新規上場！ディーエムソリューションズのIPOの初値予想

ディーエムソリューションズ(6549)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は2016年6月1日(木)～6月7日(水)です。上場日は6月20日(火)です。

新規上場する市場は東証JASDAQスタンダードです。想定価格は2,170円(1単元21.7万円)です。仮条件は2,300円～2,500円と窓を開けて上振れました。

公開価格は仮条件の上限である2,500円となりました。予想PERは17.4倍、予想PBRは2.26倍(BPS 1,105.13)です。

初値予想は大幅なプラスリターンです。大手初値予想会社の初値予想は以下の通りです。

• 4,500〜5,200円→6/1に上方修正：5,000〜5,800円（仮条件の上限比+100.0%～+132.0%）
• 6,000〜9,000円（仮条件の上限比+140.0%～+260.0%）

初値予想会社の直前初値予想は以下の通りとなっています。

• 5,800円（公開価格比+132.0%）
• 7,000円（公開価格比+180.0%）

初日値つかずを踏まえた初値予想会社の2日目直前初値予想は以下の通りとなっています。

• 7,000円（公開価格比+180.0%）
• 7,000円（公開価格比+180.0%）

ディーエムソリューションズは「つなぐ」をキーワードに、リアルとインターネット双方の特性を活かし、それぞれを融合させることで広告主にとって最適なソリューションを提供するビジネスモデルを構築しています。

ダイレクトメール事業、インターネットマーケティングソリューションを提供する「インターネット事業」を展開しています。

監査法人はあずさ監査法人です。本社所在地は東京都武蔵野市御殿山1丁目1-3 クリスタルパークビル2Fです。

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ディーエムソリューションズとは

ディーエムソリューションズはダイレクトメールの企画からデザイン、印刷、封入・封緘作業、預託商品の保管、管理、配送までのソリューションを提供しています。

「インターネット事業」では、SEO、コンテンツマーケティング、運用型広告、Webサイト制作、バーティカルメディアサービス、インターネットマーケティングコンサルティング等のインターネットマーケティングソリューションを提供しています。

SEOとは検索エンジン最適化(Search Engine Optimization)の略称で、検索エンジンの表示順位基準(アルゴリズム)の解析結果に基づき、検索エンジンが高い評価をするサイト構造に最適化することを意味します。

コンテンツマーケティングとは、顧客及び顧客になり得るユーザーに対して、有益な情報を各種コンテンツによって提供し、広告主が目標としている成果に結びつく行動を促すマーケティング施策です。

運用型広告とは、ネットユーザーが広告主の目標となるアクションを起こすように、リアルタイムに入札額やクリエイティブ、ターゲット等を変更・改善しながら運用し続けていく広告です。

バーティカルメディアサービスとは、特定の分野に特化した自社Webサイトの運営を通じて、利用者へ有益な情報等を提供するサービスです。

従業員数は170名、平均年齢は33.8歳、平均勤続年数は3.7年、平均年間給与は448.1万円です。

ダイレクトメール事業

ダイレクトメール事業では、広告主のニーズに応じて、いかなるステップからでも広告主の望む最適なソリューションを用いたワンストップサービスを提供しています。

ダイレクトメールの企画からデザイン、印刷、封入・封緘作業、配送業者への引渡し、及びロジスティクスセンターにおける預託商品の保管、管理、配送まで対応しています。

自社内に、ダイレクトメールのデザインを行うデザイン室、ダイレクトメールの発送業務を行うメールセンター、ダイレクトメールの発送業務のみならず預託商品の保管等も行うロジスティクスセンターを有しています。

旧来型のいわゆる御用聞き営業だけでなく、提案型のソリューション営業を展開しています。

すなわち、従来、広告代理店、デザイン会社、印刷会社、封入・封緘作業会社、配送業者への引渡しと工程ごとに別々の会社に発注していた工程を、ディーエムソリューションズにおいて一括管理します。

工程間のやりとりによるタイムロスや中間マージンの排除等、広告主の負担の軽減と利便性・経済性の向上を実現します。

広告主と広告をご覧になるエンドユーザーを「つなぐ」最適なソリューションが提供できることから、年間約3,000社もの広告主と取引があります。

• 平成26年３月期：2,160社
• 平成27年３月期：2,516社
• 平成28年３月期：2,703社
• 平成29年３月期：3,101社

ダイレクトメールは、従来からある紙媒体による広告手法ですが、「実在性」、「保存性」及び「一覧性」には一定の価値があります。

消費者のニーズに応じたコミュニケーションツールとして、「紙をめくる喜び」「商品を比較できる楽しさ」といった紙メディアの長所があることから、その市場規模は安定した水準を維持しています。

