新規上場！and factory(4397)のIPOの初値予想

and factory(4397)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2018年8月21日(金)～8月26日(木)、上場日は9月6日(木)です。

新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は2,470円(1単元24.7万円)です。仮条件は2,470～2,570円と上振れました。

公開価格は仮条件の上限である2,570円となりました。予想PERは49.1倍、予想PBRは26.2倍(BPS 97.97)です。

初値予想はプラスリターンです。大手初値予想会社の初値予想は以下の通りです。

初値予想会社の直前初値予想は以下の通りとなっています。

初値は4,010円で+56.0%となりました。

and factoryはスマートフォンを通じて「日常の中に＆を届ける」をミッションに、「Smartphone APP事業」、「IoT事業」及び「その他の事業」を展開しています。

監査法人はEY新日本有限責任監査法人で、本社所在地は東京都目黒区青葉台3-6-28 住友不動産青葉台タワー1F・2Fです。

and factoryとは

and factoryはSmartphone Idea Companyとして、スマートフォンの持つ事業可能性に対して真摯に取り組んでいます。

スマホは世界的に見ても爆発的に普及し、モバイルによるインターネット利用時間も大幅に増加しており、人々の生活に欠かせないものとなっています。

そして日々進化するテクノロジーと共に、スマートフォンを介して成立するビジネスも飛躍的に増えています。

平成26年９月の創業以来、and factoryは、Smartphone APP事業を中核に事業を展開し、スマートフォンアプリ開発によって培った、and factoryの強みであるUI/UXデザインの構築力によって、事業規模を急速に拡大させてきました。

UIはUser Interfaceの略称で、デザインやフォント、外観などユーザーの視覚に触れる全ての情報のことです。

UXはUser Experienceの略称で、ユーザーが製品・サービスを利用する一連の行動の中で得た経験、感じたことを指します。

優れたUI/UXデザインの構築は、ユーザーが何らかの行動を起こすに当たって快適なデザインが何かを追求することで、より快適なユーザー体験を提供することを可能にします。

スマートフォンアプリに関係するビジネスを展開するに際して、UI/UXデザインの構築力は欠かせないものとなっており、他社との優位性という点で重要な要素です。

and factoryの主要事業である、Smartphone APP事業及びIoT事業は、いずれもスマートフォンアプリを基礎として運営されている事業です。

and factoryがSmartphone APP事業の運営において培ったUI/UXデザインの構築力は、IoT事業におけるアプリ開発にも展開されています。

事業間の垣根を越えたシナジー効果を生んでおり、and factoryの強みであると同時に、and factoryの事業運営の基盤となっています。

従業員数は56名、平均年齢は32.2歳、平均勤続年数は1.4年、平均年間給与は549.4万円です。

Smartphone APP事業

and factoryは、他社が運営する人気スマートフォンゲームアプリの攻略及びマルチプレイのパートナーを募集する掲示板アプリ「最強シリーズ」を開発・運用し、Apple Inc.の運営する「App Store」等の配信プラットフォームを通じて提供しています。

また、and factoryが主に開発・運用を行っているものの、協業先のアプリとしてApple Inc.の運営する「App Store」やGoogle Inc.の運営する「Google Play」等の配信プラットフォームを通じて提供しているケースもあります。

「最強シリーズ」の主な収益構造は、アプリの運営によって得られる広告収入です。

広告収入は主にand factoryのアプリ経由で対象スマートフォンゲームアプリにおけるアイテム購入に応じて得られるアフィリエイト収入とアドネットワークを通じて、アプリ内に掲載する広告バナーのクリックに応じて得られる収入があります。

and factoryでは、スマートフォンアプリ内の広告設計を最適化する仕組みやユーザーのニーズに合わせたコンテンツを制作・提供する等、広告収益を高めるノウハウを有しています。

ここで言う広告設計とは、ユーザーのアプリの利用頻度や広告収益の変動等に応じてアプリ内の広告の差し替えや広告位置の調整等を行うことを指します。

マンガアプリの主な収益構造は、アプリ内で販売する電子マンガのダウンロード課金及びアドネットワークを通じて得る広告収入となっています。

and factoryは、スマートフォンアプリ市場の中でビジネスが大きく成長している分野にリソースを投下して、事業を創り出すことを事業方針としています。

現在は、スマートフォンゲームアプリとマンガアプリの２ジャンルが、スマートフォンアプリの中で大きな市場となっています。

コンピュータエンターテインメント協会(CESA)が、平成29年(2017年)８月に発表した「2016 CESAゲーム白書」によりますと、日本のゲームアプリの市場規模は11,699億円で世界最大規模との調査結果になっています。

