上場！T.S.I（7362）のIPOの初値予想

Ｔ．Ｓ．Ｉ

T.S.I(7362)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2021年3月3日(水)～3月9日(火)、上場日は2021年3月19日(金)です。

新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は1,550円(1単元15.5万円)です。公募価格は2021年3月10日(水)に決定。

仮条件は円～円と上限が上振れました。1,700～2,000円と窓を開けて上振れました。予想PERは20.0～23.6倍です。

初値予想は大幅なプラスリターンです。以下のレンジを想定しています。

3,800〜5,000円(仮条件の上限比+90.0%～+150.0%)

T.S.Iは日本の超高齢社会において、在宅独居高齢者の孤独死、要介護者の在宅生活の限界と特養の入所待機者の解消という社会課題を解決するため、「サービス付き高齢者向け住宅」の運営、「訪問介護／介護予防・日常生活支援」及び「居宅介護支援」を展開しています。

監査法人はＰｗＣ京都監査法人で、本社所在地は京都府京都市西京区桂南巽町75番地4です。

T.S.Iとは
T.S.IのIPOの諸データ
初値予想

T.S.Iとは

T.S.Iは「Terminalcare Support Institute」の略であり、「終末期ケアの支援機関」を意味します。

T.S.Iの事業セグメントは、高齢者住まい法に基づくサービス付き高齢者向け住宅の運営、及び介護保険法に基づく訪問介護、居宅介護支援等を行う「介護事業」、並びにT.S.Iが運営するサービス付き高齢者向け住宅「アンジェス」の建築請負を行う「不動産事業」で構成されています。

T.S.Iグループは、自宅で看取られたいと望む高齢者が安心して住める住まいと介護サービスを提供することを目的に、サービス付き高齢者向け住宅を「設計・建築・運営」まで一気通貫して提供しています。

拠点数・居室数の推移は下記のとおりです。

	拠点数	居室数
2015年12月末	9	258
2016年12月末	14	418
2017年12月末	16	475
2018年12月末	19	561
2019年12月末	20	630
2020年12月末	24	746

従業員数は260名、平均年齢は45.8歳、平均勤続年数は2.6年、平均年間給与は367.5万円です。

T.S.IのIPOの諸データ

T.S.Iの業績推移

業績面では売上高・経常利益・純利益のいずれも、右肩上がりの傾向となっています。

T.S.Iの業績推移

主要な連結経営指標等の推移は下表のとおりです。

回次		第９期	第10期
決算年月		2018年12月	2019年12月
売上高	(千円)	2,172,316	2,385,476
経常利益	(千円)	60,693	107,219
親会社株主に帰属する当期純利益	(千円)	78,297	76,503
包括利益	(千円)	78,297	76,503
純資産額	(千円)	58,546	135,049
総資産額	(千円)	1,543,273	2,067,167
１株当たり純資産額	(円)	47.68	109.98
１株当たり当期純利益	(円)	63.76	62.3
潜在株式調整後１株当たり当期純利益	(円)	－	－
自己資本比率	(％)	3.8	6.5
自己資本利益率	(％)	403.6	79
営業活動によるキャッシュ・フロー	(千円)	△42,331	192,109
投資活動によるキャッシュ・フロー	(千円)	△3,487	△360,655
財務活動によるキャッシュ・フロー	(千円)	43,912	317,641
現金及び現金同等物の期末残高	(千円)	260,670	409,766
従業員数	(人)	185	205

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数は他の株価指数が好調な中、ここ数ヶ月はボックスでの推移となっていましたが、足元では復調の気配が漂っています。

軟調な推移が続くとIPOにおいて向かい風となり、堅調な展開に回帰すれば追い風となります。

上場規模

T.S.IのIPOの規模は最大で約7.1億円であり、東証マザーズとしても小型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は300,000株、売出株式数は100,000株、オーバーアロットメント(OA)は60,000株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約30％とやや高めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は25％です。

株主名	保有割合	ロックアップ
北山忠雄	53.58%	◯
北山優吾	10.42%	◯
北山千賀子	8.14%	◯
北山裕美	8.14%	◯
北山雄三	8.14%	◯
北田翔士	2.44%	◯
北山由紀子	2.04%	◯
吉国潤子	1.22%	◯
中村眞里髙岡まり子平田勇介三宅裕介松嶋美智子	0.41%	◯
横田和恵宇野亜沙美福村高志北山英一藤井清史	0.41%	◯

※制度ロックアップによる継続保有を含む

初値予想

T.S.Iの事業は「サービス付き高齢者向け住宅」の運営、「訪問介護／介護予防・日常生活支援」及び「居宅介護支援」ということで、IPOにおける業種の人気度は標準的です。

