新規上場！シャノンのIPOの初値予想

シャノン(3976)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2017年1月11日(水)～1月17日(火)です。上場日は2017年1月27日(金)です。

新規上場する市場は東証マザーズです。想定価格は1,400円(1単元14.0万円)です。仮条件は1,300円～1,500円と上限が上振れました。

公募価格は仮条件の上限である1,500円となりました。予想PERは29.6倍(EPS50.67)です。

初値予想は大幅なプラスリターンです。大手初値予想会社の初値予想は以下の通りです。

• 3,000〜3,500円（想定価格比+100.0%～+133.3%）
• 5,000〜6,000円（仮条件の上限比+233.3%～+300.0%）

初値予想会社の直前初値予想は以下の通りとなっています。

• 3,500円（公開価格比+133.3%）
• 6,000円（公開価格比+300.0%）

初日値付かずでの即金入りを踏まえた、初値予想会社の2日目直前初値予想は以下の通りとなっています。

• 6,000円（公開価格比+300.0%）
• 6,000円（公開価格比+300.0%）

シャノンは、クラウド製品である統合型マーケティング(戦略に基づいた複合的なマーケティング活動)支援サービス「シャノンマーケティングプラットフォーム」の開発・販売及び関連するマーケティングコンサルティングサービスの提供を展開しています。

監査法人は有限責任監査法人トーマツです。本社所在地は東京都港区三田3-13-16 三田43MTビル4Fです。

関西オフィス(大阪府大阪市北区角田町1番12号 阪急ファイブアネックスビル10F 1004)、宮崎支社(宮崎県宮崎市広島2-5-16 興亜宮崎ビル1F)もあります。

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シャノンとは

シャノンはミッションとして「テクノロジーとサイエンスにもとづくマーケティングによって、顧客の市場拡大化と利益最大化を実現し、企業のより創造的な活動に貢献します」を掲げています。

また、ビジョンとしては「企業のマーケティング課題を解決するマーケティングクラウドのリーディングカンパニーとなり、顧客から最も信頼される企業」を目指して事業運営を行っています。

ダイレクトメール・電子メールやＷｅｂ広告、Ｗｅｂサイト等のマーケティング活動は、従来は不特定多数の顔の見えない顧客やリード(見込客)を対象としたマスマーケティングが主流でした。

しかし、現在はより効果を上げるために顧客ごとに最適な情報を最適なタイミングで提供するニーズが高まっています。

企業内に蓄積・散在している大量のデータやデジタルマーケティング活動を通じて取得したデータを効率的に活用することができるマーケティングオートメーションへの注目が高まってきています。

マーケティングオートメーションとは、リードの獲得及び商談化のプロセスを高度化・自動化するツールであり、興味・関心や行動が異なる顧客ごとに「最適なコンテンツ」を「最適なタイミング」で「最適なチャネル」で提供できる仕組みです。

シャノンは、国内企業としていち早くこのマーケティングオートメーションの重要性に着目し、平成23年２月に統合型マーケティング支援サービス「シャノンマーケティングプラットフォーム」をリリースしました。

それ以来、国内マーケティングオートメーション市場の創出に務め、日本における企業のマーケティング活動の効率化やマーケティング課題の解決を支援してまいりました。

従業員数は119名、平均年齢は34.9歳、平均勤続年数は3.6年、平均年間給与は471.8万円です。

マーケティングオートメーション

主にＢｔｏＢ企業に対して、「シャノンマーケティングプラットフォーム」のクラウドでの提供を軸に顧客企業に以下のサービスを提供しています。

• マーケティング業務の効率化・自動化等の支援
• 同サービス利用顧客企業のマーケティング戦略の立案・支援
• メール・Ｗｅｂサイト等のマーケティングコンテンツの作成、効果分析、運用代行等のコンサルティング

当サービスの中心となる「シャノンマーケティングプラットフォーム」は、クラウド上で豊富な業務支援機能を搭載しています。

オンライン・オフラインを問わず多岐にわたるマーケティング施策の運用効率化から、マーケティングデータの取得管理・活用、マーケティングの見える化までワンストップで実現します。

リード(見込客)を獲得するための各種マーケティング施策を統合的に管理する「キャンペーンマネジメント」、各種マーケティング施策を通じて獲得したリードの情報及びリードの行動・コミュニケーション履歴管理「リードデータマネジメント」の双方を発揮します。

マーケティングオートメーションから得られる収入は、下表のとおりに大別されます。

イベントマーケティング

当サービスでは、多くの出展企業を集めた大規模なイベントや展示会、企業によるプライベートショーをサポートしています。

• 「シャノンマーケティングプラットフォーム」を使った申込受付管理やバーコード・ＱＲコード来場者認証
• アフターフォローのメール運用等をワンストップで効率的に実現するクラウドサービス
• ｉＰａｄでのアンケート、イベント用モバイルアプリ等、各種デジタルデバイスを活用したイベント・展示会等の開催・運営支援

