上場！関通（9326）のIPOの初値予想

関通(9326)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2020年3月3日(火)～3月9日(月)、上場日は2020年3月19日(木)です。

新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は470円(1単元4.7万円)です。公募価格は2020年3月10日(火)に決定。

仮条件は470円～490円と上振れました。予想PERは8.0～8.3倍です。

初値予想は大幅なプラスリターンです。以下のレンジを想定しています。

850〜1,150円（仮条件の上限比+73.5%～+134.7%）

関通は主にEコマース・販売事業者の販売商品の入庫・在庫管理・出庫等の配送センター業務を代行するEC・通販物流支援サービス(物流サービス事業)を展開しています。

監査法人は太陽有限責任監査法人で、本社所在地は大阪府東大阪市長田1丁目8-13です。

関通とは

関通のEC・通販物流支援サービスは2000年頃のインターネット通販の黎明期からスタートし、センター運営のノウハウを蓄積してきました。

EC・通販物流支援を行う中で、受注管理業務代行サービス、倉庫管理システム(WMS：Warehouse Management System)「クラウドトーマス」やチェックリストシステム「アニー」などのソフトウエア販売・利用サービス、また外国人技能実習生教育サービス等、サービスを拡充。

2019年2月には楽天株式会社と資本・業務提携し、同年３月に「Rakuten Fulfillment Center Amagasaki」(兵庫県尼崎市)を開設し、サービス提供を開始しました。

楽天株式会社が主に楽天市場の出店者向けに提供する物流サービスである「楽天スーパーロジスティクス」の業務を受託しています。

EC・通販物流支援サービスで培ったノウハウを活用して、楽天株式会社の顧客に楽天スーパーロジスティクスサービスを提供しています。

業員数は296名、平均年齢は47.62歳、平均勤続年数は2.62年、平均年間給与は374.2万円です。

業績面では売上高は美しい右肩上がりです。経常利益・純利益は減益の年度があるものの、大局的には右肩上がりの傾向となっています。

主要な経営指標等の推移は下表のとおりです。

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数はここ数ヶ月はボックス相場となっていますが、足元では崩れています。

このまま軟調になるとIPOにおいて向かい風となり、底打ちして再び堅調な相場に回帰すれば追い風となります。

関通のIPOの規模は最大で約4.6億円であり、東証マザーズとしてはやや小型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は600,000株、売出株式数は250,000株、オーバーアロットメント(OA)は127,500株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約34％とやや高めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は29％です。

※制度ロックアップによる継続保有を含む

関通の事業は主にEコマース・販売事業者の販売商品の入庫・在庫管理・出庫等の配送センター業務を代行するEC・通販物流支援サービス(物流サービス事業)ということで、IPOにおける業種の人気度は標準的です。

3社同時上場となり、過密日程のIPOである点がマイナスポイントとなっています。

予想PERは8.0～8.3倍であり、類似企業と比較すると割安感があります。

コード	銘柄名	PER	PBR	配当利回り
9325	ファイズホールディングス	142.67	7.75	0.00%

約4.6億円という上場規模は東証マザーズとしてもかなりの小型です。上位株主にVCはなく、満遍なくロックアップがかかっています。

東証マザーズの5億円未満の超小型IPOの初値結果は以下のとおりです。

以上を総合考慮して、初値予想は大幅なプラスリターンです。

主幹事はみずほ証券です。その他は、SBI証券、SMBC日興証券、エース証券、マネックス証券、岡三証券、極東証券、岩井コスモ証券、むさし証券で申し込めます。