株式会社インプレスが、平成29年(2017年)７月に発表した「2015年度の国内電子書籍・電子雑誌市場規模についての調査結果」によると、電子書籍の市場規模は1,976億円で、前年度の1,584億円から24.7％増加し、そのうちの82％にあたる1,617億円をコミックが占めています。

このように、スマートフォンアプリ市場の中で、特にスマートフォンゲームの市場規模は大きいものの、ゲームの開発投資には膨大な資金と時間が必要となっています。

しかし、参入する事業者が多くユーザー獲得のための競争が激化しているため、大きく収益を生むヒットタイトルを作ることは非常に困難になりつつあります。

そのため、and factoryでは当たり外れの大きいスマートフォンゲームアプリを開発するのではなく、他社が提供する人気ゲームアプリの攻略及びマルチプレイのパートナーを募集する掲示板アプリを開発することで、収益の安定化を図る戦略を採用しています。

また、マンガアプリもゲームアプリと同様に、当たり外れの大きいオリジナルタイトルを積極的に開発・作成するのではなく、大手出版社等と連携する戦略を採っています。

これにより大手出版社が有する人気タイトルを提供できること、両社で開発やプロモーション等の役割分担をすることで事業リスクを分散することを可能にしています。

and factoryは、今後も連携先となる大手出版社を開拓することで、更に多くのマンガアプリを開発・リリースしていく方針です。

平成30年６月30日現在で、and factoryが運営する主なスマートフォンアプリのタイトルは以下のとおりです。

Smartphone APP事業における「最強シリーズ」「マンガアプリ」の収益源は、上述のとおり各アプリの運営において得られる広告収入及び課金収入であり、MAUの規模が収益の獲得規模に大きく影響します。

MAUとはMonthly Active Userの略称であり、１カ月に一度でもアプリを利用したユーザーの数を指します。

そのため、競争の激化するスマートフォンアプリの事業環境において、事業基盤の核となるものです。

and factoryのSmartphone APP事業において運営するスマートフォンアプリのうち、「最強シリーズ」及び「マンガアプリ」の四半期毎の平均MAU数(単位：万人)の推移は下表のとおりです。

年月	最強シリーズ	マンガアプリ
平成27年11月末	26	―
平成28年２月末	25	―
平成28年５月末	25	―
平成28年８月末	26	―
平成28年11月末	59	―
平成29年２月末	70	18
平成29年５月末	71	31
平成29年８月末	67	65
平成29年11月末	92	108
平成30年２月末	70	150
平成30年５月末	53	204

IoT事業

IoTは「Internet of Things（モノのインターネット）」の略称であらゆる物がインターネットを通じて繋がることによって実現する新たなサービス、ビジネスモデル、またはそれを可能とする要素技術の総称です。

あらゆるモノがインターネットに接続することで、モノから得られるデータの収集・分析等の処理や活用が容易に行えるようになり、これまで実現できなかったような高度で付加価値の高い機能・サービスの提供が見込まれています。

and factoryは、複数のIoTデバイスの操作を可能とするIoTプラットフォームアプリの開発を行い、宿泊領域を皮切りに当該技術を展開し、IoTサービスを提供しています。

また、宿泊領域でのIoTサービス提供の実績を活かし、足元では住宅領域及びヘルスケア領域まで、サービス提供範囲を拡大しています。

IoTデバイスは固有のIPアドレスを持ち、インターネットに接続が可能な機器のことです。センサーネットワークの末端として使われる端末から、コンピューティング機能を持つものまで、エレクトロニクス機器を広範囲にカバーします。

IoTの活用は、日本経済におけるいわゆる第４次産業革命の起点となるものとして注目され、「平成29年度版情報通信白書」によれば、世界的に見てもIoTデバイスは、2016年の173億個から2020年には300億個と大幅な増加が予想されています。