電通「日本の広告費」によると、日本国内におけるダイレクトメール広告費は以下の通りに推移しています。

• 平成25年(１月～12月)：3893億円
• 平成26年(１月～12月)：3923億円
• 平成27年(１月～12月)：3829億円
• 平成28年(１月～12月)：3804億円

そのような状況下で、ディーエムソリューションズは会社設立時より毎年着実にその取扱数を増加させています。

さらに、インターネット通販の隆盛に伴い、宅配便に代表される小型貨物の取扱量も増加していることから、自社ロジスティクスセンターを拠点に、商品の受注から発送までをワンストップで行う「フルフィルメントサービス」を提供しており、今後さらに成長する事業分野と見込んでいます。

国土交通省「宅配便等取扱実績について」によると、小型貨物の取扱量(宅配便)の推移は以下の通りです(単位：百万個)。

• 平成25年３月期：3,526
• 平成26年３月期：3,637
• 平成27年３月期：3,614
• 平成28年３月期：3,744

インターネット事業

インターネット事業における主要なサービスは、SEO、コンテンツマーケティング、運用型広告、Webサイト制作などのデジタルマーケティングサービス、比較サイト等のマッチングメディア及び記事を主体としたメディアなどの運営を行うバーティカルメディアサービスです。

ディーエムソリューションズの従来からの主要サービスであり、インターネット広告においても主要なマーケティング手法のひとつでもあるSEOと併せて、コンテンツマーケティング、運用型広告、Webサイト制作などトータルソリューションを提供する体制を構築しています。

顧客のビジネスモデルを理解した上で、提案、マーケティング施策の実施、アクセス解析による効果検証により、顧客の売上の増強などの目的の達成を重視したWebコンサルティングを提供しています。

また、上記で培ったノウハウを活かして、マヌカハニーの販売サイトの運営を行っており、このサイト運営を通して蓄積されたe-コマースサービスについての知見を、他社のマーケティングサービスの支援に活かしています。

各種サービスのノウハウを他の提供サービスの品質の向上に役立て、相互にノウハウの循環を図っています。

さらに、ディーエムソリューションズでは広告主が運営しているWebサイトに送客を行うメディアを自社で構築・運営しており、提供サービスの幅を広げてまいりました。

例えば、「ウォーターサーバー比較」のポータルサイトでは、閲覧者の使用目的や求める条件に合わせて最適なウォーターサーバーを選択できるよう、商品ごとの詳細情報に加えて、口コミやランキングの掲載を行うなど、バーティカルメディアサービスの強化を図っています。

このようにディーエムソリューションズは、広告主に満足していただける成果を提供する総合マーケティング企業として、リアルな広告媒体であるダイレクトメール事業とバーチャルなネット媒体を活用したインターネット事業の双方を、広告主のために「つなぐ」ことができる社内環境を有しています。

この特性を活かし、広告主とエンドユーザーを最適な形で「つなぐ」ことにより２つの事業を成長させ、さらなる企業価値の向上を目指しています。

ディーエムソリューションズのIPOの諸データ

新規発行による手取金の使途については、以下に充当する予定です。

• 受注管理、在庫管理、ピッキング、梱包、発送の一連のプロセスを一手に請け負うフルフィルメントサービスに特化した新物流拠点(日野ロジスティクスセンター(仮称))開設のための設備投資
• 同新物流拠点開設に係る運転資金
• 既存物流拠点(八王子第３ロジスティクスセンター)におけるダイレクトメールの封入作業等の業務の機械化のための設備投資
• 今後の事業の拡大を担う人材の採用費

ディーエムソリューションズの業績推移

業績面では売上高は美しい右肩上がりとなっています。経常利益・純利益は減益の年度もあり、ボックスでの推移となっていますが、今期は過去最高益の勢いとなっています。

営業キャッシュフローは純利益を上回っています。一般論としては安心感があります。

前期の自己資本利益率(ROE)は9.4%であり、自己資本比率は34.3％です。主要な経営指標等の推移は下表のとおりです。

回次		第８期	第９期	第10期	第11期	第12期
決算年月		平成24年 ３月	平成25年 ３月	平成26年 ３月	平成27年 ３月	平成28年 ３月
売上高	(千円)	3,303,752	3,848,081	4,877,468	5,912,385	7,626,682
経常利益	(千円)	120,988	139,193	166,610	142,371	111,295
当期純利益	(千円)	64,031	80,859	108,873	90,041	70,874
資本金	(千円)	50,800	55,365	73,485	73,485	73,485
発行済株式総数	(株)	960	1,043	1,102	1,102	1,102
純資産額	(千円)	417,958	503,382	630,376	720,418	791,292
総資産額	(千円)	737,584	925,157	1,116,863	1,807,370	2,306,664
BPS	(円)	435,373	482,630	572,030	653.73	718.05
１株配当	(円)	－	－	－	－	－
EPS	(円)	66,699	79,078	99,236	81.7	64.31
自己資本比率	(％)	56.7	54.4	56.4	39.9	34.3
自己資本利益率	(％)	16.6	17.6	19.2	13.3	9.4
株価収益率	(倍)	－	－	－	－	－
配当性向	(％)	－	－	－	－	－
営業CF	(千円)	－	－	－	198,141	81,321
投資CF	(千円)	－	－	－	△536,542	△519,045
財務CF	(千円)	－	－	－	394,837	356,600
現金等	(千円)	－	－	－	293,126	212,002
従業員数	(人)	74	94	110	125	143

