上場!HENNGE(4475)のIPOの初値予想

更新日:   IPO

サイト運営費用を賄うための運営ポリシー

HENNGE

HENNGE(4475)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2019年9月20日(金)~9月26日(木)、上場日は2019年10月8日(火)です。

新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は1,040円(1単元10.4万円)です。公募価格は2019年9月27日(金)に決まります。

仮条件は1,200円~1,400円と窓を開けて上振れました。予想PERは211.3~246.5倍です。

初値予想はプラスリターンです。以下のレンジを想定しています。

1,900〜2,500円(想定価格比+35.7%~+78.6%)

HENNGEは、企業が利用する様々なクラウドサービスに対して横断的にセキュアなアクセスとシングルサインオンを実現する「HENNGE One」、メールをセキュアに大量かつ高速に配信するオンプレミスのメール配信パッケージソフトウエア等を行っています。

監査法人は有限責任監査法人トーマツで、本社所在地は東京都渋谷区南平台町16番28号 Daiwa渋谷スクエアです。

HENNGEとは

HENNGEは、創業以来「テクノロジーの解放 (Liberation of Technology)で世の中を変えていく。」というビジョンを掲げています。

HENNGEの技術や時代の先端をいく技術を法人企業がその恩恵を受けやすい形に整え、新しい価値として提供することで世界の発展に貢献するべく事業を展開しています。

現在は特にパッケージソフトウエアをクラウドサービスとして提供する「SaaS (Software as a Service)」に注力しています。

汎用的な課題を解決するパッケージソフトウエアは、特定の課題を解決する受託開発型サービスと異なり、一度開発すれば複数の顧客に対して同じものを提供することのできる量産効果を有する商品です。

これをクラウドサービスの形態で提供することにより、追加開発等による価値向上を、これから利用を開始する顧客だけでなく既存の顧客に対しても提供することができます。

そのためサービス利用者の拡大に伴い、顧客には常に高品質なサービスを短納期・低価格で提供することが可能となると同時に、HENNGEには安定的な収益が確保されると考えています。

また、2010年頃から、クラウド技術の普及によりパッケージソフトウエアを顧客や第三者が用意するハードウエアやネットワークと組み合わせないと利用できない性質をもつ売り切り型のソフトウエア製品ではなく、期間課金のクラウドサービスとして提供することが可能となりました。

これにより、顧客はタイムリーで継続的な機能追加・性能強化を享受できるようになり、HENNGEは継続的で安定的な売上を得ることができるようになりました。

HENNGEの特徴は、幅広いユーザ基盤を背景に顧客共通のニーズ・課題の抽出、解決するための技術開発、顧客への販売と提供まで、企画から販売までの一連の流れを自社で完結させる力を持っていることです。

従業員数は149名、平均年齢は35.5歳、平均勤続年数は5.13年、平均年間給与は704.4万円です。

HENNGE One事業

「HENNGE One」では、企業が様々なクラウドサービスを利用する際に、単一のIDとパスワードでユーザによる横断的なログインを可能とするID統合機能を提供しています。

また、特定の場所や端末以外からのログインを制限するアクセス制限機能、メール暗号化や保管、大容量ファイルの送受信といった情報漏洩対策機能等を備えることで、企業に対し利便性と安全性のバランスのとれた現実解を提供する企業向けSaaSです。

そのため、業種、業態を問わず、様々なクラウドサービスを導入する企業で利用でき、また、部署・勤務形態を問わず全社で利用できる性質のサービスです。

HENNGEは20年以上にわたり企業や自治体向けにIT製品やサービスを提供してまいりました。

「HENNGE One」には、銀行のような比較的保守的な企業や、自治体のような予算制約が厳しい団体など、様々な規模や種類の企業・団体の情報システム部門とお取引する中で培われたHENNGEのナレッジが活かされています。

