新規上場！ニーズウェルのIPOの初値予想

ニーズウェル(3992)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2017年8月30日(水)～9月5日(火)、上場日は9月20日(水)です。

新規上場する市場は東証JASDAQスタンダードで、想定価格は1,590円(1単元15.9万円)です。仮条件は1,590円～1,670円と上振れました。

公開価格は仮条件の上限である1,670円となりました。予想PERは10.6倍、予想配当利回りは3.15％(1株配当50円)です。

初値予想は大幅なプラスリターンです。大手初値予想会社の初値予想は以下の通りです。

• 3,300〜3,800円（仮条件の上限比+97.6%～+127.5%）
• 3,500〜4,000円（仮条件の上限比+109.6%～+139.5%）

初値予想会社の直前初値予想は以下の通りとなっています。

• 3,500円（公開価格比+109.6%）
• 4,000円（公開価格比+139.5%）

ニーズウェルはエンドユーザーから直接受託したシステムの構築や、システムインテグレーターやメーカーを経由して受託した企業向け社内システム構築などの開発案件に参画し、基本的に顧客企業先に常駐して顧客システムの開発・保守を行う事業を展開しています。

監査法人は有限責任 あずさ監査法人で、本社所在地は東京都新宿区富久町13-15 サウスタワーです。

ニーズウェルとは

ニーズウェルは、独立系の情報サービス企業として技術革新の激しい情報サービス産業において技術向上に取り組み、各業務分野で蓄積したノウハウを活かして顧客満足を実現し、「広く経済社会に貢献し続ける」を経営理念として、情報サービス事業を営んでいます。

事業のサービスラインは「業務系システム開発」「基盤構築」「組込系開発」の３つであり、また、これらのサービスに付随して、顧客から依頼があった場合、コンピュータや周辺機器及びソフトウェア等の販売も行っています。

ニーズウェルは、これらの各サービス分野において蓄積した技術・ノウハウを、顧客のニーズに応じて相互に組み合わせて活用するサービスを提供することが可能となっています。

従業員数は535名、平均年齢は34.6歳、平均勤続年数は4.9年、平均年間給与は494.1万円です。

業務系システム開発

業務系システム開発は、顧客の基幹業務に関わるシステム開発を行っており、金融、通信、流通、サービス等の幅広い分野におけるシステム開発を行っています。

本サービス分野においてニーズウェルは、システムの企画立案段階にはじまって、納品後の正常な稼働を維持するための保守・運用に及ぶシステム開発のライフサイクル全般に関与しています。

ニーズウェルは、新規のシステム導入にとどまらず、導入後、顧客企業先に常駐して保守を行います。

顧客の新商品発売等へのシステム対応から各種機能の追加・拡張、操作性の向上等、当該システムやその周辺領域に関して生じる大小さまざまな派生的なシステム開発を継続的に行っています。

このように顧客の基幹的なシステムに深くかつ継続的に関与し、実績を積み重ねていくことにより、顧客の業界や業務内容に対する知識・ノウハウ、そして顧客ニーズへの理解と顧客からの信頼が蓄積されるよう努めています。

金融系システム

保険会社、銀行、クレジットカード会社など金融機関の基幹業務に関してサービスを提供しています。

金融機関のシステムについては、ほんの少しの誤りも許されない極めて高度な信頼性が要求されます。

また、技術面では、中核となるシステムに大型汎用機を使用する割合が高く、一般に技術者不足・経年化傾向にある汎用系システムへの対応力が求められます。

ニーズウェルは、オープン系及び汎用系システムの技術者を擁し、オープン系・汎用系両面から顧客のニーズに対応できる態勢を整えています。

通信系システム

通信キャリアにおいて、業務の中核をなすシステムに至る幅広い領域でサービスを提供しています。

• ウェブサイト(カスタマーポータル)、受付窓口、代理店・量販店など顧客との接点となるシステムから顧客登録
• 顧客情報管理
• 課金・請求・入金
• プロビジョニング(交換機との顧客情報の送受信システム)
• データ収集
• これらの共通プラットフォームなど

流通・サービス・公共系システム

ホテルにおける宿泊予約・フロントシステム、不動産会社における物件情報システム、電子書籍配信・販売システム、航空宇宙事業、独立行政法人など公共部門向けシステム等におけるサービスを提供しています。

