新規上場!ツバキ・ナカシマのIPOの初値予想

更新日: IPO

ツバキ・ナカシマ

ツバキ・ナカシマ(6464)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は12月1日(火)~12月4日(金)、上場日は12月16日(水)です。

新規上場する市場は東証1部か2部ですが、ほぼ確実に東証一部で、想定価格は1,500円(1単元15万円)です。仮条件は1,500~1,650円と上振れました。予想PERは12.8~14.1倍です。

公開価格は1,550円となり、仮条件の上限で決まりませんでした。予想PERは13.3倍、予想PBRは1.38倍、予想配当利回りは年4.26%です。

初値予想は「マイナスリターンの可能性がある」です。大手初値予想会社の初値予想は以下の通りとなっています。

  • 1,500〜1,600円
  • 1,650〜1,900円

大手初値予想会社の直前初値予想は以下の通りです。

  • 1,550円
  • 1,550円

ツバキ・ナカシマは、精密球(ボールビジネス)、ボールねじ及び送風機(リニアビジネス)の製造販売を主な事業として事業を展開しています。

監査法人はあずさです。本社所在地は奈良県葛城市尺土19番地です。

ツバキ・ナカシマのIPO

ツバキ・ナカシマとは

ツバキ・ナカシマは、奈良に本社を置くツバキ・ナカシマ及び国内外の連結子会社14社により構成されており、日本に加え、米国、ポーランド、中国、インド、台湾、イギリス、タイ及び韓国で製造販売を行っています。

ボールビジネスは2014年12月期におけるツバキ・ナカシマ売上収益の84.4%の事業であり、顧客の厳しい要求に合った様々な材質、サイズの20,000種類を超える幅広い高品質精密球を製造販売しています。

さらに、幅広い範囲の精密球の在庫を十分な水準で保有しているため、通常は顧客に対して短い納期で納入する事ができます。

橋と機械

精密球は主に重要な構成要素としてボールベアリングに使用され、自動車や工作機械のような最終製品の品質、信頼性を確実なものとしています。

ツバキ・ナカシマは幅広い用途に最適であり、大きな成長が期待できる新素材セラミック球の効率的な製造技術を開発いたしました。

セラミック球は通常の鋼球に対し耐久性、省エネ等ほぼすべての能力に大きな利点があります。

ツバキ・ナカシマの新素材セラミック球は従来のセラミック球で唯一の弱点であった製造コストを大幅に削減する事に成功いたしました。

また、ツバキ・ナカシマはボールペンのペン先ボールや光通信用のガラスボールのような非ベアリング用途も製造販売しています。

リニアビジネスは、主に工作機械の精度を左右する部品としてNC旋盤やマシニングセンタ(MC)に使用されるボールねじ(直動軸受案内)及び中・大型送風機を製造販売しており、2014年12月期におけるツバキ・ナカシマ売上収益の14.6%の事業であります。

