新規上場!やまみのIPOの初値予想

更新日: IPO

豆腐

やまみ(2820)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は5月31日(火)~6月6日(月)、上場日は6月7日(火)です。

新規上場する市場は東証JASDAQスタンダードで、想定価格は1,690円(1単元16.9万円)です。仮条件は1,650~1,690円と下振れました。

公開価格は仮条件の上限である1,690円となりました。予想PERは11.3倍です。

初値予想は公開価格近辺です。大手初値予想会社の初値予想は以下のとおりとなっています。

  • 1,700~2,000円
  • 1,690~1,900円

初値予想会社の直前初値予想は以下の通りとなっています。

  • 1,690円
  • 1,700円

やまみは、豆腐およびその関連製品である厚揚げ、油揚げ等の製造、販売を行う豆腐等製造販売事業を展開しています。

監査法人は新日本有限責任監査法人です。本社所在地は広島県三原市沼田西町小原字袖掛73番5号です。関西(大阪)営業所は大阪府茨木市末広町4-41 ブロッサム茨木202号です。

やまみとは

やまみは、大豆、フィルム、トレイ、副資材(にがり等)を仕入れ、本社工場および関西工場の各ラインにおいて、様々なサイズの豆腐、厚揚げ、油揚げ等を製造し、小売業、卸売業に対して製品を販売しております。

大きな豆腐

製品の販売地域は、九州地方から東海地方までの広域に渡ります。特に広島県三原市に本社工場があることから中国地方での販売量が多い状況です。

また、平成24年8月に滋賀県甲賀市に設置した関西工場が稼動したことから、関西地方での販売量が増加しております。

当社事業の特長としては、以下2点が挙げられます。

  • 機械化により作業員の手の触れる部分の限定、一部ラインの完全自動化および機械による加熱冷却殺菌等により、衛生面で高いレベルの製品製造が可能であること
  • 短時間で大量生産が可能なラインを導入することにより個当たりの製造単価を引き下げ、価格競争力のある製品製造を行っていること

豆腐の原料

当社では、消費者ニーズに応えるため多様な製品を幅広く製造しております。

平成27年6月期からは、即食・簡便で、調理するための使い勝手の良さを追求した「切れてる豆腐」や「刻み揚げ」等の新製品の販売を開始いたしました。

豆腐

私のような独身男には大変便利でありがたい商品です。

さらに、当社は、食品加工業や外食業等の企業向けに業務用豆腐の販売を開始しており、業容の拡大を図っております。

豆腐の製造工程

工場では多様なラインで豆腐を製造して、小売業者・卸売業者に販売しています。

  • 充填ライン:豆乳とにがりをパック詰めした後に加熱・冷却することにより製造する豆腐を製造
  • バラエティライン:小型豆腐の「まめに豆腐」、焼き豆腐、「切れてる豆腐」等のカット豆腐を製造
  • 2Pライン:トレイ2個連結で1個の豆腐を製造
  • 6Bライン:320gの大きなサイズの豆腐を製造
  • カット3Pライン:150gにカットした豆腐を3パックセットにした豆腐を製造
  • 京型ライン:350gの大きなサイズの豆腐を製造

従業員数は158名、平均年齢は36.5歳、平均勤続年数は3.7年、平均年間給与は396.1万円です。


やまみのIPOの諸データ

手取金の使途としては、以下の設備投資等に充当する予定です。

  • 本社工場における新製品であるおから、白和えの製造設備
  • 関西工場における製造効率化のための絹豆腐専用ライン新設に係る設備投資資金
  • 関西工場における製造量の拡大が見込まれる厚揚げラインの増強のための設備投資
  • 本社工場における製造効率化のための絹豆腐専用ライン新設に係る設備投資

