上場!関通(9326)のIPOの初値予想

更新日: IPO

関通

関通(9326)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2020年3月3日(火)~3月9日(月)、上場日は2020年3月19日(木)です。

新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は470円(1単元4.7万円)です。公募価格は2020年3月10日(火)に決定。

仮条件は470円~490円と上振れました。予想PERは8.0~8.3倍です。

初値予想は大幅なプラスリターンです。以下のレンジを想定しています。

850〜1,150円(仮条件の上限比+73.5%~+134.7%)

関通は主にEコマース・販売事業者の販売商品の入庫・在庫管理・出庫等の配送センター業務を代行するEC・通販物流支援サービス(物流サービス事業)を展開しています。

監査法人は太陽有限責任監査法人で、本社所在地は大阪府東大阪市長田1丁目8-13です。

関通とは

関通のEC・通販物流支援サービスは2000年頃のインターネット通販の黎明期からスタートし、センター運営のノウハウを蓄積してきました。

EC・通販物流支援を行う中で、受注管理業務代行サービス、倉庫管理システム(WMS:Warehouse Management System)「クラウドトーマス」やチェックリストシステム「アニー」などのソフトウエア販売・利用サービス、また外国人技能実習生教育サービス等、サービスを拡充。

2019年2月には楽天株式会社と資本・業務提携し、同年3月に「Rakuten Fulfillment Center Amagasaki」(兵庫県尼崎市)を開設し、サービス提供を開始しました。

楽天株式会社が主に楽天市場の出店者向けに提供する物流サービスである「楽天スーパーロジスティクス」の業務を受託しています。

EC・通販物流支援サービスで培ったノウハウを活用して、楽天株式会社の顧客に楽天スーパーロジスティクスサービスを提供しています。

業員数は296名、平均年齢は47.62歳、平均勤続年数は2.62年、平均年間給与は374.2万円です。

関通のIPOの諸データ

関通の業績推移

業績面では売上高は美しい右肩上がりです。経常利益・純利益は減益の年度があるものの、大局的には右肩上がりの傾向となっています。

関通の業績推移

主要な経営指標等の推移は下表のとおりです。

回次第29期第30期第31期第32期第33期
決算年月2015年2月2016年2月2017年2月2018年2月2019年2月
売上高(千円)3,255,7793,739,4864,263,4145,254,7946,468,296
経常利益(千円)15,22822330,776139,563103,944
当期純利益(千円)12,0742,009△25,34455,98078,583
資本金(千円)20,00020,00020,00020,000110,750
発行済株式総数(株)40,00040,00040,00040,00045,500
純資産額(千円)183,002185,012130,829202,334466,788
総資産額(千円)2,314,1302,696,5743,713,4933,744,5325,327,225
BPS(円)4,575.074,625.313,270.75101.17205.18
1株配当(円)
EPS(円)301.8750.24△633.6227.9938.88
自己資本比率(%)7.916.863.525.48.76
自己資本利益率(%)6.821.0933.6123.49
株価収益率(倍)
配当性向(%)
営業CF(千円)278,024150,031
投資CF(千円)△99,290△1,338,633
財務CF(千円)△194,3981,198,364
現金等(千円)1,527,6791,538,305
従業員数(人)111149167199229

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数はここ数ヶ月はボックス相場となっていますが、足元では崩れています。

このまま軟調になるとIPOにおいて向かい風となり、底打ちして再び堅調な相場に回帰すれば追い風となります。

東証マザーズのチャート(過去3ヶ月)

上場規模

関通のIPOの規模は最大で約4.6億円であり、東証マザーズとしてはやや小型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は600,000株、売出株式数は250,000株、オーバーアロットメント(OA)は127,500株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約34%とやや高めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は29%です。

株主名保有割合ロックアップ
ロジ・エステート(株)50.72%
達城久裕20.29%
楽天(株)9.13%
達城利卓2.33%
達城利元2.23%
達城裕佳2.23%
達城太貴2.13%
朝倉寛士2.03%
松岡正剛2.03%
(株)紀陽銀行1.42%

※制度ロックアップによる継続保有を含む

初値予想

関通の事業は主にEコマース・販売事業者の販売商品の入庫・在庫管理・出庫等の配送センター業務を代行するEC・通販物流支援サービス(物流サービス事業)ということで、IPOにおける業種の人気度は標準的です。

3社同時上場となり、過密日程のIPOである点がマイナスポイントとなっています。

予想PERは8.0~8.3倍であり、類似企業と比較すると割安感があります。

コード銘柄名PERPBR配当利回り
9325ファイズホールディングス142.677.750.00%

約4.6億円という上場規模は東証マザーズとしてもかなりの小型です。上位株主にVCはなく、満遍なくロックアップがかかっています。

東証マザーズの5億円未満の超小型IPOの初値結果は以下のとおりです。

  • ウィルズ:+372.4%
  • ブランディングテクノロジー:+177.3%
  • ハウテレビジョン:+209.5%
  • Amazia:+33.0%
  • バンク・オブ・イノベーション:+108.3%
  • ZUU:+246.9%
  • ビープラッツ:+354.5%
  • 日本リビング保証:+189.8%
  • アジャイルメディア・ネットワーク:+415.7%
  • みらいワークス:+230.4%
  • ウォンテッドリー:+401.0%
  • インターネットインフィニティー:+281.8%
  • ユナイテッド&コレクティブ:+177.8%
  • シャノン:+320.7%
  • エルテス:+263.7%
  • フィル・カンパニー:+205.3%
  • リファインバース:+62.9%
  • AWSホールディングス:+235.3%
  • 農業総合研究所:+78.1%
  • ホープ:+130.0%
  • グローバルウェイ:+373.0%
  • ヨシムラ・フード・ホールディングス:+50.0%
  • バリューゴルフ:+151.2%
  • ラクス:+228.7%
  • アクアライン:+21.7%
  • アイリッジ:+429.2%
  • テラスカイ:+350.0%
  • エクストリーム:+296.4%
  • ビーロット:+422.4%
  • レアジョブ:+169.7%
  • フィックスターズ:+162.0%
  • シンプロメンテ:+135.3%
  • サンワカンパニー:+268.4%
  • フォトクリエイト:+126.0%
  • ウォーターダイレクト:+200.0%

以上を総合考慮して、初値予想は大幅なプラスリターンです。

主幹事はみずほ証券です。その他は、SBI証券、SMBC日興証券、エース証券、マネックス証券、岡三証券、極東証券、岩井コスモ証券、むさし証券で申し込めます。

証券会社名割当株式数割当比率
みずほ証券765,00090.00%
SBI証券17,0002.00%
SMBC日興証券17,0002.00%
エース証券8,5001.00%
マネックス証券8,5001.00%
岡三証券8,5001.00%
極東証券8,5001.00%
岩井コスモ証券8,5001.00%
むさし証券8,5001.00%

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<投資スタンス>
やや強気
(※強気・やや強気・中立・やや弱気・弱気の5段階)

  1. 強気:対面証券・ネット証券で全力申込
  2. やや強気:ネット証券・対面証券で申込
  3. 中立:ネット証券、S級銘柄の当落に影響がない対面証券では申込(大量獲得を狙える場合は妙味あり)※回数制限やS級狙いで回避することも
  4. やや弱気:SBI証券以外は原則回避(ただし、マイナス覚悟の勝負で申し込むことも)
  5. 弱気:SBI証券以外は回避(対面証券はバーター取引ならOK)

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