新規上場!STUDIOUSのIPOの初値予想

更新日: IPO

STUDIOUS

STUDIOUS(3415)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は8月18日(火)~8月24日(月)、上場日は9月2日(水)です。

新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は2,770円(1単元27.7万円)です。仮条件は2,770~2,870円と上振れました。公開価格は仮条件の上限である2,870円となりました。

初値予想はプラスリターンです。大手初値予想会社の初値予想は4,000〜4,500円となっています。

STUDIOUSは、「日本発ファッション・スタイルを世界へ」という企業理念のもと、衣料品及び身の回り品、雑貨類の小売販売事業を主な事業として取り組んでいます。

監査法人はトーマツです。本社所在地は東京都渋谷区道玄坂1-14-6-5Fです。

STUDIOUSのIPO

STUDIOUSとは

STUDIOUSは、日本国内の最先端TOKYOブランドに特化したセレクトショップ「STUDIOUS」及び、日本の高い技術と品質によって作られた商品に特化したグローバルコンテンポラリーブランド「UNITED TOKYO」の運営を行っています。

日本国内の最先端TOKYOブランドとは、原宿・青山・表参道エリアを中心とした東京の流行発信地における、トレンドセッターと呼ばれる流行最先端の人々が現在進行形で身につける、最も旬な国内ブランドとSTUDIOUSでは位置づけています。

グローバルコンテンポラリーブランドとは、日本の高い技術と品質によって作られた商品を、TOKYOを拠点とするファッションデザイナー、アーティスト、スタイリスト、フォトグラファー等の手がけるクリエーションと共に全世界へ展開していく、発信型のブランドとSTUDIOUSでは位置づけています。

「STUDIOUS」においては取扱う商品全てが日本国内ブランド商品または日本国内で生産されたオリジナル商品であり、「UNITED TOKYO」においては全てが日本国内で生産されたオリジナル商品です。

「STUDIOUS」と「UNITED TOKYO」の2つの業態の違いをまとめると以下のとおりです。

 STUDIOUSUNITED TOKYO
コンセプト日本国内の最先端TOKYOブランドに特化したセレクトショップ日本の新たなモードスタイルを世界へ発信するALL MADE IN JAPANの「グローバルコンテンポラリー」ブランド
ターゲット年齢層20代から30代20代から40代
サイズ展開細め普通
取扱商品ブランド商品と、(ブランド商品への入門的位置づけの)オリジナル商品(広い層の顧客に、日本のクリエイティビティや品質をワードローブに取り入れてもらうオリジナル商品

「STUDIOUS」は「UNITED TOKYO」より衣料品への消費嗜好が高めの顧客層を想定しています。また、想定顧客単価を若干高めに想定しています。

商品の分類は、「ブランド商品」と「オリジナル商品」の二種類です。ブランド商品は、STUDIOUSのバイヤーが日本国内のファッションブランドより買い付けた商品です。取り扱いブランドの一例は以下のとおりです。

  • 「JUNYA WATANABE COMME des GARÇONS MAN」
  • 「kolor BEACON」、「UNDERCOVER」、「SOPH.」
  • 「MIHARAYASUHIRO」、「JOHN LAWRENCE SULLIVAN」
  • 「ATTACHMENT」、「N.HOOLYWOOD」
  • 「White Mountaineering」、「JULIUS」、「GANRYU」
  • 「LAD MUSICIAN」、「FACTOTUM」、「soe」
  • 「beautiful people」、「G.V.G.V」「muller of yoshiokubo」
  • 「plumpynuts」、「TOGA PULLA」、「08sircus」、
  • 「MUVEIL WORK」、「AKIRA NAKA」、「ADAWAS」
  • 「Pippichic」、「Y-3」、「Yuge」、「Kaon」