旋盤と三つ爪チャック

今後は子会社である台湾椿中島股份有限公司を通して、人件費高騰対策のための自動省人化需要が期待できる中国NC工作機械向け市場を取り込んでいく考えであります。

その他は2014年12月期におけるツバキ・ナカシマ売上収益の1.0%の事業となっており、不動産の賃貸等を行っています。

主な製品の特徴と用途は以下のとおりです。

製品製品の特徴と用途
ボールビジネス玉軸受用鋼球ツバキ・ナカシマの主力製品であり、主にボールベアリングを構成する部品として用いられています。ツバキ・ナカシマの鋼球は高寿命、低騒音の特徴をもち、自動車、二輪車、家電機器、一般機械の回転部分をはじめ幅広い用途に使用されています。
セラミック球ツバキ・ナカシマの戦略製品であり、主にボールベアリングを構成する部品として用いられています。セラミック球は鋼球に比べ、軽量、高強度、耐摩耗性、耐熱性、耐蝕性、絶縁性等の面で優れ、セラミック球を使用したボールベアリングは高寿命、良潤滑性、低フリクション等の特徴を持ちエコロジーや省エネの面で優れた性能を発揮します。また、耐蝕性、絶縁性が優れていることから、従来の鋼球では使用できなかった環境での使用が可能となり、幅広い用途への展開が可能となっています。
超硬合金球主に、ボールペン用、計測器測定端子用、ボールバルブ用、ボールベアリング用等の用途に用いられています。特にボールペン用ボールにおいては、高品質で幅広い表面加工技術を確立し、近年主流となっている水性ゲルインキや低粘度油性インキを使用したボールペンの筆記性能の向上に寄与しています。
ガラスボール主に、光通信用、内視鏡、カメラをはじめとする光学レンズなどの用途として用いられています。ツバキ・ナカシマでは、ベアリング用ボールの製造技術を応用し、他社では類を見ない高品質、高精度の製品を大量生産する技術を確立しています。
プラスチック球金属球と比べ軽量であり、耐久性、耐触性に優れており、そのため潤滑油、錆止め油を必要としない等の特徴があります。低荷重のベアリング、バルブ、プリンターインク用のボール栓などをはじめ、医療用、絶縁用、無騒音用ベアリング等でプラスチックの特性を生かした用途として用いられています。
カーボン鋼球カーボン鋼球は、キャスター等の中荷重、低荷重で特に高精度を必要としない回転機器などに用いられています。主に、自動車用シートレール、自転車や事務機用等の軽荷重用ベアリングなどの用途として使用されています。
リニアビジネスボールねじ等ツバキ・ナカシマは、工作機械等の稼働部分の精度を左右する部品として、精密な回転技術を応用したボールねじ(直動軸受案内)といった部品を製造販売しています。主要製品であるボールねじは、精密ボールねじ、高負荷用ボールねじ、精密ミニチュアボールねじ、リテーナー入り精密ボールねじ、中空軸ボールねじ、精密転造ボールねじ、一般産業用ボールねじ等、多岐にわたる商品群を有し、サイズもミニチュアから超大型まで様々な機械の稼働部分の主要部品として用いられています。主な用途といたしましては工作機械、射出成形機、半導体製造装置、産業ロボット、計測機器、医療機器等に使用されています。また、特殊な用途といたしましては過酷な条件下で高い安全性が問われる航空機用や確かな技術、精度が要求される原子力発電所の制御棒コントロール用にも使用されています。
遠心送風機等ツバキ・ナカシマは、中・大型遠心送風機を製造しており、各施設の用途に応じた、高効率、高圧力、大風量、低騒音型の遠心送風機等を製造販売しています。主に、製鉄所、火力発電所、原子力発電所、セメントプラントなどの主要部に使用されています。 

従業員数は453名、平均年齢は40.1歳、平均勤続年数は7.2年、平均給与は436.7万円です。


ツバキ・ナカシマの業績推移

業績面では売上高は減収、利益は減益の年度があり、いずれもボックスでの推移となっています。国際会計基準を採用しています。

ツバキ・ナカシマの業績推移

営業キャッシュフローは純利益を大幅に上回っています。一般論としては安心感があります。

前期の自己資本利益率(ROE)は9.3%であり、親会社所有者帰属持分比率は44.8%です。

決算年月2013年12月2014年12月
売上収益(百万円)30,24836,049
営業利益(百万円)5,3955,218
税引前当期利益(百万円)5,7376,427
親会社の所有者に帰属する当期利益(百万円)3,6543,843
当期包括利益合計(百万円)8,6625,447
親会社の所有者に帰属する持分(百万円)42,59341,156
資産合計(百万円)93,46591,917
1株当たり親会社所有者帰属持分(円)1,088.261,049.33
基本的1株当たり当期利益(円)93.3498.18
親会社所有者帰属持分比率(%)45.644.8
親会社所有者帰属持分当期利益率(%)9.59.2
営業活動によるキャッシュ・フロー(百万円)5,0053,366
投資活動によるキャッシュ・フロー(百万円)△2,962△677
財務活動によるキャッシュ・フロー(百万円)△500△7,177
現金及び現金同等物の期末残高(百万円)14,43710,452
従業員数(名)1,8641,848

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

TOPIXは8月下旬の急落後は下値を切り上げながら上昇を続けています。

TOPIXのチャート(2015年8月13日~2015年11月12日)
(※マネックス証券より)

