上場！フルハシEPO（9221）のIPOの初値予想

フルハシEPO

フルハシEPO(9221)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2022年4月6日(水)～4月12日(火)、上場日は2022年4月21日(木)です。

新規上場する市場は東証スタンダード・名証メインで、想定価格は1,100円(1単元11.0万円)です。公募価格は2022年4月13日(水)に決定。

仮条件は1,100円～1,140円と上振れました。予想PERは8.7～9.0倍です。

日本市場のIPOは「国策に買いなし」という情勢に陥っており、IPO市場は冷え込んでいます。

初値予想は「公開価格近辺で若干のプラスリターン」です。以下のレンジを想定しています。

1,160〜1,500円(公開価格比+1.8%～+31.6%)

フルハシEPOは、木質系廃材のリサイクル処理（バイオマテリアル事業・資源循環事業・環境物流事業）を展開しています。

監査法人は有限責任あずさ監査法人です。

フルハシEPOとは

フルハシEPOは、「世のため人のため地球のため社員のため持続可能な社会を創造します」を経営理念としています。

この経営理念のもと、フルハシEPOは木質系廃材のリサイクル処理を行うとともに、その過程において発生する木質チップを燃料又は原料製品として販売しています。

またほか、建設現場から生じる建設副産物の再資源化、回収からリサイクルまで考慮した物流機器の製造・販売、中古物流機器の買取販売等、各種環境ソリューションを展開。

フルハシEPOは業務推進によって持続可能な社会の実現を目指しています。

従業員数は253名、平均年齢は40.0歳、平均勤続年数は8.07年、平均年間給与は460.3万円です。

業績面では売上高・経常利益・純利益は大局的には緩やかな右肩上がりの傾向となっています。

フルハシEPOの業績推移

主要な連結経営指標等の推移は下表のとおりです。

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

従来の東証2部指数、JASDAQ指数は、ここ3ヶ月は下降トレンドとなっていました。

このまま軟調だとIPOにおいて向かい風となり、堅調な相場に回復すれば追い風となります。

フルハシEPOのIPOの規模は最大で約6.9億円であり、東証スタンダードとしては小型です。

公募株式数は400,000株、売出株式数は130,000株、オーバーアロットメント(OA)は79,500株です。

公開比率(オファリングレシオ)は約13％と低めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は25%です。

※制度ロックアップによる継続保有を含む

フルハシEPOの事業は、木質系廃材のリサイクル処理（バイオマテリアル事業・資源循環事業・環境物流事業）ということで、IPOにおける業種の人気度は高くありません。

予想PERは8.7～9.0倍であり、類似企業と比較するとやや低めです。

約6.9億円という上場規模は東証スタンダードとしては小型です。上位株主にはVCはなく、満遍なくロックアップがかかっています。

東証2部の10億円未満の小型IPOは、初値の勝率が高いです。2008年以降では10勝2敗。

過去実績

日本市場のIPOは「国策に買いなし」という情勢に陥っており、IPO市場は冷え込んでいます。

以上を総合考慮して、初値予想は「公開価格近辺で若干のプラスリターン」です。

主幹事は大和証券です。その他は以下で申し込めます。