上場！サスメド（4263）のIPOの初値予想

サスメド(4263)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2021年12月9日(木)～12月15日(水)、上場日は2021年12月24日(金)です。

サスメドが新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は1,310円(1単元13.1万円)です。公募価格は2021年12月16日(木)に決定。

仮条件は1,310～1,410円と上振れました。予想PERは赤字です。

初値予想は「公開価格近辺でマイナスリターンの可能性がある」です。以下のレンジを想定しています。

1,350円～1,700円(仮条件の上限比-4.3%～+20.6%)

サスメドは医薬品、医療機器に次ぐ第三の治療法として注目されている「デジタル治療（Digital Therapeutics）」の開発を展開しています。

監査法人はEY新日本有限責任監査法人で、本社所在地は東京都中央区日本橋本町三丁目７番２号MFPR日本橋本町ビル１０階です。

サスメドとは
サスメドのIPOの諸データ
初値予想

サスメドとは

サスメドは、「ICTの活用によって持続可能な医療サービスを社会に提供し続けること」をミッションに、医薬品、医療機器に次ぐ第三の治療法として注目されている「デジタル治療」の開発を中心として事業展開を行っています。

また、Digital Therapeuticsの開発にあたって独自に構築した臨床試験システムを汎用化し、製薬企業、学術研究機関、医療機関、医薬品開発業務受託機関（Contract Research Organization）等の第三者へ提供することで業界全体での創薬プロセスの効率化を、加えて、世の中に膨大に蓄積されている医療データの利活用を目的として開発した機械学習による自動分析システムを製薬企業、学術研究機関等へ提供することで効果的・効率的な医療サービスの実現を目指しています。

サスメドのセグメントは①自社の治療用アプリ開発で構成される「Digital Therapeuticsプロダクト事業」、②汎用臨床試験システムと機械学習自動分析システム並びにこれらシステムを活用したDigital Therapeutics開発支援から構成される「Digital Therapeuticsプラットフォーム事業」の２つとなります。

なお、「Digital Therapeuticsプロダクト事業」については現在、検証的試験を終了していますが、製品の販売には至っていません。

従業員数は21名、平均年齢は36.9歳、平均勤続年数は1.5年、平均年間給与は696.5万円です。

サスメドのIPOの諸データ

サスメドの業績推移

業績面では売上高は、大局的には右肩上がりの傾向となっています。

主要な経営指標等の推移は下表のとおりです。

回次		第２期	第３期	第４期	第５期	第６期
決算年月		2017年6月	2018年6月	2019年6月	2020年6月	2021年6月
事業収益	(千円)	―	1,673	5,031	34,888	115,489
経常損失（△）	(千円)	△12,315	△129,101	△215,368	△88,815	△271,080
当期純損失（△）	(千円)	△12,495	△133,433	△216,951	△96,922	△277,554
資本金	(千円)	45,000	411,740	411,740	411,740	100,000
発行済株式総数
普通株式	(株)	10,000	10,250	10,250	10,250	10,250
Ａ種優先株式	(株)	2,500	2,500	2,500	2,500	2,500
Ａ－２種優先株式	(株)	―	250	250	250	250
Ｂ種優先株式	(株)	―	3,438	3,438	3,438	3,438
Ｃ種優先株式	(株)	―	―	―	―	2,500
純資産額	(千円)	69,032	669,078	452,127	355,204	1,577,650
総資産額	(千円)	74,771	741,939	473,431	381,565	1,674,850
BPS	(円)	△77.4	△8,085.00	△21,283.15	△38.83	△54.64
１株配当	(円)	―	―	―	―	―
EPS	(円)	△1,110.40	△9,748.94	△13,198.14	△8.42	△21.69
自己資本比率	(％)	92.3	90.2	95.5	93.1	94.2
自己資本利益率	(％)	―	―	―	―	―
配当性向	(％)	―	―	―	―	―
営業CF	(千円)	―	―	―	△88,988	△235,088
投資CF	(千円)	―	―	―	△5,831	△4,401
財務CF	(千円)	―	―	―	―	1,500,000
現金等	(千円)	―	―	―	366,135	1,626,645
従業員数	(名)	1	5	10	13	22

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数はここ数ヶ月ボックスでの推移となっていましたが、足元では崩れています。

軟調な推移になるとIPOにおいて向かい風となり、堅調な展開に回帰すれば追い風となります。

上場規模

サスメドのIPOの規模は最大で約39.1億円であり、東証マザーズとしてはやや大型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は2,291,000株、売出株式数は302,000株、オーバーアロットメント(OA)は388,900株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約19％とやや低めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は12％です。

株主名	保有割合	ロックアップ
上野太郎	48.20%	○
Beyond Next Ventures 1号投資事業有限責任組合	15.70%	○
SBI　AI&Blockchain投資事業有限責任組合	8.00%	○
株式会社スズケン	4.80%	○
第一生命保険株式会社	4.00%	○
市川太祐	2.80%	○
本橋智光	2.10%	○
住友商事株式会社	1.70%	○
サワイグループホールディングス株式会社	1.70%	○
ソニーグループ株式会社東京センチュリー株式会社	1.20%	○

※制度ロックアップによる継続保有を含む

初値予想

サスメドの事業は医薬品、医療機器に次ぐ第三の治療法として注目されている「デジタル治療（Digital Therapeutics）」の開発ということで、IPOにおける業種の人気度は高めです。

予想PERは赤字であり、類似企業と比較すると割安感はありません。

上位株主にはVCが名を連ねていますが、万遍なくロックアップがかかっています。

約39.1億円という上場規模は東証マザーズとしてはやや大型です。

東証マザーズの35億～50億円未満のやや大型IPOの初値結果は以下のとおりです。

過去実績

ジェイフロンティア：-15.0%
サーキュレーション：＋77.1%
Enjin：＋55.8%
ステラファーマ：＋54.8%
Fast Fitness Japan：＋33.3%
モダリス：＋110.0%
ビザスク：-12.7%
きずなホールディングス：-4.3%
マクアケ：＋74.8%
トゥエンティーフォーセブン：＋11.1%
ダブルエー：-0.2%
ツクルバ：±0%
Delta-Fly Pharma：-8.1%
マネーフォワード：＋93.5%
ティーケーピー：＋74.3%
ソレイジア・ファーマ：＋26.5%
うるる：＋11.0%
MS-Japan：＋5.8%
グローバルグループ：＋60.0%
オープンドア：＋23.3%
中村超硬：＋11.8%
U-NEXT：＋31.7%
ムゲンエステート：＋10.0%
GABA：-6.0%
ネクスト：＋35.5%
エムケーキャピタルマネージメント：＋157.8%
ナノ・メディア：＋62.7%
クリエイト・レストランツHD：＋28.6%
フィンテックグローバル：+103.0%
ディー・エヌ・エー：+210.0%
コスモス薬品：+5.5%
シコー技研：+66.7%
ディップ：+100.0%
日本ケアサプライ：+23.1%
日本ベリサイン：+108.3%
メディネット：+260.0%
トランスジェニック：+30.6%
ウォーターダイレクト：+200.0%

以上を総合考慮して、初値予想は「公開価格近辺でマイナスリターンの可能性がある」です。

主幹事はＳＭＢＣ日興です。その他は、下表の証券で申し込めます。

証券会社名	割当株式数	割当比率
ＳＭＢＣ日興証券	2,022,100	77.98%
ＳＢＩ証券	493,200	19.02%
東海東京証券	25,900	1.00%
あかつき証券	25,900	1.00%
いちよし証券	25,900	1.00%