新規上場！森六ホールディングス(4249)のIPOの初値予想

森六ホールディングス(4249)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2017年12月4日(月)～12月8日(金)です。上場日は12月20日(水)です。

新規上場する市場は東証一部です。想定価格は2,610円(1単元26.1万円)です。仮条件は2,610円～2,700円と上振れました。

公開価格は仮条件の上限である2,700円となりました。予想PERは8.2倍、予想配当利回りは3.07%(1株配当 80)です。

初値予想は「公開価格近辺でマイナスリターンの可能性がある」です。大手初値予想会社の初値予想は以下の通りです。

• 2,700〜3,000円（仮条件の上限比±0%～+11.1%）
• 2,700〜3,000円（仮条件の上限比±0%～+11.1%）

初値予想会社の直前初値予想は以下の通りとなっています。

• 3,000円（公開価格比+11.1%）
• 3,000円（公開価格比+11.1%）

森六ホールディングスは、化学分野における「商社」機能と、自動車部品の「メーカー」機能を併せ持つことを特徴として、主にケミカル事業と樹脂加工製品事業を展開しています。

監査法人は有限責任 あずさ監査法人です。本社所在地は東京都港区南青山1-1-1 新青山ビル東館18階です。

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森六ホールディングスとは

森六ホールディングスは寛文３年(1663年)創業と歴史が古く、「森六グループは、未来を先取りする創造力と優れた技術で高い価値を共創し、時を越えて、グローバル社会に貢献します。」を経営理念としています。

ケミカル事業では、森六ケミカルズ(株)を中心に、無機・有機薬品の基礎化学品から医農薬中間体、農薬・肥料、プラスチック、さらにはフィルム・シートの樹脂加工製品等、化学製品全般を取り扱っています。

また、四国化工(株)による高機能多層フィルムや、五興化成工業(株)によるケミカル合成等、「ものづくり」も展開しています。

樹脂加工製品事業では、森六テクノロジー(株)を中心に、主に自動車四輪部品の開発から生産・販売まで一貫して行っています。

高品質・高性能な製品づくりが可能な生産拠点をグローバルに展開することで、強固な生産・開発体制を構築しています。

また、(株)ユーコウではエンジン気化器向け等、エンジニアリングプラスチックを用いた精密樹脂部品の製造・販売を行っています。

森六ホールディングスは各事業のシナジーを発揮し、化学品に対する知識や、グローバルな販売網を活かして、顧客とともに高い価値を共創していくことを志しています。

従業員数は46名、平均年齢は41.4歳、平均勤続年数は12.1年、平均年間給与は725.9万円です。

ケミカル事業

当事業は国内外連結子会社15社及び持分法適用会社１社で構成されており、森六ケミカルズ(株)を中核としています。

電機・電子材料、自動車材料、コーティング、ファインケミカル、生活材料及び樹脂加工製品分野において、化学品・合成樹脂製品の販売・製造ならびに輸出入を行っています。

当事業は森六ホールディングスの祖業であり、創業から350年以上に亘って蓄積された化学品に対する知識、自ら樹脂加工を手掛けていることによる製造現場の理解、グローバルな販売網を特色としています。

分野別主要取扱商品

各分野別の主要取扱商品は以下のとおりです。

分野	主要取扱商品
電機・電子材料	LED材料、放熱材料、各種レンズ材料、半導体工程材料
自動車材料	合成樹脂、摩擦材原料、制振塗料
コーティング	塗料原料、粘・接着原料、界面活性剤原料
ファインケミカル	医農薬中間体原料、化粧品原料、機能材料、機能性食品素材
生活材料	合成樹脂、フィルム・シート、油吸着材
樹脂加工製品	二輪車部品、電動工具部品、自動車電装部品・モーター周辺部品

販売・製造体制

市場のグローバル化に対応するため、中国・ASEAN・欧州・北米に事業を展開しています。

森六ホールディングスは自動車関連のビジネスに強みがあると考えており、樹脂加工製品事業と関連のあるタイ・中国が海外主要拠点となっています。

以下の販売拠点でグローバルに化学品・樹脂商品の輸出入・販売を行っています。なお、森六アグリ(株)では主に肥料、農薬、農業被覆資材、農産物、飼料の販売を行っています。

区分	国名・地域	会社名	拠点数
国内	日本	森六ケミカルズ(株)、森六アグリ(株)、四国化工(株)	12
海外	中国	森六(香港)有限公司、森六(上海)貿易有限公司、森六(広州)貿易有限公司、森六(天津)化学品貿易有限公司	10
	ASEAN	Moriroku (Singapore) Pte., Ltd.、Moriroku (Thailand) Co., Ltd.、Moriroku Chemicals Korea Co., Ltd.
	欧州	Moriroku Austria GmbH
	北米	Moriroku America, Inc.