具体的には、これまでの経験と信頼に支えられた直販力、同時に培ってきたパートナー(販売代理店)とのネットワークや、導入支援や導入後のサポート体制などです。

その結果、「HENNGE One」は様々な業種、幅広い企業規模の顧客に利用されています。

具体的には、日本における上場企業の約10%(2019年7月末日現在:企業数ベース)が「HENNGE One」を利用しており、1契約企業あたりの平均契約ユーザ数は1,000を超えています。

企業全体で導入することでその効果をより感じられる性質のサービスであるため、「HENNGE One」の契約企業数、契約ユーザ数の増加に伴いARRは年々積み上がっており、HENNGEの安定的な収益基盤となっています。

プロフェッショナル・サービス及びその他事業

プロフェッショナル・サービス及びその他事業では、メールをセキュアに大量かつ高速に配信するオンプレミスのメール配信パッケージソフトウエア等を展開しています。主な取り扱い商材は以下の通りです。

「Customers Mail Cloud」

「Customers Mail Cloud」は、メールを携帯・PC・スマートフォンに大量かつ高速に配信するクラウドベースのメール配信サービスです。

企業が開発するシステムには、電子メールをユーザ向けに通知する機能があります。

ユーザ数が増加し、通知頻度が高くなってくると遅延や不達が発生しないメール配信を実現するために、メール配信専用の仕組みを構築する必要があります。

企業が開発する独自のシステムから「Customers Mail Cloud」をネットワーク経由で利用することで、専用のシステムを構築することなく、大量かつ高速なメール配信を実現することができます。

「HDE Mail Application Server #Delivery」/ 「HDE Mobile MTA」

「HDE Mail Application Server #Delivery」及び「HDE Mobile MTA」はメールを携帯・PC・スマートフォンにセキュアに大量かつ高速に配信するオンプレミスのメール配信パッケージソフトウエアです。

「HDE Mail Application Server #Delivery」は、ATMの引き出し通知など、送信を絶対に止める事ができないようなメールの配信を実現するシステム基盤です。

また「HDE Mobile MTA」は、携帯電話キャリア向けに特化した高速メール配信サーバであり、送信元の身元を明らかにする技術等により確実なメール配信を実現します。

前述のクラウドベースの「Customers Mail Cloud」と異なり、独自にシステムを保有する企業向けに、導入支援と合わせて販売しています。

特に、銀行からの入金通知、自治体の防災情報通知などセキュア且つ確実に大量のメール配信を希望する顧客に利用されています。

HENNGEのIPOの諸データ

新規発行による手取金の使途については、運転資金としての既存事業の拡大に係る人件費、広告宣伝費に充当する予定です。

HENNGEの業績推移

業績面では売上高・経常利益は美しい右肩上がりとなっています。純利益は減益の年度があるものの、大局的には右肩上がりの傾向となっています。

HENNGEの業績推移

営業キャッシュフローは純利益を大幅に上回っています。一般論としては安心感があります。

前期の自己資本利益率(ROE)は23.85%であり、自己資本比率は25.2%です。主要な連結経営指標等の推移は下表のとおりです。

回次 第21期 第22期
決算年月 2017年9月 2018年9月
売上高 (千円) 2,225,762 2,834,900
経常利益 (千円) 155,384 219,258
親会社株主に帰属する当期純利益 (千円) 172,421 123,331
包括利益 (千円) 170,360 122,921
純資産額 (千円) 450,604 583,525
総資産額 (千円) 1,761,770 2,315,415
1株当たり純資産額 (円) 29.47 37.92
1株当たり当期純利益金額 (円) 11.28 8.07
自己資本比率 (%) 25.58 25.2
自己資本利益率 (%) 38.26 23.85
株価収益率 (倍)
営業活動によるキャッシュ・フロー (千円) 516,780 536,031
投資活動によるキャッシュ・フロー (千円) △97,907 △53,291
財務活動によるキャッシュ・フロー (千円) 10,000
現金及び現金同等物の期末残高 (千円) 1,311,008 1,804,065
従業員数 (人) 125 134