また、日本の労働力人口の減少への対策として、IoT活用を含めたICTは、人手不足を解消し生産性を向上させるソリューションとして期待されています。

ICTとはInformation and Communication Technologyの略称であり、情報・通信に関する技術の総称です。

一方で、日本企業においては、IoT活用が他国と比べて遅れており、企業のIoT推進の意識も他国と比べて低く、IoTの普及が課題となっています。

また、IoTデバイスの操作について、デバイスごとに個別の操作用アプリが必要となり、煩雑性を伴うため、誰に対しても分かりやすく、使いやすいUI/UXが求められています。

and factoryでは、このような背景の下、IoTデバイスメーカー各社よりデバイスのAPIの提供を受けて、各IoTデバイスを連携させることで個別の操作アプリを一つのアプリに集約して操作性を向上させています。

APIとはApplication Programming Interfaceの略称で、アプリケーションとプログラムの間のインタフェースのことです。

自己のソフトウエアを一部公開して、他のソフトウエアと機能を共有できるようしたもので、APIによってアプリケーション同士の連携が可能になります。

また、and factoryはユーザーの利用シーンに応じて、快適環境を提供できるプラットフォームアプリ「&IoT」を平成28年８月に開発し、提供を開始しました。

「快適環境」とは、例えば、起床シーンにおいてはスイッチ一つで、電気やテレビが点灯し、エアコンが起動し、カーテンが開くなど、ユーザーにとって特定のシーンにおける最適な環境のことを指します。

「&IoT」は、これまでand factoryのアプリ開発で培ったUI/UXデザインの構築力を活かし、直感的な操作性、利便性を実現しています。

and factoryでは、IoT事業として、「&IoT」をベースとして、以下の事業を展開しています。

スマートホステル「&AND HOSTEL」

and factoryは、「&IoT」を活用し、様々なIoTデバイスを備えたIoT空間を楽しめるスマートホステル「&AND HOSTEL」の企画、開発を行っています。

「&AND HOSTEL」は、「『世界とつながる』スマートホステル」をブランドコンセプトに、IoTのある暮らし、そして、文化、国籍、価値観などの境界線を超えた空間の提供を目指すホステルです。

「&AND HOSTEL」では、IoTデバイスメーカー各社の協力を得て、客室及び共有スペースに各種IoTデバイスを設置し、「&IoT」と連携させます。

これによって、宿泊客があらゆるシーンでIoT体験が可能なスマートホステルとして、宿泊自体をひとつの観光目的として価値を創造しています。

他方で、and factoryでは参画メーカー各社に宿泊期間で得られたユーザーデータをフィードバックすることで、「&AND HOSTEL」をIoT技術開発のテスト・マーケティングプレイスとして活用しています。

「&AND HOSTEL」は主に以下の2つの方法で展開しています。

コンサルティング、不動産の仲介等による「&AND HOSTEL」の企画、開発に係る対価を収受しており、また、「&AND HOSTEL」を販売した際には、不動産販売による対価を収受しています。

その他、ホステル運営に当たってはホステルオーナーより運営受託に係る対価を収受しています。

平成30年６月30日現在における「&AND HOSTEL」の開設状況は以下のとおりです。

名　称	所在地
&AND HOSTEL FUKUOKA	福岡県福岡市
&AND HOSTEL ASAKUSA NORTH	東京都台東区日本堤
&AND HOSTEL UENO	東京都台東区東上野
&AND HOSTEL AKIHABARA	東京都千代田区神田
&AND HOSTEL KANDA	東京都千代田区岩本町

宿泊施設向けIoTソリューションサービスの提供

宿泊業務全体のICT化という需要に応えるため、and factoryは、外部の宿泊施設に対しても、「&IoT」をベースとしたIoTサービスの提案、導入推進を行っています。

また、and factoryでは、「&IoT」との連携を見据え、宿泊管理システム「innto」及び宿泊施設専用タブレットサービス「tabii」の開発及びサービス提供を行っています。

宿泊管理システム「innto」

「innto」は、and factoryがオープンイノベーションパートナーと共同開発した、宿泊施設の予約や販売価格、残室数、料金といった客室に関する情報の一元的管理を行う簡易宿所向けの宿泊管理システム(PMS)です。

PMSは宿泊施設運営に係る業務効率化、省リソースを支援するツールであり、IoT分野において、宿泊管理のみならず客室のマネジメントシステムと連携することで、個々の宿泊客の嗜好を反映した客室サービスの提供するものとして期待されています。