単に化学素材や製品の流通をグローバルにコーディネートするだけでなく、ひと手間加え、顧客のニーズに適った高い付加価値を有する様々な素材・製品を開発・提供する「ものづくり」を実践しています。

なかでも、四国化工(株)では多種多層のインフレーションフィルム成形のパイオニアとして、特殊な技術と品質管理により、様々な樹脂素材を組み合わせ、機能的なフィルムを製造しています。

耐熱性、耐久性、安全性、衛生性、ガスバリア性を有しており、食品分野では生肉、ハム・ソーセージの業務用食品包装フィルム、医療分野では製薬会社との共同開発により機能性点滴バッグを製造しています。

機能性点滴バッグとは、１つの点滴バッグが最大で４室に分かれており、力を入れて押すと中央のシール部分が開通し、それぞれに入っている薬液や粉薬が使用直前に混合できるもの。

区分	国名・地域	会社名	事業概要	拠点数
国内	日本	五興化成工業(株)	医農薬中間体、制振塗料等の製造・販売	8
		四国化工(株)	高機能多層フィルムの製造・販売
		森六プレシジョン(株)	精密機械部品の製造・販売
		アイ・エム・マテリアル(株)	化学品・樹脂等の低温粉砕加工
海外	中国	蘇州森六科技塑業有限公司	電動工具部品の製造・販売	1

樹脂加工製品事業

当事業は国内外連結子会社13社で構成されており、森六テクノロジー(株)を中核として、主に自動車四輪部品(内装樹脂部品、外装樹脂部品等)の製造・販売を行っています。

当事業では自動車四輪部品が軽量化に向けて鉄から樹脂への材料置換が進む中、大型樹脂部品の製造ノウハウや加飾技術での強みを活かして、日本・北米・中国・アジア四極のグローバルな生産・開発体制を構築しています。

現在、自動車業界では環境に対する配慮から燃費向上とＣＯ２排出量削減が大きな課題となっており、ハイブリッド自動車や電気自動車等、次世代自動車へシフトする動きがグローバルで展開されています。

これに伴い、自動車メーカー各社は車両の「軽量化」に取り組んでおり、森六ホールディングスの樹脂部品はその実現に貢献できると考えています。

主要製品

主力である自動車四輪部品の主要商品は以下のとおりです。

区分	製品名	概要	特徴
内装樹脂部品	センターパネル	運転席と助手席の間にあるスイッチ類が収められている部分	・木目調、金属調、高光沢、高輝度等、多種多様な意匠
	センターコンソール	前席左右の間に設けられた箱状の収納部分	・より高い利便性や操作性を実現
	アウトレット	エアコンの吹き出し部分
	グローブボックス	ダッシュボード(助手席前の部分)に付いている収納スペース
	ガーニッシュ	様々な箇所を飾る装飾パネルや加飾パーツ等の装飾品全般
外装樹脂部品	サイドシル	ドア下に位置する部材で、シルとは敷居のこと	・ボディと一体化した樹脂部品を製造
	カウルトップ	フロントワイパー下の樹脂パーツ部分	・高度な成形技術と塗装技術により、 耐久性と併せて非常に高い外観品質を実現
	テールゲートスポイラー	上下開きのバックドアのガラス上部に配置される樹脂パーツ部品
	フロントグリル	車両前面の網目状の部分
	フューエルフィラーリッド	給油口の蓋、カバーのこと
	ホイールアーチ	車輪部分の車体の切り欠きのこと
	エンジンカバー	ボンネット下にあるエンジンを保護するカバー

内装樹脂部品ではセンターパネル、センターコンソール、アウトレット等の主にインストルメントパネル周辺部品で、外装樹脂部品はサイドシル、カウルトップ、テールゲートスポイラー等が挙げられます。

近年では、新規でドアライニング(ドアの内側部分)の開発に取り組み、軽量化・加飾等の独自技術を加えた商品開発が完了しています。

また、ボディ外装部品の樹脂化ニーズの調査研究を継続しており、テールゲート(バックドア)の樹脂化に関する材料・工法等の基礎研究が完了し、今後の採用製品の拡大及び軽量化ニーズへの提案を行っています。

開発・量産体制

顧客ニーズに対応するため、国内はもちろん北米・中国・アジアに事業を展開しており、グローバルでの設計・開発から量産までの一貫体制を構築しています。

主に自動車四輪樹脂部品の製造・販売を行っていますが、熊本森六化成(株)では二輪車部品の製造・販売を中心としており、(株)ユーコウでは精密樹脂部品の製造・販売を行っています。

区分		エリア	会社名	拠点数
製造拠点	国内	日本	森六テクノロジー(株)(関東工場、鈴鹿工場)、熊本森六化成(株)、(株)ユーコウ	4
	海外	北米	Greenville Technology, Inc.、Listowel Technology, Inc.、Rainsville Technology, Inc.、Moriroku Technology De Mexico S.A. DE C.V.	12
		中国	広州森六塑件有限公司、武漢森六汽車配件有限公司
		アジア	Moriroku Philippines, Inc.、Moriroku Technology (Thailand) Co.,Ltd.、PT. Moriroku Technology Indonesia、Moriroku Technology India Pvt. Ltd.
開発拠点	国内	日本	森六テクノロジー(株)	1
	海外	北米	Greenville Technology, Inc.	3
		中国	広州森六塑件有限公司
		アジア	Moriroku Technology (Thailand) Co.,Ltd.

