上場!ENECHANGE(4169)のIPOの初値予想

更新日: IPO

ENECHANGE

ENECHANGE(4169)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2020年12月7日(月)~12月11日(金)、上場日は2020年12月23日(水)です。

新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は520円(1単元5.2万円)です。公募価格は2020年12月14日(月)に決定。

仮条件は520円~600円と上振れました。予想PERは赤字です。

初値予想は大幅なプラスリターンです。以下のレンジを想定しています。

1,200〜1,800円(仮条件の上限比+100.0%~+200.0%)

ENECHANGEは、自由化領域において消費者向けに電力・ガス等の最適な選択をサポートするBtoC型ビジネスである「エネルギープラットフォーム事業」と、デジタル化領域において電力・ガス会社向けにクラウド型DXサービスを提供するBtoB型ビジネスである「エネルギーデータ事業」を展開しています。

具体的には電力・ガス比較サイト「エネチェンジ」や、マーケティング・データ解析SaaS、運営効率化・ファンド運営事務サービスを提供しています。

監査法人は有限責任 あずさ監査法人で、本社所在地は東京都千代田区大手町2-6-2日本ビル 3Fです。

ENECHANGEとは

ENECHANGEは、「Changing Energy for a Better World ~エネルギーの未来をつくる~」というミッションを掲げ、エネルギー革命の軸となる「エネルギーの4D」、すなわち自由化(Deregulation)、デジタル化(Digitalization)、脱炭素化(Decarbonization)、分散化(Decentralization)に資する分野を主な事業領域としています。

エネチェンジはこれらの分野において、エネルギー分野特化型の「エネルギーテック」、すなわち発電や小売を直接行わず、エネルギーに関連するテクノロジーサービス提供を中立的に行う企業グループです。

「エネルギーの4D」におけるデジタルトランスフォーメーション(DX)を推進し、「エネルギー分野におけるデータプラットフォーマー」というユニークなポジショニングで、エネルギーテック領域におけるカテゴリーリーダーとなることを目指しています。

ENECHANGEは、自由化領域において消費者向けに電力・ガス等の最適な選択をサポートするBtoC型ビジネスである「エネルギープラットフォーム事業」と、デジタル化領域において電力・ガス会社向けにクラウド型DXサービスを提供するBtoB型ビジネスである「エネルギーデータ事業」を展開しています。

「エネルギープラットフォーム事業」においては、消費者向けの電力・ガス切替サービスを通じて、「エネルギーを選ぶを常識に」することを目指しています。

具体的には主に「エネチェンジ」(家庭向け電力・ガス切替プラットフォーム)及び「エネチェンジBiz」(法人向け電力・ガス切替プラットフォーム)の2サービスを展開しています。

「エネルギーデータ事業」においては、電力・ガス会社向けのクラウド型DXサービスを通じて、「デジタル化でエネルギーをより効率的に」することを目指しています。

具体的には、主に電力・ガス会社向けに3サービスを展開しています。

  • クラウド型で提供するデジタルマーケティング支援SaaS「EMAP(イーマップ = Energy Marketing Acceleration Platform)」
  • 電力スマートメーターデータ解析SaaS「SMAP(スマップ = Smart Meter Analytics Platform)」
  • 電力データ解析技術を活用した稼働中の再生可能エネルギー発電所の運営効率化・ファンド運営事務サービス「JEF(ジェフ)」

ENECHANGEは、当該2事業の両輪経営による顧客基盤・ノウハウの相互活用を通じた事業展開を競争力の源泉とし、業界内におけるユニークなポジショニングを構築しています。

従業員数77名、平均年齢は35.2歳、平均勤続年数は1.8年、平均年間給与は594.7万円です。

ENECHANGEのIPOの諸データ

ENECHANGEの業績推移

業績面では売上高は美しい右肩上がりです。経常利益・純利益は減益の年度があるものの、大局的には右肩上がりの傾向となっています。

ENECHANGEの業績推移

主要な連結経営指標等の推移は下表のとおりです。

回次第4期第5期
決算年月2018年12月2019年12月
売上高(千円)1,140,7391,268,110
経常利益(千円)104,924△304,907
親会社株主に帰属する当期純利益(千円)91,102△238,375
包括利益(千円)89,799△243,650
純資産額(千円)586,261342,611
総資産額(千円)859,5041,073,716
1株当たり純資産額(円)107.71△154.50
1株当たり当期純利益(円)17.35△45.40
潜在株式調整後1株当たり当期純利益(円)
自己資本比率(%)65.830.6
自己資本利益率(%)18
株価収益率(倍)
営業活動によるキャッシュ・フロー(千円)219,577△310,049
投資活動によるキャッシュ・フロー(千円)△143,590△16,868
財務活動によるキャッシュ・フロー(千円)18,329△125
現金及び現金同等物の期末残高(千円)530,932204,693
従業員数(人)6490

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数はここ数ヶ月ボックス相場が続いていましたが、高値レンジをブレイクしています。

