新規上場！エディアのIPOの初値予想

エディア(3935)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は3月30日(水)～4月5日(火)、上場日は4月15日(金)です。

新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は1,510円(1単元15.1万円)です。仮条件は1,510円～1,630円と上振れました。

公開価格は仮条件の上限である1,630円となりました。予想PERは13.9倍、予想PBRは3.18倍です。

初値予想は大幅なプラスリターンです。大手初値予想会社の初値予想は以下の通りとなっています。

• 3,000～3,600円
• 2,400～2,500円

初値予想会社の直前初値予想は以下の通りとなっています。

• 2,500円
• 2,700円

エディアは、「SMART MEDIA COMPANY」を企業コンセプトに掲げ、スマートフォンなどのモバイル向けコンテンツサービスの企画・開発・運営を行うモバイルインターネットサービス事業を主たる事業としています。

監査法人は太陽有限責任監査法人で、本社所在地は東京都千代田区一ツ橋2-4-3 光文恒産ビル7Fです。

エディアの最新株価

エディアとは

エディアは、携帯電話の黎明期から実用性とエンターティメント性にこだわった「新しくて面白い」モバイル向けコンテンツサービスを手掛けてきました。

変化の激しいモバイル業界にタイムリーに対応するため、企画から開発、運用に至るまで一貫して社内で内製できる体制を構築し、ゲームからナビゲーションまで自社開発できる高い技術力を有しています。

商品展開に関しては時流に合わせた様々なジャンルに挑戦し商品ポートフォリオを拡大していく一方、個々の商品に関しては一過性ではない「長く愛される」コンテンツ作りを目指しています。

事業モデルとしては自社サービスのみならず、他社との協業や受託なども積極的に取り組み、複数の事業ポートフォリオを構築することで安定した事業基盤を築いています。

主たるサービスで事行を分けると、ゲームサービス、ライフサポートサービスの２つに分類されます。

従業員数は54名、平均年齢は31.8歳、平均勤続年数は4.1年、平均年間給与は409.4万円です。

https://www.youtube.com/watch?v=Io8wRHvNIRE

ゲームサービス

スマートフォンアプリマーケット（Google Play・App Store等）や、様々なプラットフォーム（GREE・Mobage等）へ、ゲームアプリケーション を提供しています。

スマートフォンゲーム市場は一般社団法人モバイル・コンテンツ・フォーラム調べによると、平成25年から平成26年にかけて前期比160％の8,938億円までに成長しており、今後も成長が予想されます。

ゲームサービスはエディアの中では比較的新しいサービスジャンルであり、エディアは重点を置いています。

企画から開発、運用まで一貫して社内体制を築いており、他社からの受託・アライアンスなどのゲームアプリケーションも複数開発運用しています。

ゲームサービスには自社タイトルとアライアンスタイトルの２つのサービスがあります。

自社タイトル

自社オリジナルのゲームサービスです。エディアの提供するゲームは、基本的に無料で利用可能なサービスで、ゲーム内でアイテムを購入する際に課金する、アイテム課金型のフリーミアムモデルのサービスとなっています。

代表サービスである「魔雀ヴィーナスバトル」は麻雀とカードバトルを融合させた新しいタイプのゲームで、麻雀ファンだけでなく幅広いユーザが楽しめる麻雀カードバトルゲームです。

また、「ヴィーナス ブレイド」は武器を美少女で擬人化したカードバトルゲームです。

フリーミアムモデルとは、基本的なサービスは無料で提供し、さらに高度な機能や特別な機能については料金を課金する仕組みのビジネスモデルです。ソーシャルゲームでは定番の形態ですね。

アライアンスタイトル

他社と共同で事業展開しているゲームサービスです。エディアは長年にわたる多数の開発運用実績を背景に他社の様々なモバイルサービスをサポートしてきました。

最近ではソーシャルゲームやスマートフォンゲームなどのモバイルゲーム開発で培った技術やノウハウを活用して、他社のゲームサービスの企画から開発、運用まで幅広くサポートしています。

