新規上場！インターネットインフィニティーのIPOの初値予想

インターネットインフィニティー(6545)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2017年3月2日(木)～3月8日(水)、上場日は2017年3月21日(火)です。

新規上場する市場は東証マザーズで、想定価格は1,240円(1単元12.4万円)です。仮条件は1,240円～1,320円と上振れました。

公開価格は仮条件の上限である1,650円となりました。予想PERは13.5倍、予想PBRは3.71倍(BPS 355.33)です。

初値予想は大幅なプラスリターンです。大手初値予想会社の初値予想は以下の通りです。

• 2,700〜3,100円（想定価格比+117.7%～+150.0%）
• 4,000〜4,500円（想定価格比+203.0%～+240.9%）

初値予想会社の直前初値予想は以下の通りとなっています。

• 3,100円（公開価格比+150.0%）
• 5,000円（公開価格比+203.0%）

初日値つかずを踏まえた初値予想会社の2日目直前初値予想は以下の通りとなっています。

• 6,000円（公開価格比+354.5%）
• 5,000円（公開価格比+203.0%）

インターネットインフィニティーは、「健康な未来」というコーポレートスローガン(経営理念)に基づき「創意革新と挑戦による、超高齢社会における課題解決」をミッションとし、ヘルスケアソリューション事業及び在宅サービス事業を展開しています。

監査法人は有限責任監査法人トーマツです。本社所在地は東京都中央区築地5-6-10 浜離宮パークサイドプレイス15階です。

インターネットインフィニティーとは

インターネットインフィニティーは、ヘルスケアソリューション事業においては、以下の業務を行っています。

• 高齢者の健康寿命を延ばすための短時間リハビリ型通所介護サービス(デイサービス)「レコードブック」の運営を行うレコードブック事業
• 介護専門サイトの運営を通じて構築したケアマネジャーネットワークを利用したシルバーマーケティング支援や仕事と介護の両立支援等を行うWebソリューション事業

また、在宅サービス事業においては、在宅高齢者の方々に各種介護保険サービスを提供しています。

従業員数は71名、平均年齢は38.76歳、平均勤続年数は4.52年、平均年間給与は533.9万円です。

ヘルスケアソリューション事業

ヘルスケアソリューション事業においては、超高齢社会を迎え我が国が直面している課題を解決するために、健康寿命の延伸、高齢者の生活環境の整備や介護現場の情報整備と共有、シルバーマーケティングに関する支援、仕事と介護の両立のための支援等を行っています。

「レコードブック店舗ネットワーク」、「ケアマネジャーネットワーク」及び「介護相談データ」等のプラットフォームを活用しています。

また、今後は新たなヘルスケアソリューションを開発していき、サービスの対象やラインナップを拡大していく方針です。

レコードブック事業

「レコードブック」は、要介護認定者や要支援認定者の方々を対象に、身体機能の維持・回復・改善を目的に、利用者自身の能力を最大限に引き出すための運動プログラムを提案・実践しています。

利用者が健康的な生活を長く続けて、自身の人生を楽しんでもらうための短時間リハビリ型デイサービスとして運営しています。

レコードブックは、「本格的な運動指導サービス」を「介護を感じさせない空間」で受け「ホスピタリティ」あふれるスタッフと共に過ごすということをコンセプトに、これまでの介護施設のイメージから脱却したリハビリ型デイサービスです。

レコードブックは、主に介護保険の要支援や要介護１、２といった利用者層を中心としています。

スポーツクラブ経験者などで構成する運動指導チームによる研修で育成されたトレーナースタッフが、個々の利用者の身体状況に合わせた目標やテーマを設定しています。

スポーツ医学や老年体力学などに基づいた運動プログラムを、ひとつひとつの運動の意味を説明しながら個別に指導しています。

また、利用者の安全を重視し、利用者が安心して運動に取り組むことができるよう、複数のスタッフが利用者を見守り、利用者の行動に合わせて介助を行う等の安全管理を徹底しています。