このまま堅調な推移が続くとIPOにおいて追い風となり、反落して再び軟調な相場に回帰すれば向かい風となります。

東証マザーズのチャート(過去3ヶ月)

上場規模

ENECHANGEのIPOの規模は最大で約2.3億円であり、東証マザーズとしてもかなりの小型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は50,000株、売出株式数は330,000株、オーバーアロットメント(OA)は57,000株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約8%とかなり低めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は87%です。

株主名保有割合ロックアップ
城口洋平23.86%
有田一平10.08%
植野泰幸8.00% 
B Dash Fund2号投資事業有限責任組合7.62%
Energy Station Company Limited7.61%
(株)大和証券グループ本社5.71% 
BIG1号投資事業有限責任組合4.57%
(株)エプコ3.81%
大和エナジー・インフラ(株)3.43%
Spiral Capital Japan Fund 1号投資事業有限責任組合3.05%

※制度ロックアップによる継続保有を含む

初値予想

ENECHANGEの事業は電力・ガス比較サイト「エネチェンジ」や、マーケティング・データ解析SaaS、運営効率化・ファンド運営事務サービスということで、IPOにおける業種の人気度は高めです。

予想PERは赤字であり、類似企業と比較すると割高感があります。

コード銘柄名PERPBR配当利回り
2371カカクコム44.6313.911.37%
3662エイチーム96.861.661.62%
3679じげん未発表3.050.88%
3926オープンドア未発表7.480.00%
3970イノベーション44.874.050.00%
6049イトクロ116.973.960.00%

訴求力の高い東証マザーズネット企業の範疇に属しています。

約2.3億円という上場規模は東証マザーズとしてはかなりの小型です。上位株主にVCが名を連ねているものの、万遍なくロックアップがかかっています。

東証マザーズの5億円未満の超小型IPOの初値結果は以下のとおりです。

過去実績

  • タスキ:+655.2%
  • ヘッドウォータース:+1,090.0%
  • Branding Engineer:+495.9%
  • フィーチャ:+805.8%
  • アディッシュ:+70.8%
  • サイバーセキュリティクラウド:+104.7%
  • 関通:+110.6%
  • ウィルズ:+372.4%
  • ブランディングテクノロジー:+177.3%
  • ハウテレビジョン:+209.5%
  • Amazia:+33.0%
  • バンク・オブ・イノベーション:+108.3%
  • ZUU:+246.9%
  • ビープラッツ:+354.5%
  • 日本リビング保証:+189.8%
  • アジャイルメディア・ネットワーク:+415.7%
  • みらいワークス:+230.4%
  • ウォンテッドリー:+401.0%
  • インターネットインフィニティー:+281.8%
  • ユナイテッド&コレクティブ:+177.8%
  • シャノン:+320.7%
  • エルテス:+263.7%
  • フィル・カンパニー:+205.3%
  • リファインバース:+62.9%
  • AWSホールディングス:+235.3%
  • 農業総合研究所:+78.1%
  • ホープ:+130.0%
  • グローバルウェイ:+373.0%
  • ヨシムラ・フード・ホールディングス:+50.0%
  • バリューゴルフ:+151.2%
  • ラクス:+228.7%
  • アクアライン:+21.7%
  • アイリッジ:+429.2%
  • テラスカイ:+350.0%
  • エクストリーム:+296.4%
  • ビーロット:+422.4%
  • レアジョブ:+169.7%
  • フィックスターズ:+162.0%
  • シンプロメンテ:+135.3%
  • サンワカンパニー:+268.4%
  • フォトクリエイト:+126.0%
  • ウォーターダイレクト:+200.0%

以上を総合考慮して、初値予想は大幅なプラスリターンです。

主幹事はみずほ証券です。その他は、大和証券、野村證券、三菱UFJモルガン・スタンレー証券、SMBC日興証券、いちよし証券、SBI証券、マネックス証券、楽天証券、松井証券で申し込めます。

証券会社名割当株式数割当比率
みずほ証券266,00070.00%
大和証券49,40013.00%
野村証券19,0005.00%
三菱UFJモルガン・スタンレー証券19,0005.00%
SMBC日興証券7,6002.00%
いちよし証券3,8001.00%
SBI証券3,8001.00%
マネックス証券3,8001.00%
楽天証券3,8001.00%
松井証券3,8001.00%

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<投資スタンス>
強気
(※強気・やや強気・中立・やや弱気・弱気の5段階)

  1. 強気:対面証券・ネット証券で全力申込
  2. やや強気:ネット証券・対面証券で申込
  3. 中立:ネット証券、回数制限に問題なくS級銘柄の当落に影響がない対面証券で申込(大量獲得を狙える場合は妙味あり)
  4. やや弱気:ネット口座以外は原則回避(ただし、マイナス覚悟の勝負で申し込むことも) ※安全重視ならSBI証券のみ
  5. 弱気:SBI証券以外は回避(対面証券はバーター取引ならOK)

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