やまみの業績推移

業績面では売上高は美しい右肩上がりです。経常利益・純利益は減益の年度があるものの、大局的には右肩上がりの傾向となっています。

やまみの業績推移

営業キャッシュフローは純利益を大幅に上回っています。一般論としては安心感があります。

前期の自己資本利益率(ROE)は20.2%であり、自己資本比率は33.6%です。

決算年月 平成23年
6月
平成24年
6月
平成25年
6月
平成26年
6月
平成27年
6月
売上高 (千円) 4,831,710 5,351,757 6,130,653 7,748,651 9,084,137
経常利益 (千円) 390,871 350,294 182,940 348,437 419,315
当期純利益 (千円) 282,745 259,541 200,149 293,439 349,288
資本金 (千円) 27,000 27,000 27,000 61,650 61,650
発行済株式総数 (株) 普通株式 普通株式 A種株式 A種株式 A種株式
121 121 8,600 8,600 8,600
B種株式 B種株式 B種株式
3,500 5,300 5,300
純資産額 (千円) 606,519 869,765 1,054,239 1,386,743 1,707,313
総資産額 (千円) 3,956,127 4,654,620 6,557,689 6,549,517 6,625,414
BPS (円) 5,012,555.78 7,188,141.74 87,127.20 249.41 307.07
1株配当 (円) 6,130 7,580 10,200
EPS (円) 2,336,742.74 2,144,968.93 45,058.52 179.5 164.76
自己資本比率 (%) 15.3 18.7 16.1 21.2 25.8
自己資本利益率 (%) 60.8 35.2 20.8 24 22.6
配当性向 (%) 13.6 10.6 15.5
営業CF (千円) 1,155,758 1,072,098
投資CF (千円) △579,522 △952,983
財務CF (千円) △580,039 △78,911
現金等 (千円) 99,402 139,605
従業員数 (名) 71 101 106 119 142

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

日経JASDAQは2015年12月半ばをピークに大きく崩れました。2016年1月21日を底に反発しましたが、再度崩れたものの、ダブルボトムを形成してここ3ヶ月は右肩上がりが続いています。

停滞する日経平均・TOPIXを尻目に絶好調です。このまま堅調に推移するとIPOにおいても追い風となります。

日経JASDAQのチャート(2016年2月15日~3月13日)
(※マネックス証券より)

上場規模

やまみのIPOの規模は最大で約20.8億円であり、JASDAQスタンダードとしては大型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は720,000株、売出株式数は350,000株、オーバーアロットメント(OA)は160,500株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約20%とやや低めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は33%です。

貸株人である株式会社YMコーポレーション、売出人である山名清、山名睦子、並びに当社株主である山名徹、山名昭典、城本浩司、池田隆幸、土橋一仁、林辰男には、原則として90日間のロックアップがかかっています。ロックアップは1.5倍で解除されます。

株主名 比率 ロックアップ
(株)YMコーポレーション 43.20%
山名徹 21.58%
山名清 19.96%
山名睦子 12.76%
やまみ従業員持株会 0.88%  
山名昭典 0.72%
城本浩司 0.36%
池田隆幸 0.36%
土橋一仁 0.14%
林辰男 0.04%

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まとめ

やまみの事業は豆腐およびその関連製品である厚揚げ、油揚げ等の製造、販売を行う豆腐等製造販売事業ということで、IPOにおける人気度は高くありません。

約20.8億円という上場規模は東証JASDAQスタンダードとしては大型です。

上位株主にVCはありません。従業員持株会以外の上位株主には万遍なくロックアップがかかっています。

需給面ではプラス材料はないものの、大きな懸念があるわけでもありません。

予想PERは11倍前後であり、類似企業との比較では割安感があります。

コード 銘柄名 PER PBR
2607 不二製油グループ 16.85 1.16
2810 ハウス食品G本社 42.75 0.98
2911 旭松食品 17.04 0.53
2926 篠崎屋 132.85 1.04

JASDAQスタンダードの20億円以上の大型IPOの初値結果は以下のとおりです。

  • ニュートン・フィナンシャル・コンサルティング:-7.7%
  • トレックス・セミコンダクター:-10.4%
  • アビスト:±0%
  • アズマハウス:+10.0%
  • ウチヤマホールディングス:-4.0%
  • ヒト・コミュニケーションズ:+3.0%
  • アイディホーム:-36.8%
  • 1stホールディングス:-9.5%

以上を総合考慮して、初値予想は公開価格近辺です。当選回数の消化は避けたいので、積極的な参加は控えて、ネットのみで申し込むスタンスです。

主幹事はみずほ証券です。その他は、野村證券、SBI証券、SMBC日興証券、ひろぎんウツミ屋証券で申し込めます。

証券会社名 割当株式数 割当比率
みずほ証券 909,500 85.00%
野村証券 107,000 10.00%
SMBC日興証券 42,800 4.00%
ひろぎんウツミ屋証券 10,700 1.00%

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<投資スタンス>
中立
(※強気・やや強気・中立・弱気の4段階)

