ツルハホールディングスというドラッグストア企業があります。ツルハドラッグ、レデイ薬局、くすりの福太郎などを展開しています。
北海道から九州まで店舗は全国各地にあり、ドラッグストア最大手の一角となっています。
自社の店舗で利用できる商品券、カタログギフト、名産品の株主優待を実施しており、個人投資家に高い人気があります。
ツルハホールディングス（3391）の株価、株主優待、優待の使い方について徹底的に解説します。
ツルハホールディングスの株主優待
ツルハホールディングスは東証一部上場の貸借銘柄です。権利確定日は5月15日の年1回です。
権利確定日に株式を保有していると株主優待がもらえます。権利確定日は以下のとおりです。
- 2017年5月10日
- 2018年5月10日
- 2019年5月10日
株主優待は2,500円～1万円相当の株主ギフト、5％OFFの株主優待カードの2種類です。
2,500円～1万円相当の株主ギフト
株式を保有していると、ツルハドラッグ、くすりの福太郎、ドラッグストアウェルネス、ウォンツ、レディ薬局、くすりのレディ等で利用できる自社グループ商品券（額面500円）が株式数に応じて得られます。
- 100株以上：5枚（2,500円分）
- 1,000株以上：10枚（5,000円分）
- 2,000株以上：20枚（10,000円分）
長期保有の優遇があり、3年以上継続保有（株主名簿に連続7回以上記載）している場合、2枚追加されます。長期優遇は本体とは別に前もって送られてきます。
一度のお会計で複数枚の利用が可能です。ただし、お釣りは出ません。
有効期限は翌年2月28日までとなっています。例えば2017年の優待は2018年2月28日迄です。
金券ショップ、ヤフオク!、メルカリ等での転売も可能になっています。金券ショップでは概ね90％程度で売却できます。
2017年10月6日時点では、大手のアクセスチケットでは500円が460円で売却できました。
店舗が近くにない場合などは、商品券と同等額の自社PB商品(M's one)詰合せ、北海道グルメカタログギフト、地方名産品を選択可能です。
交換申込書を添えて株主優待券を返送する流れとなります。
地方名産品は蜂蜜・お米・野菜など3種類からの選択となります（最新の内容）。
5％OFFの株主優待カード
100株以上の株主全員に、ツルハグループ各店で利用できる「株主優待カード」がもらえます。
お買物の精算時に提示すると5％割引となります。ただし、一部対象外の商品があります。
調剤、タバコ、酒類、雑誌・書籍、補聴器、商品券、プリペイドカード、ハガキ・切手・印紙、宅配便料金、公共料金等収納代行サービス、整骨院、一部化粧品、一部指定ごみ袋、一部キャンドゥ商品、その他一部アイテム
株主総会終了後、8月中旬に総会決議通知に同封で発送されます。有効期限は翌年8月31日までの約1年間です。
ツルハグループ e-shopでも利用できますが、別途登録の手続きが必要です。
ツルハドラッグ各店舗では毎月1・10・20日のツルハお客様感謝デーにおいて「株主優待カード」と「ツルハポイントカード」のご提示で10％割引となります。
さらに毎月15・16・17日のツルハグループシニア感謝デーでは、満60歳以上だと「株主優待カード」と「ツルハグループ各店舗のポイントカード」の提示で10％割引となります。
株主優待一覧
ツルハホールディングスの株主優待をまとめると下表のとおりです。
| 区分 | 種類 | 100株以上 (株主ギフト券1冊) |
1000株以上 (株主ギフト券2冊) |
2000株以上 (株主ギフト券4冊) |
発送時期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 選択制 | 株主優待商品券 | 2,500円相当 | 5,000円相当 | 10,000円相当 | 8月中旬 |
| 自社PB商品(M's one)詰合せ | 2,500円相当 | 5,000円相当 | 10,000円相当 | 9月上旬頃 | |
| 北海道自然の恵みセット | 男爵2kg メークイン1kg きたあかり2kg 南瓜1玉 玉ねぎ1.5kg |
男爵2kg メークイン1kg きたあかり2kg 南瓜1玉 玉ねぎ1.5kg 北海道米セット (ゆめぴりか2kg ふっくりんこ2kg) |
