上場!セルソース(4880)のIPOの初値予想

更新日: IPO

セルソース

セルソース(4880)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2019年10月8日(火)~10月15日(火)、上場日は2019年10月28日(月)です。

新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は2,230円(1単元22.3万円)です。仮条件は2,180円~2,280円と上限が上振れました。

公開価格は仮条件の上限である2,280円となりました。予想PERは18.0倍です。

初値予想は大幅なプラスリターンです。以下のレンジを想定しています。

4,000〜5,500円(仮条件の上限比+75.4%~+146.6%)

セルソースは、再生医療を提供する医療機関への「脂肪・血液由来の組織・細胞の加工受託サービス」、再生医療等安全性確保法に関する「再生医療等法規対応サポートサービス」、「医療機器販売」で構成される「再生医療関連事業」と、化粧品及び美顔器を一般消費者に販売する「コンシューマー事業」を展開しています。

監査法人はEY新日本有限責任監査法人で、本社所在地は東京都渋谷区渋谷1-19-5 渋谷美竹ビル2Fです。

セルソースとは

セルソースの再生医療関連事業では、以下のサービスを提供しています。

  • 脂肪・血液由来の組織・細胞の加工受託サービス
  • 再生医療等法規対応サポートサービス
  • 医療機器販売

コンシューマー事業では、一般消費者向けの化粧品の製造販売を行うほか、美顔器の通信販売を主に行っています。

メイクアップのイメージ写真

代表商品は再生医療センターでの脂肪由来幹細胞の研究に基づき開発された化粧品ブランド「シグナリフト」の美容液「エクストラエンリッチ」やクリーム「エンリッチクリーム」、洗顔ジェル「ジェリーウォッシュ」等です。

従業員数は56名、平均年齢は35.3歳、平均勤続年数は1.3年、平均年間給与は525.6万円です。

セルソースのIPOの諸データ

セルソースの業績推移

業績面では売上高・経常利益・純利益のいずれも、美しい右肩上がりとなっています。

セルソースの業績推移

主要な経営指標等の推移は下表のとおりです。

回次第1期第2期第3期
決算年月2016年10月2017年10月2018年10月
売上高(千円)139,504519,0621,212,730
経常利益(千円)8,300158,840294,549
当期純利益(千円)6,447111,400193,400
資本金(千円)90,00090,00090,000
発行済株式総数(株)1,8003,6007,200
純資産額(千円)96,447207,848401,249
総資産額(千円)135,038327,420697,012
1株当たり純資産額(円)53,582.09144.34278.65
1株当たり配当額(円)
1株当たり当期純利益(円)3,582.0977.36134.31
自己資本比率(%)71.463.557.6
自己資本利益率(%)6.973.263.5
株価収益率(倍)
配当性向(%)
営業活動によるキャッシュ・フロー(千円)109,942213,967
投資活動によるキャッシュ・フロー(千円)△25,516△90,723
財務活動によるキャッシュ・フロー(千円)
現金及び現金同等物の期末残高(千円)129,693252,937
従業員数(名)61339

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数は2016年2月以降は長らく上昇トレンドが続き、2006年の高値を目指して爆進中となっていましたが、2018年1月下旬をピークとして下降トレンドが続いていました。

記事公開時点までの数ヶ月は下降トレンドの傾向となっています。

このまま軟調だと向かい風となり、底打ちして堅調な相場に回帰すれば、IPOにおいて追い風となります。

東証マザーズのチャート(過去3ヶ月)

上場規模

セルソースのIPOの規模は最大で約12.3億円であり、東証マザーズとしてはやや小型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は480,000株、売出株式数は0株、オーバーアロットメント(OA)は72,000株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約29%とやや高めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は0%です。

株主名保有割合ロックアップ
山川雅之60.97%
裙本理人19.21%
シリアルインキュベート(株)13.35%
金島秀人1.26%制度
花木博彦0.51%制度
雨宮猛0.51%制度
野崎正郎0.28%制度
(株)GTM総研0.25%制度
中村憲正0.25%制度
早川宗一郎0.20%制度
藤田健太0.20%制度
大西勝二0.20%制度