森六ホールディングスのIPOの諸データ

新規発行による手取金の使途については、以下に充当する予定です。

• 増産対応のため、工場を増築、成形・塗装ラインを増設し、国内の関東工場と鈴鹿工場で培った、自動化・無人化・合理化ノウハウを展開
• 成形機・自動化設備・金型等で、生産品目のモデルチェンジ対応及び生産体制の更なる自動化・効率化のための設備投資
• 北米を除くグループ会社の基幹システム(会計・生産・販売)を統一し、決算の早期化とグループ一元管理を進めるシステム投資

森六ホールディングスの業績推移

業績面では売上高は減収があるものの、大局的には右肩上がりの傾向となっています。

経常利益・純利益は横ばいとなっていますが、今期は第2四半期時点では良い数字となっています。

営業キャッシュフローは純利益・包括利益を大幅に上回っています。一般論としては安心感があります。

前期の自己資本利益率(ROE)は1.99％であり、自己資本比率は44.33％です。連結経営指標等の推移は下表のとおりです。

回次		第101期	第102期
決算年月		平成28年３月	平成29年３月
売上高	(百万円)	172,224	170,005
経常利益	(百万円)	6,076	5,985
親会社株主に帰属する当期純利益	(百万円)	3,320	1,026
包括利益	(百万円)	15	2,096
純資産額	(百万円)	51,878	53,523
総資産額	(百万円)	112,105	118,041
１株当たり純資産額	(円)	3,430.32	3,534.18
１株当たり当期純利益金額	(円)	224.23	69.29
自己資本比率	(％)	45.31	44.33
自己資本利益率	(％)	6.51	1.99
株価収益率	(倍)	－	－
営業活動によるキャッシュ・フロー	(百万円)	12,967	9,880
投資活動によるキャッシュ・フロー	(百万円)	△14,584	△10,912
財務活動によるキャッシュ・フロー	(百万円)	2,297	2,191
現金及び現金同等物の期末残高	(百万円)	7,573	8,902
従業員数	(人)	3,829	4,050

提出会社の経営指標の推移は下表のとおりです。

回次		第98期	第99期	第100期	第101期	第102期
決算年月		平成25年 ３月	平成26年 ３月	平成27年 ３月	平成28年 ３月	平成29年 ３月
営業収益	(百万円)	1,094	1,200	1,203	1,339	1,395
経常利益	(百万円)	453	503	585	669	856
当期純利益	(百万円)	233	304	252	474	701
資本金	(百万円)	1,640	1,640	1,640	1,640	1,640
発行済株式総数	(千株)	8,480	8,480	8,480	8,480	8,480
純資産額	(百万円)	19,584	20,494	22,530	21,665	24,126
総資産額	(百万円)	31,903	33,812	34,518	37,677	40,451
BPS	(円)	2,645	2,768	3,043	1,463	1,629
１株配当	(円)	35	35	38	40	45
EPS	(円)	31.56	41.09	34.05	32.03	47.35
自己資本比率	(％)	61.39	60.61	65.27	57.5	59.64
自己資本利益率	(％)	1.22	1.52	1.17	2.15	3.06
株価収益率	(倍)	－	－	－	－	－
配当性向	(％)	110.9	85.2	111.6	62.4	47.5
従業員数	(人)	46	44	40	43	46

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

TOPIXは4月17日をボトムに反発して総じて堅調な展開となっています。

8月8日～9月6日にかけては軟調な展開があったものの、2015年来高値を突破して、堅調な上昇トレンドが続いています。

しかし、足元では急速な調整局面となっています。2017年11月9日の高値をピークとして下降トレンドに転じたら向かい風となります。

一時的なスピード調整にとどまり、再度堅調な相場に回帰すれば、IPOにおいて追い風となります。

(※マネックス証券より)

上場規模

森六ホールディングスのIPOの規模は最大で約102.1億円であり、東証一部としてはやや小型です。

東証2部までは小型であればある程、初値リターンは良い傾向がありますが、東証一部の場合は意外なことに大型IPOがプラスリターンとなることが多いです。

公募株式数は1,228,000株、売出株式数は2,172,000株、オーバーアロットメント(OA)は510,000株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約23％と標準的です。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は約64％です。

売出人である(株)三井住友銀行、(株)りそな銀行、(株)三菱ＵＦＪ銀行、三井住友信託銀行(株)、三井生命保険(株)、(株)みずほ銀行及び三井住友海上火災保険(株)並びに株主である三井化学(株)、三井物産(株)、本田技研工業(株)、(株)阿波銀行、関西ペイント(株)、テイカ(株)、住友ベークライト(株)、(株)アルファ、川澄化学工業(株)、昭和電工(株)、大塚化学(株)、東亞合成(株)、アイカ工業(株)、大阪有機化学工業(株)、新日本理化(株)、ダイキン工業(株)、東京応化工業(株)、福助工業(株)、(株)ＡＤＥＫＡ、共栄社化学(株)、タイガースポリマー(株)、東京インキ(株)、日亜化学工業(株)、日本乳化剤(株)、ロックペイント(株)、(株)アサヒペン、テクノポリマー(株)及び阿波銀リース(株)には、原則として90日間のロックアップがかかっています。ロックアップは1.5倍で解除されます。

貸株人である森茂、売出人である森俊武、坂弘子、井染敏子及び森健男並びに株主である森六従業員持株会、山田佳子、森豊子、池北昌子、森圭太、池北眞帆、池北梨惠、山田智那、山田智樹、池北雅彦、森東作、森満里子、森淳子、桃井洋子、森和子、坂剛、坂泰、栗田尚、宮腰弘幸、三輪繁信、須永幹男、塚井英夫、下迫俊司、早川勝、文字英人、赤谷隆一、多田光一、根岸浩及びその他41名（236,010株、所有割合1.39％）には、原則として90日間のロックアップがかかっています。株価上昇による解除条項はありません。