スマートフォンゲーム市場は近年急成長をしており、ゲームサービス以外を主な事業とする企業からも注目をされ、新規参入企業が増加する中で、更なる競争激化となっています。

そのような事業環境の中で、エディアは他業種からの新規参入企業の増加をビジネスチャンスと捉え、ゲームの企画・開発・運営をエディアが担う事で、新規参入企業のサポートも行っています。

エディアが提供している代表的なゲームサービスのタイトルは以下のとおりです。

自社タイトルはゲームがヒットした場合には大きな売上と利益を生み出すメリットがあります。一方で、ゲームがヒットしなかった場合には、収益が上がらずに開発投資や運用費用を賄えない可能性があるというデメリットも存在します。

アライアンスタイトルにおいては、サービス毎にパートナー企業との契約を締結し、ゲームがヒットしなかった場合にでもパートナー企業から開発や運用を受託することで、安定した収益を確保する事が出来るメリットがあります。

一方で、ゲームがヒットした場合にはレベニューシェアでの収益を上げられるものの、自社タイトルと比較すると大きな収益を享受出来ないデメリットも存在しています。

エディアでは、多くの同業他社が自社タイトルを中心に収益を構成しているのに対し、経営の安定性と成長性のバランスが重要だと認識をしています。

複数のアライアンスタイトルを積み重ねる事で、安定した収益を確保し、タイトルを増やす事で事業の成長も行えると考えています。

また、上記の安定収益を確保した上で、自社タイトルをヒットさせることで、更なる成長を狙って参ります。

ライフサポートサービス

人々の生活がより楽しくなるような生活密着型の実用サービスを各種提供しています。主な提供先としてはスマートフォンアプリマーケットや、通信キャリア向け公式サイトです。

ライフサポートサービスはエディアの創業時から続く息の長いサービスです。現在はスマートフォン向けのサービス利用者が急速に増加してきています。

ライフサポートサービスにはライフサポート、融合ジャンル、ソリューションの３つのサービスがあります。

ライフサポート

生活に密着した情報をスマートフォンアプリなどで提供しています。ラーメン好きのためのグルメサイト「超らーめんナビ」などを自社運営しています。

また、各出版社等との協業でお出かけ情報サイト「るるぶmobile」（株式会社JTBパブリッシング）やロト・ナンバーズ情報サイト「超速ロト・ナンバーズ」（株式会社主婦の友インフォス情報社）などのサービスも手掛けています。

エディアが提供している代表的なライフサポートサービスのタイトルは以下のとおりです。

融合ジャンル

実用サービスにゲームサービスで培ったエンターティメントノウハウを融合した新機軸のサービスです。

声優の声でお知らせしてくれるお天気アプリ「萌えテレ」や、自分好みの声優の声やアニメキャラを選んでナビゲートしてくれるナビゲーションアプリ「MAPLUS」などが代表的サービスです。

「MAPLUS」は平成18年にPSPソフトとしてリリースされ、シリーズ累計20万本以上の販売実績があり、エンターティメント性の高いナビゲーションとして人気を得てきました。

現在ではスマートフォンアプリとして声優ナビ機能を持つ「MAPLUS」シリーズを各種展開しています。

中でも、「MAPLUS＋」は基本無料で使える本格ナビゲーションアプリで、多くの声優とタイアップした音声データを有料で提供するアイテム課金を実現したフリーミアムモデルのナビゲーションとなっています。

エディアが提供している代表的な融合ジャンルのタイトルは以下のとおりです。

ソリューション

長年のライフサポートサービス運用で得られた技術やノウハウを活用して、モバイルシステム構築技術や位置情報、ナビゲーション技術などをソリューション化し、GPS動態管理システムやサービススタッフ向け業務支援システムなどを各種企業向けに提供しています。

エディアのIPOの諸データ

エディアの業績推移

業績面では売上高は横ばいで若干の右肩下がりの傾向となっています。

経常利益・純利益は年度によって大きなバラつきがあります。全体的にはボックス推移となっています。

営業キャッシュフローは純利益を大きく上回っています。一般論としては安心感があります。

前期の自己資本利益率(ROE)は3.4%であり、自己資本比率は57.1％です。配当はまだ行なっていません。

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数は2016年の年明けから大きく崩れましたが、2016年1月21日を底に陽線を連発して底打ちしました。

