上場!恵和(4251)のIPOの初値予想

更新日: IPO

恵和

恵和(4251)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2019年10月11日(金)~10月18日(金)、上場日は2019年10月30日(水)です。

新規上場する市場は東証2部で、想定価格は770円(1単元7.7万円)です。仮条件は700円~770円と下振れました。

公開価格は仮条件の上限である770円となりました。予想PERは8.2倍です。

初値予想は「公開価格近辺でマイナスリターンの可能性がある」です。以下のレンジを想定しています。

730〜830円(仮条件の上限比-5.2%~+7.8%)

恵和は高機能フィルムメーカーで、コア技術であるSheeting(製膜)、Laminating(積層)、Coating(塗布)に、Ultra Precision(高精度な先端技術やお客様対応)を加えることで、顧客ニーズに合わせた先端機能フィルムとソリューションを展開しています。

監査法人は有限責任監査法人トーマツで、本社所在地は東京都中央区日本橋茅場町2-10-5 住友生命茅場町ビル3階です。

恵和とは

恵和は光拡散フィルム、高機能光学フィルムの開発、製造、販売を行う「光学シート事業」、包装資材、産業資材の開発、製造、販売を行う「機能製品事業」の2つの事業に関する製品の開発・製造・販売を行っています。

従業員数は274名、平均年齢は41.2歳、平均勤続年数は13.5年、平均年間給与は412.3万円です。

光学シート事業

恵和のCoating技術、Sheeting技術を活用し、スマートフォン、タブレット、ノートパソコン、車載ディスプレイ等の液晶ディスプレイに利用される光拡散フィルム、偏光制御フィルム等の光学シート部材の開発・製造・販売を行っています。

主要製品となる光拡散フィルム「オパルス」は、液晶ディスプレイの光源であるバックライトユニット構成部材の1つであり、光のムラをなくし、光を均一に拡散させる機能を有するプラスチックフィルムです。

また、少ない光源で全体を明るくするため省電力の役割も担っています。

それ以外にも、恵和グループのSheeting技術を活用して、様々な特性を有する樹脂を複合的に組み合わせた高機能光学フィルムを製造しています。

ニーズに応じた機能(高硬度、耐擦傷性、光学性能、耐熱性、防汚性、反射防止等)を付加する事が可能です。

光拡散フィルムと比べて、より高精度化、高機能化が要求される各種センサー用途、次世代自動車の車載ディスプレイ等の分野での活用が期待されています。

機能製品事業

機能製品事業は、恵和創業時より長年培ってきた事業であり、安定的に収益を生み出す恵和グループの根幹の1つを担う事業です。

当事業では、紙、フィルム等にコーティングやラミネーティング加工をする他、自社でシート成形したフィルムを貼り合せる等により、特定の機能(防湿性・耐熱性・耐久性・対候性・剝離性等)を付加した包装資材、産業資材の製造・販売を行っています。

包装資材は、印刷用紙等の紙製品を湿気から保護する防湿紙、冷延鋼鈑等の金属製品を湿気から保護し、さらに錆の発生を防ぐ機能を持った防錆紙等、各産業の製造工程で必要不可欠な包装材料です。

産業資材は、工程紙とカスタム品で構成されています。

工程紙は合成皮革、ウレタンフォーム・ウレタンフィルム、炭素繊維等の製品を製造する過程において、製品の支持体になると同時に、表面に形状(凹凸模様等の型押し)を与える機能を持った産業資材であり、その用途(最終商品)は多岐に渡ります。

また、カスタム品は、顧客の機能に合わせてカスタマイズする様々な製品の総称であり、恵和では主に建築資材の製造・販売を行っています。

上記のほか、野菜・果実のハウス栽培時に入光を確保し、害虫や汚染水等から作物を守る農業資材、太陽光発電において太陽電池内部を空気中の水分や紫外線等の外部環境から保護し、長期間に渡り劣化を防止するバックシート等の製造・販売を行っています。