提出会社の経営指標等の推移は下表のとおりです。

回次 第18期 第19期 第20期 第21期 第22期
決算年月 2014年9月 2015年9月 2016年9月 2017年9月 2018年9月
売上高 (千円) 1,108,868 1,337,819 1,723,683 2,225,646 2,833,067
経常利益 (千円) 26,294 -15,936 82,527 175,133 248,661
当期純利益 (千円) 21,973 -16,328 66,602 192,170 73,713
資本金 (千円) 325,800 325,800 325,800 325,800 330,800
発行済株式総数 (株) 7,644 7,644 7,644 7,644 7,694
純資産額 (千円) 229,984 213,676 280,244 472,459 556,196
総資産額 (千円) 868,632 1,014,609 1,239,961 1,781,083 2,283,911
BPS (円) 30,087 27,954 36,662 30.9 36.14
1株配当 (円)
EPS (円) 2,897 -2,136 8,713 12.57 4.82
自己資本比率 (%) 26.48 21.06 22.6 26.53 24.35
自己資本利益率 (%) 10.13 26.97 51.06 14.33
株価収益率 (倍)
配当性向 (%)
従業員数 (人) 78 89 107 122 131

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数は2016年2月以降は長らく上昇トレンドが続き、2006年の高値を目指して爆進中となっていましたが、2018年1月下旬をピークとして下降トレンドが続いていました。

ここ数ヶ月は下降トレンドの傾向となっています。

このまま軟調だと向かい風となり、底打ちして堅調な相場に回帰すれば、IPOにおいて追い風となります。

東証マザーズのチャート(2019年6月3日~2019年9月2日)
(※マネックス証券より)

上場規模

HENNGEのIPOの規模は最大で約15.6億円であり、東証マザーズとしては中型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は50,000株、売出株式数は1,258,000株、オーバーアロットメント(OA)は196,200株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約10%とかなり低めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は96%です。

売出人かつ貸株人である小椋一宏、売出人である宮本和明及び永留義己並びに新株予約権者である天野治夫、田中昌実、汾陽祥太、中込剛、後藤文明及び田村公一には、原則として90日間のロックアップがかかっています。株価上昇による解除条項はありません。

また、売出人である株式会社ブイ・シー・エヌ、並びに株主である株式会社サンブリッジコーポレーション、大和企業投資株式会社及びNTTファイナンス株式会社、投資事業組合オリックス11号には、原則として90日間のロックアップがかかっています。ロックアップは1.5倍で解除されます。

株主名 保有割合 ロックアップ
小椋一宏 27.61%
宮本和明 14.73%
永留義己 13.72%
(株)ブイ・シー・エヌ 5.91%
太陽生命保険(株) 5.38%  
HENNGE従業員持株会 5.19%
佐野力 4.81%  
(株)サンブリッジコーポレーション 4.66%
投資事業組合オリックス11号 3.05%
大和企業投資(株) 2.30%

初値予想

HENNGEの事業は、企業が利用する様々なクラウドサービスに対して横断的にセキュアなアクセスとシングルサインオンを実現する「HENNGE One」、メールをセキュアに大量かつ高速に配信するオンプレミスのメール配信パッケージソフトウエア等ということで、IPOにおける業種の人気度は高めです。

訴求力の高い東証マザーズネット企業であり、キラーワードである「クラウド」が事業の範疇に属しています。

予想PERは211.3~246.5倍であり、類似企業と比較すると割高感があります。ただし、PERは成長性に大きく左右されます。

コード 銘柄名 PER PBR 配当利回り
3788 GMOクラウド 28.58 5.09 1.68%
6702 富士通 16.50 1.53 1.87%
9432 日本電信電話 11.07 1.05 3.72%
9759 NSD 20.87 2.78 2.88%

