新規上場!日総工産(6569)のIPOの初値予想

更新日: IPO

日総工産

日総工産(6569)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2018年2月28日(水)~3月6日(火)、上場日は3月16日(金)です。

新規上場する市場は東証一部か二部でしたが、東証一部が確定しました。想定価格は3,570円(1単元35.7万円)です。仮条件は3,130円~3,250円と窓を開けて下振れました。

公開価格は仮条件の上限である3,250円となりました。予想PERは20.5倍、予想PBRは2.72倍(BPS 1,196.65)です。

初値予想は「公開価格近辺でマイナスリターンの可能性がある」です。大手初値予想会社の初値予想は以下の通りです。

  • 3,250〜3,600円(仮条件の上限比±0%~+10.8%)
  • 3,250〜3,500円(仮条件の上限比±0%~+7.7%)

初値予想会社の直前初値予想は以下の通りとなっています。

  • 3,900円(公開価格比+20.0%)
  • 3,800円(公開価格比+16.9%)

日総工産は、製造派遣・製造請負、一般事務派遣、BPO、介護・福祉事業(施設介護・在宅介護を展開しています。

監査法人は有限責任 あずさ監査法人です。本社所在地は神奈川県横浜市港北区新横浜1丁目4番1号 日総工産新横浜ビルです。

日総工産とは

日総工産は「総合人材サービス事業」及び「その他の事業」を営んでいます。

「総合人材サービス事業」では、製造系人材サービスとして製造派遣・製造請負を、事務系人材サービスとして、一般事務派遣、BPOを行っています。

また「その他の事業」では、介護・福祉事業(施設介護・在宅介護)を行っています。

日総工産では、「人を育て人を活かす」という創業理念に基づき、働く人が働き甲斐を持ち成長していける職場を作り上げていくと共に、企業としての成長にも貢献できるサービスの提供を目指しています。

さらに今後においても提供するサービスの質の向上を目指し、日総工産の事業成長を図っていく方針です。

従業員数は1,139名、平均年齢は40.5歳、平均勤続年数は8.5年、平均年間給与は445.7万円です。

製造系人材サービス

製造派遣は「労働者派遣事業の適正な運営の確保及び派遣労働者の保護等に関する法律」(労働者派遣法)に従い事業を行っており、自動車、電子部品、精密機器、住宅設備をはじめとしたメーカーに対し派遣サービスを提供しています。

派遣事業を行う企業は厚生労働省より労働者派遣事業の許可を受け、顧客企業(派遣先企業)と日総工産との間で労働者派遣契約を締結します。

また就業希望者と日総工産との間で期間を定めた雇用契約を締結したうえで就業者を派遣先企業に派遣しています。

派遣先企業に派遣された就業者は、派遣先企業の指揮命令の元で業務に従事し、品質管理や労務管理は派遣先企業が行うこととなります。

このように派遣契約においては、派遣労働者の雇用者(日総工産)と業務上の指揮命令者(派遣先企業)が異なることが特徴です。

製造請負は、自動車、電子部品、精密機器、住宅設備をはじめとしたメーカーに対しサービスを提供しています。

この製造請負では、製造派遣とは異なり、請負会社(日総工産)が、自ら指揮命令を行い、自社による生産、品質管理や労務管理及び職場運営体制を構築しなければならないことが特徴です。

発注者(メーカー)からの注文に対し、自社管理体制のもとで製造や加工、検査等を行い、完成品(成果)を納品しています。

上記に含まれないものとして、日総工産の特例子会社で軽作業請負、物販事業を行っています。

障害者の雇用機会の確保(法定雇用率)は、個々の事業主(企業)ごとに義務づけられていますが、一定の要件を満たす場合には、特例としてその子会社に雇用されているものとみなして、実雇用率が算定できます。