オリジナル商品は、STUDIOUSの商品企画担当者が、国内縫製メーカー等と連携し、STUDIOUS独自の商品として販売するものです。

実際に店舗でお客様と接する店舗スタッフの意見を取り入れ、試作を行いながら製作しています。

ブランド商品と比較して価格も手頃なため、店舗に来られるお客様にとって、日本製品の良さを知っていただく役割も担っている商品とSTUDIOUSでは位置づけています。

STUDIOUSには平成27年6月末現在、国内では東京・原宿や大阪・南堀江等に、落ち着いた雰囲気の路面店が4店(全てSTUDIOUS業態)あります。

また、お客様が足を運びやすい大都市圏ターミナル駅前ファッションビルに入居するビルイン店舗を15店(STUDIOUS業態12店、UNITED TOKYO業態3店)展開しています。

STUDIOUSの店舗スタッフは販売に加え、ブランド展示会に足を運び、仕入に直接関わるほか、店舗独自の販促企画にも関わっています。

ネット通販も行っています。自社直営Webサイト「STUDIOUS ONLINE STORE」及び「UNITED TOKYO ONLINE STORE」を運営しています。

また、株式会社スタートトゥデイの運営するオンラインモール「ZOZOTOWN」内に「STUDIOUS ZOZOTOWN」及び「STUDIOUS:Lab.」、「UNITED TOKYO ZOZOTOWN」を運営しています。

従業員数は92名、平均年齢は28.1歳、平均勤続年数は2.2年、平均給与は492.1万円です。


業績推移

業績面では売上高・経常利益・純利益のいずれも美しい右肩上がりとなっています。

STUDIOUSの業績推移

営業キャッシュフローは純利益を大幅に上回っています。一般論としては安心感があります。前期の自己資本利益率(ROE)は51.9%であり、自己資本比率は48.1%です。

決算年月平成23年2月平成24年2月平成25年2月平成26年2月平成27年2月
売上高(千円)649,3091,029,9881,873,2723,085,8004,470,026
経常利益(千円)39,02863,084244,453497,561626,985
当期純利益(千円)20,05833,444137,084306,921385,540
資本金(千円)37,35037,35037,35037,35037,350
発行済株式総数(株)2,0502,0502,0502,0502,050
純資産額(千円)73,406106,850243,934550,855936,396
総資産額(千円)250,746389,665932,6801,339,9371,947,190
BPS(円)35,807.8352,122.07118,992.61268.71456.78
1株当たり配当(円)
EPS(円)10,239.4616,314.2466,870.54149.72188.07
自己資本比率(%)29.327.426.241.148.1
自己資本利益率(%)38.337.178.277.251.9
営業CF(千円)372,230356,825
投資CF(千円)△116,307△252,286
財務CF(千円)△157,667145,671
現金等(千円)601,279851,489

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数は美しい右肩上がりとなっていましたが、ギリシャ大暴れ、中国大暴落の余波で急速に下落しました。7月9日に非常に長い下髭をつけて反発しましたが、落ち着かない展開となっています。

東証マザーズのチャート(2015年5月1日~2015年7月30日)
(※マネックス証券より)

上場規模

STUDIOUSのIPOの規模は最大で約10.6億円であり、東証マザーズとしても小型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約18%と低めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は64%です。

貸株人である中水英紀、STUDIOUS株主である谷正人、鹿島克美、株式会社 MT Asset Management、株式会社 K Asset Management及び株式会社 ASIA Asset Managementには、原則として180日間のロックアップがかかっています。株価上昇による解除条項はありません。

売出人であるNVCC6号投資事業有限責任組合の107,500株の売却等には、原則として90日間のロックアップがかかっています。株価上昇による解除条項はありません。

また、STUDIOUSは、取引所の定める有価証券上場規程施行規則の規定に基づき、上場前の第三者割当等による募集株式等の割当等に関し、割当を受けた者との間に継続所有等の確約を行っています。

株主名保有割合ロックアップ
谷正人25.96%
NVCC6号投資事業有限責任組合17.44%○(4.36%)
中水英紀17.24%
鹿島克美17.04%
(株)MT Asset Management7.30%
(株)K Asset Management7.30%
(株)ASIA Asset Management4.06%
久保歩史0.16%制度
頃安祐示0.16%制度
佐藤克徳0.16%制度

