新規上場！ハイアス・アンド・カンパニーのIPOの初値予想

ハイアス・アンド・カンパニー(6192)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は3月18日(金)～3月25日(金)、上場日は4月5日(火)です。

新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は850円(1単元8.5万円)です。仮条件は850～950円と上振れました。

公開価格は仮条件の上限である950円となりました。予想PERは11.3倍、予想PBRは2.63倍です。

初値予想はプラスリターンです。大手初値予想会社の初値予想は以下の通りとなっています。

• 1,600～1,900円
• 2,000～2,400円

初値予想会社の直前初値予想は以下の通りとなっています。

• 2,000円
• 2,500円

ハイアス・アンド・カンパニーは、住関連産業（建築・土木・不動産）に特化した「業種特化型」ソリューション提供等のコンサルティングを展開しています。

監査法人は有限責任あずさ監査法人で、本社所在地は東京都港区白金台3-2-10 白金台ビル6Fです。

ハイアス・アンド・カンパニーの最新株価

ハイアス・アンド・カンパニーとは

ハイアス・アンド・カンパニーは、地域の中小企業（建設業者、工務店、不動産仲介業者など）を会員組織としてネットワーク化を図っています。

これらの会員企業に対して、住関連産業における具体的かつ先進的なビジネスモデルや情報技術を応用した経営効率化手法を、事業提携先との協力を通じて企画・開発・パッケージ化し提案、提供を行っています。

サービス内容としては、会員企業が置かれている状況に応じて、業態転換の必要性をもつ企業を対象とした「ビジネスモデルパッケージ」と経営（事業）におけるプロセスや機能に対する効率化のソリューションを提供する「経営効率化パッケージ」を展開しています。

また、熊本県内に実店舗を構え、住宅取得希望者向けに住宅購入相談窓口等を行っており、一般社団法人住宅不動産資産価値保全保証協会においては、地盤保証サービス等を行っています。

従業員数は73名、平均年齢は34.3歳、平均勤続年数は3.1年、平均年間給与は557.6万円です。

ビジネスモデルパッケージ

「ビジネスモデルパッケージ」とは、以下に分類され、業態転換の必要性をもつ企業を主な対象顧客としています。

• 工法提供をパッケージ化した「工法事業モデル」
• 住宅新築や増改築に必要な事業ノウハウを企画・開発・パッケージ化し提供する「住宅事業モデル」
• 不動産売買に必要なノウハウを企画・開発・パッケージ化した「不動産事業モデル」

具体的な例では、公共工事への依存率が高く、市場の縮小に伴って厳しい経営環境に直面すると考えられる企業、更なる事業拡大を模索されている企業を主な対象としたサービスで構成されています。

ハイアス・アンド・カンパニーが提供するのは、事業ノウハウ・システム・サービスです。

実際の営業や施工はハイアス・アンド・カンパニーの顧客である地域の工務店や専門工事会社が、ビジネスモデルパッケージに基づき実施します。

なお、ハイアス・アンド・カンパニーが提供している、主な「ビジネスモデルパッケージ」は、以下のとおりです。

経営効率化パッケージ

「経営効率化パッケージ」とは、営業活動プロセスの効率化（集客や歩留まりの改善）や社員教育の効率化、顧客管理や原価管理等の効率化といった、経営（事業）におけるプロセスや機能に対する効率化のソリューションを必要とする企業を主な対象としたサービスで構成されています。

ノウハウ提供だけでなく、ノウハウを情報システムによる具体的なツールとして提供し、その活用を支援する教育プログラムを組み合わせたサービスです。

なお、ハイアス・アンド・カンパニーが提供している、主な「経営効率化パッケージ」は、以下のとおりです。

その他

ハイアス・アンド・カンパニーグループでは、「ビジネスモデルパッケージ」及び「経営効率化パッケージ」以外にも、広く経営上の問題を解決するための経営支援ソリューションの提供も行っています。

また、一般消費者向けに、ＷＥＢサイト及び住宅購入相談窓口店舗である「ａｎｓ」（現在は熊本県で２店舗を運営）を通じて、住宅購入に必要な情報を第三者的な立場から提供するなど、住宅購入支援を行っています。