レコードブックは直営店の展開に加え、平成26年３月からフランチャイズ展開を開始しています。

インターネットインフィニティーはフランチャイズ加盟店との加盟契約に基づき、加盟店に対して経営指導等を行い、加盟金、初期費用及び加盟店の売上高に応じたロイヤルティ収入等を得ています。

なお、レコードブックの店舗展開にあたっては、大手化粧品会社や鉄道会社等と提携し、相手方ブランドを冠したレコードブック店舗も展開しています。

平成29年１月31日現在、直営店27ヵ所、フランチャイズ店23ヵ所を展開しています。

Webソリューション事業

介護支援専門員(ケアマネジャー)を中心とする介護のプロ向けに、ケアマネジャーの業務支援を目的とした専門Webサイト「ケアマネジメント・オンライン」を運営しています。

介護保険法改正を含む介護に関連する最新情報や、業務に必要なツール・マニュアルなどを提供しています。

「ケアマネジメント・オンライン」には平成29年１月末現在、約８万６千人のケアマネジャーが会員として登録しています。

この全国のケアマネジャー会員を介して、アンケート等による定性・定量調査や要介護高齢者へのサンプリング等を行うことで、顧客企業のマーケティングリサーチやプロモーション支援等を行っています。

働きながら介護をする方が増加する中で、介護が理由で離職・転職する方が増加しています。

そのような状況下、介護セミナー等の開催、介護情報Webサイトの運営、介護コンシェルジュ(電話やメールによるケアマネジャー紹介、介護施設紹介、介護保険申請代行等)をパッケージとした企業の福利厚生サービス「わかるかいごbiz」により、顧客企業の従業員に対して、仕事と介護の両立を支援しています。

また、顧客企業に対しては、従業員のサービス利用状況分析やそのフィードバックを通じた仕事と介護の両立支援計画策定支援を行っています。

注１．介護が必要な人の心身の状況や希望に応じて、適切な介護サービスを利用できるように「ケアプラン」を作成する介護支援専門員。

福祉用具貸与及び販売等

高齢者やその家族が必要とする生活支援関連物品の販売等を行っています。

中でも、介護環境の整備に係る福祉用具貸与及び特定福祉用具販売サービス、介護予防福祉用具貸与及び特定介護予防福祉用具販売サービス、住宅改修サービスを主に提供しています。

在宅サービス事業

在宅高齢者の方々に各種介護保険サービスを提供しています。

居宅介護支援サービス

専門知識を備えた介護支援専門員(ケアマネジャー)が、利用者及びその家族の要望に応じ、必要な介護サービスの種類・内容を織り込んだ介護支援計画(ケアプラン)を作成します。

そのの上で、介護サービスの提供事業者との連絡調整等を行い、利用者がスムーズに介護サービスを受けることができるよう支援するサービスです。

平成29年１月31日現在、事業所６ヵ所を展開しています。

訪問介護サービス

専任の訪問介護員(ホームヘルパー)が要介護者又は要支援者の家庭を訪問し、入浴・排せつ・食事等の介護の他、清掃・着替え・買い物等の日常生活上の支援を行う介護サービス等です。

平成29年１月31日現在、事業所３ヵ所を展開しています。

通所介護サービス(デイサービス)

要介護者又は要支援者がデイサービスセンターに通所して、当該施設において、入浴・排せつ・食事等の介護、日常生活上のお世話の他、機能訓練・レクリエーション活動など、自立支援サービスの提供を行う介護サービスです。

平成29年１月31日現在、事業所７ヵ所を展開しています。

短期入所生活介護サービス(ショートステイ)

要介護者又は要支援者が短期入所施設に宿泊して、当該施設において、入浴・排せつ・食事等の介護、その他の日常生活上のお世話等を行う介護サービスです。

平成29年１月31日現在、事業所１ヵ所を展開しています。

インターネットインフィニティーのIPOの諸データ

新規発行による手取金の使途については、高齢者の健康寿命延伸を目的とした短時間リハビリ型デイサービス「レコードブック」の店舗開設にかかる費用、レコードブック直営店・FC店の管理を中心とした業務管理システム及びインターネットインフィニティーの基幹システム等の開発費用に充当する予定です。