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

日経JASDAQは2016年11月に米国大統領選挙のイベントで急落しましたが、急反発となって切り替えして右肩上がりの上昇を続けていました。

2017年4月には急落しましたが、急速に切り替えして3月の高値を更新しました。

2006年来高値を目指して爆進中となっています。IPOにおいては追い風の状況です。

(※マネックス証券より)

上場規模

ディーエムソリューションズのIPOの規模は最大で約4.9億円であり、JASDAQスタンダードとしてもかなりの小型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公募株式数は100,000株、売出株式数は97,000株、オーバーアロットメント(OA)は29,000株です。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約19％と低めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は49％です。

売出人である松本和久には、原則として180日間のロックアップがかかっています。ロックアップは1.5倍で解除されます。

売出人かつ貸株人である花矢卓司、売出人である福村寛敏、小林剛司、勝山純一、在川浩太及び尾梶敬祐、ディーエムソリューションズの株主であるアセットインクリーズ株式会社及び吉田慎一朗には、原則として180日間のロックアップがかかっています。株価上昇による解除条項はありません。

上記のほか、ディーエムソリューションズは、取引所の定める有価証券上場規程施行規則の規定に基づき、上場前の第三者割当等による募集株式等の割当等に関し、割当を受けた者との間に継続所有等の確約を行っています。

株主名	保有割合	ロックアップ
花矢卓司	36.83%	○
福村寛敏	26.66%	○
松本和久	12.51%	○
アセットインクリーズ(株)	10.16%	○
ディーエムソリューションズ社員持株会	2.74%
小林剛司	2.74%	○
勝山純一	2.74%	○
在川浩太	2.35%	○
尾梶敬祐	1.09%	○
吉田慎一朗	0.86%	○

初値予想

ディーエムソリューションズの事業はダイレクトメール事業が前期の売上比率は約9割と主力となっています。

残る1割のSEO、コンテンツマーケティング、運用型広告、Webサイト制作、バーティカルメディアサービス、インターネットマーケティングコンサルティング等のインターネットマーケティングは、IPOにおける人気度が高めです。

予想PERは17.4倍、予想PBRは2.26倍であり、随時企業と比較すると中間的となっています。

コード	銘柄名	PER	PBR	配当利回り
2178	トライステージ	31.72	2.04	3.60%
3955	イムラ封筒	13.92	0.41	2.03%
9385	ショーエイコーポ	8.13	1.23	2.52%
9782	ディーエムエス	8.94	0.60	1.63%

約4.9億円という上場規模はJASDAQスタンダードとしてもかなりの小型です。上位株主にVCはなく、万遍なくロックアップがかかっています。

需給面では大きなプラス要素があります。JASDAQスタンダードの5億円未満の超小型IPOの初値結果は以下のとおりです。

• 日宣：+87.5%
• ティビィシィ・スキヤツト：+221.4%
• セグエグループ：+223.5%
• キャピタル・アセット・プランニング：+130.0%
• チエル：+165.6%
• アグレ都市デザイン：+102.6%
• 昭栄薬品：+48.2%
• ミズホメディー：+156.5%
• クレステック：+82.4%
• シンデン・ハイテックス：+12.2%
• エスエルディー：+15.3%
• エスクロー・エージェント・ジャパン：+199.6%
• 横田製作所：+136.4%
• 買取王国：+122.2%
• ＩＢＪ：+80.0%
• ありがとうサービス：+11.3%
• 日本エマージェンシーアシスタンス：+27.3%
• ベルグアース：+5.4%
• 日本管理センター：±0%
• イーピーミント：+13.3%
• ハウスコム：-3.3%

以上を総合考慮して、初値予想は大幅なプラスリターンです。

主幹事はSBI証券です。その他は、野村證券、みずほ証券、岩井コスモ証券、エイチ・エス証券、岡三証券、高木証券、水戸証券、藍澤證券、SMBCフレンド証券、極東証券、東洋証券で申し込めます。