株主名	保有割合	ロックアップ
森六ホールディングス(株)	12.69%
森六従業員持株会	10.70%	○
三井化学(株)	8.35%	○
三井物産(株)	6.65%	○
森茂	6.35%	○
本田技研工業(株)	4.67%	○
(株)三井住友銀行	3.13%	○
(株)りそな銀行	3.13%	○
森俊武	3.10%	○
(株)阿波銀行	3.10%	○

初値予想

森六ホールディングスの事業は主にケミカル事業と樹脂加工製品事業ということで、IPOにおける業種の人気度は高くありません。

予想PERは8.2倍、予想配当利回りは3.07%であり、類似企業と比較すると割安感があります。

コード	銘柄名	PER	PBR	配当利回り
3553	共和レザー	11.13	0.78	3.35%
4231	タイガースポリマー	8.19	0.57	1.84%
4242	タカギセイコー	10.33	1.72	0.00%
4246	ダイキョーニシカワ	11.42	2.09	1.75%
5184	ニチリン	8.98	1.74	0.99%
6982	リード	赤字	0.47	0.00%
7215	ファルテック	24.09	0.76	3.07%
7273	イクヨ	10.75	0.61	1.24%
7284	盟和産業	19.68	0.40	3.87%
7291	日本プラスト	7.72	0.69	1.13%
7888	三光合成	11.34	1.00	2.09%

上場する市場は東証一部か二部ですが、東証一部の可能性が高いです。

約102億円という上場規模は東証一部としてはやや小型ですが、東証一部に関してはこのゾーンは公募割れの可能性が高くなっています。

上位株主にはVCはなく、万遍なくロックアップがかかっています。

上場が集中する年末恒例の過密日程である点、オプトランとの2社同時上場である点はマイナス材料です。

東証一部の100億～300億円のやや小型IPOの初値結果は以下のとおりです。

• 西本Wismettacホールディングス：-6.0%
• バロックジャパンリミテッド：-5.0%
• ソラスト：-6.0%
• メタウォーター：-6.0%
• ジョイフル本田：-1.9%
• 足利ホールディングス：+7.4%
• オープンハウス：+18.0%
• ブロードリーフ：+11.1%
• 全国保証：+3.7%
• カルビー：±0%
• ホシザキ電機：-6.0%
• バンテック・グループ・ホールディングス：-25.8%
• キトー：-18.5%
• チャイナ・ボーチー：+72.5%
• 八千代銀行：-5.6%
• テイ・エス テック：+26.9%
• 共英製鋼：+21.3%
• ダスキン：±0%
• ＳＲＩスポーツ：-3.2%
• 東洋炭素：+22.2%
• テンプスタッフ：+11.8%
• 岩井証券：+70.7%
• 古河スカイ：+21.6%
• オハラ：±0%
• カブドットコム証券：+81.9%
• 博報堂ＤＹホールディングス：+13.2%
• 芙蓉総合リース：+19.1%
• テレビ東京：+15.5%
• アルバック：+86.4%
• NECシステムテクノロジー：+77.5%
• イオンモール：+4.0%

以上を総合考慮して、初値予想は「公開価格近辺でマイナスリターンの可能性がある」です。

絶好調の市況に回帰した場合は微プラスの可能性もありそうです。直前の需給動向に着目します。

主幹事は野村證券です。その他は、SMBC日興証券、岡三証券、むさし証券、三菱UFJモルスタ証券、SBI証券、みずほ証券で申し込めます。

証券会社名	割当株式数	割当比率
野村証券	2,890,000	85.00%
ＳＭＢＣ日興証券	275,400	8.10%
岡三証券	68,000	2.00%
むさし証券	68,000	2.00%
三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券	40,800	1.20%
ＳＢＩ証券	40,800	1.20%
みずほ証券	17,000	0.50%

三菱UFJグループのカブドットコム証券でも取り扱いが期待できます。カブドットコムのIPOは、公平性と機密性を確保したシステムによる抽選で当選者が決まります。

岡三グループの岡三オンライン証券でも取扱いを期待できます。口座数が少なくてライバルは少なめです。

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＜投資スタンス＞
やや弱気
(※強気・やや強気・中立・やや弱気・弱気の5段階)