事務系人材サービス

OKポーズのOL

一般事務派遣は、労働者派遣法に従い事業を行っており、主としてオフィス事務や受付業務などの派遣サービス提供を行っています。

派遣事業を行う企業は労働者派遣事業の許可を受け、顧客企業(派遣先企業)と日総ブレイン株式会社との間で労働者派遣契約を締結しています。

また就業希望者と日総ブレイン株式会社との間で期間を定めた雇用契約を締結したうえで就業者を派遣先企業に派遣しています。

この派遣契約においては派遣労働者の雇用者(日総ブレイン株式会社)と業務上の指示命令者(派遣先企業)が異なることが特徴です。

また、一括して業務を受託するBPO(Business Process Outsourcing)を一部行っています。

BPOとは、企業運営上の業務やビジネスプロセスを、専門企業に外部委託することを指します。

その他の事業

介護士と車椅子の男性

神奈川県横浜市と福島県いわき市を中心として、施設介護(介護付有料老人ホーム)及び在宅介護等の介護・福祉事業を展開しています。

横浜市で有料老人ホーム5か所を運営し入居者に対する介護サービスの提供を行っています。

また、介護ステーションを神奈川県横浜市に1か所、福島県いわき市に2か所、通所介護施設を福島県いわき市に2か所展開しています。


日総工産のIPOの諸データ

新規発行による手取金の使途については、設備投資資金、事業拡大のための運転資金、長期借入金の返済に充当する予定です。

日総工産の業績推移

業績面では売上高、経常利益、純利益のいずれも、大局的には右肩上がりの傾向となっています。

日総工産の業績推移

営業キャッシュフローは純利益・包括利益を大幅に上回っています。一般論としては安心感があります。

前期の自己資本利益率(ROE)は11.1%であり、自己資本比率は26.4%です。連結経営指標等の推移は下表のとおりです。

回次第36期第37期
決算年月平成28年3月平成29年3月
売上高(千円)47,335,02353,533,200
経常利益(千円)885,759833,389
親会社株主に帰属する当期純利益(千円)460,762491,113
包括利益(千円)400,580550,859
純資産額(千円)4,216,6454,601,754
総資産額(千円)15,765,07717,410,276
1株当たり純資産額(円)635.99694.08
1株当たり当期純利益金額(円)69.574.07
自己資本比率(%)26.726.4
自己資本利益率(%)11.511.1
営業活動によるキャッシュ・フロー(千円)549,8991,303,015
投資活動によるキャッシュ・フロー(千円)-120,034236,357
財務活動によるキャッシュ・フロー(千円)-741,707254,786
現金及び現金同等物の期末残高(千円)1,575,3603,369,520
従業員数(人)1,3841,447

提出会社の経営指標の推移は下表のとおりです。

回次第33期第34期第35期第36期第37期
決算年月平成25年
3月
平成26年
3月
平成27年
3月
平成28年
3月
平成29年
3月
売上高(千円)31,666,04332,192,31036,215,84140,397,71146,928,761
経常利益(千円)-261,981115,560534,502690,969759,791
当期純利益(千円)-335,87314,960149,600344,469437,276
資本金(千円)50,00050,00050,00050,00050,000
発行済株式総数(株)331,500331,500331,500331,500331,500
純資産額(千円)2,857,5152,901,4673,074,5713,348,7873,681,980
総資産額(千円)11,617,70612,167,00713,005,44613,233,00615,045,470
BPS(円)8,619.968,752.549,274.73505.1555.35
1株配当(円)500445
EPS(円)-1,013.1945.13451.2851.9665.95
自己資本比率(%)24.623.823.625.324.5
自己資本利益率(%)0.5510.712.4
株価収益率(倍)
配当性向(%)48.133.7
従業員数(人)9178729049771,045

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

TOPIXは長らく上昇トレンドが続いていましたが、足元では急速な調整局面となっています。このまま下降トレンドに転じたら向かい風となります。

一時的なスピード調整にとどまり、再度堅調な相場に回帰すれば、IPOにおいて追い風となります。

TOPIXのチャート(2017年11月10日~2018年2月10日)
(※マネックス証券より)

上場規模

日総工産のIPOの規模は最大で約112.1億円であり、東証一部としては小型、東証二部としては大型です。

公募株式数は2,730,000株、売出株式数は2,172,000株、オーバーアロットメント(OA)は409,500株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約40%と高めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は約58%です。

売出人かつ貸株人である清水興産株式会社、売出人である清水唯雄及び清水智華子並びに日総工産株主である株式会社CWホールディングス及び清水智湖、並びに日総工産新株予約権者であり日総工産の代表取締役社長である清水竜一には、原則として90日間のロックアップがかかっています。ロックアップは1.5倍で解除されます。