イベントマーケティングの対象顧客は、展示会主催者、中・大規模のプライベートショーを主催する企業、プライベートショー・イベント・展示会のプロデュースを行う広告代理店になります。

得られる収入は、イベント・展示会ごとに開催・運営に係わるシステム提供、コンサルティングサービスの提供に伴うサービス売上、並びに、イベント・展示会の会期当日の運営支援業務に伴うアウトソーシング売上が主です。

事業モデルの特徴

ワンストップでの統合マーケティング支援サービスの提供

シャノンはマーケティング、ＢＰＯ、システム開発支援及び運用といった各種周辺サービスを「総合的マーケティングコンサルティングサービス」として顧客企業にワンストップで提供しています。

顧客企業の事業背景、ビジネス課題、マーケティングにおける課題を理解し、その課題解決のためのソリューション提供を目指して「シャノンマーケティングプラットフォーム」の導入・運用までを一気通貫で支援しています。

日本の企業には、未だマーケティングのプロフェッショナルが少ない状況となっています。

そのため、新たに総合的なマーケティング戦略やマーケティングオートメーションにチャレンジしようとする場合、製品だけを導入してもその運用が徹底できずに、思うような成果を出せないケースが多いとシャノンは考えています。

こうした背景の中でシャノンが持つ「シャノンマーケティングプラットフォーム」の提供と「総合的マーケティングコンサルティングサービス」をワンストップで行うことができるサービス事業への市場ニーズは高まっていると考えています。

マーケティングオートメーションとイベントマーケティングの事業上のシナジー

シャノンは「シャノンマーケティングプラットフォーム」をマーケティングオートメーションとイベントマーケティングの２つのサービスとして提供しています。

顧客の短期的マーケティング戦略の施策の一つとしてのイベントマーケティングとマーケティングオートメーションを用いた長期的マーケティング戦略の両方をシャノンが支援することで、高い事業シナジーを持つ戦略構造となっています。

イベントマーケティングを通じて培われている、マーケティング現場の実業務をベースとしたオフラインマーケティングのナレッジや機能開発、各種デバイスを活用したマーケティングデータの取得や活用を行なっています。

これらは、マーケティングオートメーションのサービスに対してソリューションの幅広さや深みを生み出しており、マーケティング現場の運用に強い製品として成長してきています。

例えば、「シャノンマーケティングプラットフォーム」はイベントや展示会の現場で集める大量の個人情報やアンケート情報を短期間でデジタル化して、リードＤＢ(データベース)と統合し、長期的なマーケティング活動に活用できるようにすることが可能です。

安定的な収益基盤

「シャノンマーケティングプラットフォーム」は、マーケティング業務の基幹システムとして顧客企業に利用されることによりサブスクリプション売上を長期間にわたり継続的に確保することが可能となっています。

このサブスクリプション売上は、シャノンの収益基盤の安定性に寄与すると共に、既存顧客への各種サービスのアップセルといった後続のフロービジネスの獲得にも寄与しています。

なお、サブスクリプション売上を構成する契約アカウント数の推移は以下のとおりです。

積極的な外部連携

シャノンは「シャノンマーケティングプラットフォーム」と国内外の先進的な製品ツール・サービスを接続し、顧客への新しい価値を必要な形で提供する「シャノンコネクト」を展開しています。

シャノンは、「シャノンコネクト」にパートナーエコシステムとして一体となったオープンプラットフォームを構築しています。

オープンプラットフォームとは、ハードウェアやソフトウエアなどにおいて、製品やサービスの基本を構成する技術仕様などを公開したプラットフォームを意味します。

データ分析、ＣＲＭ、ＳＦＡ、モバイル、コンテンツ、広告、ソーシャルメディア等の連携サービスを積極に追加し、積極的に他社との協業を推進しています。

ＣＲＭとは「Customer Relationship Management」の略称であり、顧客との取引や関係を見直すことで、売上や利益率を向上させる仕組みのことを意味します。

ＳＦＡとは「Sales Force Automation」の略称であり、営業支援を目指したシステムのことを意味します。

シャノンのIPOの諸データ

新規発行による手取金の使途については、設備資金並びに運転資金（開発要員の人件費、人材採用費）に充当する予定です。

競争力強化のためにシャノンマーケティングプラットフォームが提供するマーケティングオートメーション機能の強化、事業拡大に伴う取扱いデータ量の増加へ対応するためにシステム増強が不可欠となってきていることから、サーバー設備費用に充当する予定です。