※過去のIPO初値予想の履歴

銘柄名(2018年)	発表時	BB直前	結果
CREロジスティクスファンド投資法人	やや弱気	やや弱気	-5.0%
ザイマックス・リート投資法人	やや弱気	中立	-1.0%
Mマート	強気	強気	333.9%
ジェイテックコーポレーション	やや強気	強気	231.1%
SERIOホールディングス	やや強気	やや強気	130.3%
日総工産	やや弱気	やや弱気	23.7%
神戸天然物化学	やや弱気	中立	56.6%
フェイスネットワーク	中立	やや強気	128.6%
共和コーポレーション	やや弱気	中立	57.9%
信和	弱気	弱気	-3.8%
SOU	やや弱気	中立	24.2%
ファイバーゲート	やや強気	強気	127.4%
キュービーネットHD	弱気	弱気	-6.0%
RPAホールディングス	強気	強気	300.0%
アジャイルメディア・ネットワーク	強気	強気	415.7%
和心	やや強気	強気	167.9%
アズ企画設計	やや強気	強気	117.8%
日本リビング保証	やや強気	強気	189.8%
ブティックス	やや強気	やや強気	137.8%
ビープラッツ	強気	強気	354.5%
ヒューマン・アソシエイツHD	やや強気	強気	207.7%
コンヴァノ	やや強気	やや強気	135.4%
HEROZ	強気	強気	988.9%
アイペット損害保険	やや強気	やや強気	57.9%
ベストワンドットコム	強気	強気	242.5%
エヌリンクス	やや強気	強気	108.8%
ラクスル	やや弱気	中立	9.7%
メルカリ	やや強気	やや強気	66.7%
ログリー	強気	強気	149.2%
SIG	強気	強気	133.3%
ZUU	強気	強気	246.9%
ライトアップ	やや強気	やや強気	32.1%
コーア商事ホールディングス	中立	中立	49.8%
国際紙パルプ商事	やや弱気	中立	30.8%
プロパティデータバンク	強気	強気	130.3%
エーアイ	強気	強気	250.0%
アイ・ピー・エス	やや強気	やや強気	71.0%
スプリックス	中立	中立	7.8%
ロジザード	強気	強気	166.3%
キャンディル	中立	やや強気	52.5%
MTG	中立	中立	21.6%
マネジメントソリューションズ	強気	強気	114.3%
バンク・オブ・イノベーション	強気	強気	108.3%
GA technologies	強気	強気	130.3%
エクスモーション	やや強気	やや強気	49.7%
アクリート	強気	強気	100.3%
プロレド・パートナーズ	やや強気	やや強気	68.7%
タカラレーベン不動産投資法人	やや弱気	やや弱気	-4.2%
イボキン	中立	中立	19.7%
システムサポート	強気	強気	128.6%
チームスピリット	強気	強気
and factory	やや強気
伊藤忠アドバンス・ロジスティクス投資法人	やや弱気
ナルミヤ・インターナショナル	弱気
マリオン	やや強気
香陵住販	中立

銘柄名(2017年)	発表時	BB直前	結果
シャノン	強気	強気	320.7%
森トラスト・ホテルリート投資法人	やや強気	弱気	1.4%
安江工務店	中立	中立	4.0%
日宣	やや強気	やや強気	87.5%
レノバ	やや強気	やや強気	50.0%
フュージョン	強気	強気	151.9%
ユナイテッド&コレクティブ	やや強気	やや強気	177.8%
ロコンド	中立	やや弱気	41.9%
ピーバンドットコム	やや強気	やや強気	113.9%
うるる	やや弱気	やや弱気	11.0%
ファイズ	強気	強気	220.8%
ほぼ日	強気	強気	128.1%
ビークリー	やや弱気	やや弱気	0.1%
ジャパンエレベーターサービス	中立	中立	61.8%
力の源ホールディングス	やや強気	強気	271.7%
インターネットインフィニティー	強気	強気	281.8%
マクロミル	弱気	弱気	-4.3%
フルテック	中立	中立	105.0%
グリーンズ	弱気	弱気	8.6%
オロ	強気	やや強気	129.5%
ソレイジア・ファーマ	弱気	弱気	26.5%
ティーケーピー	中立	中立	74.3%
No.1	やや強気	やや強気	120.4%
ズーム	中立	中立	49.9%
オークネット	中立	中立	18.2%
日本再生可能エネルギーインフラ投資法人	やや弱気	弱気	-4.1%
スシロー	弱気	弱気	-4.7%
ユーザーローカル	強気	強気	325.2%
ネットマーケティング	やや強気	やや強気	36.1%
テモナ	強気	強気	215.9%
ウェーブロックホールディングス	弱気	やや弱気	-3.9%
LIXILビバ	中立	やや弱気	-5.0%
旅工房	強気	強気	173.7%
アセンテック	強気	強気	197.5%
ビーブレイクシステムズ	強気	強気	361.1%
ディーエムソリューションズ	強気	強気	184.0%
エコモット	やや強気	やや強気	53.7%
Fringe81	強気	強気	133.1%
SYSホールディングス	やや強気	強気	116.0%
ツナグ・ソリューションズ	強気	強気	112.0%
GameWith	やや強気	やや強気	133.9%
ソウルドアウト	やや強気	やや強気	76.1%
ユニフォームネクスト	やや強気	強気	137.1%
クロスフォー	中立	中立	44.0%
ジェイ・エス・ビー	やや弱気	中立	33.8%
シェアリングテクノロジー	強気	強気	86.9%
トランザス	強気	強気	170.0%
UUUM	強気	強気	226.8%
三菱地所物流リート投資法人	+3-10%	+3-10%	+5.4%
エスユーエス	強気	強気	116.1%
ウォンテッドリー	強気	強気	401.0%
ニーズウェル	やや強気	強気	130.5%
PKSHA Technology	やや強気	強気	128.3%
壽屋	やや強気	やや強気	32.5%
ロードスターキャピタル	やや強気	やや強気	37.4%
テックポイント・インク	やや弱気	中立	64.9%
マネーフォワード	やや強気	やや強気	93.5%
西本Wismettacホールディングス	やや弱気	やや弱気	-6.0%
MS&Consulting	やや弱気	やや弱気	-2.3%
ウェルビー	中立	中立	28.1%
大阪油化工業	中立	中立	66.7%
シルバーライフ	やや強気	やや強気	85.2%
テンポイノベーション	やや強気	やや強気	93.5%
SKIYAKI	強気	強気	147.1%
カナディアン・ソーラー・インフラ投資法人	やや弱気	やや弱気	-5.0%
Casa	弱気	やや弱気	2.7%
シー・エス・ランバー	中立	中立	84.1%
サインポスト	強気	強気	287.7%
幸和製作所	やや強気	やや強気	126.7%
ポエック	やや強気	やや強気	337.3%
クックビズ	やや強気	強気	134.7%
トレードワークス	強気	強気	518.2%
カチタス	やや弱気	やや弱気	1.5%
一家ダイニングプロジェクト	やや強気	やや強気	173.5%
SGホールディングス	+3-20%	+2-20%	17.3%
グローバル・リンク・マネジメント	中立	やや強気	134.0%
ヴィスコ・テクノロジーズ	中立	中立	204.9%
マツオカコーポレーション	やや弱気	やや弱気	46.2%
アルヒ	やや弱気	やや弱気	-2.3%
エル・ティー・エス	強気	強気	313.2%
HANATOUR JAPAN	やや弱気	やや弱気	10.0%
イオレ	強気	強気	169.8%
ナレッジスイート	強気	強気	150.5%
すららネット	やや強気	強気	113.0%
ジーニー	強気	強気	98.1%
歯愛メディカル	弱気	やや弱気	22.1%
みらいワークス	強気	強気	230.4%
オプトラン	やや弱気	やや弱気	66.8%
森六ホールディングス	やや弱気	やや弱気	10.2%
プレミアグループ	弱気	弱気	-4.3%
ミダック	中立	中立	53.8%
ABホテル	やや強気	やや強気	104.0%
要興業	弱気	弱気	26.7%
オプティマスグループ	やや弱気	やや弱気	11.2%

