上場!交換できるくん(7695)のIPOの初値予想

更新日: IPO

交換できるくん

交換できるくん(7695)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2020年12月8日(火)~12月14日(月)、上場日は2020年12月23日(水)です。

新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は1,890円(1単元18.9万円)です。仮条件は2020年12月4日(金)、公募価格は2020年12月15日(火)に決定。予想PERは21.6倍です。

初値予想は大幅なプラスリターンです。以下のレンジを想定しています。

3,900〜5,000円(仮条件の上限比+106.3%~+164.6%)

「交換できるくん」は、住宅オーナーの住宅設備機器の故障や劣化などによる機器交換時のニーズに対して、住宅設備機器と工事をセットで販売するeコマース事業を展開しています。

監査法人はEY新日本有限責任監査法人で、本社所在地は東京都渋谷区東1-26-20 東京建物東渋谷ビル12Fです。

交換できるくんとは

交換できるくんは、Web媒体を通じた「ITを縦横に駆使したインターネット完結型のビジネスモデル」により、顧客に「透明性のある料金体系を提示し安心施工を約束すること」を事業コンセプトとしています。

大規模リフォームは行わず、住宅設備機器の交換事業に特化しているのが特徴です。

  • キッチンまわり:ビルトインガスコンロ、レンジフード、IHクッキングヒーター、ビルトイン食洗機、蛇口・水栓、キッチンカップボード
  • トイレ・洗面室・浴室まわり:トイレ、洗面化粧台、浴室暖房乾燥機、ガス給湯器
  • その他:換気扇、宅配ボックス

集客の要である「交換できるくん」というWeb媒体において、商品紹介、施工事例及びユーザーレビューといった情報を蓄積し、ユーザーに有益なコンテンツを提供しています。

コンテンツ力が強化されることでサイト流入が増加し、それがユーザーからの見積り依頼の増加に繋がるという循環が交換できるくんの成長サイクルとなっています。

「ITを縦横に駆使したインターネット完結型」については、「交換できるくん」というWeb媒体を通じて、お見積りの依頼から受注・工事日程の調整に至るまでのすべての工程を原則ネットのやりとりで完結させるものです。

「透明性のある料金体系の提示」については、年間工事件数3万件超(2020年3月期実績)の過去データをもとに商品代・工事費などの費用をWebサイト上で「見積り額=お支払総額」と明朗に開示し、料金に関するユーザーの不安を払拭しています。

具体的には、利用者は見積りフォームに「交換できるくん」で指定した写真の送付と必要項目を記入するだけです。

交換できるくんはその受領した情報と過去の類似案件を検索、参照することによって、個別訪問による現地調査を行わず、機器の設置可否・適合の判定、必要部材の有無、オプション工事の有無などを確認し、すべての費用を含んだ見積り作成が可能となっています。

ネットで見積りから受注までを完結することで営業工数を削減し、その分、低価格で提供できると同時にユーザーの利便性の向上に資することができます。

交換工事についての品質に関するユーザーの不安については、交換できるくんは以下の対策を講じています。

  • 施工部門の役職者によるスキルチェックを受け、スキルチェック表を用いたスキルの確認を行い、交換できるくんが定める施工水準を満たした正社員もしくは契約パートナーにより施工を実施(施工業務契約に基づく)
  • 最長10年間の工事保証(部位により2年間)を提供

また、ユーザーの工事当日の不安を軽減させるため、工事担当者をWebサイト上で紹介したうえで、工事担当者を事前に知らせるなどのきめ細かい施策も講じています。

さらに、最終的な支払いに際しては、クレジットカード払い、分割払い、現金払い、銀行振込といった多様な方法で対応するなど、交換できるくんは常にユーザー本位の事業モデルを構築しています。

