新規上場！マネジメントソリューションズ(7033)のIPOの初値予想

マネジメントソリューションズ(7033)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2018年7月4日(水)～7月10日(火)、上場日は7月23日(月)です。

新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は2,010円(1単元20.1万円)です。仮条件は2,000～2,100円と上限が上振れました。

公開価格は仮条件の上限である2,100円となりました。予想PERは18.9倍です。

初値予想は大幅なプラスリターンです。大手初値予想会社の初値予想は以下の通りです。

• 4,200〜4,800円（仮条件の上限比+100.0%～+128.6%）
• 4,500〜6,000円（仮条件の上限比+114.3%～+185.7%）

初値予想会社の直前初値予想は以下の通りとなっています。

• 4,800円（公開価格比+128.6%）
• 5,500円（公開価格比+161.9%）

マネジメントソリューションズは企業のプロジェクトに対し、プロジェクトマネジメント支援サービスを展開しています。

監査法人は有限責任監査法人トーマツで、本社所在地は東京都港区赤坂9-7-1 ミッドタウン・タワー23Fです。

マネジメントソリューションズとは

マネジメントソリューションズの事業領域であるプロジェクトマネジメントの分野においては、プロジェクトマネジメントの成否が重要な経営課題として認識されています。

全社的なプロジェクトマネジメントの導入、また、導入を検討する企業が増加するなど、プロジェクトマネジメント支援に対する需要は年々高まっています。

の事業領域であるプロジェクトマネジメントの分野には「Managementにおける社会のPlatformとなり、組織の変革及び自律的な個人の成長を促す」をビジョンとして掲げています。

東証一部上場企業を中心とした顧客企業の有する様々な種類・規模のプロジェクトにおいて、中立独立の立場から、プロジェクトマネジメントを支援し、顧客企業を成功に導くための事業を展開しています。

従業員数は170名、平均年齢は37.9歳、平均勤続年数は2.5年、平均年間給与は690.0万円です。

プロジェクトマネジメント実行支援

マネジメントソリューションズは、全社／部門／プロジェクトといった企業における全ての企業内の階層に対し、主にPMOの役割で、プロジェクトマネジメントの実行支援サービスを提供しています。

PMOとはProject Management Officeの略語です。プロジェクトが円滑に運営されることを目的とし、プロジェクトマネージャやプロジェクトオーナの意思決定支援を行う専門組織または役割を指します。

例えば企業が新たなシステムを導入するプロジェクトに取り組む場合、当該企業に対してシステム要件定義工程やシステム開発工程といったプロジェクトの各工程における進捗予実や課題状況を可視化して、管理するなどのプロジェクトマネジメントの実行支援をするサービスを提供しています。

企業においては、プロジェクトの企画者や実行者は存在しても、プロジェクトをマネージングする専門者たるプロジェクトマネージャは中々育成することが困難であり、不足している状況です。

このような人材不足の状況に対し、プロジェクト進捗/課題管理プロセスの導入や管理プロセスの実行支援によりプロジェクトマネージャの負担を軽減し、プロジェクト成功率を高めるサービスを提供しています。

マネジメントコンサルティング

マネジメントソリューションズはプロジェクトマネジメントの支援で培った経験を通じ、より一層の企業変革を支援するサービスを提供しています。

事業で成功を収めるために、事業方針に対する決定権限を保持する人や組織のマネジメントに焦点を当て、組織風土改革や人事制度改革に関連したコンサルティングを行います。

その他

マネジメントソリューションズは、プロジェクトマネジメントの理論・方法論をベースとしながらも実践に活かすことのできる研修プログラムを提供しています。

マネジメントコンサルティング及びプロジェクトマネジメント実行支援で培ったノウハウを元にプログラムを構築しています。

PMPなどのPMIの発行する資格の維持に必要なPDUを発行できるリスクマネジメント、ロジカルシンキング等のeラーニング、及びプロジェクトマネジメントに関する顧客の要望に応じた集合研修を提供しています。

PMPとはプロジェクトマネジメントに関する国際資格であり、PMIはProject Management Institute(米国プロジェクトマネジメント協会)のことです。

