The Goal

某機関投資家で働く会社員のブログです。経済、資産運用、IPO、株主優待、保険、クレジットカードなどについて発信

新規上場!マーキュリアインベストメントのIPOの初値予想

更新日: IPO

マーキュリアインベストメント

マーキュリアインベストメント(7190)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2016年9月29日(木)~10月5日(水)です。上場日は10月17日(月)です。

新規上場する市場は東証二部です。想定価格は1,640円(1単元16.4万円)です。仮条件は1,400円~1,450円と窓を開けて下振れました。

公募価格は仮条件の上限である1,450円となりました。予想PERは8.1倍、予想配当利回りは3.10%です。

初値予想は「マイナスリターンの可能性がある」です。大手初値予想会社の初値予想は以下の通りです。

  • 1,450〜1,600円(仮条件の上限比±0%~+10.3%)
  • 1,400〜1,450円(仮条件の上限比-3.5%~±0%)

初値予想会社の直前初値予想は以下の通りとなっています。

  • 1,450円(公開価格比±0%)
  • 1,500円(公開価格比+3.5%)

マーキュリアインベストメントは、国内外投資家の資金を投資事業組合等のファンドを通じて運用を行うファンド運用事業、自己資金の運用を行う自己投資事業を主たる業務としています。

監査法人は有限責任あずさ監査法人です。本社所在地は東京都千代田区内幸町 1-3-3です。


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マーキュリアインベストメントとは

マーキュリアインベストメントは、クロスボーダー(国や地域を超えること、既存のビジネスの枠組みにとらわれずに挑戦すること)をコンセプトとした投資運用を行っており、投資対象の性質により事業投資と資産投資に大別されます。

マーキュリアインベストメントは、投資事業組合等のファンドを組成し、国内外投資家から資金調達、投資対象の発掘、投資対象への投資実行、投資対象のモニタリング、投資対象の売却等による投資回収等の管理運営業務を行うことでファンドより管理報酬を得ています。

また、投資家に対する分配実績や投資家の投資採算等に応じてファンドより成功報酬を得ています。

マーキュリアインベストメントは、主にマーキュリアインベストメントが管理運営を行うファンドに対して自己投資を実行し、当該ファンドにおける持分損益を得ています。

また、自己投資対象からの配当や自己投資対象の売却による売却益を得ています。

投資戦略別AUM推移は下表のとおりです。

投資戦略別AUM推移平成24年
12月期
平成25年
12月期
平成26年
12月期
平成27年
12月期
成長投資戦略162252281249
バリュー投資戦略37301915
バイアウト投資戦略151515
不動産投資戦略/
CF投資戦略
1,0291,3411,5751,547
合計1,2281,6381,8901,826

投資戦略別報酬の推移は下表のとおりです。

投資戦略別報酬平成24年12月期平成25年12月期平成26年12月期平成27年12月期
管理報酬成功報酬管理報酬成功報酬管理報酬成功報酬管理報酬成功報酬
成長投資戦略1.723.14.6
バリュー投資戦略0.910.70.60.70.50.4
バイアウト投資戦略0.20.30.3
不動産投資戦略/
CF投資戦略
5.14.75.83.510.210.1
合計7.75.78.73.514.10.715.50.4

マーキュリアインベストメントの従業員数は25名、平均年齢は42歳、平均勤続年数は2.8年、平均年間給与は1023.2万円です。

成長投資戦略(事業投資)

マーキュリアインベストメントの成長投資戦略は、例えば伝統的な金融業と新たな技術の融合といった、既存のビジネスの枠組みにとらわれずに挑戦する事業への投資を行い、投資リターンをもたらしています。

中でも主に次のような要素に着目しています。

  • マクロ経済の成長に伴い需要の伸びが予想される新しいサービスの展開
  • 社会構造の変化に伴い変化が求められる既存産業における新たなビジネスモデル
  • モノ造りに関する管理の技術やノウハウ等の日本の優れた特性を活かすことができる分野の海外市場への展開

マーキュリアインベストメントでは、このような観点で主要プレーヤーとなりうる企業に対し、中長期的な視野による投資を行い、一時的な状況の変化に左右されない資金面、事業面等の分野での継続的なサポートを提供します。

バリュー投資戦略(事業投資)(資産投資)

バリュー投資とは理論的な価格より安く取引される事業・資産への投資です。

金融法人、事業法人、個人といった様々な投資家の投資サイクル等の関係で、安定的な資産及び事業であっても理論的な価格よりも安い価格で取引されることがあります。

マーキュリアインベストメントは、グループ会社のネットワークや役職員のネットワークを活用することでそのような機会を見つけ、ローン債権(流動化された貸付金)や不動産などキャッシュ・フローを伴う投資資産を中心にバリュー投資を行っています。

