新規上場！バーチャレクス・コンサルティングのIPOの初値予想

バーチャレクス・コンサルティング(6193)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は6月6日(月)～6月10日(金)、上場日は6月23日(木)です。

新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は1,030円(1単元10.3万円)です。仮条件は1,030～1,090円と上振れました。

公開価格は仮条件の上限である1,090円となりました。予想PERは13倍です。

初値予想はプラスリターンです。大手初値予想会社の初値予想は以下のとおりとなっています。

• 1,200～1,300円
• 1,500～1,700円

初値予想会社の直前初値予想は以下の通りとなっています。

• 1,200円
• 1,500円

バーチャレクス・コンサルティングは、企業と顧客の接点(チャネル)に関するコンサルティングとアウトソーシングサービス及びソフトウェアの提供を展開しています。

具体的には、企業のＣＲＭ戦略立案を中心としたコンサルティング、ＣＲＭ実現に必要となるＩＴ製品やＩＴサービスの販売・導入、及びＣＲＭ推進の中核となるコールセンター業務等の受託運営を行っています。

監査法人は新日本有限責任監査法人です。大分本社所在地は大分県大分市都町1丁目3番19号 大分中央ビル7F、東京本社所在地は東京都新宿区西新宿6丁目22番1号 新宿スクエアタワー8Fです。

バーチャレクス・コンサルティングとは

バーチャレクス・コンサルティングは「顧客と企業の接点の最適化領域でNo.1企業となる」、「消費者・企業・働く人が満足するビジネスの仕組みを創造することにより、より良い社会作りに貢献する」、「コンサルティング・テクノロジー・アウトソーシングの３つを融合させ、クライアント企業に結果で貢献する」の３つを企業理念としています。

企業がより有効なＣＲＭを実践するには、店舗や営業マンなどの対面チャネルとコールセンターやインターネットなどの非対面チャネルの両者を通じた顧客接点全体のリエンジニアリング(再構築)を行い、それらをＣＲＭプロセス(業務)として導入する必要があります。

企業がこれらのリエンジニアリングやプロセス導入を行う際には、広告代理店、コンサルティング会社、ＳＩベンダー、テレマーケティング会社など様々な会社に支援を求めることが必要となります。

、バーチャレクス・コンサルティングでは、戦略や計画の策定力、ＩＴソリューションの開発力)、業務の実行力の３つのノウハウを活用することで、多様化する顧客との接点(チャネル)を通じた企業のＣＲＭ再構築を、ワンストップでトータルに支援しています。

具体的には以下をシームレス(継ぎ目なく)にシナジーをもって提供しています。

• 戦略策定や計画策定等の上流工程及び継続的な業務実施・運用を支援する「コンサルティングサービス」
• コンサルティングやプロセス運営で培った知見をＩＴソリューションとして形にした「ＣＲＭ製品提供」
• 企業のＣＲＭ基盤を戦略的かつ効率的に支えるための「ＣＲＭ ＩＴサービス」
• 実際の顧客接点業務を企業と共同あるいは請け負って実行する「ＣＲＭプロセスサービス」

バーチャレクス・コンサルティングが事業展開のドメインとする「企業と顧客の接点(チャネル)」は、かつては店舗や訪問での対面チャネルが中心でしたが、その後コールセンターのような非対面チャネルに広がりました。

近年では、インターネットが普及し、e-コマース(電子商取引)やe-メール、スマートフォンアプリの利用が浸透したことにより、企業と顧客の接点(チャネル)も飛躍的な変革(多様化や複雑化)が生じています。

例えば、企業の製品やサービスを利用した消費者(顧客)は、問題や欲求を解決する際に、電話やe-メール等を介してコールセンターに問合せをするかわりに、スマートフォンやタブレット端末等でホームページやソーシャルメディアを検索することで自己解決することを志向するようになってきています。

企業は日々多様化していく顧客ニーズに合わせて、顧客毎に最適なタイミング、チャネル、コンテンツを選択してアプローチしうるＣＲＭの再構築を行うことで、顧客満足度と顧客価値の最大化を図っていくことが必要不可欠になってきています。

このような背景の中で、バーチャレクス・コンサルティングが持つＣＲＭ領域における総合力を活かしたワンストップ・サービスへのニーズは年々高まってきていると考えています。

