新規上場!ウェーブロックホールディングスのIPOの初値予想

更新日: IPO

ウェーブロックホールディングス

ウェーブロックホールディングス(7940)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2017年3月23日(木)~3月28日(火)、上場日は4月10日(月)です。

新規上場する市場は東証2部で、想定価格は840円(1単元8.4万円)です。仮条件は720円~750円と窓を開けて下振れました。

公開価格は仮条件の上限である750円となりました。予想PERは8.2倍です。

初値予想は「公開価格近辺でマイナスリターンの可能性がある」です。大手初値予想会社の初値予想は以下の通りです。

  • 750〜850円(想定価格比±0%~+13.3%)
  • 750〜800円(仮条件の上限比±0%~+6.7%)

初値予想会社の直前初値予想は以下の通りとなっています。

  • 750円(公開価格比±0%)
  • 750円(公開価格比±0%)

ウェーブロックホールディングスは、各種プラスチックと繊維、紙等を原材料とした複合素材の製造および販売(インテリア事業・編織事業・産業資材・包材事業・アドバンストテクノロジー事業)を展開しています。

監査法人は有限責任監査法人トーマツです。本社所在地は東京都中央区明石町8-1 聖路加タワー13Fです。

ウェーブロックホールディングスとは

ウェーブロックホールディングスは、第一にインテリア事業で、壁紙製品および壁紙ベースの製造・販売、ならびに住宅関連商品の販売を行っています。

当事業の業界のプレイヤーは、主に壁紙メーカーとその他の関係会社である(株)サンゲツに代表されるブランドメーカーがあり、ウェーブロックホールディングスグループは壁紙メーカーに該当します。

ウェーブロックホールディングスグループを含めた壁紙メーカーは、壁紙製品を生産してブランドメーカーに製品を販売し、ブランドメーカーは壁紙の製品サンプルが掲載された「見本帳」を発行します。

一般消費者、工務店、デベロッパー等の最終消費者は「見本帳」から壁紙を選択して購入します。壁紙ベースとは、最終製品加工前の半製品の呼称で、同業の壁紙メーカーに販売しています。

当事業は、(株)ウェーブロックインテリア、ヤマト化学工業(株)、サクラポリマー(株)、Wavelock International Asia Co.,Ltd.が担当しています。

建設資材

第二に、ウェーブロックホールディングスは編織事業において、合成繊維製網製品を製造し、一般住宅用防虫網、張替用防虫網、農業用資材網(遮光、防虫、防風等)、土木資材(植生網等)、建設仮設資材(フェンスネット等)を販売しています。

当事業は、ポリエチレンやポリプロピレンの原料から消費者に渡る最終製品までの一貫生産体制を築き、生産効率を高めていることが特徴です。

また、独自の販売活動を展開することで、サッシメーカー、ホームセンターへの直売、大手種苗、農薬メーカー、農業資材卸店など、多岐にわたる販売チャネルを獲得しています。

当事業の主力製品は、遮光、防虫、防風用途のため、3月~8月に出荷が集中し、季節変動が大きいことが特徴です。

当事業は、ダイオ化成(株)、ダイオテック(株)、掛川ソーイング(株)、大連嘉欧農業科技有限公司、威海精誠物流有限公司が担当しています。

なお、製品の一部は、産業資材・包材事業を担う(株)イノベックスを経由して販売されます。

東京オリンピックの建設工事

第三に、ウェーブロックホールディングスは産業資材・包材事業で、建築仮設資材、業務用衣料、農業資材、工場用カーテン等の用途向けに以下のアイテムを製造し、仮設リース会社や代理店、商社等に販売しています。

  • ポリエステル等の基布の両面(または片面)に、塩化ビニル樹脂等をコーティング加工したターポリンシート
  • 網状に織ったポリエステル基布に塩化ビニル樹脂、可塑剤、安定剤、顔料等を塗布したメッシュシート
  • その他各種プラスチックシートやフィルム等の合成繊維製フィルム・シート

また、包材分野として、ポリプロピレンやポリスチレン等の合成樹脂を原料とし、用途に合わせ耐熱性等の機能を付与させた各種シートとその成型品を製造し、食品メーカーや容器メーカー、加工メーカー等に販売しています。

当事業は、販売を(株)イノベックスが、製造を日本ウェーブロック(株)が担当し、一部製品の製造・加工を外部の加工会社に委託しています。なお、製品の一部は、編織事業を担うダイオ化成(株)から仕入れています。