従来のPMSは、中～大規模の宿泊施設向けのものが多く、また、オンプレミス型の導入形態が一般的でした。

したがって、初期導入費用が高く、契約から利用までの期間も長いことから、簡易宿所が導入するにはハードルが高いことが課題となっていました。

「innto」は、簡易宿所向けに特化したクラウド型システムであることから、契約後すぐに利用が可能であり、導入やランニングコストが低く抑えられ、また、and factoryのUI/UXデザインの構築力を活かし、直感的な操作性、利便性を実現しています。

and factoryは、平成30年３月より「innto」のサービス提供を開始し、平成30年６月30日現在、77施設とシステム導入に関する契約を締結しています。

収益構造について、パートナー企業を通じた「innto」の販売に係るレベニューシェア、パートナー企業からのシステム保守・運用料を収受するストック型のビジネスモデルとなります。

宿泊施設専用タブレットサービス「tabii」

「tabii」は、and factoryが独自に開発した、客室備え付けのタブレットを通じて、宿泊施設の館内案内、周辺情報、動画視聴等のサービス提供を行うシステムです。

タブレットサービスは、宿泊施設において、客室の集中管理システムの端末として、客室内の様々なIoTデバイスのコントロールを一元管理するターミナルデバイスとしての役割も期待されています。

また、客室配布物の電子化を行ったり、フロント業務の効率化を図ることで、コスト削減が見込めることから、従来より相当の需要はありましたが、導入費用やランニングコストがサービス導入の障壁となっていました。

and factoryがサービス提供する「tabii」は、ランニングコストをタブレット内に掲載する広告掲載料でまかなうことから、初期導入費用のみでのタブレットサービスの利用を可能としました。

更に、コスト削減に加えて、客室における顧客サービスを強化することで、客室の付加価値を向上させています。また、「innto」同様に、直感的な操作性、利便性を実現しています。

and factoryは、平成30年４月より「tabii」のサービス提供を開始し、平成30年６月30日現在、255台の導入に関する契約を締結しています。

収益構造について、「tabii」のサービス導入に係る対価、客室備え付けのタブレット内における広告出稿に伴う広告掲載料等を収受しています。

宿泊領域以外へのIoTソリューションサービスの提供

and factoryは、宿泊領域におけるIoTサービス展開の実績と知見を活かし、シェアハウスなどの宿泊以外の領域に対するIoTサービスの提供にも取り組んでいます。

一例として、横浜市、株式会社NTTドコモと「未来の家プロジェクト」を立ち上げました。

住宅の様々なところに設置されたIoTデバイスやセンサーで、住む人の生活を丸ごとスキャンします。

同時に収集された各種時系列データに基づいたAI技術によりIoT機器を自動制御することで、快適な生活をサポートし、健康管理もしてくれる未来型の住宅を目指すプロジェクトです。

and factoryは、未来型住宅として見立てたスマートトレーラーハウスのUI/UXデザイン、施工、IoTサービスの導入作業を請負っています。

その他事業

上記の他、and factoryは他社が運営するスマートフォンアプリやメディアを掲載媒体とした広告配信サービスに関する広告代理店事業等を運営しています。

and factoryのIPOの諸データ

新規発行による手取金(967,132千円)の使途については、運転資金として869,456千円、残額を金融機関からの借入金の返済資金に充当する予定です。

• Smartphone APP事業において、and factoryが運営するマンガアプリのユーザー獲得のための広告宣伝費として、平成31年８月期に501,590千円、平成32年８月期に103,748千円
• Smartphone APP事業及びIoT事業の事業規模拡大のために必要な開発エンジニア人材並びにIoT事業における営業人員に係る採用費及び人件費として、平成31年８月期に264,118千円
• 残額は運転資金等のために借り入れた金融機関からの借入金の返済として平成32年８月までに充当

