メドレー（4480）のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2019年11月27日(水)～12月3日(火)、上場日は2019年12月12日(木)です。
新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は1,280円(1単元12.8万円)です。公募価格は2019年12月4日(水)に決定。
仮条件は1,280円～1,300円と上振れました。予想PERは赤字です。
初値予想は「公開価格近辺でマイナスリターンの可能性がある」です。以下のレンジを想定しています。
1,200〜1,500円（仮条件の上限比-7.7%～+15.4%）
メドレーは「医療ヘルスケアの未来をつくる」というミッションのもと、医療ヘルスケア領域において各種インターネットサービスを開発・提供しています。
監査法人はEY新日本有限責任監査法人で、本社所在地は東京都港区六本木3-2-1 住友不動産六本木グランドタワー22Fです。
メドレーとは
メドレーは、医療ヘルスケア領域における人材の不足や地域偏在という課題を解決する人材プラットフォーム事業として「ジョブメドレー」を運営しています。
また、医療機関の業務効率の改善や患者の医療アクセスの向上等を実現するための医療プラットフォーム事業として「CLINICS」及び「MEDLEY」を展開しています。
更に介護施設を探す方のための介護施設検索サイト「介護のほんね」等の新規開発サービスにも、中長期的な成長の準備として取り組んでいます。
従業員数は343名、平均年齢は30.4歳、平均勤続年数は1.1年、平均年間給与は462.3万円です。
人材プラットフォーム事業
高齢化の進む日本において、医療ヘルスケア領域でのサービス提供の担い手不足は深刻な課題です。
実際に、医療ヘルスケア領域における有効求人倍率は全産業平均と比べて数倍高い水準で推移しています。
しかしながら、病院・診療所等の医療機関や介護・保育等の事業所には中小規模の事業所も多く、採用にリソースを割くことが難しい場合や高単価の人材紹介サービスを利用することが難しい場合もあり、多くの事業所が採用に課題を抱えています。
このような課題を解決するべく、メドレーは人材プラットフォーム事業として、医療ヘルスケア領域の事業所向けに成果報酬型の人材採用システム「ジョブメドレー」を運営・提供しています。
特徴
- 採用成功時の成果報酬を低単価に設定
- 医療ヘルスケア領域における幅広い職種の従事者会員を有する
- ダイレクトリクルーティングの機能
医療プラットフォーム事業
日本の医療においては、診察・会計・処方箋交付までの待ち時間が長いこと、疾患情報へのアクセスが十分でないこと、及び疾患の治療に関わる情報を患者自身で管理することが難しいこと等、患者の通院体験における様々な課題が存在しています。
このような課題に対処するため、メドレーの医療プラットフォーム事業では、患者の通院体験の向上を目指した事業を展開しています。
メドレーでは、オンライン診療にまつわる規制緩和に歩みを合わせる形で、2016年2月よりオンライン診療システム「CLINICSオンライン診療」を医療機関向けに開発・提供してきました。
その後、クラウド型電子カルテ「CLINICSカルテ」や予約管理システム「CLINICS予約」の機能拡張を行い、医療機関が予約、診療、会計までを一貫して1つのシステムで管理できるようにしました。
医療機関の診療効率の改善に寄与するとともに、患者の通院体験も向上させるSaaSとして、医療機関からシステム利用料を徴収するビジネスモデルでクラウド診療支援システム「CLINICS」を開発・提供しています。
機能
- CLINICSオンライン診療、CLINICS予約
- CLINICSカルテ
- 医療情報提供サービス「MEDLEY」
メドレーのIPOの諸データ
メドレーの業績推移
業績面では売上高は美しい右肩上がりとなっています。経常利益・純利益は減益の年度も目立っています。
主要な連結経営指標等の推移は下表のとおりです。
| 回次 | 第6期 | 第7期 | 第8期 | 第9期 | 第10期 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 決算年月 | 2014年12月 | 2015年12月 | 2016年12月 | 2017年12月 | 2018年12月 | |
| 売上高 | (千円) | 116,433 | 243,140 | 729,408 | 1,712,491 | 2,933,043 |
| 経常利益 | (千円) | -15,502 | -341,897 | -429,041 | 38,012 | -87,829 |
| 当期純利益 | (千円) | -15,792 | -371,895 | -449,080 | 35,651 | -153,562 |
| 資本金 | (千円) | 131,750 | 397,750 | 397,750 | 50,000 | 50,000 |
