上場！メンタルヘルステクノロジーズ（9218）のIPOの初値予想

メンタルヘルステクノロジーズ(9218)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2022年3月9日(水)～3月15日(火)、上場日は2022年3月28日(月)です。

メンタルヘルステクノロジーズが新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は630円(1単元6.3万円)です。公募価格は 2022年3月16日(水)に決定。

仮条件は500円～630円と下振れました。予想PERは21.0～23.6倍です。

日本市場のIPOは「国策に買いなし」という情勢に陥っており、IPO市場は冷え込んでいます。

初値予想はプラスリターンです。以下のレンジを想定しています。

750円～1,050円(仮条件の上限比+19.0%～+66.7%)

メンタルヘルステクノロジーズはメンタルヘルスソリューション事業、メディカルキャリア支援事業、デジタルマーケティング事業を展開しています。

監査法人はかがやき監査法人です。

メンタルヘルステクノロジーズとは
メンタルヘルステクノロジーズのIPOの諸データ
初値予想

メンタルヘルステクノロジーズとは

メンタルヘルステクノロジーズはメンタルヘルスソリューション事業において、「産業医及び保健師等による役務提供サービスと労働者の心身の健康管理に関する各種クラウド型サービス「ELPIS」をパッケージ化し、「産業医クラウド」の名称で提供しています。

メディカルキャリア支援事業は、子会社であるAvenirが職業安定法に基づいて行う有料職業紹介事業であり、主に医師を医療機関に紹介する採用支援サービスを行っています。

医師の転職市場においては、医師は都市部に集中する傾向があり、地方病院においては医師や看護師等の確保は大きな課題です。

そのため、紹介手数料は都市部より高くなる傾向があることから、メンタルヘルステクノロジーズグループは、地方医療機関との接触を増やすことにより、売上拡大を目指しています。

デジタルマーケティング事業は、メンタルヘルステクノロジーズが行っており、医学会向けサービス、Webマーケティング支援サービスを提供しています。

従業員数は17名、平均年齢は37.23歳、平均勤続年数は2.91年、平均年間給与は478.1万円です。

メンタルヘルステクノロジーズのIPOの諸データ

メンタルヘルステクノロジーズの業績推移

業績面では売上高・経常利益・純利益は、大局的には右肩上がりの傾向となっています。

主要な連結経営指標等の推移は下表のとおりです。

回次		第9期	第10期
決算年月		2019年12月	2020年12月
売上高	(千円）	646,306	947,040
経常損失(△）	(千円）	△225,625	△147,621
親会社株主に帰属する当期純損失(△）	(千円）	△226,205	△149,056
包括利益	(千円）	△226,205	△149,056
純資産額	(千円）	46,742	△2,314
総資産額	(千円）	227,765	374,447
１株当たり純資産額	(円）	△51.53	△67.31
１株当たり当期純損失金額(△）	(円）	△27.42	△17.04
潜在株式調整後１株当たり当期純利益金額	(円）	－	－
自己資本比率	(％）	20.5	－
自己資本利益率	(％）	－	－
株価収益率	(倍）	－	－
営業活動によるキャッシュ・フロー	(千円）	△166,204	△119,724
投資活動によるキャッシュ・フロー	(千円）	△2,965	△642
財務活動によるキャッシュ・フロー	(千円）	116,101	203,129
現金及び現金同等物の期末残高	(千円）	106,046	188,808
従業員数	(人）	51	44

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数はここ数ヶ月、下降トレンドが続いています。

軟調な推移が続くとIPOにおいて向かい風となり、堅調な展開に回帰すれば追い風となります。

上場規模

メンタルヘルステクノロジーズのIPOの規模は最大で約9.0億円であり、東証マザーズとしては小型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は50,000株、売出株式数は1,198,800株、オーバーアロットメント(OA)は187,300株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約15％とかなり低めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は96％です。

株主名	保有割合	ロックアップ
刀禰真之介	37.31%	○
ファストトラックイニシアティブ２号投資事業有限責任組合	17.25%	○
(株)Orchestra Investment	4.04%	○
Skyland Ventures １号投資事業有限責任組合	3.85%	○
(株)ベクトル	3.85%	○
INTAGE Open Innovation 投資事業有限責任組合	3.85%	○
(株)杏林舍	1.93%	○
和田洋	1.64%
山田真弘	1.45%	○
Aflac Ventures LLC(国内代理人：アフラック・イノベーション・パートナーズ(同))、(株)H&Pコンサルティング	1.35%	○

※制度ロックアップによる継続保有を含む

初値予想

メンタルヘルステクノロジーズの事業はメンタルヘルスソリューション事業、メディカルキャリア支援事業、デジタルマーケティング事業ということで、IPOにおける業種の人気度は高めです。

