テスホールディングス(5074)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2021年4月12日(月)～4月16日(金)、上場日は2021年4月27日(火)です。
新規上場する市場は東証一部で、想定価格は1,700円(1単元17.0万円)です。公募価格は2021年4月19日(月)に決定。
仮条件は1,470円～1,700円と下振れました。予想PERは17.7～20.5倍です。
初値予想は「公開価格近辺でマイナスリターンの可能性がある」です。以下のレンジを想定しています。
1,600〜2,000円(仮条件の上限比-5.9%～+17.6%)
テスホールディングスはエネルギープラントやユーティリティ設備のEPCを行うエンジニアリング事業、オペレーション&メンテナンス、再生可能エネルギー発電所の所有・運営・売電、電気の小売供給などを行うエネルギーサプライ事業を展開しています。
監査法人は仰星監査法人で、本社所在地は大阪市淀川区西中島6丁目1番1号 新大阪プライムタワーです。
テスホールディングスとは
テスホールディングスは、持続可能な社会の実現に向けて「Total Energy Saving & Solution」を経営理念として掲げ、「再生可能エネルギーの主力電源化」「省エネルギーの徹底」及び「エネルギーのスマート化」を注力領域としています。
- エンジニアリング事業：エネルギープラントやユーティリティ設備のEPC(Engineering：設計、Procurement：調達及びConstruction：施工)を実施
- エネルギーサプライ事業：オペレーション&メンテナンス(O&M)、再生可能エネルギー発電所の所有・運営・売電、電気の小売供給、その他を実施
ユーティリティ設備とは、工場の生産設備の稼働に必要な電気、蒸気、水、圧縮空気、燃料等を供給する設備のことを言います。
テスホールディングスは、都度受注(フロー)型ビジネスである「エンジニアリング事業」、ランニング収益(ストック)型ビジネスである「エネルギーサプライ事業」を展開しているのが特徴です。
２つの事業が相互につながりを持ち、顧客に対してエネルギー分野に関するワンストップ・ソリューションを提供しています。
テスホールディングスは独立系の立場を活かして、産業分野の様々な顧客が抱える環境対策、省エネ対策、エネルギーコスト対策等の課題を解決するための総合的なソリューションを提供しています。
持株会社の従業員数は45名、平均年齢は36.3歳、平均勤続年数は7.3年、平均年間給与は628.0万円です。
テスホールディングスのIPOの諸データ
テスホールディングスの業績推移
業績面では売上高・経常利益・純利益のいずれも、大局的には右肩上がりの傾向となっています。
主要な連結経営指標等の推移は下表のとおりです。
| 回次 | 第10期 | 第11期 | |
|---|---|---|---|
| 決算年月 | 2019年6月 | 2020年6月 | |
| 売上高 | (百万円) | 29,638 | 28,415 |
| 経常利益 | (百万円) | 775 | 2,534 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益 | (百万円) | 38 | 1,625 |
| 包括利益 | (百万円) | 129 | 1,763 |
| 純資産額 | (百万円) | 8,536 | 8,409 |
| 総資産額 | (百万円) | 59,182 | 81,158 |
| １株当たり純資産額 | (円) | 277.26 | 299.7 |
| １株当たり当期純利益 | (円) | 1.54 | 63.75 |
| 自己資本比率 | (％) | 11.74 | 9.56 |
| 自己資本利益率 | (％) | 0.55 | 22.09 |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | (百万円) | 1,181 | △1,608 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | (百万円) | △8,427 | △15,348 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | (百万円) | 7,649 | 19,220 |
| 現金及び現金同等物の期末残高 | (百万円) | 6,872 | 9,094 |
市場トレンド
市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。
ここ3ヶ月間の株価推移としては総じて堅調な相場となっており、好調な市況が続けば追い風となります。
ただし、3月中旬からは調整含みとなっており、反落して下降トレンドに転換したら向かい風となります。
上場規模
テスホールディングスのIPOの規模は最大で約191.6億円であり、東証一部としてはやや小型です。
公募株式数は7,000,000株、売出株式数は2,800,000株、オーバーアロットメント(OA)は1,470,000株です。
公開比率(オファリングレシオ)は約32％とやや高めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は29％です。
| 株主名 | 保有割合 | ロックアップ |
|---|---|---|
| 石脇秀夫 | 25.13% | ◯ |
| (同)ストーンサイド | 9.64% | ◯ |
| TESSグループ従業員持株会 | 8.87% | ◯ |
| (同)たかおか屋 | 8.77% | ◯ |
| (株)Ｋ | 7.98% | ◯ |
| (株)瑛 | 7.42% | ◯ |
| 髙崎敏宏 | 5.11% | ◯ |