まとめ

STUDIOUSの事業は衣料品及び身の回り品、雑貨類の小売販売(アパレル事業)ということで、業種面では、IPOにおける人気度は高くありません。

「日本発ファッション・スタイルを世界へ」という企業理念を掲げており、強引に拡大解釈するならば、広義のクール・ジャパン、インバウンド関連的な要素があるかもしれません。

ここに来て市況、IPOの動向が不安定になりつつある点は不安要素です。

しかし、右肩上がりの成長を成し遂げており、今後の成長ストーリーも描きやすく、10.6億円という小型の規模には大きなメリットがあります。

東証マザーズの10億~15億円の小型IPOの初値結果は以下のとおりです。

  • Hamee:+67.2%
  • sMedio:+58.7%
  • ファーストコーポレーション:+25.0%
  • ファーストロジック:+52.5%
  • データセクション:+73.1%
  • サイジニア:+125.8%
  • フルッタフルッタ:+51.5%
  • メディカル・データ・ビジョン:+135.9%
  • セレス:+55.4%
  • オプティム:+260.0%

以上を総合考慮して、初値予想はプラスリターンです。

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<投資スタンス>
やや強気
(※強気・やや強気・中立・弱気の4段階)

過去のIPO初値予想の履歴

銘柄名(2015年)発表時BB直前結果
Keeper技研やや強気やや強気49.1%
ケネディクス商業リート投資法人中立やや強気13.3%
ファーストロジック強気強気52.5%
ファーストブラザーズやや弱気やや弱気2.5%
ホクリヨウ中立中立8.9%
ALBERT強気強気115.7%
シリコンスタジオやや強気やや強気102.0%
コラボス強気強気137.6%
エムケイシステム強気強気332.0%
ショーケース・ティービー強気強気193.9%
ヘルスケア&メディカル投資法人やや強気やや強気54.5%
エスエルディー強気強気15.3%
ヒューマンウェブやや強気やや強気11.7%
イード強気強気46.4%
ファーストコーポレーションやや強気やや強気25.0%
RS Technologies中立中立-23.6%
シンデン・ハイテックスやや強気やや強気12.2%
ハウスドゥやや強気やや強気47.2%
Aiming中立中立12.2%
モバイルファクトリー強気強気99.4%
日本動物高度医療センターやや強気やや強気44.2%
プラッツやや強気やや強気70.2%
sMedioやや強気やや強気58.7%
サンバイオ弱気弱気-14.5%
海帆やや強気やや強気76.5%
Hameeやや強気やや強気67.2%
日本スキー場開発中立中立9.9%
シーアールイー弱気弱気-7.3%
三機サービス中立中立37.1%
レントラックス強気強気53.1%
リンクバルやや強気やや強気27.9%
ジグソー強気強気236.4%
Gunosy中立中立0.0%
デザインワン・ジャパンやや強気やや強気50.9%
テラスカイ強気強気350.0%
ヘリオス中立弱気22.5%
スマートバリュー強気強気344.9%
マーケットエンタープライズ強気強気167.0%
デジタル・インフォメーション・テクノロジー強気強気246.2%
エコノス弱気中立120.0% 
中村超硬弱気弱気11.8%
メニコンやや強気やや強気73.5%
冨士ダイス弱気弱気50.9%
ファンデリー強気強気102.1%
ナガオカ中立中立40.6%
サムティ・レジデンシャル投資法人中立中立 -2.9%
富士山マガジンサービス強気強気126.4%
クレステックやや強気やや強気82.4%
平山やや強気やや強気29.5%
アイリッジ強気強気429.2%
デクセリアルズ弱気弱気-3.1%
ジャパン・シニアリビング投資法人やや強気やや強気-10.5%
イトクロ中立中立4.1%
PCIホールディングスやや強気やや強気 
エスケーホーム中立やや強気 
リッチメディア強気強気 
パルマ強気強気 
メタップス中立  
ラクト・ジャパン中立  
アクアライン強気  
ベステラやや強気  
銘柄名(2014年)発表時BB直前結果
