上場！QDレーザ（6613）のIPOの初値予想

QDレーザ(6613)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2021年1月21日(木)～1月27日(水)、上場日は2021年2月5日(金)です。

新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は230～320円(1単元2.3～3.2万円)です。公募価格は2021年1月28日(木)に決定。

仮条件は300円～340円と上振れました。予想PERは赤字です。

初値予想はプラスリターンです。以下のレンジを想定しています。

430〜600円(仮条件の上限比+26.4%～+76.5%)

QDレーザはレーザ技術を用いた製品の開発・製造・販売を行っており、レーザデバイス事業とレーザアイウェア事業を展開しています。

レーザ（Laser）とは、Light Amplification by Stimulated Emission of Radiation（誘導放出による光増幅放射）の頭文字を取ったもので、共振器を用いて電磁波を増幅して得られる人工的な光であり、指向性や収束性に優れ、また波長を一定に保つことができる等の物理的な特長があります。

監査法人はEY新日本有限責任監査法人で、本社所在地は神奈川県川崎市川崎区南渡田町１番１号京浜ビル１階です。

QDレーザとは

QDレーザのレーザデバイス事業では、結晶成長を自社で実施し、半導体レーザチップ加工及びモジュール実装を社外協力会社に製造委託しています。

水平分業体制によるファブレス製造を実現し、ハイエンド技術を基にした事業となっています。

QDレーザは半導体レーザの特性を決める活性層成長を担っており、特に量子ドットの結晶成長については他社にはないノウハウを有しています。

また、研究機関からの基礎技術の研究開発や、メーカの新規アプリケーションの光源開発を行う開発受託業務も行っています。

コア技術

半導体結晶成長：半導体基板の上に半導体材料を作製すること
レーザ設計：所望の機能を満たす半導体レーザを作製するために、必要なパラメータ（例えば半導体レーザの長さ）を決定すること
小型モジュール：半導体レーザは半導体レーザチップをパッケージの中に入れますが、そのパッケージのことをモジュールと言い、QDレーザの532nmや561nmレーザのモジュールサイズは、他社に比べて小さい
VISIRIUM Technology：メガネ型フレームに内蔵された超小型レーザプロジェクタから、網膜に直接画像を投影する技術
回折格子：半導体レーザ内部に波長を選択するための周期100ナノメール程度の凹凸を作り込んでいる
量子ドット：半導体材料で出来たナノメートルサイズの塊で、電子をこの中に閉じ込めることによって、温度特性を改善

従業員数は50名、平均年齢は50.33歳、平均勤続年数は3.38年、平均年間給与は766.8万円です。

QDレーザのIPOの諸データ

QDレーザの業績推移

業績面では売上高は減収、経常利益・純利益は減益の年度があり、収益化は道半ばとなっています。

主要な経営指標等の推移は下表のとおりです。

回次		第10期	第11期	第12期	第13期	第14期
決算年月		2016年3月	2017年3月	2018年3月	2019年3月	2020年3月
売上高	(千円)	613,864	579,952	664,017	960,986	756,633
経常損失	(千円)	-358,313	-808,127	-1,075,219	-996,094	-1,225,739
当期純損失	(千円)	-356,506	-810,967	-1,128,917	-1,040,521	-1,240,167
資本金	(千円)	1,803,240	2,553,240	10,000	343,852	763,310
発行済株式総数
普通株式	(株)	60,400	60,400	60,400	61,700	25,132,380
Ａ種優先株式	(株)	355,498	355,498	355,498	355,498	―
Ｂ種優先株式	(株)	41,666	41,666	41,666	41,666	―
Ｃ種優先株式	(株)	58,680	58,680	58,680	58,680	―
Ｄ種優先株式	(株)	85,714	85,714	85,714	85,714	―
Ｅ種優先株式	(株)	―	187,500	187,500	187,500	―
Ｆ種優先株式	(株)	―	―	22,224	345,984	―
純資産額	(千円)	485,805	1,174,837	245,935	2,130,953	1,729,699
総資産額	(千円)	1,131,202	1,855,978	1,199,950	2,999,407	2,919,364
BPS	(円)	-51,256	-64,682	-83,373	-4,914.53	68.82
１株配当	(円)	―	―	―	―	―
EPS	(円)	-5,902	-13,427	-18,691	-850.79	-72.24
自己資本比率	(％)	42.95	63.3	20.5	71.05	59.25
自己資本利益率	(％)	―	―	―	―	―
配当性向	(％)	―	―	―	―	―
営業CF	(千円)	―	―	―	-1,184,162	-1,208,362
投資CF	(千円)	―	―	―	-112,880	-204,730
財務CF	(千円)	―	―	―	2,897,541	1,161,374
現金等	(千円)	―	―	―	1,722,684	1,464,175
従業員数	(人)	22	33	45	50	55

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数は他の株価指数が好調な中、ここ数ヶ月は軟調な展開となっています。

このまま軟調な推移が続くとIPOにおいて向かい風となり、堅調な展開に回帰すれば追い風となります。

上場規模

QDレーザのIPOの規模は最大で約42.9億円であり、東証マザーズとしてはやや大型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は9,451,800株、売出株式数は4,107,600株、オーバーアロットメント(OA)は2,033,900株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約45％高めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は30％です。

株主名	保有割合	ロックアップ
東京センチュリー（株）	13.02%	○
MGI Global Fund L.P. （常任代理人　Mitsui&Co. Global Investment, Inc.）	12.45%	○
グローバル・イノベーション・ファンド	11.30%	100％売出
グローバル・イノベーション・ファンドⅡ	8.75%	○
アクサ生命保険（株）	6.80%
グローバル・イノベーション・ファンドⅢ	6.59%	○
菅原充	5.17%	○
Beyond Next Ventures１号投資事業有限責任組合	2.67%	○
第一生命保険株式会社 (常任代理人株式会社日本カストディ銀行）	2.67%	○
リアルテックファンド１号投資事業有限責任組合	2.66%	○

※制度ロックアップによる継続保有を含む

初値予想

QDレーザの事業はレーザ技術を用いた製品の開発・製造・販売ということで、IPOにおける業種の人気度は標準的です。

予想PERは赤字であり、類似企業と比較すると割高感があります。ただし、PERは成長性に大きく左右されます。

コード	銘柄名	PER	PBR	配当利回り
6702	富士通	18.33	2.38	1.32%
6863	ニレコ	14.13	0.48	2.76%
6920	レーザーテック	97.97	31.27	0.36%
7713	シグマ光機	16.52	0.65	3.36%
7725	インターアクション	19.81	2.64	0.95%
8031	三井物産	17.46	0.84	4.05%