バイアウト投資戦略(事業投資)

バイアウト投資とは、企業への株式投資を行うことにより、経営に参画し、事業の拡大や再編、構造改革などにより企業価値の向上を目指す投資です。

経営を改善することで企業価値の向上の余地のある企業を友好的に買収することにより、投資先経営陣と共に経営改革の推進、投資先企業の成長および企業価値向上を目指します。

特にマーキュリアインベストメントでは、グループ会社のネットワークやリソースも活用した新たな成長シナリオを描くことで企業価値の向上を図ります。

不動産投資戦略(資産投資)

マーキュリアインベストメントでは、地域毎に異なる経済発展レベルや経済環境に照らし合わせた不動産投資によりリスクに見合ったリターンが得られる不動産投資を目指しています。

経済が成長局面にあるアジア地域においては、中国国内の個人消費の拡大とともに北京の貸オフィスビルへの需要が拡大することを見越し、北京市の中心的なオフィス街にあるオフィスビル2棟にいち早く投資を行いました。

マーキュリアインベストメントでは、マーキュリアインベストメント子会社であるSpring Asset Management Limitedにおいて、香港証券取引所へ上場しているリート(不動産投資信託)であるSpring REITの管理運営を行うなどの実績を上げています。

日本やその他の先進国においても、主にバリュー投資やキャッシュ・フロー投資戦略のアプローチも取り込んでいます。

キャッシュ・フロー投資戦略(CF投資戦略)(資産投資)

社会インフラ関連、賃貸不動産など、安定的なキャッシュ・フロー収入が期待できる資産に対するファンド投資を通じ、一定のキャッシュ・フローをもたらす金融商品として投資家へ提供しています。

安定したリターンの確保には、資産の種類だけでなく、資産管理体制も重要なファクターであり、マーキュリアインベストメントではそれぞれの分野でグローバルなフランチャイズや実績を持つパートナーと組み、投資機会の発掘や運用管理を行っています。

キャッシュ・フロー投資戦略は、従前は不動産投資戦略と一体として取り組んで参りましたが、今後は国内外の投資家に対して安定運用機会を提供すべく、独立した戦略としてより強化していく分野となります。

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マーキュリアインベストメントのIPOの諸データ

新規発行による手取金の使途については、今後組成を予定しているファンドへの自己投資資金に充当する予定です。

事業会社が保有する使途の定まった事業用不動産を投資対象とするキャッシュ・フロー投資戦略ファンドを平成29年12月期中を目途に、リースを目的とした航空機を投資対象とするキャッシュ・フロー投資戦略ファンドを平成30年12月期中を目途にそれぞれ組成することを計画しています。

キャッシュ・フロー投資戦略ファンドは、安定的なキャッシュ・フロー収入が期待できる事業・資産に対するファンド投資を通じ、金融商品として一定のキャッシュ・フローを投資家へ提供することを目的としています。

マーキュリアインベストメントは、世界的な低金利化が進み、十分な利回りを得にくい投資環境下においては、一定のキャッシュ・フローをもたらす金融商品は、投資家の需要を喚起すると考えています。

マーキュリアインベストメントの業績推移

業績面では売上高は減収、経常利益・当期純利益は減益の年度があるものの、大局的には右肩上がりの傾向となっています。

マーキュリアインベストメントの業績推移

営業キャッシュフローは純利益を下回っています。

連結経営指標では、前期の自己資本利益率(ROE)は23.1%であり、自己資本比率は87.2%です。連結経営指標等は下表のとおりです。

回次第10期第11期
決算年月平成26年12月平成27年12月
営業収益(千円)1,616,1372,047,567
経常利益(千円)966,912900,213
当期純利益(千円)739,790620,829
包括利益(千円)859,509423,306
純資産額(千円)2,151,9693,322,962
総資産額(千円)2,492,2693,699,161
1株当たり純資産額(円)676.63826.05
1株当たり当期純利益金額(円)236.88177.46
自己資本比率(%)86.387.2
自己資本利益率(%)43.223.1
営業活動によるキャッシュ・フロー(千円)△411,562303,694
投資活動によるキャッシュ・フロー(千円)△37,249△30,664
財務活動によるキャッシュ・フロー(千円)15,601747,248
現金及び現金同等物の期末残高(千円)551,3871,589,202
従業員数(人)2633

