上場！坪田ラボ（4890）のIPOの初値予想

坪田ラボ

坪田ラボ(4890)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2022年6月8日(水)～6月14日(火)、上場日は2022年6月23日(木)です。

坪田ラボが新規上場する市場は東証グロースで、想定価格は450円(1単元4.5万円)です。公募価格は2022年6月15日(水)に決定。

仮条件は450～470円と上振れました。予想PERは60.8～63.5倍です。

初値予想は「プラスリターン（伸び悩む余地あり）」です。以下のレンジを想定しています。

500～650円(仮条件の上限比+11.1%～+38.3%)

坪田ラボは近視・ドライアイ・老眼の新たな治療法の開発を目指す医薬品バイオベンチャーで、契約一時金・ロイヤリティ契約で収益化しています。

監査法人は有限責任あずさ監査法人です。

坪田ラボとは
坪田ラボのIPOの諸データ
初値予想

坪田ラボとは

坪田ラボは、代表の坪田一男氏の基本理念である「ごきげん」をキーワードに、近視・ドライアイ・老眼の新たな治療法の開発を目指す慶應義塾大学発ベンチャーです。

近視、ドライアイ、老眼は、超高齢社会における健康長寿とQuality of Visionの観点から眼科医療領域において大きな課題と認識されていますが、いまだ原因療法が確立していないいわゆるアンメット・メディカル・ニーズ領域です。

坪田ラボはこれらの３領域の患者に対して革新的なイノベーションによる研究開発成果を届けるため、提携大学と連携し先進的な研究を行っています。

その研究成果を評価するパートナー企業とともに共同開発を行い、新しい価値を提供する製品を上市しています。

坪田ラボのビジネスモデルは、パートナー企業との共同研究開発契約及び実施許諾契約による契約一時金、マイルストーン・ペイメントならびに事業化後（上市後）のロイヤリティ契約によるロイヤリティで収益化し、その収益を新しい研究に投資することで、新たな価値創造につなげています。

従業員数は10名、平均年齢は41.6歳、平均勤続年数は1.2年、平均年間給与は789.4万円です。

坪田ラボのIPOの諸データ

坪田ラボの業績推移

業績面では売上高・経常利益・純利益は、大局的には右肩上がりの傾向となっています。

坪田ラボの業績推移

主要な経営指標等の推移は下表のとおりです。

回次		第５期	第６期	第７期	第８期	第９期
決算年月		2017年3月	2018年3月	2019年3月	2020年3月	2021年3月
売上高	(千円)	154,624	188,638	91,132	441,612	687,502
経常利益	(千円)	7,357	10,652	△79,354	16,694	255,838
当期純利益	(千円)	5,622	7,722	△79,644	3,016	201,609
資本金	(千円)	16,000	38,950	186,550	201,553	231,053
発行済株式総数	(株)	160,000	205,900	222,300	223,967	226,327
純資産額	(千円)	28,224	81,846	297,402	330,424	591,033
総資産額	(千円)	49,385	100,832	425,575	530,480	1,078,578
BPS	(円)	176.4	397.51	1,337.84	14.75	26.11
１株配当	(円)	―	―	―	―	―
EPS	(円)	35.14	43.18	△372.95	0.14	8.97
自己資本比率	(％)	57.15	81.17	69.88	62.29	54.8
自己資本利益率	(％)	22.12	14.03	―	0.96	43.76
株価収益率	(倍)	―	―	―	―	―
配当性向	(％)	―	―	―	―	―
営業CF	(千円)	―	―	―	262,836	36,724
投資CF	(千円)	―	―	―	△4,405	△43,602
財務CF	(千円)	―	―	―	18,582	236,972
現金等	(千円)	―	―	―	380,678	610,773
従業員数	(名)	2	2	1	5	8

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数はここ数ヶ月、ボックス相場が続いており、足元ではボックス下限で揉みあっています。

軟調な推移になるとIPOにおいて向かい風となり、堅調な展開に回帰すれば追い風となります。

上場規模

坪田ラボのIPOの規模は最大で約20.8億円であり、東証グロースとしては中型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は2,500,000株、売出株式数は1,340,000株、オーバーアロットメント(OA)は576,000株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約18％とやや低めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は35％です。