銘柄名(2016年)	発表時	BB直前	結果
ラサールロジポート投資法人	やや強気	中立	5.0%
はてな	強気	強気	278.1%
バリューゴルフ	強気	強気	151.2%
中本パックス	中立	中立	0.7%
ヨシムラ・フード・ホールディングス	強気	やや強気	50.0%
ブラス	強気	強気	6.4%
フィット	中立	中立	-7.9%
LITALICO	やや強気	やや強気	88.0%
富山第一銀行	弱気	弱気	6.4%
富士ソフトサービスビューロ	やや強気	やや強気	13.5%
昭栄薬品	中立	中立	48.2%
ユー・エム・シー・エレクトロニクス	中立	中立	-17.3%
アカツキ	中立	中立	-8.0%
ヒロセ通商	やや強気	中立	0.0%
アグレ都市デザイン	やや強気	やや強気	102.6%
アイドママーケティングコミュニケーション	中立	弱気	-14.6%
フェニックスバイオ	中立	弱気	-2.1%
イワキ	中立	弱気	2.5%
グローバルグループ	弱気	弱気	60.0%
チエル	やや強気	やや強気	165.6%
ウィルプラスHD	中立	中立	-8.0%
ベネフィットジャパン	やや強気	やや強気	67.2%
エボラブルアジア	やや強気	やや強気	48.3%
PR TIMES	強気	強気	59.0%
ハイアス・アンド・カンパニー	やや強気	やや強気	189.5%
丸八ホールディングス	弱気	弱気	11.3%
エディア	強気	強気	94.2%
スターアジア不動産投資法人	中立	中立	-0.9%
グローバルウェイ	強気	強気	373.0%
ジャパンミート	弱気	弱気	3.0%
タカラレーベン・インフラ投資法人	中立	中立	9.9%
アトラエ	強気	強気	135.6%
ホープ	強気	強気	130.0%
農業総合研究所	やや強気	強気	78.1%
やまみ	中立	中立	3.6%
AWSホールディングス	強気	強気	235.3%
ストライク	やや強気	強気	125.9%
ジェイリース	やや強気	やや強気	34.5%
バーチャレクス・コンサルティング	やや強気	やや強気	13.3%
ソラスト	中立	中立	-6.0%
キャリア	やや強気	やや強気	98.5%
ベガコーポレーション	やや強気	やや強気	25.0%
コメダホールディングス	中立	中立	-4.7%
セラク	強気	やや強気	160.0%
LINE	やや強気	中立	48.5%
デュアルタップ	やや強気	やや強気	127.0%
インソース	やや強気	やや強気	55.8%
リファインバース	やや強気	やや強気	62.9%
マリモ地方創生リート投資法人	中立	弱気	-3.8%
三井不動産ロジスティクスパーク投資法人	やや強気	やや強気	0.5%
デファクトスタンダード	やや強気	やや強気	41.1%
ベイカレント・コンサルティング	弱気	弱気	-6.5%
大江戸温泉リート投資法人	中立	中立	-4.1%
さくら総合リート投資法人	中立	弱気	-13.2%
串カツ田中	中立	中立	13.5%
デジタルアイデンティティ	強気	強気	88.3%
カナミックネットワーク	強気	強気	186.7%
ノムラシステムコーポレーション	強気	強気	51.0%
バリューデザイン	強気	強気	111.5%
チェンジ	強気	強気	149.9%
シルバーエッグ・テクノロジー	強気	強気	191.3%
シンクロ・フード	やや強気	やや強気	41.4%
G-FACTORY	やや強気	やや強気	54.3%
キャピタル・アセット・プランニング	強気	強気	130.0%
KHネオケム	弱気	弱気	-5.4%
マーキュリアインベストメント	中立	弱気	-4.1%
ユーザーベース	中立	中立	15.9%
九州旅客鉄道	中立	中立	19.2%
アイモバイル	中立	中立	-6.8%
岐阜造園	中立	中立	3.6%
バロックジャパンリミテッド	弱気	弱気	-5.0%
フィル・カンパニー	強気	強気	205.3%
WASHハウス	弱気	中立	40.9%
JMC	やや強気	やや強気	89.2%
エルテス	強気	強気	263.7%
スタジオアタオ	中立	中立	25.7%
いちごグリーンインフラ投資法人	中立	中立	-3.9%
イントラスト	やや強気	やや強気	35.6%
グッドコムアセット	中立	中立	32.4%
キャリアインデックス	中立	中立	1.5%
投資法人みらい	中立	中立	-3.8%
ＭＳ－Ｊａｐａｎ	中立	中立	5.8%
シンシア	やや強気	やや強気	-7.1%
ZMP	強気	強気	中止
日本モーゲージサービス	やや強気	やや強気	39.8%
船場	弱気	弱気	-7.5%
リネットジャパングループ	強気	強気	92.9%
セグエグループ	強気	強気	223.5%
イノベーション	強気	強気	235.3%
グレイステクノロジー	やや強気	やや強気	130.0%
エイトレッド	やや強気	やや強気	133.9%
フォーライフ	やや強気	やや強気	31.6%
ティビィシィ・スキヤツト	強気	強気	221.4%