スーツケース(手荷物)を持つ男女

第四に、ウェーブロックホールディングスはアドバンストテクノロジー事業で、金属調加飾フィルム分野として、特殊金属を蒸着したフィルムを使用した金属調テープを自動車外装用に製造・販売しています。

同じく特殊金属蒸着フィルムを使用した金属調加飾フィルムを自動車・自動二輪向け、家電、雑貨向け部品外装用に製造・販売しています。

また、高機能多層シート分野として、ポリカーボネート樹脂とアクリレート樹脂(PMMA)を積層させたフィルム・シートを、自動車や家電分野のディスプレイならびに筐体用に製造・販売を行なっています。

その他、医療用湿布基材に対する特殊印刷、消費財用包装材や段ボールなどの包装材を簡易に開封出来る開封テープの販売等を行っています。

当事業の製品は、自動車、家電業界の2次加工メーカーや1次サプライヤーでの加工、組み立てを経て、最終メーカーでの製品化の後、最終ユーザーに提供され、商流には商社等が介在する場合もあります。

当事業は、(株)ウェーブロック・アドバンスト・テクノロジー、(株)シャインテクノ、Wavelock Korea Co.,Ltd.が担当しています。

従業員数は37名、平均年齢は43.0歳、平均勤続年数は14.9年、平均年間給与は534.8万円です。


ウェーブロックホールディングスのIPOの諸データ

100%売出のIPOなので、新規発行による手取金は0円となっています。したがって、手取金の使途はありません。

ウェーブロックホールディングスの業績推移

業績面では売上高・経常利益・純利益・EPSのいずれも減収・減益の年度が目立ち、横ばいとなっています。

ウェーブロックホールディングスの業績推移

営業キャッシュフローは包括利益を上回っている年度と下回っている年度があります。

連結での主要な経営指標等の推移は下表のとおりです。前期の自己資本利益率(ROE)は49.9%であり、自己資本比率は22.28%です。

回次 第52期 第53期
決算年月 平成27年3月 平成28年3月
売上高 (千円) 24,656,086 25,055,954
経常利益 (千円) 1,339,766 904,542
親会社株主に帰属する当期純利益 (千円) 1,031,438 365,764
包括利益 (千円) 1,601,481 △696,438
純資産額 (千円) 9,050,756 8,424,908
総資産額 (千円) 30,653,068 28,737,968
1株当たり純資産額 (円) 816.3 753.7
1株当たり当期純利益金額 (円) 93.46 33.14
自己資本比率 (%) 29.38 29.17
自己資本利益率 (%) 12.57 4.21
株価収益率 (倍)
営業活動によるキャッシュ・フロー (千円) 696,080 779,308
投資活動によるキャッシュ・フロー (千円) △458,266 945,165
財務活動によるキャッシュ・フロー (千円) 241,492 △1,900,866
現金及び現金同等物の期末残高 (千円) 2,008,333 1,773,695
従業員数 (人) 738 751

提出会社の経営指標等の推移は下表のとおりです。

回次 第49期 第50期 第51期 第52期 第53期
決算年月 平成24年
3月
平成25年
3月
平成26年
3月
平成27年
3月
平成28年
3月
営業収益 (千円) 733,000 1,033,424 764,531 609,778 974,566
経常利益 (千円) △322,730 △933,924 △1,377,255 △810,329 124,363
当期純利益 (千円) △270,049 △657,254 △1,342,295 △396,617 196,375
資本金 (千円) 2,185,040 2,185,040 2,185,040 2,185,040 2,185,040
発行済株式総数 (株) 11,120,538 11,120,538 11,120,538 11,120,538 11,120,538
純資産額 (千円) 6,539,424 5,885,050 4,542,104 4,145,907 4,342,283
総資産額 (千円) 14,370,994 17,904,451 16,612,619 16,793,551 15,472,957
BPS (円) 587.59 528.49 407.79 372.12 389.78
1株配当 (円)
EPS (円) △24.28 △59.10 △120.70 △35.67 17.66
自己資本比率 (%) 45.47 32.82 27.3 24.64 28.01
自己資本利益率 (%) 4.64
株価収益率 (倍)
配当性向 (%)
従業員数 (人) 78 74 74 55 50

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証2部指数はトランプ氏が米国大統領選で勝利したことで一時的に大暴落となりました。しかし、翌日以降は切り替えして、右肩上がりでの上昇が続いています。

