新規上場!やまみのIPOの初値予想

更新日: IPO

豆腐

やまみ(2820)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は5月31日(火)~6月6日(月)、上場日は6月7日(火)です。

新規上場する市場は東証JASDAQスタンダードで、想定価格は1,690円(1単元16.9万円)です。仮条件は1,650~1,690円と下振れました。

公開価格は仮条件の上限である1,690円となりました。予想PERは11.3倍です。

初値予想は公開価格近辺です。大手初値予想会社の初値予想は以下のとおりとなっています。

  • 1,700~2,000円
  • 1,690~1,900円

初値予想会社の直前初値予想は以下の通りとなっています。

  • 1,690円
  • 1,700円

やまみは、豆腐およびその関連製品である厚揚げ、油揚げ等の製造、販売を行う豆腐等製造販売事業を展開しています。

監査法人は新日本有限責任監査法人で、本社所在地は広島県三原市沼田西町小原字袖掛73番5号です。関西(大阪)営業所は大阪府茨木市末広町4-41 ブロッサム茨木202号です。

やまみとは

やまみは、大豆、フィルム、トレイ、副資材(にがり等)を仕入れ、本社工場および関西工場の各ラインにおいて、様々なサイズの豆腐、厚揚げ、油揚げ等を製造し、小売業、卸売業に対して製品を販売しております。

大きな豆腐

製品の販売地域は、九州地方から東海地方までの広域に渡ります。特に広島県三原市に本社工場があることから中国地方での販売量が多い状況です。

また、平成24年8月に滋賀県甲賀市に設置した関西工場が稼動したことから、関西地方での販売量が増加しております。

当社事業の特長としては、以下2点が挙げられます。

  • 機械化により作業員の手の触れる部分の限定、一部ラインの完全自動化および機械による加熱冷却殺菌等により、衛生面で高いレベルの製品製造が可能であること
  • 短時間で大量生産が可能なラインを導入することにより個当たりの製造単価を引き下げ、価格競争力のある製品製造を行っていること

豆腐の原料

当社では、消費者ニーズに応えるため多様な製品を幅広く製造しております。

平成27年6月期からは、即食・簡便で、調理するための使い勝手の良さを追求した「切れてる豆腐」や「刻み揚げ」等の新製品の販売を開始いたしました。

豆腐

私のような独身男には大変便利でありがたい商品です。

さらに、当社は、食品加工業や外食業等の企業向けに業務用豆腐の販売を開始しており、業容の拡大を図っております。

豆腐の製造工程

工場では多様なラインで豆腐を製造して、小売業者・卸売業者に販売しています。

  • 充填ライン:豆乳とにがりをパック詰めした後に加熱・冷却することにより製造する豆腐を製造
  • バラエティライン:小型豆腐の「まめに豆腐」、焼き豆腐、「切れてる豆腐」等のカット豆腐を製造
  • 2Pライン:トレイ2個連結で1個の豆腐を製造
  • 6Bライン:320gの大きなサイズの豆腐を製造
  • カット3Pライン:150gにカットした豆腐を3パックセットにした豆腐を製造
  • 京型ライン:350gの大きなサイズの豆腐を製造

従業員数は158名、平均年齢は36.5歳、平均勤続年数は3.7年、平均年間給与は396.1万円です。

やまみのIPOの諸データ

手取金の使途としては、以下の設備投資等に充当する予定です。

  • 本社工場における新製品であるおから、白和えの製造設備
  • 関西工場における製造効率化のための絹豆腐専用ライン新設に係る設備投資資金
  • 関西工場における製造量の拡大が見込まれる厚揚げラインの増強のための設備投資
  • 本社工場における製造効率化のための絹豆腐専用ライン新設に係る設備投資