PDUとはPMPを維持するための継続研修を行った結果を定量的に認定するための単位のことです。

また、プロジェクトマネジメント実行支援時の進捗管理や課題管理作業を自動化により効率化することを目的として開発したソフトウェア「ProEver」を提供しています。

マネジメントソリューションズがマネジメントコンサルティング及びプロジェクトマネジメント実行支援で培ったノウハウを定型化しています。

マネジメントソリューションズのIPOの諸データ

新規発行による手取金の使途については、事業拡大のための運転資金（人材採用教育費）、子会社への投融資資金、社債の償還に充当する予定する予定です。

• 事業拡大のためコンサルタントを増員するほか、サービス品質向上を目的とした研修メニューを充実させるための人材採用教育費の一部として、平成30年10月期に30,000千円、平成31年10月期に287,000千円、平成32年10月期に212,000千円
• 子会社への投融資については、経済成長に伴い、プロジェクトマネジメント市場の拡大が見込める中国において、平成30年10月期に設立する子会社の資本金として50,000千円
• 本社移転の費用を調達するために総額引受人を株式会社みずほ銀行として発行した社債の償還

マネジメントソリューションズの業績推移

業績面では売上高は美しい右肩上がりです。経常利益・純利益は減益の年度があるものの、大局的には右肩上がりの傾向となっています。

営業キャッシュフローは純利益を常に上回っています。一般論としては安心感があります。

前期の自己資本利益率(ROE)は46.7%であり、自己資本比率は17.4％です。 連結経営指標の主要な経営指標等の推移は下表のとおりです。

 提出会社の経営指標等の経営指標等の推移は下表のとおりです。

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数は2016年2月以降は長らく上昇トレンドが続き、2006年の高値を目指して爆進中となっていましたが、足元では急速な調整局面となっています。

このまま下降トレンドに転じたら向かい風となります。一時的なスピード調整にとどまり、再度堅調な相場に回帰すれば、IPOにおいて追い風となります。

(※マネックス証券より)

上場規模

マネジメントソリューションズのIPOの規模は最大で約10.4億円であり、東証マザーズとしてはやや小型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は400,000株、売出株式数は50,000株、オーバーアロットメント(OA)は67,500株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約30％とやや高めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は11％です。

売出人かつ貸株人である髙橋信也、並びに株主である株式会社ユナイテッドトラスト、髙橋美紀、早田瞭子、福島潤一、後藤年成、赤羽具永、岡村裕之、金子啓及び大内雄司には、原則として90日間のロックアップがかかっています。ロックアップは1.5倍で解除されます。

初値予想

マネジメントソリューションズの事業は、プロジェクトマネジメント実行支援、マネジメントコンサルティング、研修プログラムの提供、ソフトウェアの開発・提供ということで、IPOにおける業種の人気度は標準的です。

予想PERは18.9倍であり、類似企業と比較すると割安感があります。

上位株主にはロックアップがかかっていないVCが名を連ねています。

約10.4億円という上場規模は東証マザーズとしてもやや小型です。IPO閑散期の上場である点はプラスポイントです。

東証マザーズの10億～15億円のやや小型IPOの初値結果は以下のとおりです。

• ヒューマン・アソシエイツ・ホールディングス：+207.7%
• ファイバーゲート：+127.4%
• SERIOホールディングス：+130.3%
• グローバル・リンク・マネジメント：+134.0%
• クックビズ：+134.7%
• テンポイノベーション：+93.5%
• テックポイント・インク：+64.9%
• UUUM：+226.8%
• トランザス：+170.0%
• ツナグ・ソリューションズ：+112.0%
• ユーザーローカル：+325.2%
• ピーバンドットコム：+113.9%
• レノバ：+50.0%
• エイトレッド：+133.9%
• シンシア：-7.1%
• JMC：+89.2%
• インソース：+55.8%
• セラク：+160.0%
• キャリア：+98.5%
• ジェイリース：+34.5%
• アトラエ：+135.6%
• PR TIMES：+59.0%
• ベネフィットジャパン：+67.2%
• フェニックスバイオ：-2.1%
• ブラス：+6.4%
• バルニバービ：+130.0%
• GMOメディア：+101.1%
• ブランジスタ：+43.8%
• アイビーシー：+251.0%
• STUDIOUS：+20.0%
• PCIホールディングス：+169.6%
• Hamee：+67.2%
• sMedio：+58.7%
• ファーストコーポレーション：+25.0%
• ファーストロジック：+52.5%
• データセクション：+73.1%
• サイジニア：+125.8%
• フルッタフルッタ：+51.5%
• メディカル・データ・ビジョン：+135.9%
• セレス：+55.4%
• オプティム：+260.0%

以上を総合考慮して、初値予想は大幅なプラスリターンです。

主幹事はみずほ証券です。その他は、東海東京証券、エース証券、いちよし証券、SBI証券、岡三証券で申し込めます。

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