このまま堅調な相場が続けば、IPOにおいて追い風となります。

東証2部指数のチャート(2016年12月7日~2017年3月6日)
(※マネックス証券より)

上場規模

ウェーブロックホールディングスのIPOの規模は最大で約50.8億円であり、東証2部としては大型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は0株、売出株式数は5,266,500株、オーバーアロットメント(OA)は780,000株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約54%とかなり高めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は100%です。

株主である株式会社サンゲツ、ENTIRE HOLDING GROUP LTD.、木根渕純、福田晃、青木隆志、石原智憲、外山達志および島田康太郎には、原則として90日間のロックアップがかかっています。ロックアップは1.5倍で解除されます。

株主名 保有割合 ロックアップ
エムシーピースリー投資事業有限責任組合 49.16% 保有中42.8%は売出
(株)サンゲツ 20.08%
ウェーブロックホールディングス(株) 11.19%  
ENTIRE HOLDING GROUP LTD. 7.12%
木根渕純 4.17%
福田晃 2.03%
青木隆志 1.18%
石原智憲 0.89%
王志鴻 0.41%  
外山達志 0.33%

初値予想

ウェーブロックホールディングスの事業は、各種プラスチックと繊維、紙等を原材料とした複合素材の製造および販売(インテリア事業・編織事業・産業資材・包材事業・アドバンストテクノロジー事業)ということで、IPOにおける業種の人気度は低めです。

予想PERは8.2倍であり、類似企業と比較すると割安感があります。

コード 銘柄名 PER PBR 配当利回り
3553 共和レザー 10.83 0.79 3.31%
4206 アイカ工業 18.74 1.80 2.67%
4224 ロンシール 7.09 0.89 1.63%
4956 コニシ 13.24 1.03 1.62%
5122 オカモト 15.39 2.16 1.25%
7871 フクビ化学工業 10.76 0.42 2.67%
7971 東リ 9.22 0.83 2.17%

約50.8億円という上場規模は東証2部としては大型であり、需給面では大きな不安要素があります。

上位株主にはVCが名を連ねており、ロックアップがかかっていません。

再上場案件で売出が100%、投資ファンドによる売り抜け案件である点は大きなマイナスポイントです。

東証2部の30億円以上の大型IPOの初値結果は勝率が低いです。過去10年間では6勝8敗です。

  • 船場:-7.5%
  • ジャパンミート:+3.0%
  • シーアールイー:-7.3%
  • 大冷:-6.7%
  • OATアグリオ:-6.3%
  • 丸和運輸機関:-8.8%
  • 日本BS放送:+6.6%
  • ファルテック:+5.3%
  • 三菱総合研究所:+45.5%
  • 常和ホールディングス:+2.3%
  • モリモト:-5.6%
  • プレサンスコーポレーション:-12.5%
  • ユニバース:-7.0%
  • アサックス:+23.9%

以上を総合考慮して、初値予想は「マイナスリターンの可能性が高い」です。勧誘に慄く予感がしています。

主幹事はみずほ証券です。その他は、野村證券、SMBC日興証券、岡三証券、SBI証券、丸三証券で申し込めます。

証券会社名 割当株式数 割当比率
みずほ証券 4,529,400 86.00%
野村証券 263,300 5.00%
SMBC日興証券 263,300 5.00%
SBI証券 105,300 2.00%
岡三証券 52,600 1.00%
丸三証券 52,600 1.00%

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<投資スタンス>
やや弱気
(※強気・やや強気・中立・弱気の4段階)