提出会社の経営指標等は下表のとおりです。過去1度だけ配当を実施したことがあります。

回次第7期第8期第9期第10期第11期
決算年月平成23年12月平成24年12月平成25年12月平成26年12月平成27年12月
営業収益(千円)877,9771,413,6671,174,610622,586760,178
経常利益(千円)609,3341,156,183706,475297,924382,433
当期純利益(千円)150,079241,962419,367178,106331,990
資本金(千円)50,00050,00055,40084,200429,050
発行済株式総数(株)1,4001,4001,4301,59019,530
純資産額(千円)460,664731,5691,249,8621,476,7792,394,797
総資産額(千円)1,246,7681,617,6321,947,6701,662,5842,710,992
BPS(円)329,046522,550874,029464.4612.74
1株当たり配当(円)29,370
EPS(円)107,199172,830294,12657.0394.9
自己資本比率(%)3745.264.288.888.3
自己資本利益率(%)39.140.642.313.117.2
配当性向(%)10
従業員数(人)1313121420

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証2節数は英国のEU離脱があった6月から7月上旬にかけて軟調な展開でしたが、その後、切り返して来ました。

IPOにおいては、このまま上昇トレンドに回帰すると追い風となります。

東証2部指数のチャート(2016年6月10日~2016年9月9日)
(※マネックス証券より)

上場規模

マーキュリアインベストメントのIPOの規模は最大で約17.2億円であり、東証2部としては中型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は531,000株、売出株式数は381,100株、オーバーアロットメント(OA)は135,100株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約24%と標準的です。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は約42%です。

貸株人である豊島俊弘、売出人である許暁林、佐柄木伸匡、マーキュリアインベストメント株主である株式会社日本政策投資銀行、伊藤忠商事株式会社、あすかホールディングス株式会社、合同会社ユニオン・ベイ、石野英也及び中井竜馬には、原則として180日間のロックアップがかかっています。株価上昇による解除条項はありません。

株主名保有割合ロックアップ
(株)日本政策投資銀行32.51%
伊藤忠商事(株)24.43%
あすかホールディングス(株)8.78%
谷家衛8.59% 
豊島俊弘4.92%
三井住友信託銀行(株)4.51% 
(同)ユニオン・ベイ3.07%
石野英也2.81%
三好達雄1.86% 
許暁林1.56%

上記のほか、マーキュリアインベストメントは、取引所の定める有価証券上場規程施行規則の規定に基づき、上場前の第三者割当等による募集株式等の割当等に関し、割当を受けた者との間で継続所有等の確約を行っています。

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初値予想

マーキュリアインベストメントの事業は、国内外投資家の資金を投資事業組合等のファンドを通じて運用を行うファンド運用事業、自己資金の運用を行う自己投資事業ということで、IPOにおける業種の人気度は市況に大きく左右されます。

予想PERは8.1倍、予想配当利回りは3.10%であり、類似企業と比較して割安感があります。

コード銘柄名PERPBR配当利回り
2337いちご16.113.171.17%
3266ファンドクリエーションGP12.602.280.69%
3454ファーストブラザーズ6.351.220.00%
3772ウェルス・マネジメント3.402.011.25%
4321ケネディクス12.231.340.87%
8518日本アジア投資14.281.130.00%
8595ジャフコ11.670.673.45%
8739スパークス・グループ15.042.472.31%

約17.2億円という上場規模は東証2部としては小型IPOと大型IPOの中間的な規模です。特にエッジはありませんが、吸収は至難というわけではありません。

多くの株主にはロックアップがかかっています。東証2部の20億円未満の小型IPOの初値結果は以下のとおりです。

  • イワキ(銘柄名:イワキポンプ)+2.5%
  • ランドコンピュータ:+103.4%
  • JESCOホールディングス:+5.4%
  • 土木管理総合試験所:-2.4%
  • ホクリヨウ:+8.9%
  • 東京ボード工業:-8.0%
  • 綿半ホールディングス:+6.3%
  • 竹本容器:+2.0%
  • ヤマシンフィルタ:+19.6%
  • ダイキアクシス:+3.9%
  • エンビプロ・ホールディングス:+48.6%
  • サンヨーホームズ:+78.6%
  • パンチ工業:-5.4%
  • アジュバンコスメジャパン:+4.8%
  • 三洋貿易:-3.5%
  • 阿波製紙:+0.3%
  • 東京スター銀行:-3.5%

以上を総合考慮して、初値予想は「マイナスリターンの可能性がある」です。

主幹事はSMBC日興証券です。その他は、SBI証券、マネックス証券、岡三証券、SMBCフレンド証券、エース証券、丸三証券、岩井コスモ証券で申し込めます。

証券会社名割当株式数割当比率
SMBC日興証券766,20084.00%
SBI証券36,5004.00%
マネックス証券36,5004.00%
岡三証券27,4003.00%
SMBCフレンド証券18,2002.00%
エース証券9,1001.00%
丸三証券9,1001.00%
岩井コスモ証券9,1001.00%

マーキュリアインベストメントのIPOの当選のコツについては、以下で徹底解説しています。

株には「IPO」という制度があります。新規上場株式を購入することができます。人気銘柄は抽選となり、なかなか当選しづらいのがデメリ...

