コパ・コーポレーション(7689)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2020年3月16日(月)～3月23日(月)、上場日は2020年4月2日(木)です。
新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は2,600円(1単元26.0万円)です。公募価格は2020年3月24日(火)に決定。
仮条件は2,350円～2,600円と下振れました。予想PERは11.9～13.2倍です。
初値予想は「公開価格近辺でマイナスリターンの可能性がある」です。以下のレンジを想定しています。
2,400〜2,800円（仮条件の上限比-7.7%～+7.7%）
コパ・コーポレーションは実演販売を柱として生活用品を中心とした商品（掃除用クロス「パルスイクロス」、コーティングフライパン・包丁等「スーパーストーンバリアシリーズ」、かかと角質削り・爪磨き等「５セカンズシャインシリーズ」等）を販売しています。
監査法人は應和監査法人で、本社所在地は東京都渋谷区恵比寿南2-23-7 エビスパークヒルズ6Fです。
コパ・コーポレーションとは
コパ・コーポレーションは「やさしさと感動を売って、人々に笑顔を与える」という経営理念のもと、実演販売を強みとして事業展開しています。
実演販売とは、実演販売士が消費者の目の前で実際に商品を使って見せて使用価値をアピールし、購入を促す販売手法です。
対象とする商品の使用方法や特徴、効果、利点等を消費者へ直接伝えることができ、能動的に需要を喚起させること可能。コパ・コーポレーションは自社の役職員及び業務委託先として実演販売士を擁しています。
また、実演販売は単に売るだけではなく、広告効果も高いため売り場への営業ツールとしての機能も有します。
さらに、実演販売士は売り場において消費者の動向を体感していることもあり、商品の目利き力を備えることができ、次に売れる商品についてメーカーや工場と共同で企画し、発売前から販売まで携わることも。
コパ・コーポレーションは実演販売関連事業の単一セグメントで、主にTV通販、ベンダー販売、インターネット通販、セールスプロモーション、デモカウの５つの販売チャネルにより収益を得ています。
- TV通販：地上波テレビのTV通販番組や24時間テレビショッピングチャンネルといったTV通販専門チャンネルにおけるTV通販番組にて販売するため、TV通販番組運営会社に対して商品を卸売り
- ベンダー販売：量販店に対して商品を卸売り。店頭の販促活動として、コパ・コーポレーションの実演販売士が量販店にて実演販売を行うことや、コパ・コーポレーションの実演販売士が出演している販促用のVTRを店頭にて視聴できるよう提供することも展開
- インターネット通販：大手ECサイトのショッピングモールにて商品を販売。コパ・コーポレーションの実演販売士が出演の動画にて商品の特徴や使い方をインターネット上で説明
- セールスプロモーション：企業等からの依頼に基づき、プロモーション活動における展示会等のイベントや、講師としてセミナー等へ実演販売士を派遣
- デモカウ：デ「モンストレーション×買う」をコンセプトとして、直営店舗『デモカウ』及びECサイト『デモカウ』にて商品を販売
従業員数は29名、平均年齢は39.6歳、平均勤続年数は4.4年、平均年間給与は579.0万円です。
コパ・コーポレーションのIPOの諸データ
コパ・コーポレーションの業績推移
業績面では売上高は美しい右肩上がりです。経常利益・純利益は減益の年度があるものの、大局的には右肩上がりの傾向となっています。
| 回次 | 第17期 | 第18期 | 第19期 | 第20期 | 第21期 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 決算年月 | 2015年3月 | 2016年3月 | 2017年3月 | 2018年3月 | 2019年3月 | |
| 売上高 | (千円) | 1,298,837 | 2,177,644 | 2,165,955 | 2,503,148 | 3,506,546 |
| 経常利益 | (千円) | 107,723 | 220,661 | 194,601 | 265,073 | 475,744 |
| 当期純利益 | (千円) | 72,377 | 156,337 | 126,073 | 187,660 | 320,562 |
| 資本金 | (千円) | 12,000 | 12,000 | 12,000 | 12,000 | 12,000 |
| 発行済株式総数 | (株) | 240 | 240 | 240 | 240 | 1,200,000 |
| 純資産額 | (千円) | 96,425 | 252,763 | 378,837 | 566,497 | 887,060 |
| 総資産額 | (千円) | 337,683 | 645,570 | 720,669 | 1,032,668 | 1,459,692 |
| BPS | (円) | 401,773 | 1,053,182 | 1,578,490 | 236.04 | 369.61 |
| １株配当 | (円) | － | － | － | － | － |
| EPS | (円) | 644,490 | 651,408 | 525,308 | 78.19 | 133.57 |
| 自己資本比率 | (％) | 28.6 | 39.2 | 52.6 | 54.9 | 60.8 |
| 自己資本利益率 | (％) | 123.8 | 89.5 | 39.9 | 39.7 | 44.1 |
| 株価収益率 | (倍) | － | － | － | － | － |
| 配当性向 | (％) | － | － | － | － | － |
| 営業CF | (千円) | － | － | － | △85,278 | 481,638 |
| 投資CF | (千円) | － | － | － | 15,207 | 31,968 |
| 財務CF | (千円) | － | － | － | 78,799 | △114,613 |
