新規上場！丸八ホールディングスのIPOの初値予想

丸八ホールディングス(3504)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は3月23日(水)～3月29日(火) です。上場日は4月8日(金)です。

新規上場する市場は名証2部で、想定価格は670円(1単元6.7万円)です。仮条件は620円～680円と上限が僅かに上振れています。

公開価格は仮条件の上限である680円となりました。予想PERは9.7倍です。

初値予想は「マイナスリターンの可能性がある」です。大手初値予想会社の初値予想は以下の通りとなっています。

• 680～750円
• 680～750円

初値予想会社の直前初値予想は以下の通りとなっています。

• 680円
• 680円

丸八ホールディングスは、「人々の健康な生活のためにクオリティの高い眠りの提供に努め企業価値を高めることで社会の進歩と発展に貢献し全社員の成長と幸福を追求する」を企業理念とし、寝具・リビング用品の製品企画・原材料調達・製造・物流・販売・関連サービスを一貫して行っています。

監査法人は新日本有限責任監査法人です。本社所在地は神奈川県横浜市港北区新横浜3-8-12 8Fです。

丸八ホールディングスの最新チャート

丸八ホールディングスとは

丸八ホールディングスは、持ち株会社と子会社31社で構成されています。

寝具・リビング用品は、ダイレクトセールス用、卸売用、レンタル用、ホテル・旅館向け販売用にと、販売形態毎に製造しています。

また、丸八ホールディングスが所有する不動産を、顧客へ賃貸する「不動産賃貸事業」を展開しています。

主な賃貸不動産としては、丸八新横浜ビル（横浜市港北区）、丸八青山ビル（東京都港区）、パークウェスト（東京都新宿区）があります。

ホールディングスの従業員数は29名、平均年齢は40.1歳、平均勤続年数は3.0年、平均年間給与は566.2万円です。

寝具・リビング用品事業

寝具・リビング用品は、ダイレクトセールス用、卸売用、レンタル用、ホテル・旅館向け販売用にと、販売形態毎に製造しています。

主力製品の羽毛ふとん、羊毛敷きふとん、毛皮製品（敷きふとん、敷物）については、羽毛ふとんの側（がわ）生地加工（刺繍含む）、毛皮製品の原皮なめし加工等は海外工場（外注先含む）にて行っています。

羽毛ふとんの羽毛投入、羊毛敷きふとんの縫製加工、毛皮製品の製品検査等は国内工場にて行うなど、クオリティの高い眠りを追求した製品を生産するために、原材料の調達・加工から製品の仕上げまでを丸八ホールディングスにおいて一貫して行う体制を持っています。

主力原材料である羽毛（グース、ダック）や羊毛原皮については産地を厳選し、丸八ホールディングス工場にて品質検査・除塵・洗浄・殺菌を徹底しています。

なお、羽毛は主に中国、東欧から、羊毛は主にフランスから、ムートンはオーストラリア、ニュージーランドから調達しています。

製品企画においては、製品企画部門が営業部門と情報交換を行うほか、顧客に直接、使用感や意見を聴取することによって、製品の開発及び改良に反映させていくことが可能となっています。

販売においては、販売員が顧客宅へ伺うダイレクトセールスを主力としています。

寝具・リビング用品は毎日何年も使い続ける生活必需品であり、特に羽毛ふとんは高額品であることもあって、顧客にじっくりと製品を確かめていただき、品質や価格に納得のうえで購入してほしいと丸八ホールディングスは考えています。

ダイレクトセールスであれば、顧客は自宅で製品の感触や寝心地を確かめ、販売員の説明を聞きながら購入を吟味することが可能となります。

また、ダイレクトセールスには特定商取引に関する法律（以下、「特定商取引法」という。）で定められたクーリング・オフ制度が適用されます。

これは、契約から８日間以内（クーリング・オフ期間）であれば違約金なしで売買契約の申込みの撤回又は解除ができる制度です。

丸八ホールディングスでは、クーリング・オフ期間を特定商取引法で定められた期間より更に２日間長い10日間以内としています。

顧客は製品の購入契約後に、使い心地が想定と異なるため交換したい場合あるいは購入を取りやめたい場合にクーリング・オフ制度を利用することができます。

関連サービスにおいては、ふとんの洗浄、シミ抜き等を行うクリーニングサービス並びに古ふとんの補修再生を行うリフレッシュサービスを顧客に提供しています。

さらに、顧客のふとん購入時に不要ふとんを無償回収のうえ、固形燃料や羽毛原材料に再生するリサイクルも行っています。

丸八ホールディングスではリサイクルを通じて、ふとんの最終処分までを行うことで環境への負荷を低減するほか、古ふとん素材の調査を通した新製品の開発にもつなげています。

寝具・リビング用品事業の主要製品・商品・サービスは下表のとおりです。

丸八ホールディングスの販売形態の一覧は下表のとおりです。

主力販売形態であるダイレクトセールスのサービスの流れは下表のとおりです。

丸八ホールディングスのIPOの諸データ

丸八ホールディングスの業績推移

業績面では売上高は緩やかな右肩上がりの傾向となっています。

経常利益・純利益は減益の年度があるものの、大局的には右肩上がりの傾向となっています。

営業キャッシュフローは前期は純利益を大きく下回っていますが、前々期は大きく上回っています。

連結経営指標等では、前期の自己資本利益率(ROE)は2.9%であり、自己資本比率は78.8％です。

提出会社の経営指標等は下表のとおりです。配当も実施しており、配当性向はかなり高めとなっていました。

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

桧家ホールディングス、ＮＩＴＴＯＨ、名工建設、ＪＢイレブン、中央紙器工業、ポバール興業、ニッコー、ＣＫサンエツなど名証2部銘柄は、おおむね横ばいか緩やかな右肩下がりの傾向となっています。

上場規模

丸八ホールディングスのIPOの規模は最大で約12.2億円であり、名証2部としては重量級です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は1,016,000株、売出株式数は642,000株、オーバーアロットメント(OA)は165,800株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約11％とかなり低めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は39％です。

売出人である岡本八大、岡本一八及び貸株人である株式会社洋大並びに当社株主である株式会社静岡銀行、竹田和雄、株式会社りそな銀行、中原景三、横山久道、間瀬久吉、稲垣健一、伊藤恵理、岡本直子、岡本典之、岡本洋明、岡本由香、加藤真理、鎌田きぬ子、金原光宏、白井基晴、岡本千代蔵、海野修、見目裕志、瀬古正和、瀧口陽夫、田中丈太、西尾光弘、橋本孝一、日野原和夫には、原則として90日間のロックアップがかかっています。株価上昇による解除条項はありません。

まとめ

丸八ホールディングスの事業は、寝具・リビング用品の製品企画・原材料調達・製造・物流・販売・関連サービスと不動産賃貸事業ということで、IPOにおける業種の人気度は高くありません。

約12.2億円という上場規模は名証2部としては重量級です。上位株主には万遍なくロックアップがかかっていますが、需給に大きな不安が残ります。

予想PERは8.9～9.7倍であり、類似企業と比較すると割安感があります。

名証2部のIPOの初値結果は以下のとおりです。

• ポバール興業：＋6.6%
• 桧家住宅：-32.7%
• ケイエス冷凍食品：＋5.9%

以上を総合考慮して、初値予想は「マイナスリターンの可能性がある」です。

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