上場!きずなホールディングス(7086)のIPOの初値予想

更新日: IPO

きずなホールディングス

きずなホールディングス(7086)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2020年2月18日(火)~2月25日(火)、上場日は2020年3月6日(金)です。

新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は2,200円(1単元22.0万円)です。公募価格は2020年2月26日(水)に決定。

仮条件は2,200円~2,320円と上振れました。予想PERは20.2~21.3倍です。

初値予想は「公開価格近辺で手数料を考慮するとマイナスリターンの可能性がある」です。以下のレンジを想定しています。

2,250〜2,550円(仮条件の上限比-3.0%~+9.9%)

きずなホールディングスは「家族葬のファミーユ」を主軸とした葬儀施行業、仲介手数料収入を構成するネット集客業、及びその他のサービスを展開しています。

監査法人は太陽有限責任監査法人で、本社所在地は東京都港区芝4-5-10 ユニゾ芝四丁目ビル7階です。

きずなホールディングスとは

きずなホールディングスは葬儀事業の単一セグメントであり、全国33都道府県(重複含む)で事業を展開しています。

持株会社の従業員数は17名、平均年齢は38.8歳、平均勤続年数は3.0年、平均年間給与は641.8万円です。

葬儀売上(株式会社家族葬のファミーユ、株式会社花駒)

葬儀売上は葬儀施行業の収益で構成されており、葬儀施行業は、「直営モデル」と「委託モデル」の2つの形態で行っています。主な事業内容は葬儀施行及び葬儀付帯業務の提供です。

ホール建設等に係る初期投資の投資効率を踏まえたうえで、「直営モデル」で展開するか「委託モデル」で展開するかを判断しており、資本効率を十分に考慮した展開地域の拡大を図っています。

葬儀施行業は、2019年12月31日時点において9都道府県(北海道・千葉県・埼玉県・東京都・神奈川県・愛知県・京都府・宮崎県・熊本県)(業務委託契約先を含む)で展開しています。

仲介手数料収入(株式会社家族葬のファミーユ、株式会社花駒)

仲介手数料収入はネット集客業と仏壇等アフター商材販売の収益で構成されています。

このうちネット集客業は、インターネットを使ったプロモーションにより顧客から葬儀施行の依頼を受領して、提携葬儀社及び代理店に仲介しています。

その他のサービス(株式会社家族葬のファミーユ)

「家族葬のファミーユ」ブランドを使用するフランチャイジー(FC)からのロイヤリティ収入等、葬儀売上と仲介手数料収入いずれにも属さないサービスの収益で構成されています。

きずなホールディングスのIPOの諸データ

きずなホールディングスの業績推移

業績面では売上高は美しい右肩上がりとなっています。経常利益・純利益は減益の年度があるものの、大局的には右肩上がりの傾向となっています。

きずなホールディングスの業績推移

主要な連結経営指標等の推移は下表のとおりです。

回次 第1期 第2期
決算年月 2018年5月 2019年5月
売上収益 (千円) 6,417,226 7,193,505
営業利益 (千円) 641,974 813,188
税引前当期利益 (千円) 465,621 616,237
親会社の所有者に帰属する当期利益 (千円) 293,364 406,446
親会社の所有者に帰属する当期包括利益 (千円) 293,364 406,446
親会社の所有者に帰属する持分 (千円) 2,856,520 3,268,689
資産合計 (千円) 15,457,152 16,677,503
1株当たり親会社所有者帰属持分 (円) 841.58 963.01
基本的1株当たり当期利益 (円) 86.43 119.75
希薄化後1株当たり当期利益 (円) 85.96 118.7
親会社所有者帰属持分比率 (%) 18.5 19.6
親会社所有者帰属持分当期利益率 (%) 10.8 13.3
株価収益率 (倍)
営業活動によるキャッシュ・フロー (千円) 1,328,040 1,233,294
投資活動によるキャッシュ・フロー (千円) △883,114 △488,072
財務活動によるキャッシュ・フロー (千円) △836,911 △526,201
現金及び現金同等物の期末残高 (千円) 477,802 696,823
従業員数 (名) 175 187

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数はここ数ヶ月はボックス相場となっていますが、足元では崩れています。