株主名	保有割合	ロックアップ
坪田一男	61.72%	◯
(株)坪田	13.33%	◯
大高功	7.66%	◯
山田進太郎	1.87%	◯
近藤眞一郎	1.12%	◯
(同)マーズ	1.04%	◯
原裕	0.92%	◯
(株)ジンズホールディングス	0.92%	◯
ロート製薬(株)	0.92%	◯
渡邉敏文	0.87%	◯

※制度ロックアップによる継続保有を含む

初値予想

坪田ラボの事業は近視・ドライアイ・老眼の新たな治療法の開発を目指す医薬品バイオベンチャーということで、IPOにおける業種の人気度は市況に大きく左右されます。

予想PERは60.8～63.5倍であり、類似企業と比較すると低めです。

上位株主にはVCはなく、万遍なくロックアップがかかっています。

約20.8億円という上場規模は東証グロースとしては中型です。

旧・東証マザーズの15億～25億円の中型IPOの初値結果は以下のとおりです。

過去実績

Recovery International：-13.7%
ＣＳ－Ｃ：+19.3%
網屋：+6.6%
グローバルセキュリティエキスパート：+43.6%
ブロードエンタープライズ：+7.7%
レナサイエンス：+45.7%
モビルス：+43.0%
ブレインズテクノロジー：+134.0%
ラキール：+77.1%
i‐plug：+129.0%
ファンペップ：+10.0%
いつも：+134.4%
ココペリ：+125.6%
スタメン：+133.1%
さくらさくプラス：+47.4%
rakumo：+204.0%
日本情報クリエイト：+70.0%
MacbeePlanet：+28.3%
NexTone：-2.4%
ヴィス：-8.0%
ドラフト：-22.7%
フォースタートアップス：-8.0%
Kids Smile Holdings：+20.9%
AI inside：+250.0%
global bridge HOLDINGS：+49.4%
HENNGE：+42.9%
サイバー・バズ：+73.9%
Link-U：+104.3%
ピアズ：+51.9%
トビラシステムズ：+125.8%
NATTY SWANKY：+20.2%
日本ホスピスホールディングス：+46.6%
ギークス：+50.3%
カオナビ：+100.5%
サーバーワークス：+276.6%
フロンティアインターナショナル：+12.7%
スマレジ：+135.4%
テクノスデータサイエンス・エンジニアリング：+98.4%
リーガル不動産：+42.9%
ギフト：+77.5%
イーソル：+138.1%
CRGホールディングス：+63.6%
and factory：+56.0%
GA technologies：+130.3%
キャンディル：+52.5%
ライトアップ：+32.1%
アイペット損害保険：+57.9%
RPAホールディングス：+207.7%
フェイスネットワーク：+128.6%
ジーニー：+98.1%
SKIYAKI：+147.1%
シルバーライフ：+85.2%
ロードスターキャピタル：+37.4%
シェアリングテクノロジー：+86.9%
GameWith：+133.9%
オロ：+129.5%
ジャパンエレベーターサービスHD：+61.8%
イントラスト：+35.6%
スタジオアタオ：+25.7%
ユーザーベース：+15.9%
シンクロ・フード：+41.4%
串カツ田中：+13.5%
デファクトスタンダード：+41.1%
ベガコーポレーション：+25.0%
エボラブルアジア：+48.3%
LITALICO：+88.0%
フィット：-7.9%
ソネット・メディア・ネットワークス：+139.1%
マイネット：+19.3%
ダブルスタンダード：+128.8%
インベスターズクラウド：+93.3%
AppBank：+45.8%
デザインワン・ジャパン：+50.9%
リンクバル：+27.9%
モバイルファクトリー：+99.4%
イード：+46.4%
KeePer技研：+49.1%
インターワークス：+16.7%
クラウドワークス：+73.2%
GMOTECH：+135.2%
弁護士ドットコム：+215.4%

以上を総合考慮して、初値予想は「プラスリターン（伸び悩む余地あり）」です。

主幹事はSMBC日興証券です。その他は、下表の証券で申し込めます。

証券会社名	割当株式数	割当比率
ＳＭＢＣ日興証券	3,340,800	87.00%
ＳＢＩ証券	115,200	3.00%
みずほ証券	115,200	3.00%
三田証券	76,800	2.00%
極東証券	76,800	2.00%
楽天証券	38,400	1.00%
マネックス証券	38,400	1.00%
岡三証券	38,400	1.00%