新規上場！グローバルグループのIPOの初値予想

グローバルグループ(6189)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は3月2日(水) ～3月8日(火)、上場日は3月18日(木)です。

新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は2,200円(1単元22万円)です。仮条件は1,900円～2,000円と下振れました。

公開価格は仮条件の上限である2,000円となりました。予想PERは11.9倍、予想PBRは2.97倍です。

初値予想は「マイナスリターンの可能性がある」です。大手初値予想会社の初値予想は以下の通りとなっています。

• 2,000～2,200円（公開価格比±0%〜+10.0%）
• 1,900～2,200円（公開価格比-5.0%〜+10.0%）

初値予想会社の直前初値予想は以下の通りとなっています。

• 2,200円
• 2,200円

グローバルグループは、「豊かに生きる力を育てる」ことを最大の使命としており、保育所等の運営を通じて次世代を担う子ども達を育成する「子育て支援事業」を主な事業として営んでいます。

監査法人は太陽で、本社所在地は東京都千代田区富士見二丁目14番36号です。

グローバルグループの最新株価

グローバルグループとは

グローバルグループは子ども達に夢を持たせ、感謝の心を養い、学ぶ姿勢といった社会における「生きる力」を育むことが重要と考え、「子ども達の未来のために」を企業理念として掲げています。

グローバルグループは、以下の３つを保育方針とし、実践しています。

• 子どもの安全と安心を基本として、自ら伸びる力を大切にし、成長と個性に応じた多様性のある保育をする。
• 子どもの目線で、豊かな愛情をもって、一人ひとりの気持ちをしっかり受け止め、その主体的な活動を育む。
• 子どもを中心に据え、家庭や地域との信頼関係を築き、環境を通して、人や物との関わりを大切にする。

「生きる力」とは文部省（現 文部科学省）の中央教育審議会答申（1996年）で使用された用語であり、教育改革のスローガンとしての意味を持っています。

「自分で課題を見つけ、自ら学び、自ら考え、主体的に判断し、行動し、よりよく問題を解決する資質や能力」、「自らを律しつつ、他人とともに協調し、他人を思いやる心や感動する心など、豊かな人間性」、「たくましく生きるための健康や体力」などの資質や能力を、これからの社会における「生きる力」と称しています。

グローバルグループは本書提出日現在、首都圏を中心に、自治体より認可等を受けた保育施設74施設及び学童クラブ・児童館10施設を運営しています。

平成27年4月より「子ども・子育て支援新制度」が本格施行され、当該制度の下、公的に認可等を受けて運営される保育施設は、施設型給付を受ける施設（認可保育所、認定こども園、幼稚園）と地域型保育給付を受ける施設（小規模保育、家庭的保育など）に区分されることとなりました。

また、新制度に基づいて給付を受ける施設とは別に、一部自治体による独自の認定保育制度に基づく保育所（独立認定保育所）があります。

グローバルグループが運営する保育施設には、認可保育所のほか、独立認定保育所、認定こども園、小規模保育があり、各施設の概要は、以下のとおりとなっています。

認可保育所

児童福祉法に基づき、国が定めた設置基準（施設の広さ、保育士等の職員数、給食設備、防災管理、衛生管理等）を満たし、都道府県知事等に認可された児童福祉施設をいいます。

グローバルグループは、国及び自治体が負担する施設型給付を委託費として交付を受け認可保育所を運営しています。

独立認定保育所

大都市を中心とした保育所不足の解消等を目的として、自治体が独自で定める制度に基づき設置された保育所です。

東京都が定める制度に基づき運営される東京都認証保育所や横浜市が定める制度に基づき運営される横浜保育室などがあります。

グローバルグループは、利用者からの保育料及び自治体から運営費補助金の交付を受け独立認定保育所を運営しています。

認定こども園

①就学前の子どもに幼児教育・保育を提供する機能及び②地域における子育て支援を行う機能を持ち、教育・保育を一体的に行う施設で、いわば幼稚園と保育所の両方の良さを併せ持っている施設となります。

幼保連携型、保育所型、幼稚園型、地方裁量型の４類型があります。

グローバルグループは、東京都において地方裁量型認定こども園を運営しており、その設置基準や保育給付の運用等については、東京都認証保育所とほぼ同内容となっています。

小規模保育

子ども・子育て支援新制度の下で、市町村の認可事業として新たに創出された保育制度（6-19名定員施設）になります。

グローバルグループは、利用者からの保育料及び自治体より地域型保育給付の交付を受け小規模保育を運営しています。

学童クラブは、小学校に就学しているおおむね十歳未満の児童であって、保護者が労働等により昼間家庭にいないものに対し、授業の終了後に児童館等を利用して適切な遊び及び生活の場を与えて、健全な育成を図ることを目的とした事業をいいます。