恵和のIPOの諸データ

恵和の業績推移

業績面では売上高は減収、経常利益・純利益は減益の年度もあり、ボックスでの推移となっています。

恵和の業績推移

主要な連結経営指標等の推移は下表のとおりです。

回次第71期第72期
決算年月2017年12月2018年12月
売上高(千円)14,558,83715,758,666
経常利益(千円)72,725741,855
親会社株主に帰属する当期純利益(千円)226,025451,768
包括利益(千円)356,573294,992
純資産額(千円)2,764,3713,057,883
総資産額(千円)14,680,20313,999,374
1株当たり純資産額(円)466.95516.53
1株当たり当期純利益金額(円)38.1876.31
自己資本比率(%)18.821.8
自己資本利益率(%)8.715.5
株価収益率(倍)
営業活動によるキャッシュ・フロー(千円)1,251,3852,055,183
投資活動によるキャッシュ・フロー(千円)△1,151,598△397,536
財務活動によるキャッシュ・フロー(千円)△1,043,454△1,506,721
現金及び現金同等物の期末残高(千円)1,513,0861,650,955
従業員数(名)394386

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証2部指数は2016年7月以降は長らく上昇トレンドが続いていましたが、2018年1月23日をピークに調整局面に突入し、下落相場が続いていました。

2019年8月に崩れましたが、9月に入ってからは回復基調となっています。

再度堅調な相場に回帰すれば、IPOにおいて追い風となり、反落したら向かい風となります。

上場規模

恵和のIPOの規模は最大で約17.6億円であり、東証二部としてはやや大型です。

公募株式数は1,500,000株、売出株式数は483,000株、オーバーアロットメント(OA)は297,400株です。

公開比率(オファリングレシオ)は約31%とやや高めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は約24%です。

株主名保有割合ロックアップ
長村惠弌70.75%
長村みどり4.55%
江田徐紅2.59%
石田憲次2.30%
足利正夫2.12%
恵和従業員持株会2.09%
久保武1.65%
中島由起1.61%
東亞合成(株)1.12%
野口順次郎1.04%

初値予想

恵和の事業は「光学シート事業」、包装資材、産業資材の開発、製造、販売を行う「機能製品事業」ということで、IPOにおける人気度は高くありません。

予想PERは8.2倍であり、類似企業と比較すると割安感があります。

コード銘柄名PERPBR配当利回り
4221大倉工業6.610.433.35%
4239ポラテクノ37.431.121.51%
4366ダイトーケミックス15.510.292.30%
4980デクセリアルズ19.770.984.26%
6988日東電工14.021.163.86%
7908きもと赤字0.452.86%
7917藤森工業9.890.952.24%

約17.6億円という上場規模は東証2部としてはやや大型です。上位株主にはVCはなく、万遍なくロックアップがかかっています。

東証2部の20億円以上のIPOの初値結果は以下のとおりです。

  • ナルミヤ・インターナショナル:-3.8%
  • 信和:-3.8%
  • オプティマスグループ:+11.2%
  • 要興業:+26.7%
  • プレミアグループ:-4.3%
  • Casa:+2.7%
  • ウェーブロックホールディングス:-3.9%
  • 船場:-7.5%
  • ジャパンミート:+3.0%
  • 一蔵:+2.1%
  • ケイアイスター不動産:+6.8%
  • ラクト・ジャパン:±0%
  • 冨士ダイス:+50.9%
  • シーアールイー:-7.3%
  • 大冷:-6.7%
  • SFPダイニング:-16.5%
  • 日本ビューホテル:-2.3%
  • OATアグリオ:-6.3%
  • 丸和運輸機関:-8.8%
  • 日本BS放送:+6.6%
  • ウィルグループ:-4.2%
  • アサンテ:+11.2%
  • ファルテック:+5.3%

以上を総合考慮して、初値予想は「公開価格近辺でマイナスリターンの可能性がある」です。


主幹事は大和証券です。その他は、いちよし証券、SBI証券、東海東京証券、エース証券で申し込めます。

証券会社名割当株式数割当比率
大和証券1,884,00095.01%
いちよし証券39,6002.00%
SBI証券19,8001.00%
東海東京証券19,8001.00%
エース証券19,8001.00%

恵和のIPOの当選のコツについては、以下で徹底解説しています。

株には「IPO」という制度があります。新規上場株式を購入することができます。人気銘柄は抽選となり、なかなか当選しづらいの...