男爵2kg メークイン1kg きたあかり2kg 南瓜1玉 玉ねぎ1.5kg 北海道米セット (ゆめぴりか2kg ふっくりんこ2kg) 毛がに2杯 ※毛がには別発送 |
10月以降 | |
| 花田養蜂園の純粋蜂蜜 | マロニエアカシヤ 300g×各1本 計2本 |
マロニエ 菩提樹 アカシヤ 300g×各1本 計3本 |
マロニエ 菩提樹 アカシヤ さくら あざみ クローバー 300g×各1本 計6本 |
9月上旬頃 | |
| ツルハ契約農家のお米 | ななつぼし 5kg | ゆめぴりか 5kg ななつぼし 5kg |
ゆめぴりか 10kg ななつぼし 5kg きたくりん 5kg |
10月以降 | |
| 北海道グルメカタログギフト | 2,500円相当 | 5,000円相当 | 10,000円相当 | 9月上旬頃 | |
| 一律 | 一律で５％OFFカード１枚 | 8月中旬 | |||
ツルハホールディングスの株価
ツルハホールディングスは北海道に本社を置くドラッグストアチェーンです。
主力の店舗ブランド「ツルハドラッグ」は北海道・東北・関東・甲信地方を中心に展開しています。
M&Aとドミナント（一定地域への集中出店）戦略による新規出店で、規模の拡大を推進しています。
地区ごとに店舗ブランドが異なるのが特徴で、「くすりの福太郎」は関東、「レデイ薬局」は四国、「ウォンツ」は中国地区で主に展開しています。
筆頭株主であるイオンを中心とするドラッグストア連合「ハピコム」に属しています。
2017年には宿命のライバルであるセブン&アイグループの電子マネーnanacoを導入したことが意外でした。
イオンはグループを縛ってなく緩い連合体として運用しており、各企業にかなり自由裁量が残っているようです。
2018年5月期1Q末の国内直営店舗数は1765店（うち調剤薬局419店）、フランチャイズは2店、海外店舗（タイ）は19店です。
売上構成（2017年5月期連結、外部顧客への売上高）は、医薬品24％、化粧品19％、雑貨28％、育児用品3％、その他賞品（食品・健康食品・医療用具など）25％、その他1％です。
1929年に北海道で創業した鶴羽薬師堂が源流となります。1956年にツルハ薬局に屋号を変更して、1963年に株式会社に改組しました。
1995年に現在のイオンと業務・資本提携して、2005年に持株会社体制へ移行しました。
2006年にくすりの福太郎と業務・資本提携して、2007年に完全子会社化しました。
2011年にはタイ国サハグループと合弁会社を設立してい海外進出を果たし、2015年にはレデイ薬局を子会社化しました。
売上高・利益
売上高、利益は美しい右肩上がりとなっています。EPSは減収の年度もあります。配当性向は25％前後で推移しています。
| 決算期 | 売上高 | 営業利益 | 経常利益 | 純利益 | EPS | 1株配当 | 配当性向 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2013/05(実) | 343,019 | 22,001 | 23,821 | 13,461 | 568.4 | 130.0 | 23% |
| 2014/05(実) | 388,465 | 24,101 | 25,321 | 14,563 | 610.5 | 141.0 | 23% |
| 2015/05(実) | 440,427 | 26,905 | 27,985 | 17,210 | 362.4 | 88.0 | 24% |
| 2016/05(実) | 527,508 | 31,342 | 32,623 | 19,323 | 405.7 | 108.0 | 27% |
| 2017/05(実) | 577,088 | 37,071 | 38,628 | 24,433 | 509.6 | 140.0 | 27% |
| 2018/05(予) | 600,000 | 39,000 | 40,340 | 24,740 | 514.9 | 140.0 | 27% |
キャッシュ・フロー
純利益を上回る営業キャッシュフローを獲得している年度が多いです。一般論としては安心感があります。
| 決算期 | 営業CF | 投資CF | 財務CF | フリーCF |
|---|---|---|---|---|