このまま軟調になるとIPOにおいて向かい風となり、底打ちして再び堅調な相場に回帰すれば追い風となります。

東証マザーズのチャート(過去3ヶ月)

上場規模

きずなホールディングスのIPOの規模は最大で約44.2億円であり、東証マザーズとしては大型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は50,000株、売出株式数は1,697,200株、オーバーアロットメント(OA)は262,000株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約58%とかなり高めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は97%です。

株主名 保有割合 ロックアップ
投資事業有限責任組合アドバンテッジパートナーズV号 66.89%
AP Cayman Partners III, L.P 22.87%
Japan Fund V, L.P 5.91%
アドバンテッジパートナーズ投資組合64号 1.97%
中道康彰 1.44%  
関本彰大 0.72%  
岡崎仁美 0.07%  
下田啓明 0.01%  
宮本和信 0.01%  
高尾幸雄 0.01%  

初値予想

きずなホールディングスの事業は「家族葬のファミーユ」を主軸とした葬儀施行業、仲介手数料収入を構成するネット集客業ということで、IPOにおける業種の人気度は標準的です。

予想PERは20.2~21.3倍であり、類似企業と比較すると割高感があります。

コード 銘柄名 PER PBR 配当利回り
2344 平安レイサービス 8.97 0.61 2.81%
2485 ティア 16.50 1.51 3.31%
6060 こころネット 11.16 0.50 2.46%
7040 サン・ライフホールディング 9.64 0.95 3.28%
7578 ニチリョク 7.50 0.44 2.58%
7868 廣済堂 47.33 0.98 0.00%
9628 燦ホールディングス 8.75 0.62 2.01%

約44.2億円という上場規模は東証マザーズとしては大型です。上位株主にVCが名を連ねているものの、満遍なくロックアップがかかっています。

東証マザーズの35億~50億円未満の大型IPOの初値結果は以下のとおりです。

  • マクアケ:+74.8%
  • トゥエンティーフォーセブン:+11.1%
  • ダブルエー:-0.2%
  • ツクルバ:±0%
  • Delta-Fly Pharma:-8.1%
  • マネーフォワード:+93.5%
  • ティーケーピー:+74.3%
  • ソレイジア・ファーマ:+26.5%
  • うるる:+11.0%
  • MS-Japan:+5.8%
  • グローバルグループ:+60.0%
  • オープンドア:+23.3%
  • 中村超硬:+11.8%
  • U-NEXT:+31.7%
  • ムゲンエステート:+10.0%
  • GABA:-6.0%
  • ネクスト:+35.5%
  • エムケーキャピタルマネージメント:+157.8%
  • ナノ・メディア:+62.7%
  • クリエイト・レストランツHD:+28.6%
  • フィンテック グローバル:+103.0%
  • ディー・エヌ・エー:+210.0%
  • コスモス薬品:+5.5%
  • シコー技研:+66.7%
  • ディップ:+100.0%
  • 日本ケアサプライ:+23.1%
  • 日本ベリサイン:+108.3%
  • メディネット:+260.0%
  • トランスジェニック:+30.6%
  • ウォーターダイレクト:+200.0%

以上を総合考慮して、初値予想は「公開価格近辺で手数料を考慮するとマイナスリターンの可能性がある」です。


主幹事は野村證券です。その他は、みずほ証券、SBI証券、マネックス証券、楽天証券、いちよし証券で申し込めます。

証券会社名 割当株式数 割当比率
野村証券 1,537,600 88.00%
みずほ証券 87,400 5.00%
SBI証券 34,900 2.00%
マネックス証券 34,900 2.00%
楽天証券 34,900 2.00%
いちよし証券 17,500 1.00%
SMBC日興証券 6,500 1.00%

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<投資スタンス>
やや弱気
(※強気・やや強気・中立・やや弱気・弱気の5段階)

  1. 強気:対面証券・ネット証券で全力申込
  2. やや強気:ネット証券・対面証券で申込
  3. 中立:ネット証券、S級銘柄の当落に影響がない対面証券では申込(大量獲得を狙える場合は妙味あり)※回数制限やS級狙いで回避することも
  4. やや弱気:SBI証券以外は原則回避(ただし、マイナス覚悟の勝負で申し込むことも)
  5. 弱気:SBI証券以外は回避(対面証券はバーター取引ならOK)

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