証券会社名	割当株式数	割当比率
ＳＢＩ証券	167,300	84.92%
野村証券	7,800	3.96%
みずほ証券	5,900	2.99%
岩井コスモ証券	2,000	1.02%
エイチ・エス証券	2,000	1.02%
エース証券	2,000	1.02%
岡三証券	2,000	1.02%
高木証券	2,000	1.02%
水戸証券	2,000	1.02%
藍沢証券	1,000	0.51%
ＳＭＢＣフレンド証券	1,000	0.51%
極東証券	1,000	0.51%
東洋証券	1,000	0.51%

岡三グループの岡三オンライン証券での取扱いがあります。口座数が少なくてライバルは少なめです。

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＜投資スタンス＞
強気
(※強気・やや強気・中立・弱気の4段階)

※過去のIPO初値予想の履歴

銘柄名(2018年)	発表時	BB直前	結果
CREロジスティクスファンド投資法人	やや弱気	やや弱気	-5.0%
ザイマックス・リート投資法人	やや弱気	中立	-1.0%
Mマート	強気	強気	333.9%
ジェイテックコーポレーション	やや強気	強気	231.1%
SERIOホールディングス	やや強気	やや強気	130.3%
日総工産	やや弱気	やや弱気	23.7%
神戸天然物化学	やや弱気	中立	56.6%
フェイスネットワーク	中立	やや強気	128.6%
共和コーポレーション	やや弱気	中立	57.9%
信和	弱気	弱気	-3.8%
SOU	やや弱気	中立	24.2%
ファイバーゲート	やや強気	強気	127.4%
キュービーネットHD	弱気	弱気	-6.0%
RPAホールディングス	強気	強気	300.0%
アジャイルメディア・ネットワーク	強気	強気	415.7%
和心	やや強気	強気	167.9%
アズ企画設計	やや強気	強気	117.8%
日本リビング保証	やや強気	強気	189.8%
ブティックス	やや強気	やや強気	137.8%
ビープラッツ	強気	強気	354.5%
ヒューマン・アソシエイツHD	やや強気	強気	207.7%
コンヴァノ	やや強気	やや強気	135.4%
HEROZ	強気	強気	988.9%
アイペット損害保険	やや強気	やや強気	57.9%
ベストワンドットコム	強気	強気	242.5%
エヌリンクス	やや強気	強気	108.8%
ラクスル	やや弱気	中立	9.7%
メルカリ	やや強気	やや強気	66.7%
ログリー	強気	強気	149.2%
SIG	強気	強気	133.3%
ZUU	強気	強気	246.9%
ライトアップ	やや強気	やや強気	32.1%
コーア商事ホールディングス	中立	中立	49.8%
国際紙パルプ商事	やや弱気	中立	30.8%
プロパティデータバンク	強気	強気	130.3%
エーアイ	強気	強気	250.0%
アイ・ピー・エス	やや強気	やや強気	71.0%
スプリックス	中立	中立	7.8%
ロジザード	強気	強気	166.3%
キャンディル	中立	やや強気	52.5%
MTG	中立	中立	21.6%
マネジメントソリューションズ	強気	強気	114.3%
バンク・オブ・イノベーション	強気	強気	108.3%
GA technologies	強気	強気	130.3%
エクスモーション	やや強気	やや強気	49.7%
アクリート	強気	強気	100.3%
プロレド・パートナーズ	やや強気	やや強気	68.7%
タカラレーベン不動産投資法人	やや弱気	やや弱気	-4.2%
イボキン	中立	中立	19.7%
システムサポート	強気	強気	128.6%
チームスピリット	強気	強気
and factory	やや強気
伊藤忠アドバンス・ロジスティクス投資法人	やや弱気
ナルミヤ・インターナショナル	弱気
マリオン	やや強気
香陵住販	中立