上場規模

ツバキ・ナカシマのIPOの規模は最大で約303.4億円であり、東証一部としては標準的な中型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は19,264,700株、オーバーアロットメント(OA)は963,300株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約52%とかなり高めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は100%です。

売出人及び貸株人であるCJP TN Holdings,L.P.、ツバキ・ナカシマ株主である山田賢司、酒井秀行、髙宮勉、小原シェキール、津田雅司、島田一也、茅原和朗、楢葉徹雄、廣田浩治及び張立並びに新株予約権者である天池哲忠、辻倉良彦、川崎悦史、吉田和弘、田中成幸及び冨士川徹には、原則として180日間のロックアップがかかっています。株価上昇による解除条項はありません。

株主名保有割合任意ロックアップ
CJP TN Holdings,L.P.89.41%
近藤高規3.94% 
山田賢司1.02%
酒井秀行0.63%
髙宮勉0.62%
ツバキ・ナカシマ 従業員持株会 理事長 植村洋0.45% 
小原シェキール0.28%
津田雅司0.25%
島田一也0.25%
茅原和朗0.24%

この他、ツバキ・ナカシマは取引所の定める「有価証券上場規程施行規則」の規定に基づき、上場前の第三者割当等による募集株式等の割当等に関し、割当を受けた者との間に継続所有等の確約を行っています。


まとめ

ツバキ・ナカシマの事業は、精密球(ボールビジネス)、ボールねじ及び送風機(リニアビジネス)の製造販売ということで、IPOにおける人気度は低めです。

カーライル・グループ系のファンドのexit臭が濃厚に充満しています。オファリングレシオがかなり高めであり、公募株式数に占める売出の割合は100%となっています。

IPOにおいては毛嫌いされる要素が豊潤です。303.4億円という上場規模は東証一部としては標準的です。

現時点ではIPOのスケジュールは、前日がダブルスタンダード、翌日がオープンドア・ミズホメディーとなっています。

単独上場ではあるものの、例年恒例のIPOラッシュのもとで、注目度が高い銘柄に挟まれている状況です。

配当利回りは今後の年間ベースでは4%程度と高めです。予想PERは12.8~14.1倍であり、業種からは標準的です。参考類似企業の予想PERは以下の通りです。

  • 6282 オイレス工業:16.86倍
  • 6471 日本精工:13.09倍
  • 6472 NTN :9.55倍
  • 6474 不二越:12.26倍
  • 6479 ミネベア:11.35倍

東証一部の100億円~500億円の中型IPOの初値結果は以下のとおりです。

  • メタウォーター:-6.0%
  • gumi:0.0%
  • 西武ホールディングス:±0%
  • ジョイフル本田:-1.9%
  • 足利ホールディングス:+7.4%
  • オープンハウス:+18.0%
  • ブロードリーフ:+11.1%
  • 全国保証:+3.7%
  • カルビー:±0%
  • ポーラ・オルビスホールディングス:-5.9%
  • Paltac:-5.5%
  • バンテック・グループ・ホールディングス:-25.8%
  • キトー:-18.5%
  • チャイナ・ボーチー:+72.5%
  • 八千代銀行:-5.6%
  • テイ・エス テック:+26.9%
  • 共英製鋼:+21.3%
  • ダスキン:±0%

以上を総合考慮して、初値予想は「マイナスリターンの可能性がある」です。

主幹事は野村證券です。その他は、ゴールドマン・サックス証券、UBS証券、三菱UFJモルスタ証券、みずほ証券、大和証券、SBI証券、マネックス証券で申し込めます。

証券会社名割当株式数割当比率
野村証券4,864,40050.50%
ゴールドマン・サックス証券963,30010.00%
UBS証券1,493,00015.50%
三菱UFJモルガン・スタンレー証券963,30010.00%
みずほ証券626,1006.50%
大和証券529,7005.50%
SBI証券96,3001.00%
マネックス証券96,3001.00%

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<投資スタンス>
弱気
(※強気・やや強気・中立・弱気の4段階)

