新規上場！AimingのIPOの初値予想

Aiming（3911）のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は3月9日(月)～3月13日(金)、上場日は3月25日(水)です。

新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は900円（1単元9万円）です。

Aimingは、「スマホオンラインゲーム世界一」をミッションに掲げています。主にスマートフォン向けの「オンラインゲーム事業」を主たる業務としております。

監査法人は有限責任あずさ監査法人です。所在地は東京都渋谷区代々木2-1-1 新宿マインズタワー9Fです。

AimingのIPO

Aimingとは

Aimingのオンラインゲーム事業サービスは、オンラインゲーム配信サービス、オンラインゲーム制作／運営受託サービスの二つに大別されます。

オンラインゲームは、主にスマートフォン向けとして、基本無料をコンセプトとしております。

利用者は基本無料でゲームを利用することができ、一部のアイテムの獲得や有料機能を利用する際に課金が必要となります。利用者の有料課金分が当社の収入となっております。

また、当社グループが保有するゲームライセンスを他の配信事業者に提供することにより、利用料収入を得ております。

主にGoogle社の運営するGoogle PlayやApple社の運営するApp Storeなどのプラットフォーム事業者を通じてアプリを配信しております。

PCで配信しているオンラインゲームは、プラットフォーム事業者を介さずに、ユーザーに対して直接サービスを提供しているものがあります。

なお、一部のタイトルについては、配信する際に他社と共同事業として展開することがあります。共同事業にすることにより、収入は共同事業先と分配する形となりますが、開発リスクやプロモーションリスクの低減といったメリットがあります。

従業員数は371名、平均年齢は30.5歳、平均勤続年数は2.1年、平均給与は366.5万円です。

Aimingのゲームの特徴

Aimingは、主にネットワークを通じて複数人で遊ぶオンラインゲームを開発・配信しており、中でも高度な通信技術が必要なMMOジャンルのゲームの開発を積極的に進めております。

MMOとは、Massively Multiplayer Onlineの略で、日本語では、「大規模多人数同時接続型（ゲーム）」などと表され、ゲーム内の仮想世界に、現実世界の何百人、何千人のユーザーがリアルタイムで集まってプレイする種類の大規模なゲームです。

MMOジャンルのゲームは、インターネットを通じて、多くのユーザーがリアルタイムでプレイすることが可能であるため、チャットしたり、一緒にモンスターを倒したりする体験を通じてユーザー同士の関係が深まり、コミュニティーが形成されることで、初心者から上級者までプレイ期間が長期間になる可能性が高まります。

主なゲームタイトルは、剣と魔法のログレス ～いにしえの女神～、Lord of Knights（ロードオブナイツ）、VALIANT LEGION（ヴァリアントレギオン）です。

剣と魔法のログレス ～いにしえの女神～

100万通りを超える多彩な装備の組み合わせや、スマートフォンならではのチャットやキャラクターの動作によるコミュニケーションを楽しみながら、簡単なタッチ操作で本格バトルが可能なスマートフォン向けのMMORPG（MMO型ロールプレイングゲーム）です。

片手でも遊びやすいように、縦型画面に最適化したユーザーインターフェースを採用し、ゲームの進行も一つのシナリオが数分で完了するような工夫を行い、ちょっとした時間でも遊びやすいよう、スマートフォンでの利用に特化した作りになっております。

App Storeの総合売上順位では最高２位（平成26年11月27日）、Google Playの総合売上順位では最高４位（平成26年12月１日他）を獲得し、平成26年12月末日時点で520万ダウンロードを記録しております。

Lord of Knights（ロードオブナイツ）

キャラクターカードを強化しながら大陸を制覇することを目指すロールプレイングゲームです。

平成26年12月末日現在470万ダウンロードを記録しています。海外展開として平成24年12月に韓国語版、平成25年４月に英語版を順次リリースしております。

VALIANT LEGION（ヴァリアントレギオン）

2,000種類以上もある装備を駆使して、敵を倒しながら進めていく、スマートフォン向けの3Dアクションロールプレイングゲームです。

平成25年12月にiPhone版及びAndroid版アプリとしてリリースされており、平成26年12月末日現在190万ダウンロードを記録しております。

今後の取組み

Aimingは、今後も世界的な市場規模の拡大が期待されるスマホオンラインゲーム市場での競争優位性を確保すべく、スマホオンラインゲームの開発に注力していく方針です。

まず、国内市場への展開としては、開発に高度な技術を要するMMOジャンルのオンライ
ンゲームを中心に自社開発をすすめていきます。

また、ゲームの自社開発の過程で培われてきたゲームのリサーチ力を活かして、海外で実績のある多数のゲームタイトルの中からゲームを独自に選別し、国内市場への配信をおこなっていきます。

さらに、海外市場への展開としては、一般的にゲームの文化や嗜好が近く、且つ、MMOジ
ャンルのゲームが人気と言われ、市場規模の拡大が著しい中国を中心としたアジア市場に対してゲームを配信していく方針です。

業績推移

業績面では、売上高は美しい右肩上がりです。経常利益・純利益は赤字が続いていましたが、今期は第3四半期時点では黒字に転換しました。

営業キャッシュフローは純利益を下回っています。

平成26年12月期の自己資本利益率(ROE)は赤字であり、自己資本比率は72.0％です。

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数は12月3日をピークに下降トレンドとなっています。底入れして底打ちできるか否かの重要なチャートポイントにいます。

（※マネックス証券より）

上場規模

AimingのIPOの規模は最大で約57.9億円であり、東証マザーズとしては大型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公開比率は最大で20％とやや低めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は約57％と高めです。

売出人かつ貸株人である椎葉忠志及び売出人である武市智行並びに当社株主であるImage TechnologyInvestment Limited、渡瀬浩行及び新株予約権者である萩原和之には、原則として90日間のロックアップがかかっています。株価上昇による解除条項はありません。

売出人であるジャフコ・スーパーV３共有投資事業有限責任組合及びインキュベイトファンド１号投資事業有限責任組合には、原則として90日間のロックアップがかかっています。ロックアップは1.5倍で解除されます。

また、取引所の定める有価証券上場規程施行規則の規定に基づき、上場前の第三者割当等による募集株式等の割当等に関し、当社株式の割当を受けた者、当社新株予約権の割当を受けた者との間に継続所有等の確約を行っております。

筆頭株主の状況は以下の通りです。上位株主にはVCが多いですが、いずれも任意ロックアップないし制度ロックアップがかかっています。

まとめ

業種面ではスマホのソーシャルゲーム開発の東証マザーズ企業であり、IPOにおける人気度は高いです。

しかし、約57.9億円という東証マザーズとしては重量級の上場規模、2社同時上場であり、更には前日に3社・翌日に1社というIPOの過密日程はマイナスポイントです。市場の人気が主力大型株に移っており、東証マザーズが軟調であることも気になります。

また、ゲーム・大型・赤字基調という点で昨年末のgumi(±0%)と似ており、前評判は高かったgumiが軟調という状況では、やや嫌気されるかもしれません。

初値予想は若干のプラスリターンです。高騰は期待できないでしょう。東証マザーズの市況回復してきたら、上積みを期待します。ベクターのようにゲームコンテンツに使える株主優待が導入されたら、プラス材料です。

直前の需給状況の観測情報が重要なIPO案件ですので、直前の情報に注目します。

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＜投資スタンス＞
中立
（※強気・やや強気・中立・やや弱気・弱気の5段階）

※過去1年間のIPO初値予想の履歴