上場!関通(9326)のIPOの初値予想

更新日: IPO

関通

関通(9326)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2020年3月3日(火)~3月9日(月)、上場日は2020年3月19日(木)です。

新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は470円(1単元4.7万円)です。公募価格は2020年3月10日(火)に決定。

仮条件は470円~490円と上振れました。予想PERは8.0~8.3倍です。

初値予想は大幅なプラスリターンです。以下のレンジを想定しています。

850〜1,150円(仮条件の上限比+73.5%~+134.7%)

関通は主にEコマース・販売事業者の販売商品の入庫・在庫管理・出庫等の配送センター業務を代行するEC・通販物流支援サービス(物流サービス事業)を展開しています。

監査法人は太陽有限責任監査法人で、本社所在地は大阪府東大阪市長田1丁目8-13です。

関通とは

関通のEC・通販物流支援サービスは2000年頃のインターネット通販の黎明期からスタートし、センター運営のノウハウを蓄積してきました。

EC・通販物流支援を行う中で、受注管理業務代行サービス、倉庫管理システム(WMS:Warehouse Management System)「クラウドトーマス」やチェックリストシステム「アニー」などのソフトウエア販売・利用サービス、また外国人技能実習生教育サービス等、サービスを拡充。

2019年2月には楽天株式会社と資本・業務提携し、同年3月に「Rakuten Fulfillment Center Amagasaki」(兵庫県尼崎市)を開設し、サービス提供を開始しました。

楽天株式会社が主に楽天市場の出店者向けに提供する物流サービスである「楽天スーパーロジスティクス」の業務を受託しています。

EC・通販物流支援サービスで培ったノウハウを活用して、楽天株式会社の顧客に楽天スーパーロジスティクスサービスを提供しています。

業員数は296名、平均年齢は47.62歳、平均勤続年数は2.62年、平均年間給与は374.2万円です。

関通のIPOの諸データ

関通の業績推移

業績面では売上高は美しい右肩上がりです。経常利益・純利益は減益の年度があるものの、大局的には右肩上がりの傾向となっています。

関通の業績推移

主要な経営指標等の推移は下表のとおりです。

回次 第29期 第30期 第31期 第32期 第33期
決算年月 2015年2月 2016年2月 2017年2月 2018年2月 2019年2月
売上高 (千円) 3,255,779 3,739,486 4,263,414 5,254,794 6,468,296
経常利益 (千円) 15,228 223 30,776 139,563 103,944
当期純利益 (千円) 12,074 2,009 △25,344 55,980 78,583
資本金 (千円) 20,000 20,000 20,000 20,000 110,750
発行済株式総数 (株) 40,000 40,000 40,000 40,000 45,500
純資産額 (千円) 183,002 185,012 130,829 202,334 466,788
総資産額 (千円) 2,314,130 2,696,574 3,713,493 3,744,532 5,327,225
BPS (円) 4,575.07 4,625.31 3,270.75 101.17 205.18
1株配当 (円)
EPS (円) 301.87 50.24 △633.62 27.99 38.88
自己資本比率 (%) 7.91 6.86 3.52 5.4 8.76
自己資本利益率 (%) 6.82 1.09 33.61 23.49
株価収益率 (倍)
配当性向 (%)
営業CF (千円) 278,024 150,031
投資CF (千円) △99,290 △1,338,633
財務CF (千円) △194,398 1,198,364
現金等 (千円) 1,527,679 1,538,305
従業員数 (人) 111 149 167 199 229

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数はここ数ヶ月はボックス相場となっていますが、足元では崩れています。

このまま軟調になるとIPOにおいて向かい風となり、底打ちして再び堅調な相場に回帰すれば追い風となります。

東証マザーズのチャート(過去3ヶ月)

上場規模

関通のIPOの規模は最大で約4.6億円であり、東証マザーズとしてはやや小型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は600,000株、売出株式数は250,000株、オーバーアロットメント(OA)は127,500株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約34%とやや高めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は29%です。