| 山本一樹 | 5.01% | ◯ |
| 藤井克重 | 5.00% | ◯ |
| 石田智也 | 3.70% | ◯ |
※制度ロックアップによる継続保有を含む
初値予想
テスホールディングスの事業はエネルギープラントやユーティリティ設備のEPCを行うエンジニアリング事業、オペレーション&メンテナンス、再生可能エネルギー発電所の所有・運営・売電、電気の小売供給などを行うエネルギーサプライ事業ということで、IPOにおける業種の人気度は高くありません。
予想PERは17.7～20.5倍であり、類似企業と比較すると中間的です。
| コード | 銘柄名 | PER | PBR | 配当利回り |
|---|---|---|---|---|
| 1407 | ウエストホールディングス | 23.97 | 7.12 | 1.40% |
| 1711 | 省電舎ＨＤ | 赤字 | 15.18 | 0.00% |
| 1945 | 東京エネシス | 12.18 | 0.49 | 2.92% |
| 3498 | 霞ヶ関キャピタル | 21.80 | 4.29 | 0.39% |
| 4651 | サニックス | 12.94 | 2.08 | 0.00% |
| 9514 | エフオン | 12.00 | 1.47 | 0.72% |
| 9517 | イーレックス | 18.23 | 3.47 | 0.97% |
| 9519 | レノバ | 135.91 | 14.74 | 0.00% |
上位株主にはVCはなく、万遍なくロックアップがかかっています。
約191.6億円という上場規模は東証一部としてはやや小型であり、このゾーンは成績が奮わない傾向となっています。
東証一部の100億～300億円のやや小型IPOの初値結果は以下のとおりです。
過去実績
- ウイングアーク1st：+25.8%
- ポピンズホールディングス：-6.0%
- ダイレクトマーケティングミックス：-3.7%
- フォーラムエンジニアリング：-21.4%
- アルテリア・ネットワークス：-4.8%
- スプリックス：+7.8%
- キュービーネットホールディングス：-6.0%
- 日総工産：+23.7%
- 森六ホールディングス：+10.2%
- オプトラン：+66.8%
- アルヒ：-2.3%
- 西本Wismettacホールディングス：-6.0%
- バロックジャパンリミテッド：-5.0%
- ソラスト：-6.0%
- メタウォーター：-6.0%
- ジョイフル本田：-1.9%
- 足利ホールディングス：+7.4%
- オープンハウス：+18.0%
- ブロードリーフ：+11.1%
- 全国保証：+3.7%
- カルビー：±0%
- ホシザキ電機：-6.0%
- バンテック・グループ・ホールディングス：-25.8%
- キトー：-18.5%
- チャイナ・ボーチー：+72.5%
- 八千代銀行：-5.6%
- テイ・エス テック：+26.9%
- 共英製鋼：+21.3%
- ダスキン：±0%
- ＳＲＩスポーツ：-3.2%
- 東洋炭素：+22.2%
- テンプスタッフ：+11.8%
- 岩井証券：+70.7%
- 古河スカイ：+21.6%
- オハラ：±0%
- 三菱UFJ eスマート証券：+81.9%
- 博報堂ＤＹホールディングス：+13.2%
- 芙蓉総合リース：+19.1%
- テレビ東京：+15.5%
- アルバック：+86.4%
- NECシステムテクノロジー：+77.5%
- イオンモール：+4.0%
以上を総合考慮して、初値予想は「公開価格近辺でマイナスリターンの可能性がある」です。
主幹事は大和証券です。その他は、 三菱UFJモルガン・スタンレー証券、野村證券、SMBC日興証券、みずほ証券、岡三証券、いちよし証券、丸三証券、岩井コスモ証券、SBI証券、松井証券で申し込めます。
| 証券会社名 | 割当株式数 | 割当比率 |
|---|---|---|
| 大和証券 | 7,938,000 | 81.00% |
| 三菱UFJモルガン・スタンレー証券 | 490,000 | 5.00% |
| 野村証券 | 490,000 | 5.00% |
| ＳＭＢＣ日興証券 | 196,000 | 2.00% |
| みずほ証券 | 196,000 | 2.00% |
| 岡三証券 | 98,000 | 1.00% |
| いちよし証券 | 98,000 | 1.00% |
| 丸三証券 | 98,000 | 1.00% |
| 岩井コスモ証券 | 98,000 | 1.00% |
| ＳＢＩ証券 | 73,500 | 0.75% |
| 松井証券 | 24,500 | 0.25% |
三菱UFJグループの三菱UFJ eスマート証券でも取り扱いが期待できます。カブドットコムのIPOは、公平性と機密性を確保したシステムによる抽選で当選者が決まります。
岡三グループの岡三オンラインでも取扱いの可能性があります。
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参考まだ安全資産は定期預金と国債だけなの？IPOチャレンジポイントで確実にS級IPOをゲットできる
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＜投資スタンス＞
やや弱気
(※強気・やや強気・中立・やや弱気・弱気の5段階)
- 強気：対面証券・ネット証券で全力申込
- やや強気：ネット証券・対面証券で申込
- 中立：ネット証券、回数制限に問題なくS級銘柄の当落に影響がない対面証券で申込(大量獲得を狙える場合は妙味あり)
- やや弱気：ネット口座以外は原則回避(ただし、マイナス覚悟の勝負で申し込むことも) ※安全重視ならSBI証券のみ
- 弱気：SBI証券以外は回避(対面証券はバーター取引ならOK)