上場が中止！アールプランナー（2983）のIPOの初値予想

アールプランナー(2983)のIPOが決定していましたが、上場延期となりました。以下、中止前に発表されていたIPOの情報です。

ブック・ビルディング期間は2020年4月6日(月) ～4月10日(金)、上場日は2020年4月22日(水)です。

新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は1,680円(1単元16.8万円)です。仮条件は2020年4月2日(木)、公募価格は2020年4月13日(月)に決定。予想PERは5.9倍です。

初値予想は「公開価格近辺でマイナスリターンの可能性がある」です。以下のレンジを想定しています。

1,500〜1,750円（想定価格比-10.7%～+4.2%）

アールプランナーは「注文住宅事業」と「不動産事業」を展開しています。

監査法人は太陽有限責任監査法人で、本社所在地は名古屋市東区東桜1-13-3 NHK名古屋放送センタービル10階です。

アールプランナーとは

アールプランナーの属する住宅・不動産業界では、住宅又は不動産のいずれかに特化した会社が多数存在しています。

その中においてアールプランナーは、デザイン力×不動産情報力×集客力を強みとすることで、注文住宅事業と不動産事業(「注文住宅」×「分譲住宅」×「不動産仲介」)の両方のビジネス展開が可能となっています。

注文住宅事業において「注文住宅」を取扱うことで、時代に合わせたデザイン・仕様・性能等のノウハウがアールプランナー内に蓄積され、不動産事業で「分譲住宅」を取扱うことで、土地に合わせた住宅を提供するノウハウがアールプランナー内に蓄積されています。

このように、「注文住宅」及び「分譲住宅」で培ったノウハウを相互に利用することで、顧客ニーズに合った住宅の提案を行っています。

また、不動産事業で「不動産仲介」を取扱う中で、豊富な土地情報がアールプランナー内に蓄積されることで、「注文住宅」を希望している顧客に対しては最適な土地情報を提供でき、「分譲住宅」においては建築に適した用地を確保することが可能となっています。

また、「不動産仲介」においても、土地購入者に対してアールプランナーの住宅を提案するなど、アールプランナーで「注文住宅」及び「分譲住宅」を同時に取扱うことのメリットを活用。

この「注文住宅」×「分譲住宅」×「不動産仲介」のビジネスモデルにより、アールプランナーは住宅に関する様々な提案を行うことができ、様々な顧客ニーズに対応することができると考えています。

現在は自分のライフスタイルが重視される時代であり、顧客は皆、自分なりの好みやこだわりを持って家を選ぶ傾向にあります。

しかしながら、こと住宅に関しては、デザイン、性能、価格、立地等、何かを妥協しないと手に入らないという既成概念がありました。

アールプランナーの「注文住宅」×「分譲住宅」×「不動産仲介」というビジネスモデルは、時代のニーズに応える新しい価値を創造すると考えています。

従来にない強みとして、注文住宅事業×不動産事業のシナジーを最大化し、顧客の門戸を広くし、注文住宅、分譲住宅を問わず、様々な顧客のニーズに対応することにより、さらなる事業拡大を図ることを目指し、事業活動に取り組んでいます。

なお、アールプランナーは営業拠点を、愛知県を中心として21拠点（愛知県:20拠点、東京都：１拠点）(2020年２月29日現在)構えており、住宅一次取得者(初めて住宅を購入する人)のボリュームゾーンを主要顧客層として、住宅・不動産に関わるサービスをワンストップで提供しています。

従業員数は199名、平均年齢は33.9歳、平均勤続年数は3.2年、平均年間給与は524.1万円です。

業績面では売上高・経常利益・純利益のいずれも、右肩上がりの傾向となっています。

主要な経営指標等の推移は下表のとおりです。

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数は2020年に入ってから、コロナウイルスの影響で軟調な展開となっています。

底打ちして堅調な相場に回帰すればIPOにおいて追い風となり、下降トレンドになったら逆風です。

アールプランナーのIPOの規模は最大で約7.7億円であり、東証マザーズとしても小型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は270,000株、売出株式数は130,000株、オーバーアロットメント(OA)は60,000株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約36％とやや高めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は33％です。

※制度ロックアップによる継続保有を含む

アールプランナーの事業は、「注文住宅事業」と「不動産事業」ということで、IPOにおける業種の人気度は市況に大きく左右されます。

インフレ期待醸成期、不動産市況の好調期は無双化する反面、その逆の局面では徹底的に不人気となります。

予想PERは5.9倍であり、類似企業と比較すると中間的です。

コード	銘柄名	PER	PBR	配当利回り
1420	サンヨーホームズ	33.12	0.48	3.68%
1439	安江工務店	12.17	0.82	4.71%
2734	サーラコーポレーション	7.82	0.53	3.97%
3465	ケイアイスター不動産	4.50	1.01	6.96%
8886	ウッドフレンズ	4.03	0.39	6.63%
8891	エムジーホーム	1.87	0.35	1.63%
8904	ＡＶＡＮＴＩＡ	6.46	0.32	6.81%
8995	誠建設工業	12.51	0.29	5.02%