VOYAGE GROUPのIPOの初値予想

VOYAGE GROUP（6096・東証マザーズ）のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は6月16日（月）～6月20日（金）です。

想定価格は2,200円（1単元22万円）です。仮条件は2,200～2,400円と上振れています。

VOYAGE GROUPが新規上場

VOYAGE GROUP（ボヤージュグループ）は、メディア事業、アドテクノロジー事業、その他インターネット関連事業を展開しています。

メディア事業

406万人の登録会員が利用しているオンラインメディア「ECナビ」、110万人の登録会員が利用しているポイント交換プラットフォーム「Pex」、144万人の会員が利用しているアンケートモニター「リサーチパネル」、無料辞書サービス「kotobank」、iPhoneの利用方法やアプリ紹介を行う「トリセツ」などのメディアを運営しています。

ECナビではユーザーがショッピング、資料請求、ゲーム、アンケート解凍などの手段でポイントを貯めることができます。

Pexでは、ECナビや様々な外部サイトでユーザーが貯めたポイントをPexポイントに交換でき、Pexポイントは現金・ギフト券・電子マネー・マイレージ等に交換することができます。

リサーチパネルでユーザーが様々なアンケートに回答すると、ECナビポイントを獲得できます。

アドテクノロジー事業

主にPC・スマホの媒体社に対して広告収益を最大化させるための広告配信プラットフォーム「Fluct」や、モバイル広告プラットフォーム「Zucks」の企画・運営を行っています。

Fluctはアドネットワーク・DSP・アドエクスチェンジ等と連携して、オーディエンス単位で広告収益が最大化されるように最適化された広告を自動的に配信する仕組みです。現在では5,000以上のインターネットメディアで利用されています。

また、専任のコンサルタントがインターネットメディアの収益性を改善するためのコンサルティングサービスも展開しています。

従業員数は118人、平均年齢28.5歳、平均勤続年数4.7年、平均給与約632.9万円となっています。

業績推移

業績面では、連結売上高と経常利益は美しい右肩上がりです。純利益は平成24年9月期に赤字がありましたが、それ以外は右肩上がりの基調となっています。

営業キャッシュフローは平成24年9月期は赤字ですが、それ以降はプラスで推移しています。

 市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数は軟調な展開が続いていましたが、急激な切り返しを見せて3ヶ月前の水準まで回復しています。

（※マネックス証券より）

上場規模

VOYAGE GROUPのIPOの規模は最大で約104.9億円であり、東証マザーズとしてはかなりの大型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公開比率は約36％と高めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。

ポラリス第二号投資事業有限責任組合、経営陣に原則として90日間のロックアップがかっています。ポラリス第二号投資事業有限責任組合のロックアップは1.5倍で解除されます

まとめ

業種面ではそこそこの集客力があるメディア運営、広告配信プラットフォームのアドテクノロジー事業ということで、IPOにおいては人気化しやすいネット企業です。水戸黄門の印籠です。

しかしながら、大型の上場規模、公開比率が高い点はマイナスポイントです。＋200％といった爆発は難しいかもしれません。

手堅く数十％程度のリターンはあると予想します。初値予想は大幅なプラスリターンです。

主幹事は野村證券であり、副幹事はみずほ証券です。その他は、大和証券、SBI証券、マネックス証券、ゆたか証券、岡三証券、岩井コスモ証券、東海東京証券、いちよし証券で申し込めます。

＜投資スタンス＞
強気
（※強気・やや強気・中立・やや弱気・弱気の5段階）

※過去1年間のIPO初値予想の履歴