過去のIPO初値予想の履歴

銘柄名(2015年)発表時BB直前結果
Keeper技研やや強気やや強気49.1%
ケネディクス商業リート投資法人中立やや強気13.3%
ファーストロジック強気強気52.5%
ファーストブラザーズやや弱気やや弱気2.5%
ホクリヨウ中立中立8.9%
ALBERT強気強気115.7%
シリコンスタジオやや強気やや強気102.0%
コラボス強気強気137.6%
エムケイシステム強気強気332.0%
ショーケース・ティービー強気強気193.9%
ヘルスケア&メディカル投資法人やや強気やや強気54.5%
エスエルディー強気強気15.3%
ヒューマンウェブやや強気やや強気11.7%
イード強気強気46.4%
ファーストコーポレーションやや強気やや強気25.0%
RSTechnologies中立中立-23.6%
シンデン・ハイテックスやや強気やや強気12.2%
ハウスドゥやや強気やや強気47.2%
Aiming中立中立12.2%
モバイルファクトリー強気強気99.4%
日本動物高度医療センターやや強気やや強気44.2%
プラッツやや強気やや強気70.2%
sMedioやや強気やや強気58.7%
サンバイオ弱気弱気-14.5%
海帆やや強気やや強気76.5%
Hameeやや強気やや強気67.2%
日本スキー場開発中立中立9.9%
シーアールイー弱気弱気-7.3%
三機サービス中立中立37.1%
レントラックス強気強気53.1%
リンクバルやや強気やや強気27.9%
ジグソー強気強気236.4%
Gunosy中立中立0.0%
デザインワン・ジャパンやや強気やや強気50.9%
テラスカイ強気強気350.0%
ヘリオス中立弱気22.5%
スマートバリュー強気強気344.9%
マーケットエンタープライズ強気強気167.0%
デジタル・インフォメーション・テクノロジー強気強気246.2%
エコノス弱気中立120.0% 
中村超硬弱気弱気11.8%
メニコンやや強気やや強気73.5%
冨士ダイス弱気弱気50.9%
ファンデリー強気強気102.1%
ナガオカ中立中立40.6%
サムティ・レジデンシャル投資法人中立中立 -2.9%
富士山マガジンサービス強気強気126.4%
クレステックやや強気やや強気82.4%
平山やや強気やや強気29.5%
アイリッジ強気強気429.2%
デクセリアルズ弱気弱気-3.1%
ジャパン・シニアリビング投資法人やや強気やや強気-10.5%
イトクロ中立中立4.1%
PCIホールディングスやや強気やや強気169.6% 
エスケーホーム中立やや強気13.8%
パルマ強気強気70.5%
メタップス中立中立-7.9%
ラクト・ジャパン中立中立0.0%
土木管理総合試験所中立中立-2.4%
アクアライン強気強気21.7% 
ベステラやや強気やや強気25.0%
STUDIOUSやや強気やや強気20.0%
JESCOホールディングス中立中立5.4%
ピクスタ強気強気34.8%
アイビーシー強気強気251.0%
ブランジスタやや強気強気43.8%
AppBankやや強気強気45.8%
グリーンペプタイド弱気弱気-8.0%
GMOメディアやや強気やや強気101.1%
パートナーエージェントやや強気強気217.5%
バルニバービやや強気やや強気130.0%
日本郵政中立中立16.5%
ゆうちょ銀行中立中立15.9%
かんぽ生命保険中立中立33.1%
ロゼッタ強気強気433.1%
あんしん保証強気強気292.5%
ベルシステム24HD弱気弱気-5.0%
ネオジャパン強気強気+401.7%
いちごホテルリート投資法人中立中立-1.8%
インベスターズクラウドやや強気やや強気93.3%
鎌倉新書やや強気強気 180.6%
ラクス強気強気 
ランドコンピュータやや強気やや強気 
ダブルスタンダード強気強気 
オープンドアやや強気やや強気 
ミズホメディーやや強気やや強気 
ツバキ・ナカシマ弱気弱気 
アートグリーン中立中立 
フリューやや強気弱気 
ビジョン中立中立  
アークン強気強気 
マイネット強気やや強気 
ソネット・メディア・ネットワークス強気強気 
ソーシャルワイヤー強気強気 
ケイアイスター不動産弱気弱気 
プロパティエージェントやや強気やや強気 