銘柄名(2015年)	発表時	BB直前	結果
Keeper技研	やや強気	やや強気	49.1%
ケネディクス商業リート投資法人	中立	やや強気	13.3%
ファーストロジック	強気	強気	52.5%
ファーストブラザーズ	やや弱気	やや弱気	2.5%
ホクリヨウ	中立	中立	8.9%
ALBERT	強気	強気	115.7%
シリコンスタジオ	やや強気	やや強気	102.0%
コラボス	強気	強気	137.6%
エムケイシステム	強気	強気	332.0%
ショーケース・ティービー	強気	強気	193.9%
ヘルスケア＆メディカル投資法人	やや強気	やや強気	54.5%
エスエルディー	強気	強気	15.3%
ヒューマンウェブ	やや強気	やや強気	11.7%
イード	強気	強気	46.4%
ファーストコーポレーション	やや強気	やや強気	25.0%
RSTechnologies	中立	中立	-23.6%
シンデン・ハイテックス	やや強気	やや強気	12.2%
ハウスドゥ	やや強気	やや強気	47.2%
Aiming	中立	中立	12.2%
モバイルファクトリー	強気	強気	99.4%
日本動物高度医療センター	やや強気	やや強気	44.2%
プラッツ	やや強気	やや強気	70.2%
sMedio	やや強気	やや強気	58.7%
サンバイオ	弱気	弱気	-14.5%
海帆	やや強気	やや強気	76.5%
Hamee	やや強気	やや強気	67.2%
日本スキー場開発	中立	中立	9.9%
シーアールイー	弱気	弱気	-7.3%
三機サービス	中立	中立	37.1%
レントラックス	強気	強気	53.1%
リンクバル	やや強気	やや強気	27.9%
ジグソー	強気	強気	236.4%
Gunosy	中立	中立	0.0%
デザインワン・ジャパン	やや強気	やや強気	50.9%
テラスカイ	強気	強気	350.0%
ヘリオス	中立	弱気	22.5%
スマートバリュー	強気	強気	344.9%
マーケットエンタープライズ	強気	強気	167.0%
デジタル・インフォメーション・テクノロジー	強気	強気	246.2%
エコノス	弱気	中立	120.0%
中村超硬	弱気	弱気	11.8%
メニコン	やや強気	やや強気	73.5%
冨士ダイス	弱気	弱気	50.9%
ファンデリー	強気	強気	102.1%
ナガオカ	中立	中立	40.6%
サムティ・レジデンシャル投資法人	中立	中立	-2.9%
富士山マガジンサービス	強気	強気	126.4%
クレステック	やや強気	やや強気	82.4%
平山	やや強気	やや強気	29.5%
アイリッジ	強気	強気	429.2%
デクセリアルズ	弱気	弱気	-3.1%
ジャパン・シニアリビング投資法人	やや強気	やや強気	-10.5%
イトクロ	中立	中立	4.1%
PCIホールディングス	やや強気	やや強気	169.6%
エスケーホーム	中立	やや強気	13.8%
パルマ	強気	強気	70.5%
メタップス	中立	中立	-7.9%
ラクト・ジャパン	中立	中立	0.0%
土木管理総合試験所	中立	中立	-2.4%
アクアライン	強気	強気	21.7%
ベステラ	やや強気	やや強気	25.0%
STUDIOUS	やや強気	やや強気	20.0%
JESCOホールディングス	中立	中立	5.4%
ピクスタ	強気	強気	34.8%
アイビーシー	強気	強気	251.0%
ブランジスタ	やや強気	強気	43.8%
AppBank	やや強気	強気	45.8%
グリーンペプタイド	弱気	弱気	-8.0%
GMOメディア	やや強気	やや強気	101.1%
パートナーエージェント	やや強気	強気	217.5%
バルニバービ	やや強気	やや強気	130.0%
日本郵政	中立	中立	16.5%
ゆうちょ銀行	中立	中立	15.9%
かんぽ生命保険	中立	中立	33.1%
ロゼッタ	強気	強気	433.1%
あんしん保証	強気	強気	292.5%
ベルシステム24HD	弱気	弱気	-5.0%
ネオジャパン	強気	強気	401.7%
いちごホテルリート投資法人投資法人	中立	中立	-1.8%
インベスターズクラウド	やや強気	やや強気	93.3%
鎌倉新書	やや強気	強気	180.6%
ラクス	強気	強気	228.7%
ランドコンピュータ	やや強気	やや強気	103.4%
ダブルスタンダード	強気	強気	128.8%
オープンドア	やや強気	やや強気	23.3%
ミズホメディー	やや強気	やや強気	156.5%
ツバキ・ナカシマ	弱気	弱気	4.5%
アートグリーン	中立	中立	46.2%
フリュー	やや強気	弱気	0.6%
ビジョン	中立	中立	10.7%
アークン	強気	強気	262.1%
マイネット	強気	やや強気	19.3%
ソネット・メディア・ネットワークス	強気	強気	139.1%
ソーシャルワイヤー	強気	強気	56.9%
ケイアイスター不動産	弱気	弱気	6.8%
プロパティエージェント	やや強気	やや強気	115.0%
一蔵	中立	弱気	2.1%