約15.6億円という上場規模は東証マザーズとしては中型です。

上位株主にVCが名を連ねているものの、万遍なくロックアップがかかっています。

東証マザーズの15億~25億円の中型IPOの初値結果は以下のとおりです。

  • トビラシステムズ:+125.8%
  • NATTY SWANKY:+20.2%
  • 日本ホスピスホールディングス:+46.6%
  • ギークス:+50.3%
  • カオナビ:+100.5%
  • サーバーワークス:+276.6%
  • フロンティアインターナショナル:+12.7%
  • スマレジ:+135.4%
  • テクノスデータサイエンス・エンジニアリング:+98.4%
  • リーガル不動産:+42.9%
  • ギフト:+77.5%
  • イーソル:+138.1%
  • CRGホールディングス:+63.6%
  • and factory:+56.0%
  • GA technologies:+130.3%
  • キャンディル:+52.5%
  • ライトアップ:+32.1%
  • アイペット損害保険:+57.9%
  • RPAホールディングス:+207.7%
  • フェイスネットワーク:+128.6%
  • ジーニー:+98.1%
  • SKIYAKI:+147.1%
  • シルバーライフ:+85.2%
  • ロードスターキャピタル:+37.4%
  • シェアリングテクノロジー:+86.9%
  • GameWith:+133.9%
  • オロ:+129.5%
  • ジャパンエレベーターサービスHD:+61.8%
  • イントラスト:+35.6%
  • スタジオアタオ:+25.7%
  • ユーザーベース:+15.9%
  • シンクロ・フード:+41.4%
  • 串カツ田中:+13.5%
  • デファクトスタンダード:+41.1%
  • ベガコーポレーション:+25.0%
  • エボラブルアジア:+48.3%
  • LITALICO:+88.0%
  • フィット:-7.9%
  • ソネット・メディア・ネットワークス:+139.1%
  • マイネット:+19.3%
  • ダブルスタンダード:+128.8%
  • インベスターズクラウド:+93.3%
  • AppBank:+45.8%
  • デザインワン・ジャパン:+50.9%
  • リンクバル:+27.9%
  • モバイルファクトリー:+99.4%
  • イード:+46.4%
  • KeePer技研:+49.1%
  • インターワークス:+16.7%
  • クラウドワークス:+73.2%
  • GMOTECH:+135.2%
  • 弁護士ドットコム:+215.4%

以上を総合考慮して、初値予想はプラスリターンです。

主幹事は野村證券です。その他は、クレディ・スイス証券、大和証券、いちよし証券、エース証券、岡三証券、丸三証券、SBI証券、マネックス証券で申し込めます。

証券会社名 割当株式数 割当比率
野村証券 1,086,100 83.04%
クレディスイス証券 104,600 8.00%
大和証券 52,300 4.00%
いちよし証券 13,000 0.99%
エース証券 13,000 0.99%
岡三証券 13,000 0.99%
丸三証券 13,000 0.99%
SBI証券 6,500 0.50%
マネックス証券 6,500 0.50%

岡三グループの岡三オンラインでも取扱いの可能性があります。

blank
岡三オンラインに取材!気になる最新情報をインタビューしました!Vol.1
岡三証券グループにはネット証券「岡三オンライン」があります。使い勝手がよくて投資に役立つツールに定評のあるネット証券...

岡三オンラインは、当サイト限定タイアップでお得な入会キャンペーンを行なっています。口座開設と1回以上の取引だけで3,500円+特別レポートがプレゼントされます。

ネット証券のキャンペーンとしては破格の内容でおすすめです。まだ口座をお持ちでない方は、ぜひこの機会に開設してみてはいかがでしょうか。

岡三オンライン

HENNGEのIPOの当選のコツについては、以下で徹底解説しています。

blank
株のIPO(新規上場株式)の当選のコツ・申込手順まとめ!
株には「IPO」という制度があります。新規上場株式を購入することができます。人気銘柄は抽選となり、なかなか当選しづらいの...

SBI証券が幹事団に入っているので、着実にSBIチャレンジポイントを貯めましょう。

参考まだ安全資産は定期預金と国債だけなの?IPOチャレンジポイントで確実にS級IPOをゲットできる

SBI証券でIPOの引受け部門で活動していたプロにインタビューして、貴重なお話を聞きました。以下にまとめています。

blank
SBI証券に取材インタビュー!IPOでネットにはないディープな情報を聞き倒しました!
日本の幾多のネット証券の中で、ここ最近では、SBI証券は唯一、IPOで主幹事証券を担ってきた証券会社です。また、幹事証券と...