インターネットインフィニティーの業績推移

業績面では売上高は美しい右肩上がりです。経常利益・純利益、EPSは減収の年度があるものの、大局的には右肩上がりの傾向となっています。

営業キャッシュフローは包括利益を大きく上回っています。一般論としては安心感があります。

主要な連結経営指標等の推移は下表のとおりです。前期の自己資本利益率(ROE)は57.0％であり、自己資本比率は16.3％です。

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数は2016年は長らくTOPIX・日経平均と比較すると軟調な展開でしたが、日銀の金融政策決定会合で、日経平均ETFの買い入れ額を減らしてTOPIXを増やしたのを契機に、東証マザーズも動意づきました。

トランプ氏が米国大統領選で勝利したことで大暴落となったものの、翌日以降は急速に反発して、それ以降は堅調な推移となっています。このまま堅調な相場が持続したら、IPOにおいて追い風となります。

(※マネックス証券より)

上場規模

インターネットインフィニティーのIPOの規模は最大で約2.8億円であり、東証マザーズとしても非常に小型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は130,000株、売出株式数は65,000株、オーバーアロットメント(OA)は29,000株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約18％と低めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は約33％です。

売出人かつ貸株人である別宮圭一、売出人である山田知輝及び藤澤卓並びにインターネットインフィニティー株主である大同生命保険株式会社、キユーピー株式会社、株式会社日本ケアサプライ、別宮均、別宮琴枝、別宮聡太郎、金子彰子、別宮由香、星野健治、中尾洋平、上野泰彦、藤澤俊及び金子充宏には、原則として90日間のロックアップがかかっています。ロックアップは1.5倍で解除されます。

上記のほか、インターネットインフィニティーは、取引所の定める有価証券上場規程施行規則の規定に基づき、上場前の第三者割当等による募集株式等の割当等に関し、割当を受けた者との間に継続所有等の確約を行っています。

初値予想

インターネットインフィニティーの事業は、短時間リハビリ型通所介護サービスの運営、介護専門サイトの運営、Webソリューション、在宅サービス事業ということで、訴求力の高いインターネット事業も一部で内包しており、IPOにおける業種の人気度はわるくありません。

高齢化社会の到来で介護関連サービスの需要は右肩上がりとなっており、一定の社会性・テーマ性もあります。

予想PERは13.5倍、予想PBRは3.71倍であり、類似企業と比較すると割安感があります。

約2.8億円という上場規模は東証マザーズとしても超小型です。上位株主にはロックアップがかかっていないVCもあります。

注目度が高い一風堂の力の源ホールディングスと同時上場という日程となっている点はマイナスポイントです。需給面では不安はありません。

東証マザーズの5億円未満の超小型IPOの初値結果は以下のとおりです。

• シャノン：＋320.7%
• エルテス：＋263.7%
• フィル・カンパニー：＋205.3%
• リファインバース：＋62.9%
• AWSホールディングス：＋235.3%
• 農業総合研究所：＋78.1%
• ホープ：＋130.0%
• グローバルウェイ：＋373.0%
• ヨシムラ・フード・ホールディングス：＋50.0%
• バリューゴルフ：＋151.2%
• ラクス：＋228.7%
• アクアライン：＋21.7%
• アイリッジ：+429.2%
• テラスカイ：+350.0%
• エクストリーム：+296.4%
• ビーロット：+422.4%
• レアジョブ：+169.7%
• フィックスターズ：+162.0%
• シンプロメンテ：+135.3%
• サンワカンパニー：+268.4%
• フォトクリエイト：+126.0%
• ウォーターダイレクト：+200.0%

以上を総合考慮して、初値予想は大幅なプラスリターンです。

主幹事はみずほ証券です。その他は、大和証券、SMBC日興証券、いちよし証券、岡三証券、丸三証券、岩井コスモ証券、SBI証券で申し込めます。

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＜投資スタンス＞
強気
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※過去のIPO初値予想の履歴