更に、一般社団法人住宅不動産資産価値保全保証協会において、地盤保証サービスその他住宅不動産の資産価値を保全するサービスの提供を行っています。

一般消費者、業界・事業者の直面する課題を抽出し、双方にとってメリットが享受される解決策の調査・研究を通じてビジネスモデルを確立することを目的としたシンクタンク機能も有しています。

ビジネスモデルの特徴

ハイアス・アンド・カンパニーグループでは、顧客（会員企業）からの依頼に基づいた「診断・提案・助言・研修」だけではなく、業種特化・会員組織化といった特徴と、サービスを企画・開発・パッケージ化する謂わば「プラットフォーム」機能を有しています。

したがって、ビジネスモデルや経営効率化システムのように具体的な「ソリューション」を提供し、また幅広いバリエーションのサービス（地盤改良・基礎断熱・断熱工事・高性能住宅・断熱リフォーム・戸建賃貸・住宅購入相談・相続相談等）を展開できることが特徴となっています。

また、日本全国に会員企業を保有し、常に最新の業界情報を取得できることから、新たなサービスに対するニーズ及びシーズ情報の収集が可能となっています。

さらに新商材に関してのテストマーケティングを兼ねた検証や成功事例の共有を、会員組織を活用して行えることで商品開発力、商品改良力を担保できることも大きな特徴です。

会員組織等の特徴

ハイアス・アンド・カンパニーグループの顧客（会員企業）は、各地の地場の工務店や不動産会社、建設会社及び一般消費者です。

現在有料での取引先会員企業数は1,197社（平成28年１月31日現在）となっています。ハイアス・アンド・カンパニーグループの会員組織等の特徴は以下のとおりです。

有料会員の他に、ハイアス・アンド・カンパニーが展開する地盤改良工法を推奨し、安全な家づくりのための情報等を提供する工務店登録サイト「地盤.jp」への登録企業（登録料無料）数が2,236社（平成28年１月31日現在）あります。

これら登録企業は地盤改良や基礎断熱工法会員企業の顧客候補先であり、ハイアス・アンド・カンパニーグループにとっても地域工務店向け有料サービスの会員企業候補となっています。

さらに、会員企業間での取引関係も考えられ相乗効果が期待できます。例えば、高性能住宅を扱う会員や「地盤.jp」登録企業である地域工務店は地盤改良工法や基礎断熱工法を扱う会員企業の顧客となり、住宅相談窓口等の一般消費者向け事業における紹介先になります。

このほかに、広く業界への提言や最新情報をハイアス・アンド・カンパニー情報誌（「HyAS View」）を通じて約12,000社（平成28年１月31日現在）に提供しています。

有料会員・無料会員・継続的な情報誌購読先がハイアス・アンド・カンパニーグループにとっての顧客（見込客）候補であり、継続的に商品・サービスを提供していく相手先になると考えています。

収益構造の特徴

ハイアス・アンド・カンパニーグループにおける収益項目は、サービス導入時に発生する「初期導入フィー」、毎月発生する「会費」及び導入サービスの成果報酬たる「ロイヤルティ」並びに「設計料・保証料等」に大別されます。

従来型コンサルティング事業におけるコンサルティングフィーに近い性格をもつ「会費」と収益とサービス提供先の業績改善に対する成果報酬フィーと近い性格をもつ「ロイヤルティ等」に加え、サービス導入時に生じる「初期導入フィー」が得られることで、従来のコンサルティング事業に対して、収益項目を充実させているのが特徴となります。

ハイアス・アンド・カンパニーのIPOの諸データ

ハイアス・アンド・カンパニーの業績推移

業績面では売上高は右肩上がりの傾向となっています。

経常利益・純利益は減益の年度があるものの、大局的には右肩上がりの傾向となっています。

営業キャッシュフローは前期は純利益を大きく下回っていますが、前々期は大きく上回っています。

前期の自己資本利益率(ROE)は17.2%であり、自己資本比率は31.9％です。

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数は2016年の年明けから大きく崩れましたが、2016年1月21日を底に陽線を連発して底打ちしました。