やまみの業績推移

業績面では売上高は美しい右肩上がりです。経常利益・純利益は減益の年度があるものの、大局的には右肩上がりの傾向となっています。

やまみの業績推移

営業キャッシュフローは純利益を大幅に上回っています。一般論としては安心感があります。

前期の自己資本利益率(ROE)は20.2%であり、自己資本比率は33.6%です。

決算年月平成23年
6月
平成24年
6月
平成25年
6月
平成26年
6月
平成27年
6月
売上高(千円)4,831,7105,351,7576,130,6537,748,6519,084,137
経常利益(千円)390,871350,294182,940348,437419,315
当期純利益(千円)282,745259,541200,149293,439349,288
資本金(千円)27,00027,00027,00061,65061,650
発行済株式総数(株)普通株式普通株式A種株式A種株式A種株式
1211218,6008,6008,600
B種株式B種株式B種株式
3,5005,3005,300
純資産額(千円)606,519869,7651,054,2391,386,7431,707,313
総資産額(千円)3,956,1274,654,6206,557,6896,549,5176,625,414
BPS(円)5,012,555.787,188,141.7487,127.20249.41307.07
1株配当(円)6,1307,58010,200
EPS(円)2,336,742.742,144,968.9345,058.52179.5164.76
自己資本比率(%)15.318.716.121.225.8
自己資本利益率(%)60.835.220.82422.6
配当性向(%)13.610.615.5
営業CF(千円)1,155,7581,072,098
投資CF(千円)△579,522△952,983
財務CF(千円)△580,039△78,911
現金等(千円)99,402139,605
従業員数(名)71101106119142

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

日経JASDAQは2015年12月半ばをピークに大きく崩れました。2016年1月21日を底に反発しましたが、再度崩れたものの、ダブルボトムを形成してここ3ヶ月は右肩上がりが続いています。

停滞する日経平均・TOPIXを尻目に絶好調です。このまま堅調に推移するとIPOにおいても追い風となります。

日経JASDAQのチャート(2016年2月15日~3月13日)
(※マネックス証券より)

上場規模

やまみのIPOの規模は最大で約20.8億円であり、JASDAQスタンダードとしては大型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は720,000株、売出株式数は350,000株、オーバーアロットメント(OA)は160,500株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約20%とやや低めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は33%です。

貸株人である株式会社YMコーポレーション、売出人である山名清、山名睦子、並びに当社株主である山名徹、山名昭典、城本浩司、池田隆幸、土橋一仁、林辰男には、原則として90日間のロックアップがかかっています。ロックアップは1.5倍で解除されます。

株主名比率ロックアップ
(株)YMコーポレーション43.20%
山名徹21.58%
山名清19.96%
山名睦子12.76%
やまみ従業員持株会0.88% 
山名昭典0.72%
城本浩司0.36%
池田隆幸0.36%
土橋一仁0.14%
林辰男0.04%

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まとめ

やまみの事業は豆腐およびその関連製品である厚揚げ、油揚げ等の製造、販売を行う豆腐等製造販売事業ということで、IPOにおける人気度は高くありません。

約20.8億円という上場規模は東証JASDAQスタンダードとしては大型です。

上位株主にVCはありません。従業員持株会以外の上位株主には万遍なくロックアップがかかっています。

需給面ではプラス材料はないものの、大きな懸念があるわけでもありません。

予想PERは11倍前後であり、類似企業との比較では割安感があります。

コード銘柄名PERPBR
2607不二製油グループ16.851.16
2810ハウス食品G本社42.750.98
2911旭松食品17.040.53
2926篠崎屋132.851.04

JASDAQスタンダードの20億円以上の大型IPOの初値結果は以下のとおりです。

  • ニュートン・フィナンシャル・コンサルティング:-7.7%
  • トレックス・セミコンダクター:-10.4%
  • アビスト:±0%
  • アズマハウス:+10.0%
  • ウチヤマホールディングス:-4.0%
  • ヒト・コミュニケーションズ:+3.0%
  • アイディホーム:-36.8%
  • 1stホールディングス:-9.5%

以上を総合考慮して、初値予想は公開価格近辺です。当選回数の消化は避けたいので、積極的な参加は控えて、ネットのみで申し込むスタンスです。

主幹事はみずほ証券です。その他は、野村證券、SBI証券、SMBC日興証券、ひろぎんウツミ屋証券で申し込めます。

証券会社名割当株式数割当比率
みずほ証券909,50085.00%
野村証券107,00010.00%
SMBC日興証券42,8004.00%
ひろぎんウツミ屋証券10,7001.00%

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<投資スタンス>
中立
(※強気・やや強気・中立・弱気の4段階)