and factoryの業績推移

業績面では売上高、経常利益、純利益のいずれも美しい右肩上がりです。

営業キャッシュフローは純利益を上回っています。一般論としては安心感があります。

前期の自己資本利益率(ROE)は164.73%であり、自己資本比率は32.43％です。主要な連結経営指標等の推移は下表のとおりです。

回次		第２期	第３期
決算年月		平成28年８月	平成29年８月
売上高	(千円)	371,789	―
経常利益	(千円)	37,185	―
親会社株主に帰属する	(千円)	9,176	―
当期純利益
包括利益	(千円)	9,176	―
純資産額	(千円)	34,253	―
総資産額	(千円)	219,601	―
１株当たり純資産額	(円)	8.14	―
１株当たり当期純利益金額	(円)	2.18	―
自己資本比率	(％)	15.6	―
自己資本利益率	(％)	30.93	―
株価収益率	(倍)	―	―
営業活動によるキャッシュ・フロー	(千円)	36,137	―
投資活動によるキャッシュ・フロー	(千円)	△26,551	―
財務活動によるキャッシュ・フロー	(千円)	21,768	―
現金及び現金同等物の期末残高	(千円)	78,799	―
従業員数	(名)	25	―

提出会社の経営指標等の推移は下表のとおりです。

回次		第１期	第２期	第３期
決算年月		平成27年８月	平成28年８月	平成29年８月
売上高	(千円)	112,011	245,028	688,612
経常利益	(千円)	-41,989	12,021	223,393
当期純利益	(千円)	-42,763	-6,461	173,882
資本金	(千円)	34,420	34,420	34,420
発行済株式総数	(株)	105,263	105,263	105,263
純資産額	(千円)	25,076	18,614	192,496
総資産額	(千円)	135,195	183,048	593,593
BPS	(円)	238.22	4.42	45.72
１株配当	(円)	―	―	―
EPS	(円)	-419.81	-1.53	41.3
自己資本比率	(％)	18.55	10.17	32.43
自己資本利益率	(％)	―	―	164.73
株価収益率	(倍)	―	―	―
配当性向	(％)	―	―	―
営業CF	(千円)	―	―	45,788
投資CF	(千円)	―	―	-93,811
財務CF	(千円)	―	―	129,780
現金等	(千円)	―	―	172,217
従業員数	(名)	8	17	41

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数は2016年2月以降は長らく上昇トレンドが続き、2006年の高値を目指して爆進中となっていましたが、足元では下降トレンドが続いています。

このまま下降トレンドが継続したら向かい風となります。反発して再度堅調な相場に回帰すれば、IPOにおいて追い風となります。

(※マネックス証券より)

上場規模

and factoryのIPOの規模は最大で約21.0億円であり、東証マザーズとしては中型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は430,000株、売出株式数は310,000株、オーバーアロットメント(OA)は111,000株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約18％とやや低めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は42％です。

売出人かつ貸株人である小原崇幹、売出人である青木倫治及び竹鼻周、株主である株式会社イグニス、飯村洋平、梅谷雄紀、水谷亮、石田育男、三嶋航介、梅本祐紀、鈴木保浩及び戸谷光久、並びに新株予約権者でありand factoryの監査役である蓮見朋樹、新株予約権者でありand factoryの従業員である西香織里、木村洋仁、梁承熙、井上裕晶、山田純平、川辺裕太、小松成輝、磯部淳也、祝迫善都、坂田由貴、佐藤裕美、佐藤歩、山下洋介、BERTRAN SUEIRO NEREIDA、中村実、熊本薫、重岡果奈及び木坂大輔には、原則として180日間のロックアップがかかっています。株価上昇による解除条項はありません。

上記のほか、and factoryは、株主である小原崇幹と竹鼻周との間で株主間契約を締結しており、竹鼻周はand factory株式の取得及び売却に際して一定の制限を設けること等について合意しています。

株主名	保有株数	保有割合	ロックアップ
小原崇幹	2,535,600	56.35%	◯
竹鼻周	493,960	10.98%	◯
青木倫治	436,200	9.69%	◯
(株)イグニス	210,520	4.68%	◯
飯村洋平	160,720	3.57%	◯
梅谷雄紀	141,360	3.14%	◯
水谷亮	135,720	3.02%	◯
石田育男	96,280	2.14%	◯
三嶋航介	84,920	1.89%	◯
梅本祐紀	67,760	1.51%	◯