過去のIPO初値予想の履歴

銘柄名(2015年) 発表時 BB直前 結果
Keeper技研 やや強気 やや強気 49.1%
ケネディクス商業リート投資法人 中立 やや強気 13.3%
ファーストロジック 強気 強気 52.5%
ファーストブラザーズ やや弱気 やや弱気 2.5%
ホクリヨウ 中立 中立 8.9%
ALBERT 強気 強気 115.7%
シリコンスタジオ やや強気 やや強気 102.0%
コラボス 強気 強気 137.6%
エムケイシステム 強気 強気 332.0%
ショーケース・ティービー 強気 強気 193.9%
ヘルスケア&メディカル投資法人 やや強気 やや強気 54.5%
エスエルディー 強気 強気 15.3%
ヒューマンウェブ やや強気 やや強気 11.7%
イード 強気 強気 46.4%
ファーストコーポレーション やや強気 やや強気 25.0%
RSTechnologies 中立 中立 -23.6%
シンデン・ハイテックス やや強気 やや強気 12.2%
ハウスドゥ やや強気 やや強気 47.2%
Aiming 中立 中立 12.2%
モバイルファクトリー 強気 強気 99.4%
日本動物高度医療センター やや強気 やや強気 44.2%
プラッツ やや強気 やや強気 70.2%
sMedio やや強気 やや強気 58.7%
サンバイオ 弱気 弱気 -14.5%
海帆 やや強気 やや強気 76.5%
Hamee やや強気 やや強気 67.2%
日本スキー場開発 中立 中立 9.9%
シーアールイー 弱気 弱気 -7.3%
三機サービス 中立 中立 37.1%
レントラックス 強気 強気 53.1%
リンクバル やや強気 やや強気 27.9%
ジグソー 強気 強気 236.4%
Gunosy 中立 中立 0.0%
デザインワン・ジャパン やや強気 やや強気 50.9%
テラスカイ 強気 強気 350.0%
ヘリオス 中立 弱気 22.5%
スマートバリュー 強気 強気 344.9%
マーケットエンタープライズ 強気 強気 167.0%
デジタル・インフォメーション・テクノロジー 強気 強気 246.2%
エコノス 弱気 中立 120.0% 
中村超硬 弱気 弱気 11.8%
メニコン やや強気 やや強気 73.5%
冨士ダイス 弱気 弱気 50.9%
ファンデリー 強気 強気 102.1%
ナガオカ 中立 中立 40.6%
サムティ・レジデンシャル投資法人 中立 中立  -2.9%
富士山マガジンサービス 強気 強気 126.4%
クレステック やや強気 やや強気 82.4%
平山 やや強気 やや強気 29.5%
アイリッジ 強気 強気 429.2%
デクセリアルズ 弱気 弱気 -3.1%
ジャパン・シニアリビング投資法人 やや強気 やや強気 -10.5%
イトクロ 中立 中立 4.1%
PCIホールディングス やや強気 やや強気 169.6% 
エスケーホーム 中立 やや強気 13.8%
パルマ 強気 強気 70.5%
メタップス 中立 中立 -7.9%
ラクト・ジャパン 中立 中立 0.0%
土木管理総合試験所 中立 中立 -2.4%
アクアライン 強気 強気 21.7% 
ベステラ やや強気 やや強気 25.0%
STUDIOUS やや強気 やや強気 20.0%
JESCOホールディングス 中立 中立 5.4%
ピクスタ 強気 強気 34.8%
アイビーシー 強気 強気 251.0%
ブランジスタ やや強気 強気 43.8%
AppBank やや強気 強気 45.8%
グリーンペプタイド 弱気 弱気 -8.0%
GMOメディア やや強気 やや強気 101.1%
パートナーエージェント やや強気 強気 217.5%
バルニバービ やや強気 やや強気 130.0%
日本郵政 中立 中立 16.5%
ゆうちょ銀行 中立 中立 15.9%
かんぽ生命保険 中立 中立 33.1%
ロゼッタ 強気 強気 433.1%
あんしん保証 強気 強気 292.5%
ベルシステム24HD 弱気 弱気 -5.0%
ネオジャパン 強気 強気 401.7%
いちごホテルリート投資法人投資法人 中立 中立 -1.8%
インベスターズクラウド やや強気 やや強気 93.3%
鎌倉新書 やや強気 強気  180.6%
ラクス 強気 強気 228.7%
ランドコンピュータ やや強気 やや強気 103.4%
ダブルスタンダード 強気 強気 128.8%
オープンドア やや強気 やや強気 23.3%
ミズホメディー やや強気 やや強気 156.5%
ツバキ・ナカシマ 弱気 弱気 4.5%
アートグリーン 中立 中立 46.2%
フリュー やや強気 弱気 0.6%
ビジョン 中立 中立  10.7%
アークン 強気 強気 262.1%