銘柄名(2014年)	発表時	BB直前	結果
ヒューリックリート投資法人	中立	中立	13.0%
アキュセラインク	やや強気	中立	27.8%
サイバーリンクス	強気	強気	172.9%
日本ＢＳ放送	中立	中立	6.6%
エンバイオ・ホールディングス	強気	強気	126.0%
ダイキョーニシカワ	中立	中立	12.4%
日立マクセル	やや弱気	やや弱気	-4.8%
ジャパンディスプレイ	中立	中立	-14.6%
ホットマン	やや強気	やや強気	67.5%
みんなのウェディング	強気	強気	27.1%
ディー・エル・イー	やや強気	やや強気	101.0%
サイバーダイン	強気	強気	130.0%
エスクロー・エージェント・ジャパン	やや強気	やや強気	290.8%
トレックス・セミコンダクター	やや弱気	やや弱気	-10.4%
丸和運輸機関	中立	中立	-8.8%
ジョイフル本田	中立	中立	-1.9%
フィックスターズ	強気	強気	162.0%
白鳩	強気	強気	46.2%
日本リート投資法人	中立	中立	4.0%
西武ホールディングス	やや弱気	やや弱気	0.0%
東武住販	やや強気	やや強気	12.0%
インベスコ･オフィス･ジェイリート投資法人	中立	中立	5.7%
ニュートン・フィナンシャル・コンサルティング	中立	中立	-7.7%
ムゲンエステート	中立	中立	10.0%
フリークアウト	強気	強気	250.0%
ポバール興業	中立	中立	6.6%
OATアグリオ	中立	中立	-6.3%
メドピア	強気	強気	131.3%
レアジョブ	強気	強気	169.7%
VOYAGEGROUP	強気	強気	40.0%
鳥貴族	やや強気	やや強気	120.7%
イグニス	強気	強気	342.1%
日本ビューホテル	やや弱気	やや弱気	-2.3%
ジャパンインベストメントアドバイザー	やや強気	やや強気	126.3%
ロックオン	強気	強気	284.6%
リアルワールド	強気	強気	79.8%
AMBITION	やや強気	強気	62.0%
ジェネレーションパス	強気	強気	119.2%
リボミック	中立	やや強気	-20.4%
FFRI	強気	強気	176.5%
ホットランド	中立	中立	-1.7%
ヤマシンフィルタ	中立	中立	19.6%
すかいらーく	中立	中立	0.0%
リクルートホールディングス	中立	中立	2.3%
GMOリサーチ	強気	強気	133.3%
セレス	強気	強気	55.4%
オプティム	強気	強気	260.0%
アルファポリス	強気	強気	93.2%
エラン	やや強気	やや強気	70.3%
日本ヘルスケア投資法人	やや強気	やや強気	48.1%
SHIFT	強気	強気	361.5%
ＣＲＩ・ミドルウェア	強気	強気	462.5%
日本PCサービス	中立	やや強気	67.7%
トーセイリート投資法人	やや弱気	中立	11.6%
積水ハウス・リート投資法人	やや強気	やや強気	22.7%
弁護士ドットコム	強気	強気	215.4%
クラウドワークス	強気	強気	73.2%
スノーピーク	やや強気	やや強気	134.3%
ビーロット	強気	強気	422.4%
GMOTECH	強気	強気	135.2%
テクノプロ・ホールディングス	中立	中立	-5.0%
アトラ	やや強気	やや強気	77.4%
マークラインズ	強気	強気	77.3%
メディカル・データ・ビジョン	強気	強気	135.9%
U-NEXT	やや強気	中立	31.7%
SFPダイニング	やや弱気	やや弱気	-16.5%
今村証券	中立	中立	27.4%
フルッタフルッタ	強気	やや強気	51.5%
竹本容器	中立	中立	2.0%
gumi	中立	中立	0.0%
大冷	やや弱気	やや弱気	-6.7%
アドベンチャー	強気	強気	127.2%
メタウォーター	やや弱気	やや弱気	-6.0%
サイジニア	強気	強気	125.8%
インターワークス	やや強気	やや強気	16.7%
イーレックス	中立	中立	11.2%
データセクション	強気	強気	73.1%
綿半ホールディングス	やや弱気	やや弱気	6.3%
ヨシックス	中立	中立	29.4%
東京ボード工業	やや弱気	やや弱気	-8.0%
カヤック	強気	強気	222.0%
エクストリーム	強気	強気	296.4%
MRT	強気	強気	309.4%