初値予想

and factoryの事業は、スマホアプリの開発・運営事業、IoT事業ということで、IPOにおける業種の人気度は高めです。

訴求力の高い東証マザーズネット企業の範疇に属しており、「IoT」というキラーワードも事業内容に包含しています。

予想PERは49.1倍、予想PBRは26.2倍(BPS 97.97)であり、類似企業と比較すると割安感はありません。ただし、指標は成長性に大きく左右されます。

コード	銘柄名	PER	PBR	配当利回り
3641	パピレス	22.28	3.60	0.51%
3658	イーブックイニシアティブ	56.82	3.22	0.00%
3689	イグニス	赤字	6.23	0.00%
3981	ビーグリー	14.07	1.85	0.00%
4348	インフォコム	21.59	3.26	1.19%
6177	ＡｐｐＢａｎｋ	赤字	5.46	0.00%
6552	ＧＡＭＥＷＩＴＨ	33.68	8.20	0.00%

約21.0億円という上場規模は東証マザーズとしては中型です。上位株主にVCはなく、満遍なくロックアップがかかっています。

東証マザーズの15億～25億円の中型IPOの初値結果は以下のとおりです。

• GA technologies：+130.3%
• キャンディル：+52.5%
• ライトアップ：+32.1%
• アイペット損害保険：+57.9%
• ＲＰＡホールディングス：+207.7%
• フェイスネットワーク：+128.6%
• ジーニー：+98.1%
• SKIYAKI：+147.1%
• シルバーライフ：+85.2%
• ロードスターキャピタル：+37.4%
• シェアリングテクノロジー：+86.9%
• GameWith：+133.9%
• オロ：+129.5%
• ジャパンエレベーターサービスHD：+61.8%
• イントラスト：+35.6%
• スタジオアタオ：+25.7%
• ユーザーベース：+15.9%
• シンクロ・フード：+41.4%
• 串カツ田中：+13.5%
• デファクトスタンダード：+41.1%
• ベガコーポレーション：+25.0%
• エボラブルアジア：+48.3%
• LITALICO：+88.0%
• フィット：-7.9%
• ソネット・メディア・ネットワークス：+139.1%
• マイネット：+19.3%
• ダブルスタンダード：+128.8%
• インベスターズクラウド：+93.3%
• AppBank：+45.8%
• デザインワン・ジャパン：+50.9%
• リンクバル：+27.9%
• モバイルファクトリー：+99.4%
• イード：+46.4%
• KeePer技研：+49.1%
• インターワークス：+16.7%
• クラウドワークス：+73.2%
• GMOTECH：+135.2%
• 弁護士ドットコム：+215.4%

以上を総合考慮して、初値予想はプラスリターンです。

主幹事はみずほ証券です。その他は、大和証券、SBI証券、エース証券、岩井コスモ証券、いちよし証券で申し込めます。

証券会社名	割当株式数	割当比率
みずほ証券	703,000	95.00%
大和証券	22,200	3.00%
ＳＢＩ証券	3,700	0.50%
エース証券	3,700	0.50%
岩井コスモ証券	3,700	0.50%
いちよし証券	3,700	0.50%

and factoryのIPOの当選のコツについては、以下で徹底解説しています。

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＜投資スタンス＞
やや強気
(※強気・やや強気・中立・やや弱気・弱気の5段階)