株主名保有割合ロックアップ
清水興産(株)30.86%
清水唯雄28.92%
(株)CWホールディングス23.58%
清水智華子7.86%
清水智湖1.96%
矢花卓夫0.30% 
清水竜一0.27%
佐藤秀樹0.25% 
松尾伸一0.22% 
宇田川利保0.16% 

初値予想

日総工産の事業は主に製造派遣・製造請負、一般事務派遣、BPOということで、IPOにおける業種の人気度はわるくありません。

足元では働き方改革などが一大テーマとなっており、人材関連企業が高いPBR・PERまで買われています。

予想PERは20.5倍、予想PBRは2.72倍であり、類似企業と比較すると中間的です。

コード銘柄名PERPBR配当利回り
2146UTグループ46.4720.410.00%
2154トラスト・テック21.676.991.86%
2162NMSホールディングス18.043.200.49%
2427アウトソーシング33.218.380.86%
2429ワールドホールディングス15.533.541.68%
7781平山ホールディングス16.271.451.61%

上場する市場は東証一部か二部ですが、順当ならば東証一部となるでしょう(※東証一部に確定)。

上位株主にはVCはなく、万遍なくロックアップがかかっていてカバー率は約93%です。

約102億円という上場規模は東証一部としてはやや小型です。

ほぼサイズが同じ森六ホールディングスやオプトランはプラスリターン、ソラストやジョイフル本田はマイナスでした。

上位株主にはVCはなく、万遍なくロックアップがかかっています。

東証一部の100億~300億円のやや小型IPOの初値結果は以下のとおりです。

  • 森六ホールディングス:+10.2%
  • オプトラン:+66.8%
  • アルヒ:-2.3%
  • 西本Wismettacホールディングス:-6.0%
  • バロックジャパンリミテッド:-5.0%
  • ソラスト:-6.0%
  • メタウォーター:-6.0%
  • ジョイフル本田:-1.9%
  • 足利ホールディングス:+7.4%
  • オープンハウス:+18.0%
  • ブロードリーフ:+11.1%
  • 全国保証:+3.7%
  • カルビー:±0%
  • ホシザキ電機:-6.0%
  • バンテック・グループ・ホールディングス:-25.8%
  • キトー:-18.5%
  • チャイナ・ボーチー:+72.5%
  • 八千代銀行:-5.6%
  • テイ・エス テック:+26.9%
  • 共英製鋼:+21.3%
  • ダスキン:±0%
  • SRIスポーツ:-3.2%
  • 東洋炭素:+22.2%
  • テンプスタッフ:+11.8%
  • 岩井証券:+70.7%
  • 古河スカイ:+21.6%
  • オハラ:±0%
  • カブドットコム証券:+81.9%
  • 博報堂DYホールディングス:+13.2%
  • 芙蓉総合リース:+19.1%
  • テレビ東京:+15.5%
  • アルバック:+86.4%
  • NECシステムテクノロジー:+77.5%
  • イオンモール:+4.0%

以上を総合考慮して、初値予想は「公開価格近辺でマイナスリターンの可能性がある」です。

好調の市況に回帰した場合は微プラスの可能性もありそうです。直前の需給動向に着目します。

勝負をかけてみずほ証券で大量取得を狙うか、ネット証券で申し込むにとどめるという選択肢になります。


主幹事はみずほ証券です。その他は、三菱UFJモルスタ証券、いちよし証券、岡三証券、岩井コスモ証券、エース証券、マネックス証券、SBI証券で申し込めます。

証券会社名割当株式数割当比率
みずほ証券2,511,70092.00%
三菱UFJモルガン・スタンレー証券81,9003.00%
いちよし証券27,3001.00%
岡三証券27,3001.00%
岩井コスモ証券27,3001.00%
エース証券27,3001.00%
マネックス証券13,6000.50%
SBI証券13,6000.50%

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<投資スタンス>
やや弱気
(※強気・やや強気・中立・やや弱気・弱気の5段階)

  1. 強気:対面証券・ネット証券で全力申込
  2. やや強気:対面証券・ネット証券で申込(回数制限で回避することも)
  3. 中立:ネット証券、S級銘柄の当落に影響がない対面証券では申込(大量獲得を狙える場合は妙味あり)
  4. やや弱気:SBI証券以外は原則回避、対面証券はバーター取引ならOK(ただし、マイナス覚悟の勝負で申し込むことも)
  5. 弱気:SBI証券以外は回避

