株)タケオホールディングス | 3.14% | ◯ |
| オンデック従業員持株会 | 2.50% | ◯ |
| 山中大輔 | 2.31% | ◯ |
| 中井裕介 | 0.77% | ◯ |
| 中垣洋祐 | 0.77% | ◯ |
| 大西宏樹 | 0.43% | ◯ |
※制度ロックアップによる継続保有を含む
初値予想
オンデックの事業はＭ＆Ａアドバイザリー事業であり、IPOにおける業種の人気度は高くありません。
予想PERは43.1～47.7倍であり、類似企業と比較すると割安感があります。
| コード | 銘柄名 | PER | PBR | 配当利回り |
|---|---|---|---|---|
| 2127 | 日本Ｍ＆Ａセンター | 99.42 | 26.80 | 0.38% |
| 2174 | ＧＣＡ | 168.22 | 1.62 | 4.62% |
| 4792 | 山田コンサルティングＧＰ | 27.17 | 1.67 | 3.10% |
| 6080 | Ｍ＆Ａキャピタルパートナー | 47.97 | 9.77 | 0.00% |
| 6196 | ストライク | 56.77 | 16.82 | 0.43% |
上位株主にはVCが名を連ねていますが、万遍なくロックアップがかかっています。
約8.0億円という上場規模は東証マザーズとしては小型です。
東証マザーズの5億～10億円の小型IPOの初値結果は以下のとおりです。
過去実績
- カラダノート：+320.0%
- アクシス：+432.7%
- ニューラルポケット：+466.7%
- ティアンドエス：+150.4%
- KIYOラーニング：+133.0%
- アイキューブドシステムズ：+202.2%
- グッドパッチ：+299.6%
- コマースOneホールディングス：+335.6%
- 松屋アールアンドディ：-7.9%
- ミクリード：-8.1%
- リグア：-2.1%
- スポーツフィールド：+211.4%
- ユナイトアンドグロウ：+152.4%
- ALinkインターネット：+136.5%
- ジェイック：+117.3%
- インティメート・マージャー：+110.5%
- AI CROSS：+65.1%
- パワーソリューションズ：+155.5%
- フィードフォース：+140.0%
- インフォネット：+130.2%
- バルテス：+175.8%
- グッドスピード：+25.0%
- エードット：+121.0%
- Welby：+246.7%
- gooddaysホールディングス：+128.1%
- 識学：+152.8%
- テノ．ホールディングス：+25.0%
- AmidAホールディングス：+6.3%
- Kudan：+276.3%
- アルー：+46.7%
- 霞ヶ関キャピタル：+133.7%
- VALUENEX：+133.7%
- ブリッジインターナショナル：+92.6%
- イーエムネットジャパン：+133.3%
- アズーム：+113.3%
- チームスピリット：+101.4%
- アクリート：+100.3%
- ロジザード：+177.8%
- エーアイ：+250.0%
- プロパティデータバンク：+130.3%
- ログリー：+149.2%
- ベストワンドットコム：+242.5%
- ＨＥＲＯＺ：+988.9%
- コンヴァノ：+135.4%
- ブティックス：+137.8%
- 和心：+167.9%
- Mマート：+333.9%
- すららネット：+113.0%
- ナレッジスイート：+150.5%
- イオレ：+169.8%
- エル・ティー・エス：+313.2%
- 一家ダイニングプロジェクト：+173.5%
- サインポスト：+287.7%
- エスユーエス：+116.1%
- ユニフォームネクスト：+137.1%
- Fringe81：+133.1%
- ビーブレイクシステムズ：+361.1%
- アセンテック：+197.5%
- 旅工房：+173.7%
- テモナ：+215.7%
- 力の源ホールディングス：+271.7%
- ファイズ：+220.8%
- フォーライフ：+31.6%
- グレイステクノロジー：+130.0%
- イノベーション：+214.1%
- リネットジャパングループ：+92.9%
- G-FACTORY：+54.3%
- シルバーエッグ・テクノロジー：+191.3%
- チェンジ：+149.9%
- バリューデザイン：+111.5%
- カナミックネットワーク：+186.7%
- デジタルアイデンティティ：+88.3%
- ストライク：+125.9%
- ハイアス・アンド・カンパニー：+189.5%
- はてな：+278.1%
- ソーシャルワイヤー：+56.9%
- アークン：+262.1%
- 鎌倉新書：+180.6%
- ネオジャパン：+401.7%
- パートナーエージェント：+217.5%
- ピクスタ：+34.8%
- べステラ：+25.0%
- パルマ：+70.5%
- 富士山マガジンサービス：+126.4%
- ファンデリー：+102.1%
- マーケットエンタープライズ：+167.0%
- ジグソー：+236.4%
- レントラックス：+53.1%
- 海帆：+76.5%
- プラッツ：+70.2%
- 日本動物高度医療センター：+44.2%
- ハウスドゥ：+47.2%
- ショーケース・ティービー：+193.9%
- ヒューマンウェブ：+11.7%
- コラボス：+137.6%
- ALBERT：+115.7%
以上を総合考慮して、初値予想は大幅なプラスリターンです。
主幹事は野村證券です。その他は、大和証券、みずほ証券、SBI証券、岡三証券、藍澤證券、エース証券、楽天証券、マネックス証券で申し込めます。
| 証券会社名 | 割当株式数 | 割当比率 |
|---|---|---|
| 野村証券 | 467,500 | 85.00% |
| 大和証券 | 22,000 | 4.00% |
| みずほ証券 | 22,000 | 4.00% |
| ＳＢＩ証券 | 5,500 | 1.00% |
| 岡三証券 | 5,500 | 1.00% |
| 東洋証券 | 5,500 | 1.00% |
| 藍沢証券 | 5,500 | 1.00% |
| エース証券 | 5,500 | 1.00% |
| 楽天証券 | 5,500 | 1.00% |
| マネックス証券 | 5,500 | 1.00% |
岡三グループの岡三オンラインでも取扱いの可能性があります。
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オンデックのIPOの当選のコツについては、以下で徹底解説しています。
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参考まだ安全資産は定期預金と国債だけなの？IPOチャレンジポイントで確実にS級IPOをゲットできる
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郵政3社、JR九州などの中型株に関しては意外な程に当たりやすいです。
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＜投資スタンス＞
強気
(※強気・やや強気・中立・やや弱気・弱気の5段階)
- 強気：対面証券・ネット証券で全力申込
- やや強気：ネット証券・対面証券で申込
- 中立：ネット証券、回数制限に問題なくS級銘柄の当落に影響がない対面証券で申込(大量獲得を狙える場合は妙味あり)
- やや弱気：ネット口座以外は原則回避(ただし、マイナス覚悟の勝負で申し込むことも) ※安全重視ならSBI証券のみ
- 弱気：SBI証券以外は回避(対面証券はバーター取引ならOK)