※過去のIPO初値予想の履歴

銘柄名(2015年)	発表時	BB直前	結果
Keeper技研	やや強気	やや強気	49.1%
ケネディクス商業リート投資法人	中立	やや強気	13.3%
ファーストロジック	強気	強気	52.5%
ファーストブラザーズ	やや弱気	やや弱気	2.5%
ホクリヨウ	中立	中立	8.9%
ALBERT	強気	強気	115.7%
シリコンスタジオ	やや強気	やや強気	102.0%
コラボス	強気	強気	137.6%
エムケイシステム	強気	強気	332.0%
ショーケース・ティービー	強気	強気	193.9%
ヘルスケア＆メディカル投資法人	やや強気	やや強気	54.5%
エスエルディー	強気	強気	15.3%
ヒューマンウェブ	やや強気	やや強気	11.7%
イード	強気	強気	46.4%
ファーストコーポレーション	やや強気	やや強気	25.0%
RSTechnologies	中立	中立	-23.6%
シンデン・ハイテックス	やや強気	やや強気	12.2%
ハウスドゥ	やや強気	やや強気	47.2%
Aiming	中立	中立	12.2%
モバイルファクトリー	強気	強気	99.4%
日本動物高度医療センター	やや強気	やや強気	44.2%
プラッツ	やや強気	やや強気	70.2%
sMedio	やや強気	やや強気	58.7%
サンバイオ	弱気	弱気	-14.5%
海帆	やや強気	やや強気	76.5%
Hamee	やや強気	やや強気	67.2%
日本スキー場開発	中立	中立	9.9%
シーアールイー	弱気	弱気	-7.3%
三機サービス	中立	中立	37.1%
レントラックス	強気	強気	53.1%
リンクバル	やや強気	やや強気	27.9%
ジグソー	強気	強気	236.4%
Gunosy	中立	中立	0.0%
デザインワン・ジャパン	やや強気	やや強気	50.9%
テラスカイ	強気	強気	350.0%
ヘリオス	中立	弱気	22.5%
スマートバリュー	強気	強気	344.9%
マーケットエンタープライズ	強気	強気	167.0%
デジタル・インフォメーション・テクノロジー	強気	強気	246.2%
エコノス	弱気	中立	120.0%
中村超硬	弱気	弱気	11.8%
メニコン	やや強気	やや強気	73.5%
冨士ダイス	弱気	弱気	50.9%
ファンデリー	強気	強気	102.1%
ナガオカ	中立	中立	40.6%
サムティ・レジデンシャル投資法人	中立	中立	-2.9%
富士山マガジンサービス	強気	強気	126.4%
クレステック	やや強気	やや強気	82.4%
平山	やや強気	やや強気	29.5%
アイリッジ	強気	強気	429.2%
デクセリアルズ	弱気	弱気	-3.1%
ジャパン・シニアリビング投資法人	やや強気	やや強気	-10.5%
イトクロ	中立	中立	4.1%
PCIホールディングス	やや強気	やや強気	169.6%
エスケーホーム	中立	やや強気	13.8%
パルマ	強気	強気	70.5%
メタップス	中立	中立	-7.9%
ラクト・ジャパン	中立	中立	0.0%
土木管理総合試験所	中立	中立	-2.4%
アクアライン	強気	強気	21.7%
ベステラ	やや強気	やや強気	25.0%
STUDIOUS	やや強気	やや強気	20.0%
JESCOホールディングス	中立	中立	5.4%
ピクスタ	強気	強気	34.8%
アイビーシー	強気	強気	251.0%
ブランジスタ	やや強気	強気	43.8%
AppBank	やや強気	強気	45.8%
グリーンペプタイド	弱気	弱気	-8.0%
GMOメディア	やや強気	やや強気	101.1%
パートナーエージェント	やや強気	強気	217.5%
バルニバービ	やや強気	やや強気	130.0%
日本郵政	中立	中立	16.5%
ゆうちょ銀行	中立	中立	15.9%
かんぽ生命保険	中立	中立	33.1%
ロゼッタ	強気	強気	433.1%
あんしん保証	強気	強気	292.5%
ベルシステム24HD	弱気	弱気	-5.0%
ネオジャパン	強気	強気	401.7%
いちごホテルリート投資法人投資法人	中立	中立	-1.8%
インベスターズクラウド	やや強気	やや強気	93.3%
鎌倉新書	やや強気	強気	180.6%
ラクス	強気	強気	228.7%
ランドコンピュータ	やや強気	やや強気	103.4%
ダブルスタンダード	強気	強気	128.8%
オープンドア	やや強気	やや強気	23.3%
ミズホメディー	やや強気	やや強気	156.5%
ツバキ・ナカシマ	弱気	弱気	4.5%
アートグリーン	中立	中立	46.2%
フリュー	やや強気	弱気	0.6%
ビジョン	中立	中立	10.7%
アークン	強気	強気	262.1%
マイネット	強気	やや強気	19.3%
ソネット・メディア・ネットワークス	強気	強気	139.1%
ソーシャルワイヤー	強気	強気	56.9%
ケイアイスター不動産	弱気	弱気	6.8%
プロパティエージェント	やや強気	やや強気	115.0%
一蔵	中立	弱気	2.1%