SBI証券は当サイト限定でお得なタイアップ・プログラムを実施しています。なんと口座開設だけで3,000円分のAmazonギフト券がプレゼントされます。口座開設・維持は無料です。

blank

マネックス証券は完全抽選で小口個人投資家でも当選する可能性がある証券会社です。

blank
マネックス証券に取材インタビュー!Vol.1 日本株・IPOについて聴き倒しました!
日本の大手ネット証券の一角がマネックス証券です。1999年創業以来、次々と先進的なサービスを提供してきており、日本初のサ...

株・投資信託ならネット証券のマネックス

今回は幹事団に入っていませんが、

岩井コスモ証券blankは、ネット抽選分は小口個人投資家に嬉しい完全公平抽選となっています。

blank
岩井コスモ証券に取材インタビュー!最新情報からIPOまで聞き倒しました!
100年以上の歴史を誇る老舗総合証券の一つが岩井コスモ証券です。対面口座だけではなく、ネット専用口座もあります。IPOの取...

SMBC日興証券のネット口座は小口個人投資家でもIPOが当選することがあります。口座開設をおすすめします。

blank
SMBC日興証券のIPOを徹底解説!IPO優遇特典も登場!主幹事が多くおすすめ
SMBC日興証券という大手証券会社がありますね。SMBC日興証券はインターネット口座もあります。「ダイレクトコース」という名...

東海東京証券は小口個人投資家には嬉しい完全抽選がある証券会社です。

blank
東海東京証券はIPO完全抽選あり!手数料もリーズナブル
東海東京証券という準大手証券会社がありますね。東海東京証券はインターネット口座もあります。店頭口座はハードルが高いと...

むさし証券もIPOのサービスを提供しています。インターネット口座は売却手数料がリーズナブルです。

blank
むさし証券のトレジャーネットに突撃インタビュー!最安値水準の手数料と金利に強みあり!
むさし証券という証券会社があります。対面口座とネット口座があり、ネット口座のトレジャーネットは、安価な手数料と金利に...

野村證券はIPOの取り扱いが多いのがメリットです。小口個人ですと当たりづらいですけれども、ポチポチ作業を許容できる場合は候補です。

郵政3社、JR九州などの大型株に関しては意外な程に当たりやすいです。

SBIネオトレード証券でもIPOの取扱いを開始しています。委託幹事に名を連ねる可能性があります。

現在はお得なキャンペーンを開催しています。

SBIネオトレード証券 公式キャンペーン

楽天証券松井証券も委託幹事団に名を連ねる可能性があります。

blank
楽天証券に取材インタビュー!気になるあんな事やこんな事を聞き倒しました!
楽天証券という楽天グループのネット証券があります。日本の大手ネット証券の一角であり、大人気で存在感がある証券会社です...
blank
松井証券に取材インタビュー!小口投資の手数料無料と先進的で豊富なサービスが魅力!
日本を代表する大手ネット証券の一角が松井証券です。約100年の歴史があり、大正・昭和・平成と時を紡いできました。日本初の...

<投資スタンス>
やや強気
(※強気・やや強気・中立・やや弱気・弱気の5段階)

  1. 強気:対面証券・ネット証券で全力申込
  2. やや強気:ネット証券・対面証券で申込
  3. 中立:ネット証券、回数制限に問題なくS級銘柄の当落に影響がない対面証券で申込(大量獲得を狙える場合は妙味あり)
  4. やや弱気:ネット口座以外は原則回避(ただし、マイナス覚悟の勝負で申し込むことも) ※安全重視ならSBI証券のみ
  5. 弱気:SBI証券以外は回避(対面証券はバーター取引ならOK)

過去のIPO初値予想の履歴

-IPO