訴求力の高い東証マザーズネット企業の範疇に属しています。予想PERは21.0～23.6倍であり、類似企業と比較すると割安です。

上位株主にはVCが名を連ねているものの、万遍なくロックアップがかかっています。

約9.0億円という上場規模は東証マザーズとしても小型です。

東証マザーズの5億～10億円の小型IPOの初値結果は以下のとおりです。

過去実績

セキュア：+130.0%
HYUGA PRIMARY CARE：+40.0%
スローガン：+50.0%
ラストワンマイル：+47.4%
デジタリフト：+34.4%
ジィ・シィ企画：+35.4%
リベロ：+38.6%
デジタリフト：+34.4%
ジィ・シィ企画：+35.4%
フューチャーリンクネットワーク：+74.7%
オムニ・プラス・システム・リミテッド：+57.3%
ベイシス：+154.9%
ワンダープラネット：+60.7%
メイホーホールディングス：+122.6%
ブロードマインド：+93.3%
ジーネクスト：+131.8%
ベビーカレンダー：+123.8%
T.S.I：+100.0%
WACUL：+342.4%
オンデック：+190.3%
クリングルファーマ：+48.0%
交換できるくん：+125.1%
かっこ：+290.6%
ビートレンド：+257.5%
カラダノート：+320.0%
アクシス：+432.7%
ニューラルポケット：+466.7%
ティアンドエス：+150.4%
KIYOラーニング：+133.0%
アイキューブドシステムズ：+202.2%
グッドパッチ：+299.6%
コマースOneホールディングス：+335.6%
松屋アールアンドディ：-7.9%
ミクリード：-8.1%
リグア：-2.1%
スポーツフィールド：+211.4%
ユナイトアンドグロウ：+152.4%
ALinkインターネット：+136.5%
ジェイック：+117.3%
インティメート・マージャー：+110.5%
AI CROSS：+65.1%
パワーソリューションズ：+155.5%
フィードフォース：+140.0%
インフォネット：+130.2%
バルテス：+175.8%
グッドスピード：+25.0%
エードット：+121.0%
Welby：+246.7%
gooddaysホールディングス：+128.1%
識学：+152.8%
テノ．ホールディングス：+25.0%
AmidAホールディングス：+6.3%
Kudan：+276.3%
アルー：+46.7%
霞ヶ関キャピタル：+133.7%
VALUENEX：+133.7%
ブリッジインターナショナル：+92.6%
イーエムネットジャパン：+133.3%
アズーム：+113.3%
チームスピリット：+101.4%
アクリート：+100.3%
ロジザード：+177.8%
エーアイ：+250.0%
プロパティデータバンク：+130.3%
ログリー：+149.2%
ベストワンドットコム：+242.5%
ＨＥＲＯＺ：+988.9%
コンヴァノ：+135.4%
ブティックス：+137.8%
和心：+167.9%
Mマート：+333.9%
すららネット：+113.0%
ナレッジスイート：+150.5%
イオレ：+169.8%
エル・ティー・エス：+313.2%
一家ダイニングプロジェクト：+173.5%
サインポスト：+287.7%
エスユーエス：+116.1%
ユニフォームネクスト：+137.1%
Fringe81：+133.1%
ビーブレイクシステムズ：+361.1%
アセンテック：+197.5%
旅工房：+173.7%
テモナ：+215.7%
力の源ホールディングス：+271.7%
ファイズ：+220.8%
フォーライフ：+31.6%
グレイステクノロジー：+130.0%
イノベーション：+214.1%
リネットジャパングループ：+92.9%
G-FACTORY：+54.3%
シルバーエッグ・テクノロジー：+191.3%
チェンジ：+149.9%
バリューデザイン：+111.5%
カナミックネットワーク：+186.7%
デジタルアイデンティティ：+88.3%
ストライク：+125.9%
ハイアス・アンド・カンパニー：+189.5%
はてな：+278.1%
ソーシャルワイヤー：+56.9%
アークン：+262.1%
鎌倉新書：+180.6%
ネオジャパン：+401.7%
パートナーエージェント：+217.5%
ピクスタ：+34.8%
べステラ：+25.0%
パルマ：+70.5%
富士山マガジンサービス：+126.4%
ファンデリー：+102.1%
マーケットエンタープライズ：+167.0%
ジグソー：+236.4%
レントラックス：+53.1%
海帆：+76.5%
プラッツ：+70.2%
日本動物高度医療センター：+44.2%
ハウスドゥ：+47.2%
ショーケース・ティービー：+193.9%
ヒューマンウェブ：+11.7%
コラボス：+137.6%
ALBERT：+115.7%

ただし、新しい資本主義ではこれまでの常識が通じない側面があります。

日本市場のIPOは「国策に買いなし」という情勢に陥っており、IPO市場は冷え込んでいます。

以上を総合考慮して、初値予想はプラスリターンです。

主幹事は日興証券です。その他は、下表の証券で申し込めます。

証券会社名	割当株式数	割当比率
みずほ証券	1,062,100	85.05%
野村証券	62,400	5.00%
ＳＢＩ証券	49,900	4.00%
東海東京証券	12,400	0.99%
ＳＭＢＣ日興証券	12,400	0.99%
マネックス証券	12,400	0.99%
東洋証券	6,200	0.50%
水戸証券	6,200	0.50%
岩井コスモ証券	6,200	0.50%
極東証券	6,200	0.50%
楽天証券	6,200	0.50%
松井証券	6,200	0.50%