日銀の追加緩和によるマイナス金利の導入によってモメンタムが出かけましたが、再度大きく下落して2013年のバーナンキショック後の安値に接近していました。

再度反発してムードは好転しており、高値を切り下げている下降トレンドを突破できるか否かの正念場に位置しています。920円を超えてくるとイケイケドンドンになりそうです。

(※マネックス証券より)

上場規模

ハイアス・アンド・カンパニーのIPOの規模は最大で約4.6億円であり、東証マザーズとしてもかなりの小型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は470,000株、売出株式数は0株、オーバーアロットメント(OA)は70,000株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約24％と標準的です。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は0％です。

貸株人かつ役員である濵村聖一、役員である柿内和徳、川瀬太志、大津和行、中山史章、西野敦雄、金子義仁、荻原俊彦、山本泰功、赤井厚雄及び坂田真吾、株主である株式会社安成工務店、東新住建株式会社、ハイアス・アンド・カンパニー株式会社従業員持株会、株式会社関西トラスト、山本嘉人、大田康之、塩崎健太、福島宏人、株式会社リアルウッド、三好修、鵜飼達郎、加藤尊彦、高橋誠一、安成信次、北島英雅、冨吉範明、株式会社ネイブレイン、古原克也、株式会社水落建設、藤本修、木村弘恵、ミリーヴ株式会社、株式会社宇佐美工業、本木寛幸、株式会社ケイアイホールディングス、株式会社クラスコ、株式会社三好不動産、英重機工業株式会社、株式会社ナラムラ、株式会社フォレスト・オオモリ、株式会社平井クレーン興業、株式会社伊藤土建、仲山真吾、株式会社エヌ・ピー・エス、株式会社新栄クリエイト、有限会社田口本店、株式会社ＢＥＳＳ群馬、株式会社ロジック、株式会社玉井道路、株式会社ワイテック、大山康弘、山本直人、工藤英寿、堀田誠、岡山茂弘、濵村雅彦、有限会社ウイングスコンサルティング及びその他32名（普通株式71,000株、新株予約権26,500株）、新株予約権者である佐々田美保、本木聖子及びその他12名（16,200株）には、原則として90日間のロックアップがかかっています。株価上昇による解除条項はありません。

株主である大分ブイシーサクセスファンド四号投資事業有限責任組合、大分ベンチャーキャピタル株式会社には、原則として90日間のロックアップがかかっています。ロックアップは1.5倍で解除されます。

この他、ハイアス・アンド・カンパニーは、取引所の定める有価証券上場規程施行規則の規定に基づき、上場前の第三者割当等による募集株式の割当等に関し、割当を受けた者との間で継続所有等の確約を行っています。

まとめ

ハイアス・アンド・カンパニーの事業は、住関連産業（建築・土木・不動産）に特化した「業種特化型」ソリューション提供等のコンサルティングということで、IPOにおける業種の人気度は市況に左右されます。

約4.6億円という上場規模は東証マザーズとしても超小型です。上位株主にはベンチャーキャピタルも名を連ねていますが、上位株主には万遍なくロックアップがかかっています。

売出がゼロである点もIPOにおいては好感されます。需給面では視界が良好です。

予想PERは11.3倍であり、類似会社との比較では特に割安感はありません。予想PBRは2.63倍です。

東証マザーズの5億円未満の超小型IPOの初値結果は以下のとおりです。

• バリューゴルフ：即金規制（高騰）
• ラクス：＋228.7%
• アクアライン：＋21.7%
• アイリッジ：+429.2%
• テラスカイ：+350.0%
• エクストリーム：+296.4%
• ビーロット：+422.4%
• レアジョブ：+169.7%
• フィックスターズ：+162.0%
• シンプロメンテ：+135.3%
• サンワカンパニー：+268.4%
• フォトクリエイト：+126.0%
• ウォーターダイレクト：+200.0%

以上を総合考慮して、初値予想はプラスリターンです。

主幹事はSMBC日興証券です。その他は、みずほ証券、SBI証券、岡三証券、東海東京証券で申し込めます。

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