銘柄名(2017年)	発表時	BB直前	結果
シャノン	強気	強気	320.7%
森トラスト・ホテルリート投資法人	やや強気	弱気	1.4%
安江工務店	中立	中立	4.0%
日宣	やや強気	やや強気	87.5%
レノバ	やや強気	やや強気	50.0%
フュージョン	強気	強気	151.9%
ユナイテッド&コレクティブ	やや強気	やや強気	177.8%
ロコンド	中立	やや弱気	41.9%
ピーバンドットコム	やや強気	やや強気	113.9%
うるる	やや弱気	やや弱気	11.0%
ファイズ	強気	強気	220.8%
ほぼ日	強気	強気	128.1%
ビークリー	やや弱気	やや弱気	0.1%
ジャパンエレベーターサービス	中立	中立	61.8%
力の源ホールディングス	やや強気	強気	271.7%
インターネットインフィニティー	強気	強気	281.8%
マクロミル	弱気	弱気	-4.3%
フルテック	中立	中立	105.0%
グリーンズ	弱気	弱気	8.6%
オロ	強気	やや強気	129.5%
ソレイジア・ファーマ	弱気	弱気	26.5%
ティーケーピー	中立	中立	74.3%
No.1	やや強気	やや強気	120.4%
ズーム	中立	中立	49.9%
オークネット	中立	中立	18.2%
日本再生可能エネルギーインフラ投資法人	やや弱気	弱気	-4.1%
スシロー	弱気	弱気	-4.7%
ユーザーローカル	強気	強気	325.2%
ネットマーケティング	やや強気	やや強気	36.1%
テモナ	強気	強気	215.9%
ウェーブロックホールディングス	弱気	やや弱気	-3.9%
LIXILビバ	中立	やや弱気	-5.0%
旅工房	強気	強気	173.7%
アセンテック	強気	強気	197.5%
ビーブレイクシステムズ	強気	強気	361.1%
ディーエムソリューションズ	強気	強気	184.0%
エコモット	やや強気	やや強気	53.7%
Fringe81	強気	強気	133.1%
SYSホールディングス	やや強気	強気	116.0%
ツナグ・ソリューションズ	強気	強気	112.0%
GameWith	やや強気	やや強気	133.9%
ソウルドアウト	やや強気	やや強気	76.1%
ユニフォームネクスト	やや強気	強気	137.1%
クロスフォー	中立	中立	44.0%
ジェイ・エス・ビー	やや弱気	中立	33.8%
シェアリングテクノロジー	強気	強気	86.9%
トランザス	強気	強気	170.0%
UUUM	強気	強気	226.8%
三菱地所物流リート投資法人	+3-10%	+3-10%	+5.4%
エスユーエス	強気	強気	116.1%
ウォンテッドリー	強気	強気	401.0%
ニーズウェル	やや強気	強気	130.5%
PKSHA Technology	やや強気	強気	128.3%
壽屋	やや強気	やや強気	32.5%
ロードスターキャピタル	やや強気	やや強気	37.4%
テックポイント・インク	やや弱気	中立	64.9%
マネーフォワード	やや強気	やや強気	93.5%
西本Wismettacホールディングス	やや弱気	やや弱気	-6.0%
MS&Consulting	やや弱気	やや弱気	-2.3%
ウェルビー	中立	中立	28.1%
大阪油化工業	中立	中立	66.7%
シルバーライフ	やや強気	やや強気	85.2%
テンポイノベーション	やや強気	やや強気	93.5%
SKIYAKI	強気	強気	147.1%
カナディアン・ソーラー・インフラ投資法人	やや弱気	やや弱気	-5.0%
Casa	弱気	やや弱気	2.7%
シー・エス・ランバー	中立	中立	84.1%
サインポスト	強気	強気	287.7%
幸和製作所	やや強気	やや強気	126.7%
ポエック	やや強気	やや強気	337.3%
クックビズ	やや強気	強気	134.7%
トレードワークス	強気	強気	518.2%
カチタス	やや弱気	やや弱気	1.5%
一家ダイニングプロジェクト	やや強気	やや強気	173.5%
SGホールディングス	+3-20%	+2-20%	17.3%
グローバル・リンク・マネジメント	中立	やや強気	134.0%
ヴィスコ・テクノロジーズ	中立	中立	204.9%
マツオカコーポレーション	やや弱気	やや弱気	46.2%
アルヒ	やや弱気	やや弱気	-2.3%
エル・ティー・エス	強気	強気	313.2%
HANATOUR JAPAN	やや弱気	やや弱気	10.0%
イオレ	強気	強気	169.8%
ナレッジスイート	強気	強気	150.5%
すららネット	やや強気	強気	113.0%
ジーニー	強気	強気	98.1%
歯愛メディカル	弱気	やや弱気	22.1%
みらいワークス	強気	強気	230.4%
オプトラン	やや弱気	やや弱気	66.8%
森六ホールディングス	やや弱気	やや弱気	10.2%
プレミアグループ	弱気	弱気	-4.3%
ミダック	中立	中立	53.8%
ABホテル	やや強気	やや強気	104.0%
要興業	弱気	弱気	26.7%
オプティマスグループ	やや弱気	やや弱気	11.2%

