新規上場！シンシアのIPOの初値予想

シンシア(6539)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2016年11月30日(水)～12月6日(火)、上場日は12月16日(金)です。

新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は2,100円(1単元21.0万円)です。仮条件は1,940円～2,100円と下振れました。

公開価格は仮条件の上限である2,100円となりました。予想PERは20.8倍、予想PBRは2.20倍(BPS955.37)です。

初値予想はプラスリターンです。大手初値予想会社の初値予想は以下の通りです。

• 2,800〜3,200円（想定価格比+33.3%～+52.4%）→※11/30に2,600円～3,000円に下方修正（仮条件の上限比+23.8%～+42.9%）
• 2,500〜3,000円（想定価格比+19.0%～+42.9%）

BB終了後の12/1に上の社が2,500円～2,800円に下方修正しました（仮条件の上限比+19.0%～+33.3%）。

初値予想会社の直前初値予想は以下の通りとなっています。

• 2,500円（公開価格比+19.0%）
• 2,500円（公開価格比+19.0%）

シンシアは、１日使い捨て、２週間交換、１ヶ月交換タイプ、サークルレンズ、カラーコンタクトレンズ等のコンタクトレンズの製造・販売を国内外で展開しています。

監査法人は有限責任 あずさ監査法人で、本社所在地は東京都中央区日本橋箱崎町30番1号 タマビル日本橋箱崎 10階です。

シンシアとは

シンシアは創業以来、コンタクトレンズの中でも成長カテゴリーである、１日使い捨て、２週間交換、１ヶ月交換タイプといった使い捨てコンタクトレンズに注力し、シンシアのブランド「L-CON」シリーズを中心として事業を営んできました。

平成21年11月に視力補正を目的としないサークルレンズ、カラーコンタクトレンズといったおしゃれ用コンタクトレンズが医薬品医療機器等法の規制対象となりました。

それを契機として、クリアレンズで培ったノウハウをおしゃれ用コンタクトレンズに生かすため、平成22年３月に１ヶ月交換カラーコンタクトレンズ「FAIRY」を発売しました。

以来、おしゃれ用コンタクトレンズの需要の高まりと共にデザイン、使用期限等に対するおしゃれ用コンタクトレンズユーザーの多様なニーズに対応するため、数多くのおしゃれ用コンタクトレンズブランドを発売してきました。

「L-CON POP」シリーズ、「Ultimate PEARL」シリーズ、「Select FAIRY」シリーズ、「Miche Bloomin’」シリーズ、「EYE BEAUTY」シリーズなどです。

また、シンシアでは取引先プライベートブランドコンタクトレンズの受託製造にも積極的に取り組んでおり、シンシアの専門知識と取引先の企画開発力を融合した商品を市場展開しています。

シンシア・ブランド商品を商品カテゴリー別、使用期限別に分類すると以下のとおりとなります。

従業員数は31名、平均年齢は46.3歳、平均勤続年数は5.9年、平均年間給与は588.1万円です。

シンシアのIPOの諸データ

新規発行による手取金の使途については、シンシアグループ知名度向上、シンシアブランドに対する信頼性向上を目的とした広告宣伝費、物流管理基幹システムの改修資金、借入金の返済資金に充当する予定です。

シンシアの業績推移

業績面では売上高は減収の年度があるものの、大局的には右肩上がりの傾向となっています。経常利益・純利益は減益の年度もあり、ボックスでの推移となっています。

連結経営指標では、営業キャッシュフローは純利益を下回っています。

前期の自己資本利益率(ROE)は12.93%であり、自己資本比率は55.14％です。主要な経営指標等の推移は下表のとおりです。

提出会社の経営指標等の推移は以下のとおりとなっています。

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数は英国離脱ショックによる暴落後、一時的には切り返しましたが、任天堂関連相場、日銀追加緩和で切り返している東証一部を尻目に東証マザーズは軟調な展開が続いていました。

8月下旬を底に切り返すような動きになりましたが、7月中旬依頼のボックス相場の高値近辺で跳ね返されて、再び下落してしまいました。

日銀の金融政策決定会合で、日経平均ETFの買い入れ額を減らしてTOPIXを増やしたのを契機に、東証マザーズも動意づきました。

しかし、10月中旬以降に崩れて大きく下落してしまい、トランプ氏が米国大統領選で勝利したことで大暴落となりました。

このまま市場の波乱が続くとIPOにおいては向かい風となります。ただし、翌日以降は切り替えしてきており、落ち着きを取り戻す可能性があります。

(※マネックス証券より)

上場規模

シンシアのIPOの規模は最大で約10.5億円であり、東証マザーズとしてもやや小型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は200,000株、売出株式数は250,000株、オーバーアロットメント(OA)は50,000株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約24％と標準的です。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は約56％です。

売出人かつ貸株人である株式会社キャピタルメディカには、原則として90日間のロックアップがかかっています。株価上昇による解除条項はありません。

上記の他、シンシアは、取引所の定める「有価証券上場規程施行規則」の規定に基づき、上場前の第三者割当等による募集株式等の割当等に関し、シンシア新株予約権の割当てを受けた者との間に継続所有等の確約を行っています。

初値予想

シンシアの事業は１日使い捨て、２週間交換、１ヶ月交換タイプ、サークルレンズ、カラーコンタクトレンズ等のコンタクトレンズの製造・販売事業（L-CONシリーズ中心）ということで、IPOにおける業種の人気度は標準的です。

東証マザーズ企業に期待が求められる成長性、テーマ性の側面で今ひとつなのが難点です。

予想PERは20.8倍、予想PBRは2.20倍であり、類位企業と比較するとPERの側面ではやや割安感があります。

約10.5億円という上場規模は東証マザーズとしてもやや小型です。上位株主にはVCはありますが、万遍なくロックアップがかかっています。

需給面では大きな不安はありません。東証マザーズの10億～15億円のやや小型IPOの初値結果は以下のとおりです。

• インソース：+55.8%
• アトラエ：+135.6%
• PR TIMES：+59.0%
• バルニバービ：+130.0%
• ブランジスタ：+43.8%
• アイビーシー：+251.0%
• JESCOホールディングス：+5.4%
• STUDIOUS：+20.0%
• PCIホールディングス：+169.6%
• Hamee：+67.2%
• sMedio：+58.7%
• ファーストコーポレーション：+25.0%
• ファーストロジック：+52.5%
• データセクション：+73.1%
• サイジニア：+125.8%
• フルッタフルッタ：+51.5%
• メディカル・データ・ビジョン：+135.9%
• セレス：+55.4%
• オプティム：+260.0%

以上を総合考慮して、初値予想はプラスリターンです。

主幹事はSBI証券です。その他は、東海東京証券、藍澤證券、岩井コスモ証券、極東証券、東洋証券、日本アジア証券、マネックス証券、水戸証券で申し込めます。

シンシアのIPOの当選のコツについては、以下で徹底解説しています。

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