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将来的な東証一部昇格はあるのか?エンビプロ・ホールディングス

更新日: 株式

工場の夜景

エンビプロ・ホールディングス (5698)という銘柄があります。東証2部上場企業です。2013年9月に上場し、来月に2周年となります。

東証一部昇格要件のうち、株主数が不足しています。一向になんのリアクションもないので意欲面で「?」がつきますが、バリュー投資の観点では面白い銘柄だと思います。


エンビプロ・ホールディングスの概況

エンビプロHDは、企業、解体物件などから排出される金属スクラップ、産業廃棄物の資源リサイクルが主たる事業です。

廃棄物を収集・運搬して、エンビプロ・グループの中間処理工場で処理して、鉄スクラップ、非鉄(銅、アルミニウム、ステンレス等)、プラスチック等のリサイクル資源を生産して、国内外に販売しています。

また、同業者等からリサイクル資源を仕入れて集荷拠点に集荷し、日本国内で販売したり、海外への輸出することも行っています。

工場の階段

1950年3月、現代表取締役社長である佐野富和氏の実父が、鉄スクラップ問屋として「佐野マルカ商店」を創業しました。

1992年8月に貿易事業、1998年5月に自動車リサイクル事業を開始しました。2010年5月、純粋持株会社に移行のためにホールディングスを設立し、同年7月にエンビプロ・ホールディングスに商号を変更しました。

2013年9月に東証2部に上場して現在に至ります。事業ポートフォリオは、リサイクル資源100%です。男臭い渋さですね。


売上高・利益

売上高・営業利益・純利益・1株利益(EPS)は前年比で減少の年度もあり、ボックス推移となっています。経常利益は大局的にはゆうやかな右肩上がりの傾向です。

配当は増加を続けており、配当性向は概ね20%前後で推移しています。

決算期 売上高 営業利益 経常利益 純利益 EPS 1株配当 配当性向
2011/06(実) 31,051 639 739 376 82.2 0.0 0%
2012/06(実) 32,880 -1 34 -97 -21.2 0.0 0%
2013/06(実) 37,969 827 892 863 187.7 10.0 5%
2014/06(実) 35,786 504 726 551 91.8 15.0 16%
2015/06(実) 32,538 744 1,001 685 106.0 25.0 24%
2016/06(予) 34,852 835 1,007 665 102.8 25.0 24%

キャッシュ・フロー

営業CFは純利益を上回っている年度が多いです。一般論としては安心感があります。

投資CFはマイナスが続いており、積極的な投資を続けている模様です。

決算期 営業CF 投資CF 財務CF フリーCF
2011/06(実) - - - -
2012/06(実) 265 -1,014 161 -749
2013/06(実) 1,414 -584 -1,002 830
2014/06(実) 187 -567 423 -380
2015/06(実) 1,462 -1,685 408 -223

 利益率・CFマージン・ROE

マージンは日本企業らしい低空飛行となっています。昨今、注目を集めているROEは豪快クラインの8%以上を確保しています。

最新のROE(9.3%)を分解すると、財務レバレッジ1.88倍、総資産回転率2.35回、純利益率2.11%です。

財務レバレッジは低めであり、資産から売上を作る回転率(資産効率)はかなり高めで、売上から利益を作る利益率は業種からはやや高めです。

決算期 経常利益率 純利益率 CFマージン ROE
2011/06(実) 2.4% 1.2% - -
2012/06(実) 0.1% -0.3% 0.8% -
2013/06(実) 2.3% 2.3% 3.7% 17.5%
2014/06(実) 2.0% 1.5% 0.5% 8.9%
2015/06(実) 3.1% 2.1% 4.5% 9.3%
2016/06(予) 2.9% 1.9% - -

指標

予想配当利回りは3.71%(配当性向24%)であり、株主優待利回りは0%です。配当+優待利回りは年3.71%です。

PBR0.56倍、予想PER7.5倍、自己資本比率53.3%です。有利子負債は39.5億円、現金等は14.4億円、営業CFは14.6億円です。

インタレスト・カバレッジ・レシオ(営業キャッシュ・フロー/利払い)は、ここ5年度は5.3倍~47.9倍で推移しています。

まとめ

2013年に東証二部に上場して以来、東証一部昇格要件は株主数以外は概ね満たしてきています。

これで株主優待の新設や立会外分売などのサインがあれば、東証一部昇格候補に浮上するところですが、一向になんの動きもありません。東証一部昇格のサインについては以下の書籍が参考になります。

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著名投資家のv-com2さんが、東証一部昇格狙いの株式投資や、株主優待に関連した株式投資についてまとめた著書「昇格期待の優待バリュ...

バリュー面では下値不安は小さいような気がすること、カップ・ウィズ・ハンドル型のボトムを形成しつつあるような気配がしたことから、ほんの少し買いました。

株主優待の新設があったら東証一部昇格狙いは確定といった銘柄です。クオカード優待の新設を心待ちにしています。

エンビプロ・ホールディングスの過去3ヶ月・2年間・5年間の株価チャートは以下の通りです。

エンビプロ・ホールディングスのチャート(過去3ヶ月)

エンビプロ・ホールディングスのチャート(過去2年)

エンビプロ・ホールディングスのチャート(過去5年)

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