SBI証券が幹事に入っているので、着実にSBIチャレンジポイントを貯めましょう。

参考まだ安全資産は定期預金と国債だけなの?IPOチャレンジポイントで確実にS級IPOをゲットできる

SBI証券でIPOの引受け部門で活動していたプロにインタビューして、貴重なお話を聞きました。以下にまとめています。

日本の幾多のネット証券の中で、ここ最近では、SBI証券は唯一、IPOで主幹事証券を担ってきた証券会社です。また、幹事証券と...

SBI証券は当サイト限定でお得なタイアップ・プログラムを実施しています。なんと口座開設だけで3,000円分のAmazonギフト券がプレゼントされます。口座開設・維持は無料です。

今回は幹事団に入っていませんが、野村證券はIPOの取り扱いが多いのがメリットです。小口個人ですと当たりづらいですけれども、ポチポチ作業を許容できる場合は候補です。

郵政3社、JR九州などの大型株に関しては意外な程に当たりやすいです。

野村證券

SMBC日興証券は小口個人投資家でもIPOが当たるチャンスがある証券会社です。口座開設をおすすめします。

SMBC日興証券という大手証券会社がありますね。SMBC日興証券はインターネット口座もあります。「ダイレクトコース」という名...

マネックス証券は完全抽選で小口個人投資家でも当選する可能性がある証券会社です。

株・投資信託ならネット証券のマネックス

岩井コスモ証券は、ネット抽選分は小口個人投資家に嬉しい完全公平抽選となっています。

100年以上の歴史を誇る老舗総合証券の一つが岩井コスモ証券です。対面口座だけではなく、ネット専用口座もあります。IPOの取...

SBIネオトレード証券でもIPOの取扱いを開始しています。委託幹事に名を連ねる可能性があります。

現物取引手数料が2ヶ月間も無料で取引でき、更に当サイト限定で、2,000円のプレゼントもあります!

取引が不要で口座開設だけで2,000円プレゼントの証券会社のキャンペーンは稀有です。まだSBIネオトレード証券に口座をお持ちでない方は、今がチャンスです。この機会にぜひ口座開設してはいかがでしょうか。

SBIネオトレード証券 公式キャンペーン

岡三オンライン証券でも取扱いの可能性があります。口座数が少なくてライバルは少なめです。

岡三証券グループにはネット証券「岡三オンライン証券」があります。使い勝手がよくて投資に役立つツールに定評のあるネット...

岡三オンライン証券は、当サイト限定タイアップでお得な入会キャンペーンを行なっています。口座開設と1回以上の取引だけで3,500円+特別レポートがプレゼントされます。

ネット証券のキャンペーンとしては破格の内容でおすすめです。まだ口座をお持ちでない方は、ぜひこの機会に開設してみてはいかがでしょうか。

岡三オンライン証券

松井証券楽天証券も委託幹事団に名を連ねる可能性があります。

日本を代表する大手ネット証券の一角が松井証券です。約100年の歴史があり、大正・昭和・平成と時を紡いできました。日本初の...
楽天証券という楽天グループのネット証券があります。日本の大手ネット証券の一角であり、大人気で存在感がある証券会社です...

<投資スタンス>
やや弱気
(※強気・やや強気・中立・やや弱気・弱気の5段階)

  1. 強気:対面証券・ネット証券で全力申込
  2. やや強気:対面証券・ネット証券で申込(回数制限で回避することも)
  3. 中立:ネット証券、S級銘柄の当落に影響がない対面証券では申込(大量獲得を狙える場合は妙味あり)
  4. やや弱気:SBI証券以外は原則回避(ただし、マイナス覚悟の勝負で申し込むことも)
  5. 弱気:SBI証券以外は回避(対面証券はバーター取引ならOK)

過去のIPO初値予想の履歴

-IPO

© 2014-2021 The Goal