上場！SANEI（6230）のIPOの初値予想

SANEI(6230)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2020年12月10日(木)～12月16日(水)、上場日は2020年12月25日(金)です。

新規上場する市場は東証2部で、想定価格は2,050円(1単元20.5万円)です。公募価格は2020年12月17日(木)に決定。

仮条件は2,050円～2,200円と上振れました。予想PERは6.3～6.8倍です。

初値予想は「公開価格近辺でマイナスリターンの可能性がある」です。以下のレンジを想定しています。

2,150〜2,500円(仮条件の上限比-2.3%～+13.6%)

SANEIは、給水栓・給排水金具・継手及び配管部材の製造・販売を展開しています。

監査法人はひびき監査法人で、本社所在地は大阪市東成区玉津1丁目12番29号です。

SANEIとは

給水栓とは単水栓、湯水混合水栓、止水栓、ボールタップ及び洗浄弁・洗浄水栓を総称するものであり、 SANEIは水栓金具を専門で取り扱うメーカーです。

SANEI製品の主な特長としては、プロダクトデザイナーや、建築や空間を手掛けるデザイナーにも積極的に協力してもらい、従来とは異なる水栓を提案していることがあります。

インテリアを構成する素材の一つとして、その空間のコンセプトに調和するようなデザインの選択肢を提供する製品を揃えています。

また住まいやホテルの一般室だけではなく、スイートルームやペントハウスなどの高級なゾーンにおいても採用してもらえる製品作りに力を注いでいます。

住居以外の事務所ビルやアミューズメント施設、病院・介護施設、駅舎等、人が集まる公共の場、いわゆる非住宅の分野でも使われる製品にも注力。

今後SANEIが製品開発面でめざすのはエレクトロニクスとの融合です。その中でも他社にはない製品を生み出す事が、新たなライフスタイルの提案につながるとSANEIは確信しています。

一般向け水栓や給排水用品等の水まわり商材のほか、付加価値の高いデザインや水の流れにこだわった高級水栓や、スマホのような静電タッチ水栓を製品化しています。

従業員数は647名、平均年齢は40.2歳、平均勤続年数は12.5年、平均年間給与は471.0万円です。

業績面では売上高は緩やかな右肩上がりであり、経常利益・純利益は減益の年度がああるものの、大局的には右肩上がりの傾向となっています。

主要な連結経営指標等の推移は下表のとおりです。

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証2部指数は2020年3月中旬を底値として反発しましたが、2020年7月上旬をピークとして、ボックス相場での推移となっています。

堅調な相場に回帰すれば、IPOにおいて追い風となり、反落したら向かい風となります。

SANEIのIPOの規模は最大で約10.8億円であり、東証二部としてはやや小型です。

公募株式数は260,000株、売出株式数は200,000株、オーバーアロットメント(OA)は69,000株です。

公開比率(オファリングレシオ)は約24％と標準的です。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は44%です。

※制度ロックアップによる継続保有を含む

SANEIの事業は給水栓・給排水金具・継手及び配管部材の製造・販売ということで、IPOにおける業種の人気度は高くありません。

約10.8億円という上場規模は東証2部としてはやや小型です。上位株主にはVCはなく、万遍なくロックアップがかかっています。

予想PERは6.3～6.8倍であり、類似企業と比較すると割安感があります。

コード	銘柄名	PER	PBR	配当利回り
3449	テクノフレックス	19.53	1.14	3.48%
5341	アサヒ衛陶	58.27	2.59	0.00%
5999	イハラサイエンス	10.24	0.95	2.90%
6484	ＫＶＫ	7.88	0.68	2.51%
7925	前澤化成工業	21.41	0.40	3.01%

東証2部の10億～20億円のIPOの初値結果は以下のとおりです。

過去実績

以上を総合考慮して、初値予想は「公開価格近辺でマイナスリターンの可能性がある」です。

主幹事は大和証券です。その他は、野村證券、三菱UFJモルガン・スタンレー証券、SBI証券、SMBC日興証券で申し込めます。