株主名 保有割合 ロックアップ
ロジ・エステート(株) 50.72%
達城久裕 20.29%
楽天(株) 9.13%
達城利卓 2.33%
達城利元 2.23%
達城裕佳 2.23%
達城太貴 2.13%
朝倉寛士 2.03%
松岡正剛 2.03%
(株)紀陽銀行 1.42%

※制度ロックアップによる継続保有を含む

初値予想

関通の事業は主にEコマース・販売事業者の販売商品の入庫・在庫管理・出庫等の配送センター業務を代行するEC・通販物流支援サービス(物流サービス事業)ということで、IPOにおける業種の人気度は標準的です。

3社同時上場となり、過密日程のIPOである点がマイナスポイントとなっています。

予想PERは8.0~8.3倍であり、類似企業と比較すると割安感があります。

コード 銘柄名 PER PBR 配当利回り
9325 ファイズホールディングス 142.67 7.75 0.00%

約4.6億円という上場規模は東証マザーズとしてもかなりの小型です。上位株主にVCはなく、満遍なくロックアップがかかっています。

東証マザーズの5億円未満の超小型IPOの初値結果は以下のとおりです。

  • ウィルズ:+372.4%
  • ブランディングテクノロジー:+177.3%
  • ハウテレビジョン:+209.5%
  • Amazia:+33.0%
  • バンク・オブ・イノベーション:+108.3%
  • ZUU:+246.9%
  • ビープラッツ:+354.5%
  • 日本リビング保証:+189.8%
  • アジャイルメディア・ネットワーク:+415.7%
  • みらいワークス:+230.4%
  • ウォンテッドリー:+401.0%
  • インターネットインフィニティー:+281.8%
  • ユナイテッド&コレクティブ:+177.8%
  • シャノン:+320.7%
  • エルテス:+263.7%
  • フィル・カンパニー:+205.3%
  • リファインバース:+62.9%
  • AWSホールディングス:+235.3%
  • 農業総合研究所:+78.1%
  • ホープ:+130.0%
  • グローバルウェイ:+373.0%
  • ヨシムラ・フード・ホールディングス:+50.0%
  • バリューゴルフ:+151.2%
  • ラクス:+228.7%
  • アクアライン:+21.7%
  • アイリッジ:+429.2%
  • テラスカイ:+350.0%
  • エクストリーム:+296.4%
  • ビーロット:+422.4%
  • レアジョブ:+169.7%
  • フィックスターズ:+162.0%
  • シンプロメンテ:+135.3%
  • サンワカンパニー:+268.4%
  • フォトクリエイト:+126.0%
  • ウォーターダイレクト:+200.0%

以上を総合考慮して、初値予想は大幅なプラスリターンです。


主幹事はみずほ証券です。その他は、SBI証券、SMBC日興証券、エース証券、マネックス証券、岡三証券、極東証券、岩井コスモ証券、むさし証券で申し込めます。

証券会社名 割当株式数 割当比率
みずほ証券 765,000 90.00%
SBI証券 17,000 2.00%
SMBC日興証券 17,000 2.00%
エース証券 8,500 1.00%
マネックス証券 8,500 1.00%
岡三証券 8,500 1.00%
極東証券 8,500 1.00%
岩井コスモ証券 8,500 1.00%
むさし証券 8,500 1.00%

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<投資スタンス>
やや強気
(※強気・やや強気・中立・やや弱気・弱気の5段階)

  1. 強気:対面証券・ネット証券で全力申込
  2. やや強気:ネット証券・対面証券で申込
  3. 中立:ネット証券、S級銘柄の当落に影響がない対面証券では申込(大量獲得を狙える場合は妙味あり)※回数制限やS級狙いで回避することも
  4. やや弱気:SBI証券以外は原則回避(ただし、マイナス覚悟の勝負で申し込むことも)
  5. 弱気:SBI証券以外は回避(対面証券はバーター取引ならOK)

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