予想PERは20.0～23.6倍であり、類似企業と比較すると中間的です。

コード	銘柄名	PER	PBR	配当利回り
2435	シダー	10.05	2.60	1.75%
4355	ロングライフＨＤ	56.45	1.08	2.95%
6062	チャームケアコーポレーション	30.36	4.39	0.64%
7091	リビングプラットフォーム	66.02	4.93	0.00%
9707	ユニマットリタイアメント	72.91	0.73	1.57%

7.1億円という上場規模は東証マザーズとしても小型です。上位株主にベンチャーキャピタルはなく、万遍なくロックアップがかかっています。

東証マザーズの5億～10億円の小型IPOの初値結果は以下のとおりです。

過去実績

オンデック：+190.3%
クリングルファーマ：+48.0%
交換できるくん：+125.1%
かっこ：+290.6%
ビートレンド：+257.5%
カラダノート：+320.0%
アクシス：+432.7%
ニューラルポケット：+466.7%
ティアンドエス：+150.4%
KIYOラーニング：+133.0%
アイキューブドシステムズ：+202.2%
グッドパッチ：+299.6%
コマースOneホールディングス：+335.6%
松屋アールアンドディ：-7.9%
ミクリード：-8.1%
リグア：-2.1%
スポーツフィールド：+211.4%
ユナイトアンドグロウ：+152.4%
ALinkインターネット：+136.5%
ジェイック：+117.3%
インティメート・マージャー：+110.5%
AI CROSS：+65.1%
パワーソリューションズ：+155.5%
フィードフォース：+140.0%
インフォネット：+130.2%
バルテス：+175.8%
グッドスピード：+25.0%
エードット：+121.0%
Welby：+246.7%
gooddaysホールディングス：+128.1%
識学：+152.8%
テノ．ホールディングス：+25.0%
AmidAホールディングス：+6.3%
Kudan：+276.3%
アルー：+46.7%
霞ヶ関キャピタル：+133.7%
VALUENEX：+133.7%
ブリッジインターナショナル：+92.6%
イーエムネットジャパン：+133.3%
アズーム：+113.3%
チームスピリット：+101.4%
アクリート：+100.3%
ロジザード：+177.8%
エーアイ：+250.0%
プロパティデータバンク：+130.3%
ログリー：+149.2%
ベストワンドットコム：+242.5%
ＨＥＲＯＺ：+988.9%
コンヴァノ：+135.4%
ブティックス：+137.8%
和心：+167.9%
Mマート：+333.9%
すららネット：+113.0%
ナレッジスイート：+150.5%
イオレ：+169.8%
エル・ティー・エス：+313.2%
一家ダイニングプロジェクト：+173.5%
サインポスト：+287.7%
エスユーエス：+116.1%
ユニフォームネクスト：+137.1%
Fringe81：+133.1%
ビーブレイクシステムズ：+361.1%
アセンテック：+197.5%
旅工房：+173.7%
テモナ：+215.7%
力の源ホールディングス：+271.7%
ファイズ：+220.8%
フォーライフ：+31.6%
グレイステクノロジー：+130.0%
イノベーション：+214.1%
リネットジャパングループ：+92.9%
G-FACTORY：+54.3%
シルバーエッグ・テクノロジー：+191.3%
チェンジ：+149.9%
バリューデザイン：+111.5%
カナミックネットワーク：+186.7%
デジタルアイデンティティ：+88.3%
ストライク：+125.9%
ハイアス・アンド・カンパニー：+189.5%
はてな：+278.1%
ソーシャルワイヤー：+56.9%
アークン：+262.1%
鎌倉新書：+180.6%
ネオジャパン：+401.7%
パートナーエージェント：+217.5%
ピクスタ：+34.8%
べステラ：+25.0%
パルマ：+70.5%
富士山マガジンサービス：+126.4%
ファンデリー：+102.1%
マーケットエンタープライズ：+167.0%
ジグソー：+236.4%
レントラックス：+53.1%
海帆：+76.5%
プラッツ：+70.2%
日本動物高度医療センター：+44.2%
ハウスドゥ：+47.2%
ショーケース・ティービー：+193.9%
ヒューマンウェブ：+11.7%
コラボス：+137.6%
ALBERT：+115.7%

以上を総合考慮して、初値予想は大幅なプラスリターンです。

主幹事は野村證券です。その他は、大和証券、SMBC日興証券、SBI証券、西村証券、東海東京証券で申し込めます。

証券会社名	割当株式数	割当比率
野村証券	368,000	92.00%
大和証券	8,000	2.00%
ＳＭＢＣ日興証券	8,000	2.00%
ＳＢＩ証券	8,000	2.00%
西村証券	4,000	1.00%
東海東京証券	4,000	1.00%