グローバルグループは、利用者からの利用料又は、自治体から交付される運営費により学童クラブを運営しています。

児童館は、児童福祉法に基づく児童厚生施設の1つで、地域において児童に健全な遊びを与えて、その健康を増進し、又は情操を豊かにすることを目的とする児童福祉施設をいいます。

グローバルグループは、自治体から交付される運営費により児童館を運営しています。在籍園児数、運営施設数の推移は下表のとおりです。

持株会社の従業員数は4名、平均年齢は46.9歳、平均勤続年数は0.25年、平均年間給与は597.1万円です。

グローバルグループのIPOの諸データ

手取概算額2,503,000千円については、平成28年9月期において新規開設済の保育所（１園）及び新規開設を予定している保育所（14園）への設備投資に係る借入金の返済に1,200,000千円を充当し、残金を平成29年9月期に開設を予定している新設保育所への設備投資資金等として充当する計画であります。

グローバルグループの業績推移

業績面では売上高・経常利益・純利益は、減収・減益の年度があるものの、大局的には右肩上がりの傾向となっています。

営業キャッシュフローは純利益を大幅に上回っています。一般論としては安心感があります。

連結指標では、前期の自己資本利益率(ROE)は66.49%であり、自己資本比率は18.96％です。配当はまだ行われていません。

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数は2016年の年明けから大きく崩れましたが、2016年1月21日を底に陽線を連発して底打ちしました。

日銀の追加緩和によるマイナス金利の導入によってモメンタムが出かけましたが、再度大きく下落して2013年のバーナンキショック後の安値に接近しています。

ここで踏みとどまれるか否かの正念場に位置しています。

(※マネックス証券より)

上場規模

グローバルグループのIPOの規模は最大で約45.7億円であり、東証マザーズとしては重量級です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は1,250,000株、売出株式数は576,300株、オーバーアロットメント(OA)は250,000株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約25％と標準的です。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は32％です。

代表取締役であり、売出人かつ貸株人である中正雄一及び売出人かつグローバルグループ株主である株式会社なかやには、原則として90日間のロックアップがかかっています。株価上昇による解除条項はありません。

この他、グローバルグループは、取引所の定める有価証券上場規程施行規則の規定に基づき、上場前の第三者割当等による募集株式等の割当等に関し、割当を受けた者との間に継続所有等の確約を行っています。

まとめ

グローバルグループの事業は保育所等の運営を通じて次世代を担う子ども達を育成する「子育て支援事業」ということで、IPOにおける人気度はわるくありません。

育児支援は一億総活躍の政府方針と親和的であり、一定のテーマ性があります。

約45.7億円という上場規模は東証マザーズとしては重量級であり、ロックアップがかかっていないVCも上位株主に名を連ねています。

7営業日連続でのIPOの7日目となっています。かつ6社同時の上場であり、需給面で不安が残ります。過密日程はIPOにはマイナス要素です。

予想PERは11.9倍であり、類似企業との比較でも低めとなっています。予想PBRは2.97倍です。

東証マザーズの35億円以上の大型IPOの初値結果は以下のとおりです。

• ビジョン：+10.7%
• オープンドア：+23.3%
• グリーンペプタイド：-8.0%
• メタップス：-7.9%
• イトクロ：+4.1%
• 中村超硬：+11.8%
• ヘリオス：+22.5%
• Gunosy：±0%
• サンバイオ：-14.5%
• Aiming：+12.2%
• ファーストブラザーズ：+2.5%
• U-NEXT：+31.7%
• ホットランド：-1.7%
• リボミック：-20.4%
• ムゲンエステート：+10.0%
• CYBERDYNE：+130.0%
• みんなのウェディング：+27.1%
• アキュセラ・インク：+27.8%

以上を総合考慮して、現時点での初値予想は「マイナスリターンの可能性がある」です。ブックビルディング直前の需給情報、市況に注目します。

主幹事はいちよし証券です。その他は、SMBC日興証券、野村證券、みずほ証券、SMBCフレンド証券、エース証券、岡三証券、極東証券、東洋証券、マネックス証券で申し込めます。

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