過去のIPO初値予想の履歴

銘柄名(2015年) 発表時 BB直前 結果
Keeper技研 やや強気 やや強気 49.1%
ケネディクス商業リート投資法人 中立 やや強気 13.3%
ファーストロジック 強気 強気 52.5%
ファーストブラザーズ やや弱気 やや弱気 2.5%
ホクリヨウ 中立 中立 8.9%
ALBERT 強気 強気 115.7%
シリコンスタジオ やや強気 やや強気 102.0%
コラボス 強気 強気 137.6%
エムケイシステム 強気 強気 332.0%
ショーケース・ティービー 強気 強気 193.9%
ヘルスケア&メディカル投資法人 やや強気 やや強気 54.5%
エスエルディー 強気 強気 15.3%
ヒューマンウェブ やや強気 やや強気 11.7%
イード 強気 強気 46.4%
ファーストコーポレーション やや強気 やや強気 25.0%
RSTechnologies 中立 中立 -23.6%
シンデン・ハイテックス やや強気 やや強気 12.2%
ハウスドゥ やや強気 やや強気 47.2%
Aiming 中立 中立 12.2%
モバイルファクトリー 強気 強気 99.4%
日本動物高度医療センター やや強気 やや強気 44.2%
プラッツ やや強気 やや強気 70.2%
sMedio やや強気 やや強気 58.7%
サンバイオ 弱気 弱気 -14.5%
海帆 やや強気 やや強気 76.5%
Hamee やや強気 やや強気 67.2%
日本スキー場開発 中立 中立 9.9%
シーアールイー 弱気 弱気 -7.3%
三機サービス 中立 中立 37.1%
レントラックス 強気 強気 53.1%
リンクバル やや強気 やや強気 27.9%
ジグソー 強気 強気 236.4%
Gunosy 中立 中立 0.0%
デザインワン・ジャパン やや強気 やや強気 50.9%
テラスカイ 強気 強気 350.0%
ヘリオス 中立 弱気 22.5%
スマートバリュー 強気 強気 344.9%
マーケットエンタープライズ 強気 強気 167.0%
デジタル・インフォメーション・テクノロジー 強気 強気 246.2%
エコノス 弱気 中立 120.0% 
中村超硬 弱気 弱気 11.8%
メニコン やや強気 やや強気 73.5%
冨士ダイス 弱気 弱気 50.9%
ファンデリー 強気 強気 102.1%
ナガオカ 中立 中立 40.6%
サムティ・レジデンシャル投資法人 中立 中立  -2.9%
富士山マガジンサービス 強気 強気 126.4%
クレステック やや強気 やや強気 82.4%
平山 やや強気 やや強気 29.5%
アイリッジ 強気 強気 429.2%
デクセリアルズ 弱気 弱気 -3.1%
ジャパン・シニアリビング投資法人 やや強気 やや強気 -10.5%
イトクロ 中立 中立 4.1%
PCIホールディングス やや強気 やや強気 169.6% 
エスケーホーム 中立 やや強気 13.8%
パルマ 強気 強気 70.5%
メタップス 中立 中立 -7.9%
ラクト・ジャパン 中立 中立 0.0%
土木管理総合試験所 中立 中立 -2.4%
アクアライン 強気 強気 21.7% 
ベステラ やや強気 やや強気 25.0%
STUDIOUS やや強気 やや強気 20.0%
JESCOホールディングス 中立 中立 5.4%
ピクスタ 強気 強気 34.8%
アイビーシー 強気 強気 251.0%
ブランジスタ やや強気 強気 43.8%
AppBank やや強気 強気 45.8%
グリーンペプタイド 弱気 弱気 -8.0%
GMOメディア やや強気 やや強気 101.1%
パートナーエージェント やや強気 強気 217.5%
バルニバービ やや強気 やや強気 130.0%
日本郵政 中立 中立 16.5%
ゆうちょ銀行 中立 中立 15.9%
かんぽ生命保険 中立 中立 33.1%
ロゼッタ 強気 強気 433.1%
あんしん保証 強気 強気 292.5%
ベルシステム24HD 弱気 弱気 -5.0%
ネオジャパン 強気 強気 401.7%
いちごホテルリート投資法人投資法人 中立 中立 -1.8%
インベスターズクラウド やや強気 やや強気 93.3%
鎌倉新書 やや強気 強気  180.6%
ラクス 強気 強気 228.7%
ランドコンピュータ やや強気 やや強気 103.4%
ダブルスタンダード 強気 強気 128.8%
オープンドア やや強気 やや強気 23.3%
ミズホメディー やや強気 やや強気 156.5%
ツバキ・ナカシマ 弱気 弱気 4.5%
アートグリーン 中立 中立 46.2%
フリュー やや強気 弱気 0.6%
ビジョン 中立 中立  10.7%
アークン 強気 強気 262.1%
マイネット 強気 やや強気 19.3%
ソネット・メディア・ネットワークス 強気 強気 139.1%
ソーシャルワイヤー 強気 強気 56.9%