銘柄名(2014年)	発表時	BB直前	結果
ヒューリックリート投資法人	中立	中立	13.0%
アキュセラインク	やや強気	中立	27.8%
サイバーリンクス	強気	強気	172.9%
日本ＢＳ放送	中立	中立	6.6%
エンバイオ・ホールディングス	強気	強気	126.0%
ダイキョーニシカワ	中立	中立	12.4%
日立マクセル	やや弱気	やや弱気	-4.8%
ジャパンディスプレイ	中立	中立	-14.6%
ホットマン	やや強気	やや強気	67.5%
みんなのウェディング	強気	強気	27.1%
ディー・エル・イー	やや強気	やや強気	101.0%
サイバーダイン	強気	強気	130.0%
エスクロー・エージェント・ジャパン	やや強気	やや強気	290.8%
トレックス・セミコンダクター	やや弱気	やや弱気	-10.4%
丸和運輸機関	中立	中立	-8.8%
ジョイフル本田	中立	中立	-1.9%
フィックスターズ	強気	強気	162.0%
白鳩	強気	強気	46.2%
日本リート投資法人	中立	中立	4.0%
西武ホールディングス	やや弱気	やや弱気	0.0%
東武住販	やや強気	やや強気	12.0%
インベスコ･オフィス･ジェイリート投資法人	中立	中立	5.7%
ニュートン・フィナンシャル・コンサルティング	中立	中立	-7.7%
ムゲンエステート	中立	中立	10.0%
フリークアウト	強気	強気	250.0%
ポバール興業	中立	中立	6.6%
OATアグリオ	中立	中立	-6.3%
メドピア	強気	強気	131.3%
レアジョブ	強気	強気	169.7%
VOYAGEGROUP	強気	強気	40.0%
鳥貴族	やや強気	やや強気	120.7%
イグニス	強気	強気	342.1%
日本ビューホテル	やや弱気	やや弱気	-1.3%
ジャパンインベストメントアドバイザー	やや強気	やや強気	126.3%
ロックオン	強気	強気	284.6%
リアルワールド	強気	強気	79.8%
AMBITION	やや強気	強気	62.0%
ジェネレーションパス	強気	強気	119.2%
リボミック	中立	やや強気	-20.4%
FFRI	強気	強気	176.5%
ホットランド	中立	中立	-1.7%
ヤマシンフィルタ	中立	中立	19.6%
すかいらーく	中立	中立	0.0%
リクルートホールディングス	中立	中立	1.3%
GMOリサーチ	強気	強気	133.3%
セレス	強気	強気	55.4%
オプティム	強気	強気	260.0%
アルファポリス	強気	強気	93.2%
エラン	やや強気	やや強気	70.3%
日本ヘルスケア投資法人	やや強気	やや強気	48.1%
SHIFT	強気	強気	361.5%
ＣＲＩ・ミドルウェア	強気	強気	462.5%
日本PCサービス	中立	やや強気	67.7%
トーセイリート投資法人	やや弱気	中立	11.6%
積水ハウス・リート投資法人	やや強気	やや強気	22.7%
弁護士ドットコム	強気	強気	215.4%
クラウドワークス	強気	強気	73.2%
スノーピーク	やや強気	やや強気	134.3%
ビーロット	強気	強気	422.4%
GMOTECH	強気	強気	135.2%
テクノプロ・ホールディングス	中立	中立	-5.0%
アトラ	やや強気	やや強気	77.4%
マークラインズ	強気	強気	77.3%
メディカル・データ・ビジョン	強気	強気	135.9%
U-NEXT	やや強気	中立	31.7%
SFPダイニング	やや弱気	やや弱気	-16.5%
今村証券	中立	中立	27.4%
フルッタフルッタ	強気	やや強気	51.5%
竹本容器	中立	中立	2.0%
gumi	中立	中立	0.0%
大冷	やや弱気	やや弱気	-6.7%
アドベンチャー	強気	強気	127.2%
メタウォーター	やや弱気	やや弱気	-6.0%
サイジニア	強気	強気	125.8%
インターワークス	やや強気	やや強気	16.7%
イーレックス	中立	中立	11.2%
データセクション	強気	強気	73.1%
綿半ホールディングス	やや弱気	やや弱気	6.3%
ヨシックス	中立	中立	29.4%
東京ボード工業	やや弱気	やや弱気	-8.0%
カヤック	強気	強気	222.0%
エクストリーム	強気	強気	296.4%
MRT	強気	強気	309.4%