| 発行済株式総数(株) | 925 | 57,850,000 | 57,850,000 | 26,094,400 | 26,094,400 | |
| 普通株式 | 687 | 41,700,000 | 41,700,000 | 26,094,400 | 26,094,400 | |
| A種優先株式 | 115 | 5,750,000 | 5,750,000 | ― | ― | |
| B種優先株式 | 33 | 1,650,000 | 1,650,000 | ― | ― | |
| C種優先株式 | 90 | 4,500,000 | 4,500,000 | ― | ― | |
| D種優先株式 | ― | 4,250,000 | 4,250,000 | ― | ― | |
| 純資産額 | (千円) | 130,732 | 501,407 | 52,327 | 1,230,099 | 1,090,468 |
| 総資産額 | (千円) | 152,261 | 582,426 | 355,107 | 1,762,965 | 2,310,889 |
| BPS | (円) | -55,911 | 0.47 | -18.94 | 47.14 | 41.26 |
| 1株配当 | (円) | ― | ― | ― | ― | ― |
| EPS | (円) | -18,602 | -18.03 | -19.41 | 1.41 | -5.88 |
| 自己資本比率 | (％) | 85.86 | 84.27 | 11.76 | 69.77 | 46.59 |
| 自己資本利益率 | (％) | ― | ― | ― | 5.61 | ― |
| 株価収益率 | (倍) | ― | ― | ― | ― | ― |
| 配当性向 | (％) | ― | ― | ― | ― | ― |
| 営業CF | (千円) | ― | -263,433 | -251,886 | 153,609 | 192,389 |
| 投資CF | (千円) | ― | -7,145 | -15,932 | -142,770 | -411,110 |
| 財務CF | (千円) | ― | 542,570 | 80,000 | 1,157,904 | 452,545 |
| 現金等 | (千円) | ― | 441,344 | 253,524 | 1,422,268 | 1,656,092 |
| 従業員数 | (名) | 16 | 58 | 92 | 147 | 246 |
市場トレンド
市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。
東証マザーズ指数は2016年2月以降は長らく上昇トレンドが続き、2006年の高値を目指して爆進中となっていましたが、2018年1月下旬をピークとして下降トレンドが続いていました。
記事公開時点までの数ヶ月はボックストレンドとなっています。
軟調になると向かい風となり、底打ちして堅調な相場に回帰すれば、IPOにおいて追い風となります。
上場規模
メドレーのIPOの規模は最大で約202.5億円であり、東証マザーズとしてはかなりの大型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。
公募株式数は2,530,000株、売出株式数は11,230,000株、オーバーアロットメント(OA)は2,064,000株です。
公開比率(オファリングレシオ)は最大で約57％とかなり高めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は82％です。
| 株主名 | 保有割合 | ロックアップ |
|---|---|---|
| 瀧口浩平 | 21.76% | ◯ |
| 豊田剛一郎 | 14.01% | ◯ |
| グリー(株) | 6.50% | |
| MSIVC2012V 投資事業有限責任組合 | 4.94% | |
| インキュベイトファンド1号投資事業有限責任組合 | 4.84% | ◯ |
| 山田進太郎 | 2.77% | ◯ |
| 白崎杏輔 | 2.77% | ◯ |
| イーストベンチャーズ投資事業有限責任組合 | 2.77% | ◯ |
| ニッセイ・キャピタル6号投資事業有限責任組合 | 2.77% | ◯ |
| 日本生命保険(相) | 2.63% | ◯ |
初値予想
メドレーの事業は、医療ヘルスケア領域において各種インターネットサービスということで、IPOにおける業種の人気度は高めです。
医療関係はIPOにおいては堅調な傾向があり、訴求力の高い東証マザーズネット企業の範疇に属しています。
高齢化社会において、医療効率化には、一定の社会的テーマ性があります。
予想PERは赤字であり、類似企業と比較すると割高感があります。
| コード | 銘柄名 | PER | PBR | 配当利回り |
|---|---|---|---|---|
| 2175 | エス・エム・エス | 49.38 | 15.18 | 0.26% |
