新規上場！今村証券のIPOの初値予想

今村証券（7175）のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は12月1日（月）～12月5日（金）です。上場日は12月17日(水)です。

新規上場する市場は東証JASDAQスタンダードで、想定価格は1,300円（1単元13万円）です。仮条件は1,150円～1,350円となりました。

今村証券は、大正10年3月19日創業の北陸地盤の証券会社です。金融商品取引業を中核とする投資・金融サービス業を主な内容とし、顧客に対して資金調達、資産運用の両面で幅広いサービスを提供しています。

監査法人はあずさ監査法人で、本社所在地は石川県金沢市十間町25番地です。

今村証券のIPO

今村証券とは

今村証券は、石川、福井、富山に支店を擁しています。取扱商品は、株式、債券、投資信託、先物・オプション、商品先物取引、金地金売買、生命保険・損害保険などです。

債券の主要商品は外国債の一種である他社株転換条項付円建社債(EB債)です。私も営業されますが、買いたくない商品の代表です。

豪・ドル、ブラジル・レアル、南ア・ランド、メキシコ・ペソ、トルコ・リラ等の外貨建外債の取扱実績があります。

アジア・オセアニア地域の株式を主要投資対象とするファンド、世界各国の上場不動産投資信託(リート)に投資するファンド等多様な投資信託を取り揃えています。

営業収益の内訳は、受入手数料(引受け・売出し等手数料、募集・売出し等取扱手数料及びその他の受入手数料)48.6％、受入手数料(委託手数料)47.6％、トレーディング損益及び金融収益3.8％です。

従業員数は174名、平均年齢は36.0歳、平均勤続年数は13.7年、平均給与は771.0万円です。給与の高さはさすが金融機関ですね。

業績推移

業績面では、売上高・経常利益・純利益のいずれも平成24年3月期までは悲しい右肩下がりでしたが、それ以降は急回復しました。

昨年は10年に1回の活況の年度であり、今期は減収減益が見込まれます。前期・今期は営業キャッシュフローが純利益を上回っています。一般論としては安心感があります。

2014年3月期の自己資本利益率(ROE)は16.4％、自己資本比率は49.0％です。

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

日経JASDAQは10月17日をボトムとして美しい右肩上がりとなっています。9月下旬の年初来高値まであと僅かまで回復しました。

（※マネックス証券より）

上場規模

今村証券のIPOの規模は最大で約7.5億円と東証JASDAQスタンダードとしては小型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公開比率は最大で約19％とやや低めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は0％で100％公募です。

今村直喜、今村九治、今村コンピューターサービス株式会社、今村不動産株式会社、今村和子、今村千加子、今村之希有、今村和枝、寺下清隆、吉田栄一、松本幹生、大崎憲一、藤井由治、宮田秀夫には原則として90日間のロックアップがかかっています。株価上昇による解除条項はありません。

筆頭株主の状況は以下の通りであり、今村一族にはロックアップがかかっています。上場前の株主には、今村一族関連以外の企業ならびにVCは皆無となっています。

まとめ

業種面ではアベノミクス発動以降は証券会社は華やかとなっていますが、市況によってボラが激しく今期は減収減益傾向となっています。

ありきたりな地場証券のJASDAQ上場企業ということで、IPOにおける人気度は高いとは言えません。数多くの企業の上場が集中する日程の中での上場であり、地味銘柄は埋没しがちとなってしまいます。

また、平成26年11月17日現在、日本海建設株式会社より、同社の元役員が同社の資金を不正流用して信用取引等を行っていたことが判明し、当該取引期間中に今村証券のが適切な措置をとらなかったことにより同社が損害を被ったとして、損害賠償請求訴訟（請求金額5.4億円）が提起されている点には留意が必要です。

今村証券は、取引は適法に行われたもので当該請求には理由がないものと考えており、裁判上で争う方針です。

当該訴訟及びその他の訴訟等により、損害賠償責任等が発生した場合には、今村証券の経営成績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。今村証券前期の純利益は8.5億円です。

小型の規模であること、売出がゼロである点などはプラス材料であり、初値予想は公開価格近辺です。

主幹事はみずほ證券です。その他はマネックス証券、岡三証券、東海東京証券、香川証券で申し込めます。

＜投資スタンス＞
中立
（※強気・やや強気・中立・やや弱気・弱気の5段階）

※過去1年間のIPO初値予想の履歴