日銀の追加緩和によるマイナス金利の導入によってモメンタムが出かけましたが、再度大きく下落して2013年のバーナンキショック後の安値に接近していました。

しかしながら、再度反発して過去3ヶ月の上値を突破してムードは好転しています。このまま堅調に推移するとIPOにおいても追い風となります。

(※マネックス証券より)

上場規模

エディアのIPOの規模は最大で約4.2億円であり、東証マザーズとしてもかなりの小型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は160,000株、売出株式数は83,000株、オーバーアロットメント(OA)は36,400株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約17％と低めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は34％です。

株主である投資事業組合オリックス8号(50,000株)、株式会社FEインベスト、オリックス７号投資事業有限責任組合(15,000株)、みずほキャピタル株式会社(12,500株)、FEVC１投資事業有限責任組合、SMBCベンチャーキャピタル株式会社(6,000株)、エスシージェイジャパン株式会社、株式会社ヒロ・アセット(5,000株)、株式会社主婦の友インフォス情報社、夏目三法、夏目理江、東森喜代、割田朋香、伊藤雅人、夏目大造、大亀麿央、夏目智恵、永徳克己、夏目裕子には、原則として90日間のロックアップがかかっています。ロックアップは1.5倍で解除されます。

取締役であり売出人かつ貸株人である原尾正紀には、原則として180日間のロックアップがかかっています。株価上昇による解除条項はありません。

この他、エディアは、取引所の定める有価証券上場規程施行規則の規定に基づき、上場前の第三者割当等による募集株式の割当等に関し、割当を受けた者との間で継続所有等の確約を行っています。

まとめ

エディアの事業は、スマートフォンなどのモバイル向けコンテンツサービスの企画・開発・運営を行うモバイルインターネットサービス事業ということで、IPOにおける業種の人気度は高めです。

予想PERは13.9倍、予想PBRは3.18倍であり、参考類似企業との比較では割安感があります。

約4.2億円という上場規模は東証マザーズとしても超小型です。上位株主にはベンチャーキャピタルも名を連ねていますが、上位株主には万遍なくロックアップがかかっています。

需給面では視界が良好です。東証マザーズの5億円未満の超小型IPOの初値結果は以下のとおりです。

• ヨシムラ・フード・ホールディングス：＋50.0%
• バリューゴルフ：＋151.2%
• ラクス：＋228.7%
• アクアライン：＋21.7%
• アイリッジ：+429.2%
• テラスカイ：+350.0%
• エクストリーム：+296.4%
• ビーロット：+422.4%
• レアジョブ：+169.7%
• フィックスターズ：+162.0%
• シンプロメンテ：+135.3%
• サンワカンパニー：+268.4%
• フォトクリエイト：+126.0%
• ウォーターダイレクト：+200.0%

以上を総合考慮して、初値予想は大幅なプラスリターンです。

主幹事はSBI証券です。その他は、SMBCフレンド証券、極東証券、みずほ証券、岩井コスモ証券、岡三証券、高木証券、東洋証券、マネックス証券、水戸証券で申し込めます。

岡三グループの岡三オンラインでの取扱いも期待できます。口座数が少なくてライバルは少なめです。

SBI証券が主幹事ということで、資金量がある方はパワー・プレイでの獲得を狙いたいところですね。ただ、枚数が少ないのでかなりの激戦となりそうです。

また、着実にSBIチャレンジポイントを貯めましょう。

参考まだ安全資産は定期預金と国債だけなの？IPOチャレンジポイントで確実にS級IPOをゲットできる

SBI証券でIPOの引受け部門で活動していたプロにインタビューして、貴重なお話を聞きました。以下にまとめています。

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日本の幾多のネット証券の中で、ここ最近では、SBI証券は唯一、IPOで主幹事証券を担ってきた証券会社です。また、幹事証券と...

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