| 現金等 | (千円) | － | － | － | 365,466 | 764,460 |
| 従業員数 | (名) | 14 | 20 | 21 | 23 | 27 |
市場トレンド
市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。
東証マザーズ指数はここ数ヶ月は下降トレンドとなっており、2020年に入ってからはコロナウイルスの影響で軟調な展開となっています。
底打ちして堅調な相場に回帰すればIPOにおいて追い風となり、下降トレンドになったら逆風です。
上場規模
コパ・コーポレーションのIPOの規模は最大で約25.4億円であり、東証マザーズとしては大型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。
公募株式数は500,000株、売出株式数は350,000株、オーバーアロットメント(OA)は127,500株です。
公開比率(オファリングレシオ)は最大で約34％と高めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は41％です。
| 株主名 | 保有割合 | ロックアップ |
|---|---|---|
| 吉村泰助 | 56.47% | ○ |
| エンパワーフィールド(株) | 27.45% | ○ |
| (株)チョイズ | 7.84% | ○ |
| 松下周平 | 3.92% | ○ |
| コパ・コーポレーション従業員持株会 | 2.35% | ○ |
| 北田陽士 | 0.39% | ○ |
| 木原祐貴 | 0.39% | ○ |
| 後藤伊奈波 | 0.39% | ○ |
| 村山祐介 | 0.39% | ○ |
| 中島章吾 | 0.39% | ○ |
※制度ロックアップによる継続保有を含む
初値予想
コパ・コーポレーションの事業は、生活用品を中心とした商品（掃除用クロス、コーティングフライパン・包丁等、かかと角質削り・爪磨き等）の販売（実演販売が柱）ということで、IPOにおける業種の人気度は低めです。
予想PERは11.9～13.2倍であり、類似企業と比較すると割安感があります。
| コード | 銘柄名 | PER | PBR | 配当利回り |
|---|---|---|---|---|
| 4951 | エステー | 15.23 | 1.01 | 2.68% |
| 4967 | 小林製薬 | 32.29 | 3.70 | 0.92% |
| 7818 | トランザクション | 14.86 | 2.62 | 2.20% |
| 7819 | 粧美堂 | 34.49 | 0.79 | 3.26% |
| 7874 | レック | 11.31 | 1.15 | 1.77% |
| 9414 | 日本ＢＳ放送 | 13.03 | 1.01 | 1.98% |
上位株主にはVCはなく、満遍なくロックアップがかかっています。
東証マザーズの25億～35億円のやや重量感がある中型IPOの初値結果は以下のとおりです。
- コプロ・ホールディングス：+14.6%
- ミンカブ・ジ・インフォノイド：+33.3%
- プロレド・パートナーズ：+68.7%
- ジェイテックコーポレーション：+331.1%
- ソウルドアウト：+76.1%
- ロコンド：+41.9%
- キャリアインデックス：+1.5%
- WASHハウス：+40.9%
- アイドママーケティングコミュニケーション：-14.6%
- 日本スキー場開発：+9.9%
- RS Technologies：-23.6%
- シリコンスタジオ：+102.0%
- イグニス：+342.1%
- 日本アクア：+24.9%
- エナリス：+156.1%
- メドレックス：+120.0%
- ポールトゥウィン・ピットクルーHD：+21.3%
- クックパッド：+101.1%
- タケエイ：+12.1%
- アジア・メディア・カンパニー・リミテッド：+5.0%
- ジャパンインベスト・グループ：-1.5%
- マガシーク：+24.5%
- 日本Ｍ＆Ａセンター：+27.8%
- アドウェイズ：+5.0%
- ファーマフーズ：+36.5%
- 比較.com：+500.0%
以上を総合考慮して、初値予想は「公開価格近辺でマイナスリターンの可能性がある」です。
主幹事は野村證券です。その他は、大和証券、SBI証券、三菱UFJモルスタ証券、SMBC日興証券、東海東京証券、マネックス証券、岡三にいがた証券で申し込めます。
| 証券会社名 | 割当株式数 | 割当比率 |
|---|---|---|
| 野村証券 | 739,600 | 87.01% |
| 大和証券 | 42,500 | 5.00% |
| ＳＢＩ証券 | 17,000 | 2.00% |
| 三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券 | 17,000 | 2.00% |
| ＳＭＢＣ日興証券 | 17,000 | 2.00% |
| 東海東京証券 | 8,500 | 1.00% |
| マネックス証券 | 4,200 | 0.49% |
| 岡三にいがた証券 | 4,200 | 0.49% |
三菱UFJグループのauカブコム証券でも取り扱いが期待できます。カブドットコムのIPOは、公平性と機密性を確保したシステムによる抽選で当選者が決まります。
岡三グループの岡三オンライン証券でも取扱いの可能性があります。口座数が少なくてライバルは少なめです。
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＜投資スタンス＞
やや弱気
(※強気・やや強気・中立・やや弱気・弱気の5段階)
- 強気：対面証券・ネット証券で全力申込
- やや強気：ネット証券・対面証券で申込
- 中立：ネット証券、S級銘柄の当落に影響がない対面証券では申込(大量獲得を狙える場合は妙味あり)※回数制限やS級狙いで回避することも
- やや弱気：SBI証券以外は原則回避(ただし、マイナス覚悟の勝負で申し込むことも)
- 弱気：SBI証券以外は回避(対面証券はバーター取引ならOK)