ポバール興業のIPOの初値予想

ポバール興業（6094・名証2部）のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は6月9日（月）～6月13日（金）です。

想定価格は930円（1単元9.3万円）、仮条件は930～980円と上振れました。

ポバール興業が新規上場

ポバール興業は、最適な材料・原料等を選択する素材選定技術、用途・環境等に耐えうる接着技術、熟練した技術者による樹脂加工技術を駆使した樹脂加工品を製造・販売しています。関連商品の販売等も行っています。

具体的には、主にポリエステル繊維を芯体に、表面をポリウレタン等の樹脂素材によりコーティングした積層・複合した「樹脂ベルト」、ガラス研磨工程における台座・緩衝材等の部材、光学部品用の研磨パッド、発泡ウレタンによる緩衝材、不織布によるフィルター、緩衝材等を取り扱っています。

樹脂ベルトでは、目的に合わせて対象物を目的の場所まで移動させるベルトで、高温や零下など特殊な環境下での使用を可能とするカスタムメイド製品「特殊コンベアベルト」を鉄鋼・食品業界向けを中心に幅広い業界に納入しています。

また、搬送機能に併せて、各ユーザーの製造工程での課題解消（紡績の製造工程における不純物の効率 的な除去、鉄鋼の製造工程で求められる耐切創性・柔軟性等）に必要となる機能を付加した「機能性ベルト」、動力を他へ伝えるベルトで、使用環境等により異なる素材を組合せることにより、柔軟性・伸縮性等を強化した「伝動ベルト」を販売しています。

従業員数は105人、平均年齢40.7歳、平均勤続年数14.8年、平均給与約516.4万円となっています。典型的な日本企業らしい数字です。

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業績推移

業績面では、売上高・経常利益・純利益のいずれも大局的には上昇傾向です。

前期ベースで自己資本利益率4.9％、自己資本比率83.1％です。営業キャッシュフローは純利益を上回って推移しています。

上場規模

ポバール興業のIPOの規模は最大で約2.6億円と小型ですが、名証二部という点が難点です。

公開比率は約24％と標準的です。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。

経営陣等（合計約87％）に原則として180日間のロックアップがかっています。

まとめ

業種面では地味な製造業ということで、IPOにおける人気は高くはありません。業績は大局的には右肩上がりですが、自己資本利益率は0.2％～4.9％と低く推移しています。

名証二部ということで大口の参入は乏しく、個人主体での初値形成となりがちです。また、上場日が4日間で6銘柄上場という上場ラッシュに当たる点もマイナスです。名証二部の地味銘柄ということで埋没する恐れがあります。

IPOバブルの余韻が残っていた昨年末も、上場ラッシュが続いた時に大魔神・ウィルグループが連勝ストッパーとなりました。

初値予想は「公募割れもあり得る」です。

主幹事は東海東京証券、副幹事は東洋証券です。その他は安藤証券、マネックス証券、松井証券で申し込めます。

＜投資スタンス＞
中立
（※強気・やや強気・中立・やや弱気・弱気の5段階）

※過去1年間のIPO初値予想の履歴