従業員数は73名、平均年齢は35.7歳、平均勤続年数は4.3年、平均年間給与は494.5万円です。

交換できるくんのIPOの諸データ

交換できるくんの業績推移

業績面では売上高は減収、経常利益・純利益は減益の年度があるものの、大局的には右肩上がりの傾向となっています。

交換できるくんの業績推移

主要な経営指標等の推移は下表のとおりです。

回次第18期第19期第20期第21期第22期
決算年月2016年3月2017年3月2018年3月2019年3月2020年3月
売上高(千円)2,910,9463,411,0993,534,2193,426,5714,008,308
経常利益(千円)178,275189,41698,363-81,411171,655
当期純利益(千円)117,708-83,26967,558-135,769133,542
資本金(千円)80,00080,000113,250113,250113,250
発行済株式総数(株)20020020720,7002,070,000
純資産額(千円)239,862156,593290,652154,882288,424
総資産額(千円)1,025,6401,076,335965,033744,814855,533
BPS(円)1,199,313782,9671,404,11674.82139.34
1株配当(円)
EPS(円)588,544-416,346337,794-65.5964.51
自己資本比率(%)23.414.530.120.833.7
自己資本利益率(%)6530.260.2
配当性向(%)
営業CF(千円)-108,317123,423
投資CF(千円)-9,090-5,411
財務CF(千円)-77,010-90,610
現金等(千円)317,442344,844
従業員数(名)5653657777

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数は美しい右肩上がりとなっていましたが、足元ではスピード調整の局面となっています。

反発して堅調な推移が続くとIPOにおいて追い風となり、軟調な相場が続けば向かい風となります。

東証マザーズのチャート(過去3ヶ月)

上場規模

交換できるくんのIPOの規模は最大で約7.6億円であり、東証マザーズとしては小型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は100,000株、売出株式数は250,000株、オーバーアロットメント(OA)は52,500株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約19%と低めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は71%です。

株主名保有割合ロックアップ
(株)CRESCUNT46.11%
栗原将28.36%
栗原剛11.76%
NVCC8号投資事業有限責任組合4.61%
酒井克知1.84% 
(株)ベクトル1.38%
ジャパンベストレスキューシステム(株)1.38%
JBRあんしん保証(株)1.38%
リンナイ(株)0.46% 
吉野登0.46% 

※制度ロックアップによる継続保有を含む

初値予想

交換できるくんの事業は、住宅オーナーの住宅設備機器の故障や劣化などによる機器交換時のニーズに対して、住宅設備機器と工事をセットで販売するeコマース事業であり、IPOにおける業種の人気度は高めです。

訴求力の高い東証マザーズネット企業の範疇に属しています。

予想PERは21.6倍であり、類似企業と比較すると中間的です。

コード銘柄名PERPBR配当利回り
2453ジャパンベストレスキューS26.173.791.72%
3071ストリーム11.382.850.00%
3989シェアリングテクノロジー15.785.300.00%
4658日本空調サービス16.921.423.27%
6044三機サービス91.742.050.00%
6086シンメンテホールディングス15.843.071.97%