過去のIPO初値予想の履歴

銘柄名(2015年)発表時BB直前結果
Keeper技研やや強気やや強気49.1%
ケネディクス商業リート投資法人中立やや強気13.3%
ファーストロジック強気強気52.5%
ファーストブラザーズやや弱気やや弱気2.5%
ホクリヨウ中立中立8.9%
ALBERT強気強気115.7%
シリコンスタジオやや強気やや強気102.0%
コラボス強気強気137.6%
エムケイシステム強気強気332.0%
ショーケース・ティービー強気強気193.9%
ヘルスケア&メディカル投資法人やや強気やや強気54.5%
エスエルディー強気強気15.3%
ヒューマンウェブやや強気やや強気11.7%
イード強気強気46.4%
ファーストコーポレーションやや強気やや強気25.0%
RSTechnologies中立中立-23.6%
シンデン・ハイテックスやや強気やや強気12.2%
ハウスドゥやや強気やや強気47.2%
Aiming中立中立12.2%
モバイルファクトリー強気強気99.4%
日本動物高度医療センターやや強気やや強気44.2%
プラッツやや強気やや強気70.2%
sMedioやや強気やや強気58.7%
サンバイオ弱気弱気-14.5%
海帆やや強気やや強気76.5%
Hameeやや強気やや強気67.2%
日本スキー場開発中立中立9.9%
シーアールイー弱気弱気-7.3%
三機サービス中立中立37.1%
レントラックス強気強気53.1%
リンクバルやや強気やや強気27.9%
ジグソー強気強気236.4%
Gunosy中立中立0.0%
デザインワン・ジャパンやや強気やや強気50.9%
テラスカイ強気強気350.0%
ヘリオス中立弱気22.5%
スマートバリュー強気強気344.9%
マーケットエンタープライズ強気強気167.0%
デジタル・インフォメーション・テクノロジー強気強気246.2%
エコノス弱気中立120.0% 
中村超硬弱気弱気11.8%
メニコンやや強気やや強気73.5%
冨士ダイス弱気弱気50.9%
ファンデリー強気強気102.1%
ナガオカ中立中立40.6%
サムティ・レジデンシャル投資法人中立中立 -2.9%
富士山マガジンサービス強気強気126.4%
クレステックやや強気やや強気82.4%
平山やや強気やや強気29.5%
アイリッジ強気強気429.2%
デクセリアルズ弱気弱気-3.1%
ジャパン・シニアリビング投資法人やや強気やや強気-10.5%
イトクロ中立中立4.1%
PCIホールディングスやや強気やや強気169.6% 
エスケーホーム中立やや強気13.8%
パルマ強気強気70.5%
メタップス中立中立-7.9%
ラクト・ジャパン中立中立0.0%
土木管理総合試験所中立中立-2.4%
アクアライン強気強気21.7% 
ベステラやや強気やや強気25.0%
STUDIOUSやや強気やや強気20.0%
JESCOホールディングス中立中立5.4%
ピクスタ強気強気34.8%
アイビーシー強気強気251.0%
ブランジスタやや強気強気43.8%
AppBankやや強気強気45.8%
グリーンペプタイド弱気弱気-8.0%
GMOメディアやや強気やや強気101.1%
パートナーエージェントやや強気強気217.5%
バルニバービやや強気やや強気130.0%
日本郵政中立中立16.5%
ゆうちょ銀行中立中立15.9%
かんぽ生命保険中立中立33.1%
ロゼッタ強気強気433.1%
あんしん保証強気強気292.5%
ベルシステム24HD弱気弱気-5.0%
ネオジャパン強気強気401.7%
いちごホテルリート投資法人投資法人中立中立-1.8%
インベスターズクラウドやや強気やや強気93.3%
鎌倉新書やや強気強気 180.6%
ラクス強気強気228.7%
ランドコンピュータやや強気やや強気103.4%
ダブルスタンダード強気強気128.8%
オープンドアやや強気やや強気23.3%
ミズホメディーやや強気やや強気156.5%
ツバキ・ナカシマ弱気弱気4.5%
アートグリーン中立中立46.2%
フリューやや強気弱気0.6%
ビジョン中立中立 10.7%
アークン強気強気262.1%
マイネット強気やや強気19.3%
