新規上場！ピアラ(7044)のIPOの初値予想

ピアラ(7044)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2018年11月22日(木)～11月29日(木)、上場日は12月11日(火)です。

新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は2,210円(1単元22.1万円)です。仮条件は2,350円～2,550円と窓を開けて上振れました。

公開価格は仮条件の上限である2,550円となりました。予想PERは25.2倍、予想PBRは6.46倍です。

初値予想は大幅なプラスリターンです。以下のレンジを想定しています。

直前初値予想は以下の通りです。

ピアラは「全ての行動がWINの世界を創る」という経営理念のもと、「Smart Marketing for Your Life」をビジョンとし、「ECトランスフォーメーション」を展開しています。

監査法人は有限責任 あずさ監査法人で、本社所在地は東京都渋谷区恵比寿4-20-3 恵比寿ガーデンプレイスタワー 29Fです。

ピアラとは

ピアラは顧客がより良い商品に出会い、購買自体を楽しんでもらうことに価値を見出し顧客満足を最大化することをミッションにしています。

ビューティ＆ヘルス及び食品市場にフォーカスし、ECを運営するクライアントに対して、新規顧客獲得から顧客育成まで、各課題に対応する「ECマーケティングコミットカンパニー」と自社を位置づけています。

ピアラのEC支援事業は、「ECマーケティングテック」及び「広告マーケティング」のサービスを、主に化粧品や健康食品等の「ビューティ＆ヘルス及び食品」領域に特化してクライアントに提供しています。

国内人口は減少傾向にあるものの、シニア層は増加が見込まれ、アンチエイジング、予防医薬など健康・美容志向の高まりにより、「ビューティ＆ヘルス及び食品」領域は拡大を続けています(内閣府:日本再興戦略より)。

同市場に特化したデータと独自の専門的ノウハウを有するピアラの市場優位性も高まっているとピアラは考えています。

「ECマーケティングテック」は、独自開発のソリューションである「RESULTシリーズ」を利用した「KPI保証」型の総合支援サービスを展開しています。

主に通信販売業者向けに集客を中心として、広告代理、顧客育成支援、その他通販に関わるマーケティング支援等を行っています。

独自開発のソリューションである「RESULTシリーズ」をクライアント又はピアラ、もしくは両社で利用します。

600社以上のマーケティング支援におけるノウハウや独自のデータ蓄積を基にした、ビューティ＆ヘルス及び食品領域特化型のDMP(過去の事例に基づく選好情報、属性等)と、AIを搭載した「RESULT MASTER」を含んでいます。

「KPI保証」とは、新規顧客がクライアントの商品を購入するためにかかる、新規顧客獲得単価をピアラが保証すること等を言います。

具体的には、まず最初にクライアントと交渉の上、クライアントの新規顧客獲得単価をKPIとして価格決定します。

次にピアラはAIを搭載した「RESULT MASTER」からの情報とピアラが同業界において蓄積してきたノウハウを基に、効果を得られると考えられるマーケティング予算配分に基づき、出稿する媒体やアフィリエイト、ディスプレイ広告等の広告手法を決定し出稿を行ないます。

その結果として、新規顧客がクライアントの商品を購入した場合には、購入した新規顧客数に応じてピアラはクライアントと決定した新規顧客獲得単価を請求します。

つまり、「KPI保証」型でのサービス提供は、成果に応じて広告費用が発生することから、クライアントにとっては顧客1人を獲得することに対し、事前に決められた一定の対価のみの支払で済みます。

したがって、クライアントとして顧客獲得単価が確定、保証されるということになり、サービスの導入が行いやすくなっています。

「RESULT MASTER」でDMPに格納されたデータをAIを用いて分析することで、クライアント商材ごとの想定CPC(クリック単価)等の解析結果を得られます。

それらを活用し、そのサービスや商材に最適なマーケティングを行うことが可能になります。また、休眠顧客の掘り起こしやクロスセル(既存顧客に対しての新商品の売り込み)のCRMも実施します。