銘柄名(2016年)	発表時	BB直前	結果
ラサールロジポート投資法人	やや強気	中立	5.0%
はてな	強気	強気	278.1%
バリューゴルフ	強気	強気	151.2%
中本パックス	中立	中立	0.7%
ヨシムラ・フード・ホールディングス	強気	やや強気	50.0%
ブラス	強気	強気	6.4%
フィット	中立	中立	-7.9%
LITALICO	やや強気	やや強気	88.0%
富山第一銀行	弱気	弱気	6.4%
富士ソフトサービスビューロ	やや強気	やや強気	13.5%
昭栄薬品	中立	中立	48.2%
ユー・エム・シー・エレクトロニクス	中立	中立	-17.3%
アカツキ	中立	中立	-8.0%
ヒロセ通商	やや強気	中立	0.0%
アグレ都市デザイン	やや強気	やや強気	102.6%
アイドママーケティングコミュニケーション	中立	弱気	-14.6%
フェニックスバイオ	中立	弱気	-2.1%
イワキ	中立	弱気	2.5%
グローバルグループ	弱気	弱気	60.0%
チエル	やや強気	やや強気	165.6%
ウィルプラスHD	中立	中立	-8.0%
ベネフィットジャパン	やや強気	やや強気	67.2%
エボラブルアジア	やや強気	やや強気	48.3%
PR TIMES	強気	強気	59.0%
ハイアス・アンド・カンパニー	やや強気	やや強気	189.5%
丸八ホールディングス	弱気	弱気	11.3%
エディア	強気	強気	94.2%
スターアジア不動産投資法人	中立	中立	-0.9%
グローバルウェイ	強気	強気	373.0%
ジャパンミート	弱気	弱気	3.0%
タカラレーベン・インフラ投資法人	中立	中立	9.9%
アトラエ	強気	強気	135.6%
ホープ	強気	強気	130.0%
農業総合研究所	やや強気	強気	78.1%
やまみ	中立	中立	3.6%
AWSホールディングス	強気	強気	235.3%
ストライク	やや強気	強気	125.9%
ジェイリース	やや強気	やや強気	34.5%
バーチャレクス・コンサルティング	やや強気	やや強気	13.3%
ソラスト	中立	中立	-6.0%
キャリア	やや強気	やや強気	98.5%
ベガコーポレーション	やや強気	やや強気	25.0%
コメダホールディングス	中立	中立	-4.7%
セラク	強気	やや強気	160.0%
LINE	やや強気	中立	48.5%
デュアルタップ	やや強気	やや強気	127.0%
インソース	やや強気	やや強気	55.8%
リファインバース	やや強気	やや強気	62.9%
マリモ地方創生リート投資法人	中立	弱気	-3.8%
三井不動産ロジスティクスパーク投資法人	やや強気	やや強気	0.5%
デファクトスタンダード	やや強気	やや強気	41.1%
ベイカレント・コンサルティング	弱気	弱気	-6.5%
大江戸温泉リート投資法人	中立	中立	-4.1%
さくら総合リート投資法人	中立	弱気	-13.2%
串カツ田中	中立	中立	13.5%
デジタルアイデンティティ	強気	強気	88.3%
カナミックネットワーク	強気	強気	186.7%
ノムラシステムコーポレーション	強気	強気	51.0%
バリューデザイン	強気	強気	111.5%
チェンジ	強気	強気	149.9%
シルバーエッグ・テクノロジー	強気	強気	191.3%
シンクロ・フード	やや強気	やや強気	41.4%
G-FACTORY	やや強気	やや強気	54.3%
キャピタル・アセット・プランニング	強気	強気	130.0%
KHネオケム	弱気	弱気	-5.4%
マーキュリアインベストメント	中立	弱気	-4.1%
ユーザーベース	中立	中立	15.9%
九州旅客鉄道	中立	中立	19.2%
アイモバイル	中立	中立	-6.8%
岐阜造園	中立	中立	3.6%
バロックジャパンリミテッド	弱気	弱気	-5.0%
フィル・カンパニー	強気	強気	205.3%
WASHハウス	弱気	中立	40.9%
JMC	やや強気	やや強気	89.2%
エルテス	強気	強気	263.7%
スタジオアタオ	中立	中立	25.7%
いちごグリーンインフラ投資法人	中立	中立	-3.9%
イントラスト	やや強気	やや強気	35.6%
グッドコムアセット	中立	中立	32.4%
キャリアインデックス	中立	中立	1.5%
投資法人みらい	中立	中立	-3.8%
ＭＳ－Ｊａｐａｎ	中立	中立	5.8%
シンシア	やや強気	やや強気	-7.1%
ZMP	強気	強気	中止
日本モーゲージサービス	やや強気	やや強気	39.8%
船場	弱気	弱気	-7.5%
リネットジャパングループ	強気	強気	92.9%
セグエグループ	強気	強気	223.5%
イノベーション	強気	強気	235.3%
グレイステクノロジー	やや強気	やや強気	130.0%
エイトレッド	やや強気	やや強気	133.9%
フォーライフ	やや強気	やや強気	31.6%
ティビィシィ・スキヤツト	強気	強気	221.4%