従業員数は173名、平均年齢は37.5歳、平均勤続年数は7.5年、平均年間給与は568.9万円です。

ＩＴ＆コンサルティング事業

バーチャレクス・コンサルティングでは、企業の事業戦略、ＣＲＭ戦略、ＩＴ戦略、及びマーケティング戦略等の立案・設計・構築の支援を行っています。

コンサルティングサービス

バーチャレクス・コンサルティングは、創業当初からコールセンター構築をはじめとするＣＲＭ領域のコンサルティングサービスとして、企業の事業戦略、ＣＲＭ戦略、ＩＴ戦略、及びマーケティング戦略等の立案から、それらの実現・導入に向けた業務やシステムの設計・構築の支援を行ってきました。

コンサルティングサービスでは、これらＣＲＭやマーケティング領域のノウハウに基づき、以下サービスを顧客に提供しています。

近年では、これらＣＲＭ領域で培ったノウハウを、デジタルマーケティングやビジネス・アナリティクスといったマーケティング領域に融合展開し、サービス領域及び提供価値の拡充を図っています。

ＣＲＭ製品提供

バーチャレクス・コンサルティングでは、コンサルティングやプロセス運営で培った知見をＩＴソリューションとして形にした「ＣＲＭ製品提供」を行っています。

バーチャレクス・コンサルティングが販売するＣＲＭパッケージ製品「inspirX(インスピーリ)」は、バーチャレクス・コンサルティングの長年にわたるコールセンター運営の経験を活かして自社開発したマルチチャネル対応の顧客対応履歴管理ソフトウェアです。

電話、ＦＡＸ、メール、ＳＭＳ、ＬＩＮＥ等に対応しており、顧客からの問い合わせ、意見、クレーム、受発注情報などのやりとりや実際の訪問など、「あらゆる顧客とのコミュニケーションを統合的に管理」することが可能となります。

バーチャレクス・コンサルティングは、「inspirX(インスピーリ)」のライセンス販売、及び顧客毎にニーズに合わせた機能カスタマイズ後のライセンス販売を行っています。

ＣＲＭ　ＩＴサービス

バーチャレクス・コンサルティングでは、企業のＣＲＭ基盤を戦略的かつ効率的に支えるための「ＣＲＭ ＩＴサービス」を行っています。

バーチャレクス・コンサルティングがＣＲＭ ＩＴサービスとして提供するのは、「inspirX(インスピーリ)」のクラウド型サービス、オンプレミス型導入後の保守サービス、及び他社(パートナー企業)製品の代理店型サービスなどになります。

現在バーチャレクス・コンサルティングが行う主な他社製品の代理店型サービスとしては、米国Contactual社が提供するクラウド型コールセンターサービス「keepa(キーパ)」が挙げられます。

近年では、システム導入を行う企業が、オンプレミス型ではなくクラウド型のＩＴサービスを活用する流れが急速に高まっており、この風潮はバーチャレクス・コンサルティングが提供するＣＲＭパッケージ製品領域でも例外ではありません。

バーチャレクス・コンサルティングは、「inspirX(インスピーリ)」のクラウド型サービス化を行い、既に導入実績を上げておりますが、今後も引き続きクラウド型提供に注力して行く方針です。

アウトソーシング事業(ＣＲＭプロセスサービス)

当事業は、バーチャレクス・コンサルティング及び連結子会社であるバーチャレクス九州株式会社が行っています。

創業以来、バーチャレクス・コンサルティングではクライアント企業のＣＲＭ推進の中心的な役割を果たすコールセンター業務等の受託運営(アウトソーシング)を行ってきました。

コールセンターの受託運営は、大別すると、バーチャレクス・コンサルティングセンターにてバーチャレクス・コンサルティング要員が業務を遂行するサービス形態と、クライアント企業のセンターにてバーチャレクス・コンサルティング要員がクライアント社員と共同で業務を遂行するサービス形態とがあり、クライアントの要望に合わせてサービス提供を行っています。

近年では、通常の問い合わせセンターや受発注センターの運営のみならず、バーチャレクス・コンサルティングのコンサルティング力を活かすことによって、以下サービスを展開しています。