岡三グループの岡三オンライン証券での取扱いも期待できます。口座数が少なくてライバルは少なめです。

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参考まだ安全資産は定期預金と国債だけなの?IPOチャレンジポイントで確実にS級IPOをゲットできる

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<投資スタンス>
弱気
(※強気・やや強気・中立・弱気の4段階)

※過去のIPO初値予想の履歴

[ipo2016)

銘柄名(2015年)発表時BB直前結果
Keeper技研やや強気やや強気49.1%
ケネディクス商業リート投資法人中立やや強気13.3%
ファーストロジック強気強気52.5%
ファーストブラザーズやや弱気やや弱気2.5%
ホクリヨウ中立中立8.9%
ALBERT強気強気115.7%
シリコンスタジオやや強気やや強気102.0%
コラボス強気強気137.6%
エムケイシステム強気強気332.0%
ショーケース・ティービー強気強気193.9%
ヘルスケア&メディカル投資法人やや強気やや強気54.5%
エスエルディー強気強気15.3%
ヒューマンウェブやや強気やや強気11.7%
イード強気強気46.4%
ファーストコーポレーションやや強気やや強気25.0%
RSTechnologies中立中立-23.6%
シンデン・ハイテックスやや強気やや強気12.2%
ハウスドゥやや強気やや強気47.2%
Aiming中立中立12.2%
モバイルファクトリー強気強気99.4%
日本動物高度医療センターやや強気やや強気44.2%
プラッツやや強気やや強気70.2%
sMedioやや強気やや強気58.7%
サンバイオ弱気弱気-14.5%
海帆やや強気やや強気76.5%
Hameeやや強気やや強気67.2%
日本スキー場開発中立中立9.9%
シーアールイー弱気弱気-7.3%
三機サービス中立中立37.1%
レントラックス強気強気53.1%
リンクバルやや強気やや強気27.9%
ジグソー強気強気236.4%
Gunosy中立中立0.0%
デザインワン・ジャパンやや強気やや強気50.9%
テラスカイ強気強気350.0%
ヘリオス中立弱気22.5%
スマートバリュー強気強気344.9%
マーケットエンタープライズ強気強気167.0%
デジタル・インフォメーション・テクノロジー強気強気246.2%
エコノス弱気中立120.0% 
中村超硬弱気弱気11.8%
メニコンやや強気やや強気73.5%
冨士ダイス弱気弱気50.9%
ファンデリー強気強気102.1%
ナガオカ中立中立40.6%
サムティ・レジデンシャル投資法人中立中立 -2.9%
富士山マガジンサービス強気強気126.4%
クレステックやや強気やや強気82.4%
平山やや強気やや強気29.5%
アイリッジ強気強気429.2%
デクセリアルズ弱気弱気-3.1%
ジャパン・シニアリビング投資法人やや強気やや強気-10.5%
イトクロ中立中立4.1%
PCIホールディングスやや強気やや強気169.6% 
エスケーホーム中立やや強気13.8%
パルマ強気強気70.5%
メタップス中立中立-7.9%
ラクト・ジャパン中立中立0.0%
土木管理総合試験所中立中立-2.4%
アクアライン強気強気21.7% 
ベステラやや強気やや強気25.0%
STUDIOUSやや強気やや強気20.0%
JESCOホールディングス中立中立5.4%
ピクスタ強気強気34.8%
アイビーシー強気強気251.0%
ブランジスタやや強気強気43.8%
AppBankやや強気強気45.8%
グリーンペプタイド弱気弱気-8.0%
GMOメディアやや強気やや強気101.1%
パートナーエージェントやや強気強気217.5%
バルニバービやや強気やや強気130.0%
日本郵政中立中立16.5%
ゆうちょ銀行中立中立15.9%
かんぽ生命保険中立中立33.1%
ロゼッタ強気強気433.1%
あんしん保証強気強気292.5%
ベルシステム24HD弱気弱気-5.0%
ネオジャパン強気強気401.7%
いちごホテルリート投資法人投資法人中立中立-1.8%
インベスターズクラウドやや強気やや強気93.3%
鎌倉新書やや強気強気 180.6%
ラクス強気強気228.7%
ランドコンピュータやや強気やや強気103.4%
ダブルスタンダード強気強気128.8%
オープンドアやや強気やや強気23.3%
ミズホメディーやや強気やや強気156.5%
ツバキ・ナカシマ弱気弱気4.5%
アートグリーン中立中立46.2%
フリューやや強気弱気0.6%
ビジョン中立中立 10.7%
アークン強気強気262.1%
マイネット強気やや強気19.3%
ソネット・メディア・ネットワークス強気強気139.1%
ソーシャルワイヤー強気強気56.9%
ケイアイスター不動産弱気弱気6.8%
プロパティエージェントやや強気やや強気115.0%
一蔵中立弱気2.1%