過去のIPO初値予想の履歴

銘柄名(2015年)発表時BB直前結果
Keeper技研やや強気やや強気49.1%
ケネディクス商業リート投資法人中立やや強気13.3%
ファーストロジック強気強気52.5%
ファーストブラザーズやや弱気やや弱気2.5%
ホクリヨウ中立中立8.9%
ALBERT強気強気115.7%
シリコンスタジオやや強気やや強気102.0%
コラボス強気強気137.6%
エムケイシステム強気強気332.0%
ショーケース・ティービー強気強気193.9%
ヘルスケア&メディカル投資法人やや強気やや強気54.5%
エスエルディー強気強気15.3%
ヒューマンウェブやや強気やや強気11.7%
イード強気強気46.4%
ファーストコーポレーションやや強気やや強気25.0%
RSTechnologies中立中立-23.6%
シンデン・ハイテックスやや強気やや強気12.2%
ハウスドゥやや強気やや強気47.2%
Aiming中立中立12.2%
モバイルファクトリー強気強気99.4%
日本動物高度医療センターやや強気やや強気44.2%
プラッツやや強気やや強気70.2%
sMedioやや強気やや強気58.7%
サンバイオ弱気弱気-14.5%
海帆やや強気やや強気76.5%
Hameeやや強気やや強気67.2%
日本スキー場開発中立中立9.9%
シーアールイー弱気弱気-7.3%
三機サービス中立中立37.1%
レントラックス強気強気53.1%
リンクバルやや強気やや強気27.9%
ジグソー強気強気236.4%
Gunosy中立中立0.0%
デザインワン・ジャパンやや強気やや強気50.9%
テラスカイ強気強気350.0%
ヘリオス中立弱気22.5%
スマートバリュー強気強気344.9%
マーケットエンタープライズ強気強気167.0%
デジタル・インフォメーション・テクノロジー強気強気246.2%
エコノス弱気中立120.0% 
中村超硬弱気弱気11.8%
メニコンやや強気やや強気73.5%
冨士ダイス弱気弱気50.9%
ファンデリー強気強気102.1%
ナガオカ中立中立40.6%
サムティ・レジデンシャル投資法人中立中立 -2.9%
富士山マガジンサービス強気強気126.4%
クレステックやや強気やや強気82.4%
平山やや強気やや強気29.5%
アイリッジ強気強気429.2%
デクセリアルズ弱気弱気-3.1%
ジャパン・シニアリビング投資法人やや強気やや強気-10.5%
イトクロ中立中立4.1%
PCIホールディングスやや強気やや強気169.6% 
エスケーホーム中立やや強気13.8%
パルマ強気強気70.5%
メタップス中立中立-7.9%
ラクト・ジャパン中立中立0.0%
土木管理総合試験所中立中立-2.4%
アクアライン強気強気21.7% 
ベステラやや強気やや強気25.0%
STUDIOUSやや強気やや強気20.0%
JESCOホールディングス中立中立5.4%
ピクスタ強気強気34.8%
アイビーシー強気強気251.0%
ブランジスタやや強気強気43.8%
AppBankやや強気強気45.8%
グリーンペプタイド弱気弱気-8.0%
GMOメディアやや強気やや強気101.1%
パートナーエージェントやや強気強気217.5%
バルニバービやや強気やや強気130.0%
日本郵政中立中立16.5%
ゆうちょ銀行中立中立15.9%
かんぽ生命保険中立中立33.1%
ロゼッタ強気強気433.1%
あんしん保証強気強気292.5%
ベルシステム24HD弱気弱気-5.0%
ネオジャパン強気強気401.7%
いちごホテルリート投資法人投資法人中立中立-1.8%
インベスターズクラウドやや強気やや強気93.3%
鎌倉新書やや強気強気 180.6%
ラクス強気強気228.7%
ランドコンピュータやや強気やや強気103.4%
ダブルスタンダード強気強気128.8%
オープンドアやや強気やや強気23.3%
ミズホメディーやや強気やや強気156.5%
ツバキ・ナカシマ弱気弱気4.5%
アートグリーン中立中立46.2%
フリューやや強気弱気0.6%
ビジョン中立中立 10.7%
アークン強気強気262.1%
マイネット強気やや強気19.3%
ソネット・メディア・ネットワークス強気強気139.1%
ソーシャルワイヤー強気強気56.9%
ケイアイスター不動産弱気弱気6.8%
プロパティエージェントやや強気やや強気115.0%