銘柄名(2015年)	発表時	BB直前	結果
Keeper技研	やや強気	やや強気	49.1%
ケネディクス商業リート投資法人	中立	やや強気	13.3%
ファーストロジック	強気	強気	52.5%
ファーストブラザーズ	やや弱気	やや弱気	2.5%
ホクリヨウ	中立	中立	8.9%
ALBERT	強気	強気	115.7%
シリコンスタジオ	やや強気	やや強気	102.0%
コラボス	強気	強気	137.6%
エムケイシステム	強気	強気	332.0%
ショーケース・ティービー	強気	強気	193.9%
ヘルスケア＆メディカル投資法人	やや強気	やや強気	54.5%
エスエルディー	強気	強気	15.3%
ヒューマンウェブ	やや強気	やや強気	11.7%
イード	強気	強気	46.4%
ファーストコーポレーション	やや強気	やや強気	25.0%
RSTechnologies	中立	中立	-23.6%
シンデン・ハイテックス	やや強気	やや強気	12.2%
ハウスドゥ	やや強気	やや強気	47.2%
Aiming	中立	中立	12.2%
モバイルファクトリー	強気	強気	99.4%
日本動物高度医療センター	やや強気	やや強気	44.2%
プラッツ	やや強気	やや強気	70.2%
sMedio	やや強気	やや強気	58.7%
サンバイオ	弱気	弱気	-14.5%
海帆	やや強気	やや強気	76.5%
Hamee	やや強気	やや強気	67.2%
日本スキー場開発	中立	中立	9.9%
シーアールイー	弱気	弱気	-7.3%
三機サービス	中立	中立	37.1%
レントラックス	強気	強気	53.1%
リンクバル	やや強気	やや強気	27.9%
ジグソー	強気	強気	236.4%
Gunosy	中立	中立	0.0%
デザインワン・ジャパン	やや強気	やや強気	50.9%
テラスカイ	強気	強気	350.0%
ヘリオス	中立	弱気	22.5%
スマートバリュー	強気	強気	344.9%
マーケットエンタープライズ	強気	強気	167.0%
デジタル・インフォメーション・テクノロジー	強気	強気	246.2%
エコノス	弱気	中立	120.0%
中村超硬	弱気	弱気	11.8%
メニコン	やや強気	やや強気	73.5%
冨士ダイス	弱気	弱気	50.9%
ファンデリー	強気	強気	102.1%
ナガオカ	中立	中立	40.6%
サムティ・レジデンシャル投資法人	中立	中立	-2.9%
富士山マガジンサービス	強気	強気	126.4%
クレステック	やや強気	やや強気	82.4%
平山	やや強気	やや強気	29.5%
アイリッジ	強気	強気	429.2%
デクセリアルズ	弱気	弱気	-3.1%
ジャパン・シニアリビング投資法人	やや強気	やや強気	-10.5%
イトクロ	中立	中立	4.1%
PCIホールディングス	やや強気	やや強気	169.6%
エスケーホーム	中立	やや強気	13.8%
パルマ	強気	強気	70.5%
メタップス	中立	中立	-7.9%
ラクト・ジャパン	中立	中立	0.0%
土木管理総合試験所	中立	中立	-2.4%
アクアライン	強気	強気	21.7%
ベステラ	やや強気	やや強気	25.0%
STUDIOUS	やや強気	やや強気	20.0%
JESCOホールディングス	中立	中立	5.4%
ピクスタ	強気	強気	34.8%
アイビーシー	強気	強気	251.0%
ブランジスタ	やや強気	強気	43.8%
AppBank	やや強気	強気	45.8%
グリーンペプタイド	弱気	弱気	-8.0%
GMOメディア	やや強気	やや強気	101.1%
パートナーエージェント	やや強気	強気	217.5%
バルニバービ	やや強気	やや強気	130.0%
日本郵政	中立	中立	16.5%
ゆうちょ銀行	中立	中立	15.9%
かんぽ生命保険	中立	中立	33.1%
ロゼッタ	強気	強気	433.1%
あんしん保証	強気	強気	292.5%
ベルシステム24HD	弱気	弱気	-5.0%
ネオジャパン	強気	強気	401.7%
いちごホテルリート投資法人投資法人	中立	中立	-1.8%
インベスターズクラウド	やや強気	やや強気	93.3%
鎌倉新書	やや強気	強気	180.6%
ラクス	強気	強気	228.7%
ランドコンピュータ	やや強気	やや強気	103.4%
ダブルスタンダード	強気	強気	128.8%
オープンドア	やや強気	やや強気	23.3%
ミズホメディー	やや強気	やや強気	156.5%
ツバキ・ナカシマ	弱気	弱気	4.5%
アートグリーン	中立	中立	46.2%
フリュー	やや強気	弱気	0.6%
ビジョン	中立	中立	10.7%
アークン	強気	強気	262.1%
マイネット	強気	やや強気	19.3%
ソネット・メディア・ネットワークス	強気	強気	139.1%
ソーシャルワイヤー	強気	強気	56.9%
ケイアイスター不動産	弱気	弱気	6.8%
プロパティエージェント	やや強気	やや強気	115.0%
一蔵	中立	弱気	2.1%