基盤構築

基盤構築は、ＩＴシステムの基盤となるサーバ等ハードウェアの環境設計、構築、導入を実施するとともに、ネットワーク環境における通信機器の設定を行っています。

ニーズウェルは、本サービスにおける技術・ノウハウを有し、また、独立系の情報サービス企業としての立場を活かしています。

アプリケーションの開発にとどまらないハードウェアやネットワークまで含めた総合的なＩＴ環境について、顧客にとって最適と考えられる提案をしています。

共済事業会社における業務系システムを搭載する機器切り替え業務

• 保険業務に使用するプログラムを搭載する複数サーバの設定業務
• 複数ネットワーク機器(Cisco、Catalyst等のルーター機器)に対する設定
• 保険の膨大なデータを保管する各種データベース、各種ミドルウェア(VMware、JP1等)の設定

証券会社におけるクラウドサービスに伴うネットワーク機器設定業務

• インターネットを介してサービスの提供(クラウドサービス)で接続する各種ネットワーク機器(Cisco、Catalyst等ルーター機器、その他メーカーの通信スイッチ機器等)の設定
• 証券関連データを保管する各種データベース(Oracle、SQL、MYSQL等)の設定

組込系開発

組込系開発は、IoTや自動車自律走行にみられるような技術革新の流れの中で急速に需要が拡大している分野です。

本サービス分野における技術・ノウハウは、インターネットで接続された精密機器等で収集したデータを業務系システムに連動させて活用する等、顧客にとってさらに価値の高いサービス提供を可能にする領域であります。

本サービス分野においては、映像機器、医療機器、車載機器等に組み込まれるアプリケーション等の開発を行っています。

ニーズウェルのIPOの諸データ

新規発行による手取金の使途については、情報の一元化による業務の効率化を目的とした社内基幹システムへの設備投資資金、優秀な人材獲得のための人材採用費並びに教育研修費等に充当する予定です。

ニーズウェルの業績推移

業績面では売上高、経常利益、純利益のいずれも美しい右肩上がりとなっています。

営業キャッシュフローは純利益を上回っている年度と下回っている年度があります。

前期の自己資本利益率(ROE)は36.7%であり、自己資本比率は49.3％です。主要な経営指標等の推移は下表のとおりです。

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

日経JASDAQは2016年11月に米国大統領選挙のイベントで急落しましたが、急反発となって切り替えして右肩上がりの上昇を続けていました。

2017年4月には急落しましたが、急速に切り替えして3月の高値を更新し、2006年来高値を目指して爆進中となっていました。

ただし、足元では調整局面に入っています。このまま下落トレンドになるとIPOにおいては向かい風となり、一時的な調整で反発すると追い風となります。

(※マネックス証券より)

上場規模

ニーズウェルのIPOの規模は最大で約6.4億円であり、JASDAQスタンダードとしても小型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は200,000株、売出株式数は150,000株、オーバーアロットメント(OA)は52,500株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約21％と低めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は43％です。

貸株人である佐藤みどり、売出人である佐藤辰弥及び橋本美奈子並びに株主である株式会社オーディーシー、木村ひろみ、百武耐治、船津浩三、加藤和彦、井ノ口裕、山本敏夫及び窪田征夫には、原則として90日間のロックアップがかかっています。ロックアップは1.5倍で解除されます。

初値予想

ニーズウェルの事業はエンドユーザーから直接受託したシステムの構築や、システムインテグレーターやメーカーを経由して受託した企業向け社内システム構築、顧客企業先に常駐したシステムの開発・保守ということで、IPOにおける人気度は高めです。

予想PERは10.6倍、予想配当利回りは3.15％であり、類似企業と比較すると割安感があります。

約6.4億円という上場規模はJASDAQスタンダードとしては小型です。上位株主にはVCはなく万遍なくロックアップがかかっています。

JASDAQスタンダードの5億～10億円の小型IPOの初値結果は以下のとおりです。

• SYSホールディングス：+116.0%
• ディーエムソリューションズ：+184.0%
• No.1：+120.4%
• 安江工務店：+4.0%
• 日本モーゲージサービス：+39.8%
• ノムラシステムコーポレーション：+51.0%
• デュアルタップ：+127.0%
• 富士ソフトサービスビューロ：+13.5%
• プロパティエージェント：+115.0%
• ナガオカ：+40.6%
• デジタル・インフォメーション・テクノロジー：+246.2%
• スマートバリュー：+344.9%
• 三機サービス：+37.1%
• エムケイシステム：+332.0%
• 今村証券：+27.4%
• マークラインズ：+77.3%
• 東武住販：+12.0%
• 白鳩：+46.2%
• サイバーリンクス：+172.9%

以上を総合考慮して、初値予想は大幅なプラスリターンです。

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＜投資スタンス＞
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※過去のIPO初値予想の履歴

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