一蔵中立弱気2.1%
銘柄名(2014年)発表時BB直前結果
ヒューリックリート投資法人中立中立13.0%
アキュセラインクやや強気中立27.8%
サイバーリンクス強気強気172.9%
日本BS放送中立中立6.6%
エンバイオ・ホールディングス強気強気126.0%
ダイキョーニシカワ中立中立12.4%
日立マクセルやや弱気やや弱気-4.8%
ジャパンディスプレイ中立中立-14.6%
ホットマンやや強気やや強気67.5%
みんなのウェディング強気強気27.1%
ディー・エル・イーやや強気やや強気101.0%
サイバーダイン強気強気130.0%
エスクロー・エージェント・ジャパンやや強気やや強気290.8%
トレックス・セミコンダクターやや弱気やや弱気-10.4%
丸和運輸機関中立中立-8.8%
ジョイフル本田中立中立-1.9%
フィックスターズ強気強気162.0%
白鳩強気強気46.2%
日本リート投資法人中立中立4.0%
西武ホールディングスやや弱気やや弱気0.0%
東武住販やや強気やや強気12.0%
インベスコ・オフィス・ジェイリート投資法人中立中立5.7%
ニュートン・フィナンシャル・コンサルティング中立中立-7.7%
ムゲンエステート中立中立10.0%
フリークアウト強気強気250.0%
ポバール興業中立中立6.6%
OATアグリオ中立中立-6.3%
メドピア強気強気131.3%
レアジョブ強気強気169.7%
VOYAGEGROUP強気強気40.0%
鳥貴族やや強気やや強気120.7%
イグニス強気強気342.1%
日本ビューホテルやや弱気やや弱気-2.3%
ジャパンインベストメントアドバイザーやや強気やや強気126.3%
ロックオン強気強気284.6%
リアルワールド強気強気79.8%
AMBITIONやや強気強気62.0%
ジェネレーションパス強気強気119.2%
リボミック中立やや強気-20.4%
FFRI強気強気176.5%
ホットランド中立中立-1.7%
ヤマシンフィルタ中立中立19.6%
すかいらーく中立中立0.0%
リクルートホールディングス中立中立2.3%
GMOリサーチ強気強気133.3%
セレス強気強気55.4%
オプティム強気強気260.0%
アルファポリス強気強気93.2%
エランやや強気やや強気70.3%
日本ヘルスケア投資法人やや強気やや強気48.1%
SHIFT強気強気361.5%
CRI・ミドルウェア強気強気462.5%
日本PCサービス中立やや強気67.7%
トーセイリート投資法人やや弱気中立11.6%
積水ハウス・リート投資法人やや強気やや強気22.7%
弁護士ドットコム強気強気215.4%
クラウドワークス強気強気73.2%
スノーピークやや強気やや強気134.3%
ビーロット強気強気422.4%
GMOTECH強気強気135.2%
テクノプロ・ホールディングス中立中立-5.0%
アトラやや強気やや強気77.4%
マークラインズ強気強気77.3%
メディカル・データ・ビジョン強気強気135.9%
U-NEXTやや強気中立31.7%
SFPダイニングやや弱気やや弱気-16.5%
今村証券中立中立27.4%
フルッタフルッタ強気やや強気51.5%
竹本容器中立中立2.0%
gumi中立中立0.0%
大冷やや弱気やや弱気-6.7%
アドベンチャー強気強気127.2%
メタウォーターやや弱気やや弱気-6.0%
サイジニア強気強気125.8%
インターワークスやや強気やや強気16.7%
イーレックス中立中立11.2%
データセクション強気強気73.1%
綿半ホールディングスやや弱気やや弱気6.3%
ヨシックス中立中立29.4%
東京ボード工業やや弱気やや弱気-8.0%
カヤック強気強気222.0%
エクストリーム強気強気296.4%
MRT強気強気309.4%
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まつのすけ

14年に渡ってクレカ・電子マネー等のキャッシュレス決済を探求。日本のキャッシュレス化に貢献することが目標です。55枚のクレジットカードを保有し、支払年会費の総額は113万円。実生活において徹底的に活用した経験を活かして、記事を執筆しております。

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