グラフィコ強気強気 
銘柄名(2014年)発表時BB直前結果
ヒューリックリート投資法人中立中立13.0%
アキュセラインクやや強気中立27.8%
サイバーリンクス強気強気172.9%
日本BS放送中立中立6.6%
エンバイオ・ホールディングス強気強気126.0%
ダイキョーニシカワ中立中立12.4%
日立マクセルやや弱気やや弱気-4.8%
ジャパンディスプレイ中立中立-14.6%
ホットマンやや強気やや強気67.5%
みんなのウェディング強気強気27.1%
ディー・エル・イーやや強気やや強気101.0%
サイバーダイン強気強気130.0%
エスクロー・エージェント・ジャパンやや強気やや強気290.8%
トレックス・セミコンダクターやや弱気やや弱気-10.4%
丸和運輸機関中立中立-8.8%
ジョイフル本田中立中立-1.9%
フィックスターズ強気強気162.0%
白鳩強気強気46.2%
日本リート投資法人中立中立4.0%
西武ホールディングスやや弱気やや弱気0.0%
東武住販やや強気やや強気12.0%
インベスコ・オフィス・ジェイリート投資法人中立中立5.7%
ニュートン・フィナンシャル・コンサルティング中立中立-7.7%
ムゲンエステート中立中立10.0%
フリークアウト強気強気250.0%
ポバール興業中立中立6.6%
OATアグリオ中立中立-6.3%
メドピア強気強気131.3%
レアジョブ強気強気169.7%
VOYAGEGROUP強気強気40.0%
鳥貴族やや強気やや強気120.7%
イグニス強気強気342.1%
日本ビューホテルやや弱気やや弱気-2.3%
ジャパンインベストメントアドバイザーやや強気やや強気126.3%
ロックオン強気強気284.6%
リアルワールド強気強気79.8%
AMBITIONやや強気強気62.0%
ジェネレーションパス強気強気119.2%
リボミック中立やや強気-20.4%
FFRI強気強気176.5%
ホットランド中立中立-1.7%
ヤマシンフィルタ中立中立19.6%
すかいらーく中立中立0.0%
リクルートホールディングス中立中立2.3%
GMOリサーチ強気強気133.3%
セレス強気強気55.4%
オプティム強気強気260.0%
アルファポリス強気強気93.2%
エランやや強気やや強気70.3%
日本ヘルスケア投資法人やや強気やや強気48.1%
SHIFT強気強気361.5%
CRI・ミドルウェア強気強気462.5%
日本PCサービス中立やや強気67.7%
トーセイリート投資法人やや弱気中立11.6%
積水ハウス・リート投資法人やや強気やや強気22.7%
弁護士ドットコム強気強気215.4%
クラウドワークス強気強気73.2%
スノーピークやや強気やや強気134.3%
ビーロット強気強気422.4%
GMOTECH強気強気135.2%
テクノプロ・ホールディングス中立中立-5.0%
アトラやや強気やや強気77.4%
マークラインズ強気強気77.3%
メディカル・データ・ビジョン強気強気135.9%
U-NEXTやや強気中立31.7%
SFPダイニングやや弱気やや弱気-16.5%
今村証券中立中立27.4%
フルッタフルッタ強気やや強気51.5%
竹本容器中立中立2.0%
gumi中立中立0.0%
大冷やや弱気やや弱気-6.7%
アドベンチャー強気強気127.2%
メタウォーターやや弱気やや弱気-6.0%
サイジニア強気強気125.8%
インターワークスやや強気やや強気16.7%
イーレックス中立中立11.2%
データセクション強気強気73.1%
綿半ホールディングスやや弱気やや弱気6.3%
ヨシックス中立中立29.4%
東京ボード工業やや弱気やや弱気-8.0%
カヤック強気強気222.0%
エクストリーム強気強気296.4%
MRT強気強気309.4%
  • この記事を書いた人

まつのすけ

14年に渡ってクレカ・電子マネー等のキャッシュレス決済を探求。日本のキャッシュレス化に貢献することが目標です。55枚のクレジットカードを保有し、支払年会費の総額は113万円。実生活において徹底的に活用した経験を活かして、記事を執筆しております。

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