ヒューリックリート投資法人中立中立13.0%
アキュセラインクやや強気中立27.8%
サイバーリンクス強気強気172.9%
日本BS放送中立中立6.6%
エンバイオ・ホールディングス強気強気126.0%
ダイキョーニシカワ中立中立12.4%
日立マクセルやや弱気やや弱気-4.8%
ジャパンディスプレイ中立中立-14.6%
ホットマンやや強気やや強気67.5%
みんなのウェディング強気強気27.1%
ディー・エル・イーやや強気やや強気101.0%
サイバーダイン強気強気130.0%
エスクロー・エージェント・ジャパンやや強気やや強気290.8%
トレックス・セミコンダクターやや弱気やや弱気-10.4%
丸和運輸機関中立中立-8.8%
ジョイフル本田中立中立-1.9%
フィックスターズ強気強気162.0%
白鳩強気強気46.2%
日本リート投資法人中立中立4.0%
西武ホールディングスやや弱気やや弱気0.0%
東武住販やや強気やや強気12.0%
インベスコ・オフィス・ジェイリート投資法人中立中立5.7%
ニュートン・フィナンシャル・コンサルティング中立中立-7.7%
ムゲンエステート中立中立10.0%
フリークアウト強気強気250.0%
ポバール興業中立中立6.6%
OATアグリオ中立中立-6.3%
メドピア強気強気131.3%
レアジョブ強気強気169.7%
VOYAGE GROUP強気強気40.0%
鳥貴族やや強気やや強気120.7%
イグニス強気強気342.1%
日本ビューホテルやや弱気やや弱気-2.3%
ジャパンインベストメントアドバイザーやや強気やや強気126.3%
ロックオン強気強気284.6%
リアルワールド強気強気79.8%
AMBITIONやや強気強気62.0%
ジェネレーションパス強気強気119.2%
リボミック中立やや強気-20.4%
FFRI強気強気176.5%
ホットランド中立中立-1.7%
ヤマシンフィルタ中立中立19.6%
すかいらーく中立中立0.0%
リクルートホールディングス中立中立2.3%
GMOリサーチ強気強気133.3%
セレス強気強気55.4%
オプティム強気強気260.0%
アルファポリス強気強気93.2%
エランやや強気やや強気70.3%
日本ヘルスケア投資法人やや強気やや強気48.1%
SHIFT強気強気361.5%
CRI・ミドルウェア強気強気462.5%
日本PCサービス中立やや強気67.7%
トーセイリート投資法人やや弱気中立11.6%
積水ハウス・リート投資法人やや強気やや強気22.7%
弁護士ドットコム強気強気215.4%
クラウドワークス強気強気73.2%
スノーピークやや強気やや強気134.3%
ビーロット強気強気422.4%
GMO TECH強気強気135.2%
テクノプロ・ホールディングス中立中立-5.0%
アトラやや強気やや強気77.4%
マークラインズ強気強気77.3%
メディカル・データ・ビジョン強気強気135.9%
U-NEXTやや強気中立31.7%
SFPダイニングやや弱気やや弱気-16.5%
今村証券中立中立27.4%
フルッタフルッタ強気やや強気51.5%
竹本容器中立中立2.0%
gumi中立中立0.0%
大冷やや弱気やや弱気-6.7%
アドベンチャー強気強気127.2%
メタウォーターやや弱気やや弱気-6.0%
サイジニア強気強気125.8%
インターワークスやや強気やや強気16.7%
イーレックス中立中立11.2%
データセクション強気強気73.1%
綿半ホールディングスやや弱気やや弱気6.3%
ヨシックス中立中立29.4%
東京ボード工業やや弱気やや弱気-8.0%
カヤック強気強気222.0%
エクストリーム強気強気296.4%
MRT強気強気309.4%
  • この記事を書いた人

まつのすけ

14年に渡ってクレカ・電子マネー等のキャッシュレス決済を探求。日本のキャッシュレス化に貢献することが目標です。55枚のクレジットカードを保有し、支払年会費の総額は113万円。実生活において徹底的に活用した経験を活かして、記事を執筆しております。

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