銘柄名(2014年)	発表時	BB直前	結果
ヒューリックリート投資法人	中立	中立	13.0%
アキュセラインク	やや強気	中立	27.8%
サイバーリンクス	強気	強気	172.9%
日本ＢＳ放送	中立	中立	6.6%
エンバイオ・ホールディングス	強気	強気	126.0%
ダイキョーニシカワ	中立	中立	12.4%
日立マクセル	やや弱気	やや弱気	-4.8%
ジャパンディスプレイ	中立	中立	-14.6%
ホットマン	やや強気	やや強気	67.5%
みんなのウェディング	強気	強気	27.1%
ディー・エル・イー	やや強気	やや強気	101.0%
サイバーダイン	強気	強気	130.0%
エスクロー・エージェント・ジャパン	やや強気	やや強気	290.8%
トレックス・セミコンダクター	やや弱気	やや弱気	-10.4%
丸和運輸機関	中立	中立	-8.8%
ジョイフル本田	中立	中立	-1.9%
フィックスターズ	強気	強気	162.0%
白鳩	強気	強気	46.2%
日本リート投資法人	中立	中立	4.0%
西武ホールディングス	やや弱気	やや弱気	0.0%
東武住販	やや強気	やや強気	12.0%
インベスコ･オフィス･ジェイリート投資法人	中立	中立	5.7%
ニュートン・フィナンシャル・コンサルティング	中立	中立	-7.7%
ムゲンエステート	中立	中立	10.0%
フリークアウト	強気	強気	250.0%
ポバール興業	中立	中立	6.6%
OATアグリオ	中立	中立	-6.3%
メドピア	強気	強気	131.3%
レアジョブ	強気	強気	169.7%
VOYAGEGROUP	強気	強気	40.0%
鳥貴族	やや強気	やや強気	120.7%
イグニス	強気	強気	342.1%
日本ビューホテル	やや弱気	やや弱気	-2.3%
ジャパンインベストメントアドバイザー	やや強気	やや強気	126.3%
ロックオン	強気	強気	284.6%
リアルワールド	強気	強気	79.8%
AMBITION	やや強気	強気	62.0%
ジェネレーションパス	強気	強気	119.2%
リボミック	中立	やや強気	-20.4%
FFRI	強気	強気	176.5%
ホットランド	中立	中立	-1.7%
ヤマシンフィルタ	中立	中立	19.6%
すかいらーく	中立	中立	0.0%
リクルートホールディングス	中立	中立	2.3%
GMOリサーチ	強気	強気	133.3%
セレス	強気	強気	55.4%
オプティム	強気	強気	260.0%
アルファポリス	強気	強気	93.2%
エラン	やや強気	やや強気	70.3%
日本ヘルスケア投資法人	やや強気	やや強気	48.1%
SHIFT	強気	強気	361.5%
ＣＲＩ・ミドルウェア	強気	強気	462.5%
日本PCサービス	中立	やや強気	67.7%
トーセイリート投資法人	やや弱気	中立	11.6%
積水ハウス・リート投資法人	やや強気	やや強気	22.7%
弁護士ドットコム	強気	強気	215.4%
クラウドワークス	強気	強気	73.2%
スノーピーク	やや強気	やや強気	134.3%
ビーロット	強気	強気	422.4%
GMOTECH	強気	強気	135.2%
テクノプロ・ホールディングス	中立	中立	-5.0%
アトラ	やや強気	やや強気	77.4%
マークラインズ	強気	強気	77.3%
メディカル・データ・ビジョン	強気	強気	135.9%
U-NEXT	やや強気	中立	31.7%
SFPダイニング	やや弱気	やや弱気	-16.5%
今村証券	中立	中立	27.4%
フルッタフルッタ	強気	やや強気	51.5%
竹本容器	中立	中立	2.0%
gumi	中立	中立	0.0%
大冷	やや弱気	やや弱気	-6.7%
アドベンチャー	強気	強気	127.2%
メタウォーター	やや弱気	やや弱気	-6.0%
サイジニア	強気	強気	125.8%
インターワークス	やや強気	やや強気	16.7%
イーレックス	中立	中立	11.2%
データセクション	強気	強気	73.1%
綿半ホールディングス	やや弱気	やや弱気	6.3%
ヨシックス	中立	中立	29.4%
東京ボード工業	やや弱気	やや弱気	-8.0%
カヤック	強気	強気	222.0%
エクストリーム	強気	強気	296.4%
MRT	強気	強気	309.4%