更に「RESULT MASTER」を利用することで、従来のコンサルティングノウハウをデータ化し、AIにより学習することで、人的リソースに頼らず汎用化させます。

さらにインターネット広告については、マーケティングの最適な予算配分を予測することが可能となっています。

ピアラは今後もノウハウのデータ化とテクノロジーの利用にて、同市場における高精度のマーケティングの実行を可能とする方針を採用しています。

上記のとおりクライアントの予算規模や商品特性から、AIによりYahoo!やGoogle等の他社が運営するインターネット媒体における広告枠への予算配分を予測できることから、ピアラが当該予測を基に各媒体への出稿を行い、その掲載料の支払額が売上原価となります。

「広告マーケティング」は「RESULTシリーズ」を利用せず、主に手数料型サービスを行っています。

クライアントのダイレクトマーケティングにおける課題に合わせて、通常の媒体から地方紙、エリア限定誌等のニッチな媒体まで多様かつ最適な媒体や手法を提案することでEC支援を行います。

ピアラ独自の取扱い広告枠といった独自媒体も展開し、広告枠の販売を行っています。

広告枠の販売のみではなく、テレマーケティング、DM(ダイレクトメール)配布、リアルイベント、WEB動画やバズマーケティング、海外からの依頼などにも対応しています。

各分野のスペシャリストが、媒体社や外部協力会社とのリレーションのもと、クライアントの課題に応じたマーケティングを支援しています。

いわゆる手数料型のビジネスモデルから、クライアントの課題や予算を基に設定したKPIの成果に応じた報酬を請求する「KPI保証」型でのサービス提供への移行を多くのサービスで進めています。

従来のEC支援サービスの成果に関係なく一定額の報酬(手数料)をクライアントが負担するモデルから脱却して、ピアラのEC支援事業とクライアントの成果のコミット(関わり合い)を深めています。

従業員数は103名、平均年齢は31.8歳、平均勤続年数は3.5年、平均年間給与は538.9万円です。

具体的な商品、ECマーケティングテック又はサービスの特徴は以下のとおりです。

RESULT MASTER

広告分析から顧客分析、CRMまで3つの要素を兼ね備えたAI搭載マーケティングツールです。

BtoC通販事業(一人ひとりの消費者のニーズや購買履歴に合わせて、個別に展開されるマーケティング活動)に特化しているのが特徴です。

DMPに蓄積された広告の計測データや顧客・販売データなどを解析・統合することで、クライアント商材ごとの想定CPC(クリック単価)や適切な広告予算配分等の様々な分析が可能となます。

RESULT EC

売上拡大のための機能を集約したECカートシステム(ネットショップの注文処理をするソフトウェアサービス)です。

LPを簡単に作成できるフォームやトライアル定期(毎月定期契約をすると初回購入の際に特別割引にて購入できるサービス)の設定など、SNS連動やAmazon Payへの対応など、新たな購買スタイルを捉えた機能も搭載しています。

さらに運用・導入に関しては、専門のコンサルティングチームがサポートします。

RESULT PLUS

ビューティ＆ヘルス及び食品市場のECに特化したクローズ型(招待制)アフィリエイトサービスです。

すべての広告を成果報酬にて実施し、「ワンタグ」というシステムにて、リザルトプラスと提携しているアフィリエイトプロバイダーサービスを一本化して管理できます。

同封コンシェルジュ

通販企業の会報誌や商品などにチラシやパンフレットを同梱し、特定のユーザーに発送します。

多種の独占媒体を含む500以上の取り扱いメディアより吟味し、最適なプランをご案内します。ピアラ独自の取り扱い広告枠も多数所有しています。

DMコンシェルジュ

最終的に獲得する顧客数の最大化を重視したDM広告サービスです。

各社のデータを活用したプランニングから制作、各媒体のテストから予算設定、広告費用回収モデルまでをシミュレーションし、通常の広告より高いレスポンスの実現かつ効率性の高い実施を可能にします。

ピアラのIPOの諸データ

新規発行による手取金の使途については、システムの投資費用、人員の増員及び採用関連費用等、借入金の返済に充当する予定です。

ピアラの業績推移

業績面では売上高は美しい右肩上がりとなっています。

営業利益・経常利益は減益の年度があるものの、大局的には右肩上がりの傾向となっています。

営業キャッシュフローは包括利益を上回っている年度と下回っている年度があります。

前期の自己資本利益率(ROE)は19.4%であり、自己資本比率は22.3％です。主要な連結経営指標等の推移は下表のとおりです。

提出会社の経営指標等の推移は下表のとおりです。

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数は2016年2月以降は長らく上昇トレンドが続き、2006年の高値を目指して爆進中となっていましたが、ここ数ヶ月は下降トレンドが続いていました。