ケイアイスター不動産 弱気 弱気 6.8%
プロパティエージェント やや強気 やや強気 115.0%
一蔵 中立 弱気 2.1%
銘柄名(2014年) 発表時 BB直前 結果
ヒューリックリート投資法人 中立 中立 13.0%
アキュセラインク やや強気 中立 27.8%
サイバーリンクス 強気 強気 172.9%
日本BS放送 中立 中立 6.6%
エンバイオ・ホールディングス 強気 強気 126.0%
ダイキョーニシカワ 中立 中立 12.4%
日立マクセル やや弱気 やや弱気 -4.8%
ジャパンディスプレイ 中立 中立 -14.6%
ホットマン やや強気 やや強気 67.5%
みんなのウェディング 強気 強気 27.1%
ディー・エル・イー やや強気 やや強気 101.0%
サイバーダイン 強気 強気 130.0%
エスクロー・エージェント・ジャパン やや強気 やや強気 290.8%
トレックス・セミコンダクター やや弱気 やや弱気 -10.4%
丸和運輸機関 中立 中立 -8.8%
ジョイフル本田 中立 中立 -1.9%
フィックスターズ 強気 強気 162.0%
白鳩 強気 強気 46.2%
日本リート投資法人 中立 中立 4.0%
西武ホールディングス やや弱気 やや弱気 0.0%
東武住販 やや強気 やや強気 12.0%
インベスコ・オフィス・ジェイリート投資法人 中立 中立 5.7%
ニュートン・フィナンシャル・コンサルティング 中立 中立 -7.7%
ムゲンエステート 中立 中立 10.0%
フリークアウト 強気 強気 250.0%
ポバール興業 中立 中立 6.6%
OATアグリオ 中立 中立 -6.3%
メドピア 強気 強気 131.3%
レアジョブ 強気 強気 169.7%
VOYAGEGROUP 強気 強気 40.0%
鳥貴族 やや強気 やや強気 120.7%
イグニス 強気 強気 342.1%
日本ビューホテル やや弱気 やや弱気 -2.3%
ジャパンインベストメントアドバイザー やや強気 やや強気 126.3%
ロックオン 強気 強気 284.6%
リアルワールド 強気 強気 79.8%
AMBITION やや強気 強気 62.0%
ジェネレーションパス 強気 強気 119.2%
リボミック 中立 やや強気 -20.4%
FFRI 強気 強気 176.5%
ホットランド 中立 中立 -1.7%
ヤマシンフィルタ 中立 中立 19.6%
すかいらーく 中立 中立 0.0%
リクルートホールディングス 中立 中立 2.3%
GMOリサーチ 強気 強気 133.3%
セレス 強気 強気 55.4%
オプティム 強気 強気 260.0%
アルファポリス 強気 強気 93.2%
エラン やや強気 やや強気 70.3%
日本ヘルスケア投資法人 やや強気 やや強気 48.1%
SHIFT 強気 強気 361.5%
CRI・ミドルウェア 強気 強気 462.5%
日本PCサービス 中立 やや強気 67.7%
トーセイリート投資法人 やや弱気 中立 11.6%
積水ハウス・リート投資法人 やや強気 やや強気 22.7%
弁護士ドットコム 強気 強気 215.4%
クラウドワークス 強気 強気 73.2%
スノーピーク やや強気 やや強気 134.3%
ビーロット 強気 強気 422.4%
GMOTECH 強気 強気 135.2%
テクノプロ・ホールディングス 中立 中立 -5.0%
アトラ やや強気 やや強気 77.4%
マークラインズ 強気 強気 77.3%
メディカル・データ・ビジョン 強気 強気 135.9%
U-NEXT やや強気 中立 31.7%
SFPダイニング やや弱気 やや弱気 -16.5%
今村証券 中立 中立 27.4%
フルッタフルッタ 強気 やや強気 51.5%
竹本容器 中立 中立 2.0%
gumi 中立 中立 0.0%
大冷 やや弱気 やや弱気 -6.7%
アドベンチャー 強気 強気 127.2%
メタウォーター やや弱気 やや弱気 -6.0%
サイジニア 強気 強気 125.8%
インターワークス やや強気 やや強気 16.7%
イーレックス 中立 中立 11.2%
データセクション 強気 強気 73.1%
綿半ホールディングス やや弱気 やや弱気 6.3%
ヨシックス 中立 中立 29.4%
東京ボード工業 やや弱気 やや弱気 -8.0%
カヤック 強気 強気 222.0%
エクストリーム 強気 強気 296.4%
MRT 強気 強気 309.4%
  • この記事を書いた人

まつのすけ

14年に渡ってクレカ・電子マネー等のキャッシュレス決済を探求。日本のキャッシュレス化に貢献することが目標です。52枚のクレジットカードを保有し、支払年会費の総額は113万円。実生活において徹底的に活用した経験を活かして、記事を執筆しております。

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