バーチャレクス・コンサルティングのIPOの諸データ

新規発行による手取金の使途については、顧客対応履歴管理ソフトウエア「inspirX（インスピーリ）」の製品価値及び競争力の向上に向けた機能拡張（クラウド化・オムニチャネル化及びデジタルマーケティングソリューションとの連携等）に必要な開発投資に充当する予定です。

バーチャレクス・コンサルティングの業績推移

業績面では売上高・経常利益・純利益は大幅な減収・減益の年度もあり、ボックスで推移しています。

営業キャッシュフローは純利益を上回っています。一般論としては安心感があります。

前期の自己資本利益率(ROE)は59.5%であり、自己資本比率は37.1％です。配当は行われていません。

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数は2016年の年明けから大きく崩れましたが、2016年1月21日を底に陽線を連発して底打ちしました。

日銀の追加緩和によるマイナス金利の導入によってモメンタムが出かけましたが、再度大きく下落して2013年のバーナンキショック後の安値に接近していました。

しかしながら、その後は反発して美しい右肩上がりが続いています。停滞する日経平均・TOPIXを尻目に絶好調です。

ここに来てダブルトップを形成したような気配が漂っているのが不穏です。切り返して堅調に推移するとIPOにおいても追い風となります。

(※マネックス証券より)

上場規模

バーチャレクス・コンサルティングのIPOの規模は最大で約12.8億円であり、東証マザーズとしては標準的です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は120,000株、売出株式数は964,000株、オーバーアロットメント(OA)は162,600株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約44％とかなり高めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は89％です。

売出人及び貸株人であるシンプレクス株式会社並びに売出人である丸山栄樹、丸山勇人及び黒田勝並びにバーチャレクス・コンサルティング株主であるＳＢＳホールディングス株式会社、横田元、株式会社ＳＩＭＰＬＥＸ、小林知巳、株式会社エマム、漆山伸一、羽田直志、辻大志、難波万里、坂宗篤、奥村祥太郎、橋本健一朗及び鈴木邦男には、原則として90日間のロックアップがかかっています。株価上昇による解除条項はありません。

また、株主である株式会社ＡＬＢＥＲＴには、原則として90日間のロックアップがかかっています。ロックアップは1.5倍で解除されます。

この他、バーチャレクス・コンサルティングは、取引所の定める有価証券上場規程施行規則の規定に基づき、上場前の第三者割当等による募集株式等の割当等に関し、割当を受けた者との間に継続所有等の確約を行っています。

まとめ

バーチャレクス・コンサルティングの事業は、企業のＣＲＭ戦略立案を中心としたコンサルティング、ＣＲＭ実現に必要となるＩＴ製品やＩＴサービスの販売・導入、及びＣＲＭ推進の中核となるコールセンター業務等の受託運営ということで、IPOにおける業種の人気度はそこそことなります。

予想PERは想定価格ベースで13倍であり、類似企業との比較では割安感があります。

約12.8億円という上場規模は東証マザーズとしては標準的です。3営業日連続上場の3日目となっています。

需給面では大きな不安はありません。東証マザーズの10億～15億円のやや小型IPOの初値結果は以下のとおりです。

• PR TIMES：+59.0%
• バルニバービ：+130.0%
• ブランジスタ：+43.8%
• アイビーシー：+251.0%
• JESCOホールディングス：+5.4%
• STUDIOUS：+20.0%
• PCIホールディングス：+169.6%
• Hamee：+67.2%
• sMedio：+58.7%
• ファーストコーポレーション：+25.0%
• ファーストロジック：+52.5%
• データセクション：+73.1%
• サイジニア：+125.8%
• フルッタフルッタ：+51.5%
• メディカル・データ・ビジョン：+135.9%
• セレス：+55.4%
• オプティム：+260.0%

以上を総合考慮して、初値予想はプラスリターンです。

主幹事は野村證券です。その他は、三菱UFJモルスタ証券、大和証券、SMBC日興証券、SBI証券、マネックス証券、岡三証券で申し込めます。

三菱UFJグループのauカブコム証券でも取り扱いが期待できます。カブドットコムのIPOは、公平性と機密性を確保したシステムによる抽選で当選者が決まります。

岡三グループの岡三オンラインでの取扱いも期待できます。口座数が少なくてライバルは少なめです。

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