上場！湖北工業（6524）のIPOの初値予想

湖北工業(6524)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2021年12月6日(月)～12月9日(木)、上場日は2021年12月21日(火)です。

新規上場する市場は東証2部で、想定価格は3,840円(1単元38.4万円)です。公募価格は2021年12月10日(金)に決定。

仮条件は3,840～4,000円と上振れました。予想PERは10.5～10.9倍です。

初値予想は「公開価格近辺でマイナスリターンの可能性がある」です。以下のレンジを想定しています。

3,900〜4,600円（仮条件の上限比-2.5%～+19.8%）

湖北工業は、リード端子事業(アルミ電解コンデンサ用リード端子の製造・販売)、光部品・デバイス事業(光ファイバ通信網用光部品の製造・販売等)を展開しています。

監査法人は有限責任監査法人トーマツで、本社所在地は滋賀県長浜市高月町高月1623番地です。

湖北工業とは

湖北工業は、リード端子の製造・販売を国内顧客向けに行っており、光部品・デバイスの製造・販売を国内顧客及び海外顧客向けに行っています。

また湖北工業は、リード端子の一部の製品をKOHOKU ELECTRONICS (S) PTE.LTD.及び蘇州瑚北光電子有限公司より購入し、光部品・デバイスの一部の製品を蘇州瑚北光電子有限公司及びKOHOKU LANKA (PVT) LTD.より購入しています。

リード端子事業では、生活家電・情報通信機器・自動車等の、内部に電子基板を持つ製品に搭載されるアルミ電解コンデンサの主要構成部品であるリード端子の製造販売を実施。

1959年の設立当初からの創業事業であり、今日では湖北工業全体で年間400億個余りを生産し、主要アルミ電解コンデンサメーカーへの供給を行っています。

光部品・デバイス事業は、今日の情報通信に欠かせない光ファイバ通信の機器や光モジュールに使用される「光部品(FA製品)」及び「光デバイス(YD製品)」を製造販売しています。

特に1955年より高信頼性(水深6,000メートルの海底で25年間故障せず機能し続けること)が要求される光アイソレータの製造販売に携わっています。

従業員数は160名、平均年齢は44.5歳、平均勤続年数は13.7年、平均年間給与は666.7万円です。

業績面では売上高は減収、経常利益・純利益は減益の年度も目立っています。

主要な連結経営指標等の推移は下表のとおりです。

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証2部指数はここ3ヶ月は下降トレンドとなっています。

このまま軟調だとIPOにおいて向かい風となり、堅調な相場に回復すれば追い風となります。

湖北工業のIPOの規模は最大で約114.8億円であり、東証二部としてはかなりの大型です。

公募株式数は1,600,000株、売出株式数は1,000,000株、オーバーアロットメント(OA)は390,000株です。

公開比率(オファリングレシオ)は約33％とやや高めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は39%です。

※制度ロックアップによる継続保有を含む

湖北工業の事業はリード端子事業(アルミ電解コンデンサ用リード端子の製造・販売)、光部品・デバイス事業(光ファイバ通信網用光部品の製造・販売等)ということで、IPOにおける業種の人気度は低めです。

予想PERは10.5～10.9倍であり、類似企業と比較すると割安感があります。

コード	銘柄名	PER	PBR	配当利回り
5208	有沢製作所	11.71	0.67	5.58%
6521	オキサイド	69.73	8.54	0.00%
6777	ｓａｎｔｅｃ	13.13	1.84	1.79%
6961	エンプラス	10.74	0.58	1.76%
7713	シグマ光機	13.98	0.89	2.30%

約114.8億円という上場規模は東証2部としてはかなりの大型です。上位株主にはVCはなく、満遍なくロックアップがかかっています。

東証2部の20億円以上のIPOの初値結果は以下のとおりです。

過去実績

以上を総合考慮して、初値予想は「公開価格近辺でマイナスリターンの可能性がある」です。

主幹事は野村證券です。その他は、三菱UFJモルスタ証券、SMBC日興証券、SBI証券、西村証券、丸三証券、あかつき証券で申し込めます。