エネチェンジとの2社同時上場となり、過密日程のIPOである点はマイナス要素です。

上位株主にはVCが名を連ねていますが、万遍なくロックアップがかかっています。

約7.6億円という上場規模は東証マザーズとしては小型です。

東証マザーズの5億~10億円の小型IPOの初値結果は以下のとおりです。

過去実績

  • カラダノート:+320.0%
  • アクシス:+432.7%
  • ニューラルポケット:+466.7%
  • ティアンドエス:+150.4%
  • KIYOラーニング:+133.0%
  • アイキューブドシステムズ:+202.2%
  • グッドパッチ:+299.6%
  • コマースOneホールディングス:+335.6%
  • 松屋アールアンドディ:-7.9%
  • ミクリード:-8.1%
  • リグア:-2.1%
  • スポーツフィールド:+211.4%
  • ユナイトアンドグロウ:+152.4%
  • ALinkインターネット:+136.5%
  • ジェイック:+117.3%
  • インティメート・マージャー:+110.5%
  • AI CROSS:+65.1%
  • パワーソリューションズ:+155.5%
  • フィードフォース:+140.0%
  • インフォネット:+130.2%
  • バルテス:+175.8%
  • グッドスピード:+25.0%
  • エードット:+121.0%
  • Welby:+246.7%
  • gooddaysホールディングス:+128.1%
  • 識学:+152.8%
  • テノ.ホールディングス:+25.0%
  • AmidAホールディングス:+6.3%
  • Kudan:+276.3%
  • アルー:+46.7%
  • 霞ヶ関キャピタル:+133.7%
  • VALUENEX:+133.7%
  • ブリッジインターナショナル:+92.6%
  • イーエムネットジャパン:+133.3%
  • アズーム:+113.3%
  • チームスピリット:+101.4%
  • アクリート:+100.3%
  • ロジザード:+177.8%
  • エーアイ:+250.0%
  • プロパティデータバンク:+130.3%
  • ログリー:+149.2%
  • ベストワンドットコム:+242.5%
  • HEROZ:+988.9%
  • コンヴァノ:+135.4%
  • ブティックス:+137.8%
  • 和心:+167.9%
  • Mマート:+333.9%
  • すららネット:+113.0%
  • ナレッジスイート:+150.5%
  • イオレ:+169.8%
  • エル・ティー・エス:+313.2%
  • 一家ダイニングプロジェクト:+173.5%
  • サインポスト:+287.7%
  • エスユーエス:+116.1%
  • ユニフォームネクスト:+137.1%
  • Fringe81:+133.1%
  • ビーブレイクシステムズ:+361.1%
  • アセンテック:+197.5%
  • 旅工房:+173.7%
  • テモナ:+215.7%
  • 力の源ホールディングス:+271.7%
  • ファイズ:+220.8%
  • フォーライフ:+31.6%
  • グレイステクノロジー:+130.0%
  • イノベーション:+214.1%
  • リネットジャパングループ:+92.9%
  • G-FACTORY:+54.3%
  • シルバーエッグ・テクノロジー:+191.3%
  • チェンジ:+149.9%
  • バリューデザイン:+111.5%
  • カナミックネットワーク:+186.7%
  • デジタルアイデンティティ:+88.3%
  • ストライク:+125.9%
  • ハイアス・アンド・カンパニー:+189.5%
  • はてな:+278.1%
  • ソーシャルワイヤー:+56.9%
  • アークン:+262.1%
  • 鎌倉新書:+180.6%
  • ネオジャパン:+401.7%
  • パートナーエージェント:+217.5%
  • ピクスタ:+34.8%
  • べステラ:+25.0%
  • パルマ:+70.5%
  • 富士山マガジンサービス:+126.4%
  • ファンデリー:+102.1%
  • マーケットエンタープライズ:+167.0%
  • ジグソー:+236.4%
  • レントラックス:+53.1%
  • 海帆:+76.5%
  • プラッツ:+70.2%
  • 日本動物高度医療センター:+44.2%
  • ハウスドゥ:+47.2%
  • ショーケース・ティービー:+193.9%
  • ヒューマンウェブ:+11.7%
  • コラボス:+137.6%
  • ALBERT:+115.7%

以上を総合考慮して、初値予想は大幅なプラスリターンです。

主幹事はSBI証券です。その他は、SMBC日興証券、楽天証券、エース証券、東洋証券、極東証券、エイチ・エス証券、岩井コスモ証券、藍澤證券、むさし証券、水戸証券、あかつき証券で申し込めます。

証券会社名割当株式数割当比率
SBI証券297,20084.91%
SMBC日興証券17,5005.00%
楽天証券8,8002.51%
エース証券5,3001.51%
東洋証券3,5001.00%
極東証券3,5001.00%
エイチ・エス証券3,5001.00%
岩井コスモ証券3,5001.00%
藍沢証券1,8000.51%
むさし証券1,8000.51%
水戸証券1,8000.51%
あかつき証券1,8000.51%

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<投資スタンス>
強気
(※強気・やや強気・中立・やや弱気・弱気の5段階)

  1. 強気:対面証券・ネット証券で全力申込
  2. やや強気:ネット証券・対面証券で申込
  3. 中立:ネット証券、S級銘柄の当落に影響がない対面証券では申込(大量獲得を狙える場合は妙味あり)※回数制限やS級狙いで回避することも
  4. やや弱気:SBI証券以外は原則回避(ただし、マイナス覚悟の勝負で申し込むことも)
  5. 弱気:SBI証券以外は回避(対面証券はバーター取引ならOK)

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