マイネット 強気 やや強気 19.3%
ソネット・メディア・ネットワークス 強気 強気 139.1%
ソーシャルワイヤー 強気 強気 56.9%
ケイアイスター不動産 弱気 弱気 6.8%
プロパティエージェント やや強気 やや強気 115.0%
一蔵 中立 弱気 2.1%
銘柄名(2014年) 発表時 BB直前 結果
ヒューリックリート投資法人 中立 中立 13.0%
アキュセラインク やや強気 中立 27.8%
サイバーリンクス 強気 強気 172.9%
日本BS放送 中立 中立 6.6%
エンバイオ・ホールディングス 強気 強気 126.0%
ダイキョーニシカワ 中立 中立 12.4%
日立マクセル やや弱気 やや弱気 -4.8%
ジャパンディスプレイ 中立 中立 -14.6%
ホットマン やや強気 やや強気 67.5%
みんなのウェディング 強気 強気 27.1%
ディー・エル・イー やや強気 やや強気 101.0%
サイバーダイン 強気 強気 130.0%
エスクロー・エージェント・ジャパン やや強気 やや強気 290.8%
トレックス・セミコンダクター やや弱気 やや弱気 -10.4%
丸和運輸機関 中立 中立 -8.8%
ジョイフル本田 中立 中立 -1.9%
フィックスターズ 強気 強気 162.0%
白鳩 強気 強気 46.2%
日本リート投資法人 中立 中立 4.0%
西武ホールディングス やや弱気 やや弱気 0.0%
東武住販 やや強気 やや強気 12.0%
インベスコ・オフィス・ジェイリート投資法人 中立 中立 5.7%
ニュートン・フィナンシャル・コンサルティング 中立 中立 -7.7%
ムゲンエステート 中立 中立 10.0%
フリークアウト 強気 強気 250.0%
ポバール興業 中立 中立 6.6%
OATアグリオ 中立 中立 -6.3%
メドピア 強気 強気 131.3%
レアジョブ 強気 強気 169.7%
VOYAGEGROUP 強気 強気 40.0%
鳥貴族 やや強気 やや強気 120.7%
イグニス 強気 強気 342.1%
日本ビューホテル やや弱気 やや弱気 -2.3%
ジャパンインベストメントアドバイザー やや強気 やや強気 126.3%
ロックオン 強気 強気 284.6%
リアルワールド 強気 強気 79.8%
AMBITION やや強気 強気 62.0%
ジェネレーションパス 強気 強気 119.2%
リボミック 中立 やや強気 -20.4%
FFRI 強気 強気 176.5%
ホットランド 中立 中立 -1.7%
ヤマシンフィルタ 中立 中立 19.6%
すかいらーく 中立 中立 0.0%
リクルートホールディングス 中立 中立 2.3%
GMOリサーチ 強気 強気 133.3%
セレス 強気 強気 55.4%
オプティム 強気 強気 260.0%
アルファポリス 強気 強気 93.2%
エラン やや強気 やや強気 70.3%
日本ヘルスケア投資法人 やや強気 やや強気 48.1%
SHIFT 強気 強気 361.5%
CRI・ミドルウェア 強気 強気 462.5%
日本PCサービス 中立 やや強気 67.7%
トーセイリート投資法人 やや弱気 中立 11.6%
積水ハウス・リート投資法人 やや強気 やや強気 22.7%
弁護士ドットコム 強気 強気 215.4%
クラウドワークス 強気 強気 73.2%
スノーピーク やや強気 やや強気 134.3%
ビーロット 強気 強気 422.4%
GMOTECH 強気 強気 135.2%
テクノプロ・ホールディングス 中立 中立 -5.0%
アトラ やや強気 やや強気 77.4%
マークラインズ 強気 強気 77.3%
メディカル・データ・ビジョン 強気 強気 135.9%
U-NEXT やや強気 中立 31.7%
SFPダイニング やや弱気 やや弱気 -16.5%
今村証券 中立 中立 27.4%
フルッタフルッタ 強気 やや強気 51.5%
竹本容器 中立 中立 2.0%
gumi 中立 中立 0.0%
大冷 やや弱気 やや弱気 -6.7%
アドベンチャー 強気 強気 127.2%
メタウォーター やや弱気 やや弱気 -6.0%
サイジニア 強気 強気 125.8%
インターワークス やや強気 やや強気 16.7%
イーレックス 中立 中立 11.2%
データセクション 強気 強気 73.1%
綿半ホールディングス やや弱気 やや弱気 6.3%
ヨシックス 中立 中立 29.4%
東京ボード工業 やや弱気 やや弱気 -8.0%
カヤック 強気 強気 222.0%
エクストリーム 強気 強気 296.4%
MRT 強気 強気 309.4%

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