しかし、足元では反発しつつあります。下降トレンドが継続したら向かい風となり、底打ちして堅調な相場に回帰すれば、IPOにおいて追い風となります。

(※マネックス証券より)

上場規模

ピアラのIPOの規模は最大で約10.6億円であり、東証マザーズとしても小型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は350,000株、売出株式数は90,000株、オーバーアロットメント(OA)は44,000株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約14％とかなり低めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は21％です。

取締役であり売出人かつ貸株人である飛鳥貴雄、取締役であり売出人である根来伸吉及び山口渉並びに株主であるFLYING BIRD株式会社には原則として90日間のロックアップがかかっています。株価上昇による解除条項はありません。

上記のほか、ピアラは、取引所の定める「有価証券上場規程施行規則」の規定に基づき、上場前の第三者割当等による募集株式等の割当に関し、割当を受けた者との間で継続所有等の確約を行っています。

初値予想

ピアラの事業はビューティ＆ヘルス及び食品市場にフォーカスし、ECを運営するクライアントに対して、新規顧客獲得から顧客育成まで、各課題に対応するECマーケティング・ECトランスフォーメーションということで、IPOにおける業種の人気度は高めです。

訴求力の高い東証マザーズネット企業の範疇に属しており、AIというキラーワードも内包しています。

予想PERは25.2倍、予想PBRは6.46倍であり、類似企業と比較すると中間的です。

アルーとの2社同時上場である点はマイナスポイントです。

約10.6億円という上場規模は東証マザーズとしても小型です。上位株主にVCが名を連ねているものの、制度ロックアップがかかっています。

東証マザーズの10億～15億円のやや小型IPOの初値結果は以下のとおりです。

• フロンティア・マネジメント：+121.2%
• アイリックコーポレーション：+25.8%
• システムサポート：+128.6%
• エクスモーション：+49.7%
• マネジメントソリューションズ：+114.3%
• アイ・ピー・エス(銘柄名：ＩＰＳ)：+71.0%
• ヒューマン・アソシエイツ・ホールディングス：+207.7%
• ファイバーゲート：+127.4%
• SERIOホールディングス：+130.3%
• グローバル・リンク・マネジメント：+134.0%
• クックビズ：+134.7%
• テンポイノベーション：+93.5%
• テックポイント・インク：+64.9%
• UUUM：+226.8%
• トランザス：+170.0%
• ツナグ・ソリューションズ：+112.0%
• ユーザーローカル：+325.2%
• ピーバンドットコム：+113.9%
• レノバ：+50.0%
• エイトレッド：+133.9%
• シンシア：-7.1%
• JMC：+89.2%
• インソース：+55.8%
• セラク：+160.0%
• キャリア：+98.5%
• ジェイリース：+34.5%
• アトラエ：+135.6%
• PR TIMES：+59.0%
• ベネフィットジャパン：+67.2%
• フェニックスバイオ：-2.1%
• ブラス：+6.4%
• バルニバービ：+130.0%
• GMOメディア：+101.1%
• ブランジスタ：+43.8%
• アイビーシー：+251.0%
• STUDIOUS：+20.0%
• PCIホールディングス：+169.6%
• Hamee：+67.2%
• sMedio：+58.7%
• ファーストコーポレーション：+25.0%
• ファーストロジック：+52.5%
• データセクション：+73.1%
• サイジニア：+125.8%
• フルッタフルッタ：+51.5%
• メディカル・データ・ビジョン：+135.9%
• セレス：+55.4%
• オプティム：+260.0%

以上を総合考慮して、初値予想は大幅なプラスリターンです。

主幹事はSBI証券です。その他は、SMBC日興証券、みずほ証券、藍沢證券、岩井コスモ証券、むさし証券、楽天証券、極東証券、東洋証券で申し込めます。

ピアラのIPOの当選のコツについては、以下で徹底解説しています。

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