ソネット・メディア・ネットワークス強気強気139.1%
ソーシャルワイヤー強気強気56.9%
ケイアイスター不動産弱気弱気6.8%
プロパティエージェントやや強気やや強気115.0%
一蔵中立弱気2.1%
銘柄名(2014年)発表時BB直前結果
ヒューリックリート投資法人中立中立13.0%
アキュセラインクやや強気中立27.8%
サイバーリンクス強気強気172.9%
日本BS放送中立中立6.6%
エンバイオ・ホールディングス強気強気126.0%
ダイキョーニシカワ中立中立12.4%
日立マクセルやや弱気やや弱気-4.8%
ジャパンディスプレイ中立中立-14.6%
ホットマンやや強気やや強気67.5%
みんなのウェディング強気強気27.1%
ディー・エル・イーやや強気やや強気101.0%
サイバーダイン強気強気130.0%
エスクロー・エージェント・ジャパンやや強気やや強気290.8%
トレックス・セミコンダクターやや弱気やや弱気-10.4%
丸和運輸機関中立中立-8.8%
ジョイフル本田中立中立-1.9%
フィックスターズ強気強気162.0%
白鳩強気強気46.2%
日本リート投資法人中立中立4.0%
西武ホールディングスやや弱気やや弱気0.0%
東武住販やや強気やや強気12.0%
インベスコ・オフィス・ジェイリート投資法人中立中立5.7%
ニュートン・フィナンシャル・コンサルティング中立中立-7.7%
ムゲンエステート中立中立10.0%
フリークアウト強気強気250.0%
ポバール興業中立中立6.6%
OATアグリオ中立中立-6.3%
メドピア強気強気131.3%
レアジョブ強気強気169.7%
VOYAGEGROUP強気強気40.0%
鳥貴族やや強気やや強気120.7%
イグニス強気強気342.1%
日本ビューホテルやや弱気やや弱気-1.3%
ジャパンインベストメントアドバイザーやや強気やや強気126.3%
ロックオン強気強気284.6%
リアルワールド強気強気79.8%
AMBITIONやや強気強気62.0%
ジェネレーションパス強気強気119.2%
リボミック中立やや強気-20.4%
FFRI強気強気176.5%
ホットランド中立中立-1.7%
ヤマシンフィルタ中立中立19.6%
すかいらーく中立中立0.0%
リクルートホールディングス中立中立1.3%
GMOリサーチ強気強気133.3%
セレス強気強気55.4%
オプティム強気強気260.0%
アルファポリス強気強気93.2%
エランやや強気やや強気70.3%
日本ヘルスケア投資法人やや強気やや強気48.1%
SHIFT強気強気361.5%
CRI・ミドルウェア強気強気462.5%
日本PCサービス中立やや強気67.7%
トーセイリート投資法人やや弱気中立11.6%
積水ハウス・リート投資法人やや強気やや強気22.7%
弁護士ドットコム強気強気215.4%
クラウドワークス強気強気73.2%
スノーピークやや強気やや強気134.3%
ビーロット強気強気422.4%
GMOTECH強気強気135.2%
テクノプロ・ホールディングス中立中立-5.0%
アトラやや強気やや強気77.4%
マークラインズ強気強気77.3%
メディカル・データ・ビジョン強気強気135.9%
U-NEXTやや強気中立31.7%
SFPダイニングやや弱気やや弱気-16.5%
今村証券中立中立27.4%
フルッタフルッタ強気やや強気51.5%
竹本容器中立中立2.0%
gumi中立中立0.0%
大冷やや弱気やや弱気-6.7%
アドベンチャー強気強気127.2%
メタウォーターやや弱気やや弱気-6.0%
サイジニア強気強気125.8%
インターワークスやや強気やや強気16.7%
イーレックス中立中立11.2%
データセクション強気強気73.1%
綿半ホールディングスやや弱気やや弱気6.3%
ヨシックス中立中立29.4%
東京ボード工業やや弱気やや弱気-8.0%
カヤック強気強気222.0%
エクストリーム強気強気296.4%
MRT強気強気309.4%

-IPO

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