初値予想

セルソースの事業は、「脂肪・血液由来の組織・細胞の加工受託サービス」、「再生医療等法規対応サポートサービス」、「医療機器販売」、化粧品及び美顔器を一般消費者に販売する「コンシューマー事業」ということで、IPOにおける業種の人気度はやや高めです。

予想PERは18.0倍であり、類似企業と比較すると割安感があります。

コード銘柄名PERPBR配当利回り
2191テラ赤字12.090.00%
2370メディネット赤字2.800.00%
4918アイビー化粧品62.5211.080.00%
4925ハーバー研究所13.982.520.52%
4926シーボン79.301.081.66%
4931新日本製薬19.253.081.08%
4978リプロセル赤字2.210.00%

約12.3億円という上場規模は東証マザーズとしてはやや小型です。

上位株主にVCが名を連ねているものの、万遍なくロックアップがかかっています。

東証マザーズの10億~15億円のやや小型IPOの初値結果は以下のとおりです。

  • ビーアンドピー:+20.0%
  • リビン・テクノロジーズ:+130.8%
  • ヴィッツ:+130.2%
  • 東名:+27.8%
  • フレアス:+118.6%
  • リックソフト:+126.3%
  • リンク:+112.8%
  • ベルトラ:+33.9%
  • ピアラ:+97.3%
  • フロンティア・マネジメント:+121.2%
  • アイリックコーポレーション:+25.8%
  • システムサポート:+128.6%
  • エクスモーション:+49.7%
  • マネジメントソリューションズ:+114.3%
  • アイ・ピー・エス(銘柄名:IPS):+71.0%
  • ヒューマン・アソシエイツ・ホールディングス:+207.7%
  • ファイバーゲート:+127.4%
  • SERIOホールディングス:+130.3%
  • グローバル・リンク・マネジメント:+134.0%
  • クックビズ:+134.7%
  • テンポイノベーション:+93.5%
  • テックポイント・インク:+64.9%
  • UUUM:+226.8%
  • トランザス:+170.0%
  • ツナグ・ソリューションズ:+112.0%
  • ユーザーローカル:+325.2%
  • ピーバンドットコム:+113.9%
  • レノバ:+50.0%
  • エイトレッド:+133.9%
  • シンシア:-7.1%
  • JMC:+89.2%
  • インソース:+55.8%
  • セラク:+160.0%
  • キャリア:+98.5%
  • ジェイリース:+34.5%
  • アトラエ:+135.6%
  • PR TIMES:+59.0%
  • ベネフィットジャパン:+67.2%
  • フェニックスバイオ:-2.1%
  • ブラス:+6.4%
  • バルニバービ:+130.0%
  • GMOメディア:+101.1%
  • ブランジスタ:+43.8%
  • アイビーシー:+251.0%
  • STUDIOUS:+20.0%
  • PCIホールディングス:+169.6%
  • Hamee:+67.2%
  • sMedio:+58.7%
  • ファーストコーポレーション:+25.0%
  • ファーストロジック:+52.5%
  • データセクション:+73.1%
  • サイジニア:+125.8%
  • フルッタフルッタ:+51.5%
  • メディカル・データ・ビジョン:+135.9%
  • セレス:+55.4%
  • オプティム:+260.0%

以上を総合考慮して、初値予想は大幅なプラスリターンです。

主幹事はみずほ証券です。その他は、野村證券、SMBC日興証券、三菱UFJモルガン・スタンレー証券、SBI証券で申し込めます。

証券会社名割当株式数割当比率
みずほ証券427,20089.00%
野村証券21,6004.50%
SMBC日興証券14,4003.00%
三菱UFJモルガン・スタンレー証券9,6002.00%
SBI証券7,2001.50%

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<投資スタンス>
強気
(※強気・やや強気・中立・やや弱気・弱気の5段階)

  1. 強気:対面証券・ネット証券で全力申込
  2. やや強気:ネット証券・対面証券で申込
  3. 中立:ネット証券、S級銘柄の当落に影響がない対面証券では申込(大量獲得を狙える場合は妙味あり)※回数制限やS級狙いで回避することも
  4. やや弱気:SBI証券以外は原則回避(ただし、マイナス覚悟の勝負で申し込むことも)
  5. 弱気:SBI証券以外は回避(対面証券はバーター取引ならOK)

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