| 2667 | イメージワン | 14.78 | 2.82 | 0.00% |
| 3671 | ソフトマックス | 24.81 | 3.61 | 0.92% |
| 3733 | ソフトウェア・サービス | 22.40 | 3.15 | 0.78% |
| 4318 | クイック | 14.86 | 3.13 | 2.80% |
| 4320 | ＣＥホールディングス | 16.94 | 1.48 | 1.51% |
| 6034 | ＭＲＴ | 72.96 | 3.37 | 0.00% |
上位株主に多数のVCが名を連ねており、ロックアップがかかっていない大株主も存在しています。
約202.5億円という上場規模は東証マザーズとしてはかなりの大型です。
東証マザーズの50億円以上の大型IPOの初値結果は以下のとおりです。
- BASE：-6.9%
- HPCシステムズ：-6.0%
- ギフティ：+25.3%
- ステムリム：-7.0%
- ブシロード：+16.6%
- 新日本製薬：+13.2%
- Sansan：+5.8%
- EduLab：+2.2%
- ポート：-37.2%
- 自律制御システム研究所：-16.8%
- SBIインシュアランスグループ：±0％
- MTG：+21.6%
- メルカリ：+66.7%
- ラクスル：+9.7%
- SOU：+24.2%
- 神戸天然物化学：+56.6%
- HANATOUR JAPAN：+10.0%
- ウェルビー：+28.1%
- MS&Consulting：-2.3%
- PKSHA Technology：+128.3%
- ビーグリー：+0.1%
- アイモバイル：-6.8%
- ベイカレント・コンサルティング：-6.5%
- アカツキ：-8.0%
- ビジョン：+10.7%
- グリーンペプタイド：-8.0%
- メタップス：-7.9%
- イトクロ：+4.1%
- ヘリオス：+22.5%
- Gunosy：±0%
- サンバイオ：-14.5%
- Aiming：+12.2%
- ファーストブラザーズ：+2.5%
- イーレックス：+11.2%
- リボミック：-20.4%
- VOYAGE GROUP：+40.0%
- CYBERDYNE：+130.0%
- アキュセラ・インク：+27.8%
- シグマクシス：+0.3%
- オンコリスバイオファーマ：+34.6%
- じげん：+191.7%
- ペプチドリーム：+216.0%
- ＵＭＮファーマ：-8.0%
- ライフネット生命：-7.0%
- ダブル・スコープ：-8.0%
- テラプローブ：-7.5%
- エフオーアイ：-9.4%
- グリー：+51.5%
- カービュー：+5.5%
- ユー・エス・ジェイ：-4.9%
- ゲームオン：-8.0%
- ＧＣＡ：+28.1%
- ミクシィ：+90.3%
東証マザーズの大型IPOは、メルカリ・CYBERDYNE・ミクシィのようなテーマ性がある銘柄か、バイオ旋風が吹き荒れている時のバイオ銘柄以外は軟調な傾向があります。
以上を総合考慮して、初値予想は「公開価格近辺でマイナスリターンの可能性がある」です。
主幹事は大和証券、みずほ証券、三菱UFJモルスタ証券です。その他は、クレディ・スイス証券で申し込めます。
| 証券会社名 | 割当株式数 | 割当比率 |
|---|---|---|
| 大和証券 | 9,632,000 | 70.00% |
| みずほ証券 | 1,788,800 | 13.00% |
| 三菱UFJモルガン・スタンレー証券 | 1,788,800 | 13.00% |
| クレディスイス証券 | 550,400 | 4.00% |
三菱UFJグループの三菱UFJ eスマート証券でも取り扱いが期待できます。カブドットコムのIPOは、公平性と機密性を確保したシステムによる抽選で当選者が決まります。
メドレーのIPOの当選のコツについては、以下で徹底解説しています。
SBI証券が幹事団に入っているので、着実にSBIチャレンジポイントを貯めましょう。
参考まだ安全資産は定期預金と国債だけなの？IPOチャレンジポイントで確実にS級IPOをゲットできる
SBI証券でIPOの引受け部門で活動していたプロにインタビューして、貴重なお話を聞きました。以下にまとめています。
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SMBC日興証券のネット口座は小口個人投資家でもIPOが当選することがあります。口座開設をおすすめします。
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郵政3社、JR九州などの大型株に関しては意外な程に当たりやすいです。
今回は幹事団に入っていませんが、マネックス証券は完全抽選で小口個人投資家でも当選する可能性がある証券会社です。
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- 弱気：SBI証券以外は回避(対面証券はバーター取引ならOK)