また、プラットフォームの継続的かつ迅速な機能改良、新機能の追加のために必要な開発人員の人件費、事業拡大に向けた人材採用費用に充当する予定です。

シャノンの業績推移

業績面では売上高は減収、経常利益・純利益は減益の年度があるものの、大局的には右肩上がりの傾向となっています。

営業キャッシュフローは純利益を下回っています。中小不動産企業にはよくある話です。

主要な連結経営指標等の推移は下表のとおりです。前期の自己資本利益率(ROE)は10.7%であり、自己資本比率は27.5％です。

提出会社の経営指標等は下表のとおりです。

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数は英国離脱ショックによる暴落後、一時的には切り返しましたが、任天堂関連相場、日銀追加緩和で切り返している東証一部を尻目に東証マザーズは軟調な展開が続いていました。

8月下旬を底に切り返すような動きになりましたが、7月中旬依頼のボックス相場の高値近辺で跳ね返されて、再び下落してしまいました。

日銀の金融政策決定会合で、日経平均ETFの買い入れ額を減らしてTOPIXを増やしたのを契機に、東証マザーズも動意づきました。

しかし、10月中旬以降に崩れて大きく下落してしまい、トランプ氏が米国大統領選で勝利したことで大暴落となりました。

しかし、翌日以降は急速に反発して、堅調な推移となっています。このまま堅調な相場が持続したら、IPOにおいて追い風となります。

(※マネックス証券より)

上場規模

シャノンのIPOの規模は最大で約2.4億円であり、東証マザーズとしても超小型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は150,000株、売出株式数は0株、オーバーアロットメント(OA)は22,500株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約13％と非常に低めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は約0％です。

株主であるジェイ・エス・ピー・エフ３号投資事業有限責任組合、株式会社サンブリッジコーポレーション、ＭＩＣイノベーション３号投資事業有限責任組合及びＮＴＴファイナンス株式会社には、原則として90日間のロックアップがかかっています。ロックアップは1.5倍で解除されます。

また、貸株人である中村 健一郎並びにシャノン株主である永島 毅一郎及び堀 譲治には、原則として90日間のロックアップがかかっています。株価上昇による解除条項はありません。

上記のほか、シャノンは、取引所の定める有価証券上場規程施行規則の規定に基づき、上場前の第三者割当等による募集株式等の割当て等に関し、割当てを受けた者との間で継続所有等の確約を行っています。

初値予想

シャノンの事業は、クラウド製品である統合型マーケティング(戦略に基づいた複合的なマーケティング活動)支援サービス「シャノンマーケティングプラットフォーム」の開発・販売及び関連するマーケティングコンサルティングサービスの提供ということで、IPOにおける業種の人気度は高めです。

予想PERは29.6倍であり、類似企業と比較するとやや割安感があります。

約2.4億円という上場規模は東証マザーズとしても超小型であり、オファリングレシオも低いです。売出が0株である点もIPOにおいては好感されます。

上位株主にはVCはいません。また、上位株主は万遍なくロックアップがかかっています。

需給面では絶大な好材料が揃っています。しかも、2017年の新年第1号のIPOになる可能性があります。新年最初のIPOは人気化する傾向があります。

• 2016年：ラサールロジポート投資法人：+5.0%
• 2016年：(※非REIT)はてな：+278.1%
• 2015年：Keeper技研：+49.1%
• 2014年：ヒューリックリート投資法人：+13.0%
• 2014年：(※非REIT)アキュセラインク：+27.8%
• 2013年：メドレックス：+120.0%

東証マザーズの5億円未満の超小型IPOの初値結果は以下のとおりです。

• エルテス：＋263.7%
• フィル・カンパニー：＋205.3%
• リファインバース：＋62.9%
• AWSホールディングス：＋235.3%
• 農業総合研究所：＋78.1%
• ホープ：＋130.0%
• グローバルウェイ：＋373.0%
• ヨシムラ・フード・ホールディングス：＋50.0%
• バリューゴルフ：＋151.2%
• ラクス：＋228.7%
• アクアライン：＋21.7%
• アイリッジ：+429.2%
• テラスカイ：+350.0%
• エクストリーム：+296.4%
• ビーロット：+422.4%
• レアジョブ：+169.7%
• フィックスターズ：+162.0%
• シンプロメンテ：+135.3%
• サンワカンパニー：+268.4%
• フォトクリエイト：+126.0%
• ウォーターダイレクト：+200.0%

以上を総合考慮して、初値予想は大幅なプラスリターンです。

主幹事は東洋証券です。その他は、SBI証券、みずほ証券、マネックス証券、エース証券、極東証券で申し込めます。

シャノンのIPOの当選のコツについては、以下で徹底解説しています。

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＜投資スタンス＞
強気
(※強気・やや強気・中立・弱気の4段階)

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