新規上場！ラクスのIPOの初値予想

ラクス（3923）のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は11月20日(金)～11月27日(金)、上場日は12月9日(水)です。

新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は1,080円（1単元10.8万円）です。仮条件は920～1,080円と下振れました。

公開価格は仮条件の上限である1,080円となりました。予想PERは33.6倍です。

初値予想は大幅なプラスリターンです。大手初値予想会社の初値予想は以下の通りとなっています。

• 1,600〜1,800円
• 3,000円

大手初値予想会社の直前初値予想は以下の通りです。

• 2,500円
• 3,500円

ラクスは、「IT技術で中小企業を強くします。」を企業ビジョンに据え、中小企業が大企業で使用されているようなシステムを簡単に使用できるクラウドサービス等を提供しています。

監査法人はあずさ監査法人です。本社所在地は東京都渋谷区千駄ヶ谷5-33-8 サウスゲート新宿ビル3Fです。

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ラクスのIPO

ラクスとは

ラクスは、主に中小企業向けにシステムをクラウド方式で提供するクラウド事業と、Java、Linux/Unixを中心としたWebシステムの開発やインフラ業務に強みを持つITエンジニアを派遣するIT人材事業を行っています。

クラウド事業では、「すぐ便利、ずっと満足。」をコンセプトにクラウド方式によるシステムの開発から販売・保守を提供しています。代表サービスは以下の通りです。

• 交通費・旅費・経費精算システム「楽楽精算」
• 問い合わせメール共有・一元管理システム「メールディーラー」
• メール配信システム「配配メール」
• Webデータベース「働くDB」

従業員数は349名、平均年齢は31.6歳、平均勤続年数は3.2年、平均給与は492.5万円です。

クラウド事業

コンピューターが得意ではない顧客でもマニュアルを読むことなく直感的に扱えるサービスを理想として、システム開発、Webデザイン、マーケティング、カスタマーサポートサービスを一貫してグループ内で行える体制を整えています。

また、営業担当者やカスタマーサポート担当者が直接顧客のご要望を収集し、開発者にフィードバックすることにより、操作性の改善や機能追加等のバージョンアップを繰り返し、顧客目線に立った使いやすいサービスを提供しています。

交通費・旅費・経費精算システム「楽楽精算」

「楽楽精算」は、「交通費・旅費・経費」等の「申請・承認・精算・仕訳」をクラウド方式で行うシステムです。

申請に使用したデータをそのまま流用して精算することが可能であり、書類の作成・押印の手間を省くことができます。

また、仕訳データや振込データの自動作成機能により、経理部門の仕訳登録作業及び振込登録作業の軽減が可能となっています。

問い合わせメール共有・一元管理システム「メールディーラー」

「メールディーラー」は、ラクス独自開発のメールサポート用システムであり、クラウド方式での販売を行っています。

システム上でのメールの一元管理・共有を行うことで、各ユーザはWebブラウザ上からアクセスしてメール対応を行います。

「メールディーラー」の導入により、メールでの問い合わせ内容や対応状況の共有及び管理が可能となります。

体系的なメール顧客対応体制の構築及びIT化が容易に実現可能となっています。

メール配信システム「配配メール」

「配配メール」は、低価格ながらメールマーケティング及びその効果測定に必要十分な機能を備えた、クラウド方式で提供するメール配信システムです。

クリックカウント、開封チェック、レポートのグラフ表示等、マーケティングの効果測定に不可欠な分析機能を備えています。

また、「メールディーラー」との連携により「配配メール」からの配信メールと「メールディーラー」への問い合わせメールを一元管理することが可能となっています。

Webデータベース「働くDB」

「働くDB」は、幅広い用途に活用することができる、クラウド方式のWebデータベースです。表計算ソフト等に比べ、各種データの共有管理が容易となっています。

「働くDB」の特徴的な機能である自動処理機能は、簡単な設定で様々なデータ処理作業を自動化し、業務ミスを減らしながら、業務効率化が可能となっています。

IT人材事業

特長は、創業時に事業としていたITエンジニアスクールの人材育成ノウハウを最大限に活用し、体系的かつ継続的にITエンジニアの品質を向上させることです。

また、営業担当、育成担当が定期的に開催される社内研修やイベント等を通じ、ITエンジニアとのコミュニケーションを密にとることにより、個々の特性を理解し、顧客企業のニーズに対して最適な提案を行っています。

この仕組みによりラクスサービスの付加価値化と稼働率の向上を実現しています。

Javaシステム開発

顧客企業のJavaによるWebアプリケーション開発を中心としたシステム開発支援を行っています。

具体的には、システム開発の全ての工程(基本・詳細設計、コーディング、単体・結合テスト、ドキュメント作成)に対してサービスを提供しています。

インフラ構築・運用

顧客企業のネットワーク構築、サポート保守業務支援を行っています。

特に、Linux/Unix系サーバー技術全般と、TCP/IP等のネットワーク技術全般に強みを持っています。

また、インフラの設計構築、運用設計、保守・運用、監視等、各種の工程へサービスを提供しています。

ラクスの業績推移

業績面では売上高は右肩上がりとなっています。営業利益・純利益は減益の年度もあるものの、大局的には右肩上がりとなっています。

営業キャッシュフローは純利益を大幅に上回っています。一般論としては安心感があります。

前期の自己資本利益率(ROE)は33.0%であり、自己資本比率は69.2％です。

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数は下降トレンドが続いていて8月下旬には急落しました。

しかしながら、その後は下値を切り上げながら上昇を続けています。このまま上昇トレンドに回帰するとIPOの初値にもプラス材料です。

（※マネックス証券より）

上場規模

ラクスのIPOの規模は最大で約5.0億円であり、東証マザーズとしても小型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は400,000株、オーバーアロットメント(OA)は60,000株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約4％と非常に低めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は0％です。

貸株人かつ代表取締役である中村崇則には、原則として180日間のロックアップがかかっています。株価上昇による解除条項はありません。

株主かつ取締役である浅野史彦、松嶋祥文、井上英輔、北川徹、荻田健治、株主かつ監査役である野島俊宏、松岡宏治、阿部夏朗、株主かつ従業員である本松慎一郎、小川典嗣、公手真之、濱川丈人、望月俊孝、株主である株式会社セプテーニ、ノジックス株式会社、株式会社Kips、松嶋京子、末広憲一、井上洋一、佐藤亮、尾藤修、八木貴郎、田畑正吾、松本美由紀には、原則として90日間のロックアップがかかっています。ロックアップは1.5倍で解除されます。

まとめ

ラクスの事業は、主に中小企業向けにシステムをクラウド方式で提供するクラウド事業と、Java、Linux/Unixを中心としたWebシステムの開発やインフラ業務に強みを持つITエンジニアを派遣するIT人材事業ということで、IPOにおける人気度は高いです。

5.0億円という上場規模は東証マザーズとしても小型であり、上位株主にはVCの名は見当たらず、万遍なくロックアップがかかっています。

売出は0という点もIPOにおいては好感されます。現時点では単独上場となっています。需給面では大きなプラス材料が揃っています。

東証マザーズの5億円未満の超小型IPOの初値結果は以下のとおりです。

• アクアライン：＋21.7%
• アイリッジ：+429.2%
• テラスカイ：+350.0%
• エクストリーム：+296.4%
• ビーロット：+422.4%
• レアジョブ：+169.7%
• フィックスターズ：+162.0%
• シンプロメンテ：+135.3%
• サンワカンパニー：+268.4%
• フォトクリエイト：+126.0%
• ウォーターダイレクト：+200.0%

以上を総合考慮して、初値予想は大幅なプラスリターンです。

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