| 2013/05(実) | 14,134 | -18,874 | -1,783 | -4,740 |
| 2014/05(実) | 13,691 | -4,390 | -8,567 | 9,301 |
| 2015/05(実) | 23,790 | -13,549 | -7,613 | 10,241 |
| 2016/05(実) | 49,118 | -6,768 | -2,982 | 42,350 |
| 2017/05(実) | 3,700 | -24,365 | -6,160 | -20,665 |
利益率・CFマージン・ROE
経常利益率は7％弱、純利益率は4％前後、ROEは13～15％で推移しており、比較的高めの収益力を誇っています。
最新のROEを分解すると純利益率4.23%、総資産回転率2.13倍、財務レバレッジ(総資産÷自己資本)1.68倍です。
財務レバレッジは低めで、資産から売上を作る回転率（資産効率）は高めで、売上から利益を作る利益率は高めです。良い高ROEとなっています。
| 決算期 | 経常利益率 | 純利益率 | CFﾏｰｼﾞﾝ | ROE |
|---|---|---|---|---|
| 2013/05(実) | 6.9% | 3.9% | 4.1% | 14.1% |
| 2014/05(実) | 6.5% | 3.7% | 3.5% | 13.2% |
| 2015/05(実) | 6.4% | 3.9% | 5.4% | 13.9% |
| 2016/05(実) | 6.2% | 3.7% | 9.3% | 13.7% |
| 2017/05(実) | 6.7% | 4.2% | 0.6% | 15.1% |
| 2018/05(予) | 6.7% | 4.1% | - | - |
指標
ツルハホールディングスの株主優待利回りは100株保有の場合、金銭換算の価値を3,000円と考えるとで年0.22%です。
5％OFFの株主優待カードを自己使用して、ガンガン利用すれば高還元に昇華させることも可能です。
予想配当利回りは1.04％（配当性向27％）であり、配当＋優待利回りは年1.26％です。
PBR3.77倍、予想PER26.59倍、自己資本比率59.5％です。有利子負債は53.2億円、現金等は424億円、営業CFは37億円です。
2018年5月期1Qの連結業績は売上高が前年同期比6％増の1561億円、営業利益が16％増の108億円となりました。新規出店は26店（前年同期は31店）でした。
来店頻度向上に向けて既存食品売場の改装・レイアウト変更を推進しており、改装効果などから既存店売上高は同2.1％増と通期想定（前期比0.5％増）を上回って堅調となっています。
やはり既存店も伸びていることが小売企業では重要ですね。化粧品など高付加価値商品のカウンセリング販売に力を入れ、新パッケージ導入や商品数絞込みなどでPB（自主企画）商品の強化・採算改善にも注力しました。
これらの取り組みが奏功して、粗利益率は前年同期比0.9ポイント改善し、既存店増収効果と相まって2桁営業増益となりました。
商品部門別（連結全店ベース）の売上高は、食品が1割強の伸びとなり、医薬品、化粧品、日用雑貨も伸長しました。総じて今期も堅調なスタートを切っています。
今後の展開としては、静岡県で78店舗（2017年8月末現在）のドラッグストア・調剤薬局を展開する杏林堂薬局（2017年4期単体：売上高895億円、営業利益28億円）を9月末に子会社化しました。
ツルハHDと杏林堂薬局の合計売上高は約6665億円で、ウエルシアHDの約6231億円を追い抜いてトップに踊りました(いずれも直近の決算)。
33の都道府県に進出を果たして、店舗数もマツモトキヨシを上回って最多となりました。
連結全体で、保管型物流センターの取扱比率を上げるなど物流システムを改善して、かつ店舗での陳列作業簡素化、PB商品のブランド価値再構築などに取り組む方針です。
ツルハホールディングスの過去3ヶ月・2年間・5年間の株価チャートは以下の通りです。
株主優待の投資はSBI証券で行なっています。1日定額プランの場合、現物取引50万円・制度信用取引50万円・一般信用取引50万円＝合計1日150万円まで手数料無料で売買可能！
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