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銘柄名(2014年)発表時BB直前結果
ヒューリックリート投資法人中立中立13.0%
アキュセラインクやや強気中立27.8%
サイバーリンクス強気強気172.9%
日本BS放送中立中立6.6%
エンバイオ・ホールディングス強気強気126.0%
ダイキョーニシカワ中立中立12.4%
日立マクセルやや弱気やや弱気-4.8%
ジャパンディスプレイ中立中立-14.6%
ホットマンやや強気やや強気67.5%
みんなのウェディング強気強気27.1%
ディー・エル・イーやや強気やや強気101.0%
サイバーダイン強気強気130.0%
エスクロー・エージェント・ジャパンやや強気やや強気290.8%
トレックス・セミコンダクターやや弱気やや弱気-10.4%
丸和運輸機関中立中立-8.8%
ジョイフル本田中立中立-1.9%
フィックスターズ強気強気162.0%
白鳩強気強気46.2%
日本リート投資法人中立中立4.0%
西武ホールディングスやや弱気やや弱気0.0%
東武住販やや強気やや強気12.0%
インベスコ・オフィス・ジェイリート投資法人中立中立5.7%
ニュートン・フィナンシャル・コンサルティング中立中立-7.7%
ムゲンエステート中立中立10.0%
フリークアウト強気強気250.0%
ポバール興業中立中立6.6%
OATアグリオ中立中立-6.3%
メドピア強気強気131.3%
レアジョブ強気強気169.7%
VOYAGEGROUP強気強気40.0%
鳥貴族やや強気やや強気120.7%
イグニス強気強気342.1%
日本ビューホテルやや弱気やや弱気-2.3%
ジャパンインベストメントアドバイザーやや強気やや強気126.3%
ロックオン強気強気284.6%
リアルワールド強気強気79.8%
AMBITIONやや強気強気62.0%
ジェネレーションパス強気強気119.2%
リボミック中立やや強気-20.4%
FFRI強気強気176.5%
ホットランド中立中立-1.7%
ヤマシンフィルタ中立中立19.6%
すかいらーく中立中立0.0%
リクルートホールディングス中立中立2.3%
GMOリサーチ強気強気133.3%
セレス強気強気55.4%
オプティム強気強気260.0%
アルファポリス強気強気93.2%
エランやや強気やや強気70.3%
日本ヘルスケア投資法人やや強気やや強気48.1%
SHIFT強気強気361.5%
CRI・ミドルウェア強気強気462.5%
日本PCサービス中立やや強気67.7%
トーセイリート投資法人やや弱気中立11.6%
積水ハウス・リート投資法人やや強気やや強気22.7%
弁護士ドットコム強気強気215.4%
クラウドワークス強気強気73.2%
スノーピークやや強気やや強気134.3%
ビーロット強気強気422.4%
GMOTECH強気強気135.2%
テクノプロ・ホールディングス中立中立-5.0%
アトラやや強気やや強気77.4%
マークラインズ強気強気77.3%
メディカル・データ・ビジョン強気強気135.9%
U-NEXTやや強気中立31.7%
SFPダイニングやや弱気やや弱気-16.5%
今村証券中立中立27.4%
フルッタフルッタ強気やや強気51.5%
竹本容器中立中立2.0%
gumi中立中立0.0%
大冷やや弱気やや弱気-6.7%
アドベンチャー強気強気127.2%
メタウォーターやや弱気やや弱気-6.0%
サイジニア強気強気125.8%
インターワークスやや強気やや強気16.7%
イーレックス中立中立11.2%
データセクション強気強気73.1%
綿半ホールディングスやや弱気やや弱気6.3%
ヨシックス中立中立29.4%
東京ボード工業やや弱気やや弱気-8.0%
カヤック強気強気222.0%
エクストリーム強気強気296.4%
MRT強気強気309.4%

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