The Goal

某機関投資家で働く会社員のブログです。経済、資産運用、IPO、株主優待、保険、クレジットカードなどについて発信

新規上場!あんしん保証のIPOの初値予想

更新日: IPO

あんしん保証

あんしん保証(7183)のIPOが決定しています。ブック・ビルディング期間は11月2日(月)~11月9日(月)です。上場日は11月19日(木)です。

新規上場する市場は東証マザーズです。想定価格は1,390円(1単元13.9万円)です。仮条件は1,320円~1,460円と上限が上振れました。

公開価格は仮条件の上限である1,460円となりました。予想PERは14.3倍です。

初値予想は大幅なプラスリターンです。大手初値予想会社の初値予想は以下の通りとなっています。

  • 2,000〜2,300円
  • 3,000円

上場直前の初値予想は3,400円まで上昇しました。

  • 3,000円
  • 3,400円

あんしん保証は、「人として社会に感謝し、地域社会の発展に挑む」という企業理念を掲げ、賃貸借契約における家賃債務の人的保証すなわち連帯保証人制度を法人として引き受ける機関保証会社として、家賃債務の保証事業を展開しています。

監査法人は優成監査法人です。本社所在地は東京都中央区京橋1丁目11番8号 西銀MIDビル6階です。


あんしん保証のIPO

あんしん保証とは

あんしん保証は、「ライフあんしんプラス」や「あんしんプラス」などの保証商品の販売を中心に事業を展開しています。

身内の方を連帯保証人にすることで本来協力しあう関係にある賃借人と連帯保証人との不和の原因となり得る現状の抑制に向け、業容の拡大に取り組んでいます。

これは、連帯保証人制度に代わる住環境のインフラの一端として、賃借人や連帯保証人の便益を向上させ、且つ、賃借人と賃貸人との間で起きるトラブルを抑制するセーフティネットとなることで、不動産賃貸業界の活性化の一助となることを目的としています。

入居者(賃借人)が家賃を支払う前にあんしん保証が不動産管理会社(賃貸人を含む)へ全額立替払いを行う「事前立替型」保証商品を提供しています。

この「事前立替型」保証商品は、家賃債務保証業界において主流である家賃の滞納が発生した場合に初めて代位弁済を行う「滞納報告型」保証商品の弱点である「不動産管理会社(賃貸人を含む)の家賃管理事務の煩雑さ」と「不動産管理会社(賃貸人を含む)に対する入居者(賃借人)の賃料滞納時の未回収リスク」を排除した、新しい形の家賃債務保証商品となります。

「事前立替型」保証商品はあんしん保証が家賃債務保証業界において先駆的に販売を開始した商品となります。ラインナップは2つです。

  • クレジットカード事業者(ライフカード)との業務提携に依る商品である「ライフあんしんプラス」
  • あんしん保証が立替を行う商品である「あんしんプラス」

なお、「事前立替型」保証商品を運用する仕組みについて、あんしん保証は平成20年7月にビジネスモデル特許(特許第4150659号)を取得しています。

あんしん保証は信用情報機関(CIC)へ加盟しており、適切な与信機能を確保することで保証実行リスクを抑えています。

CICは、割賦販売法及び貸金業法に基づく指定信用情報機関です。割賦販売や消費者ローン等のクレジット事業を営む企業は法律上、取引顧客への融資状況や返済状況などを報告することが義務付けられています。

同様に貸付に際しても、累積された上記情報を参照し、与信を実施しています。同機関へは割賦販売や消費者ローン等のクレジット事業を営む企業以外でも加盟することが可能となっています。

加盟企業は信用力・資金力の保有・コンプライアンスの浸透等、一定の条件をクリアする必要があります。

従業員数は64名、平均年齢は34.8歳、平均勤続年数は4.5年、平均給与は496.5万円です。


「ライフあんしんプラス」(事前立替型保証商品)

入居者(賃借人)が支払うべき家賃等について、入居者(賃借人)の家賃等を支払期日より前に、クレジットカード事業者(ライフカード)が不動産管理会社(賃貸人を含む)へ立替を行い、家賃等債務の保証を実施するサービスです。

本商品はクレジットカード事業者(ライフカード)との業務提携により実現している商品です。ライフカードは誕生月は還元率2.5%となるお得なクレジットカードです。

ライフカードというクレジットカードがあります。誕生日月の1ヶ月間ポイント3倍になり、還元率が日本最高峰となるカードです。以前は...

あんしん保証が他社に先駆けて販売したことから家賃債務の保証業界全体としては類似モデルを導入している会社が少ないビジネスモデルとなります。

入居者(賃借人)から保証契約時、保証契約更新時及び毎月の家賃等の引落時に、それぞれ初回保証料、更新保証料及び月額保証料を受領し、これらがあんしん保証の収益となります。

フィー型のビジネスモデルであることから安定した収益基盤の構築が可能となっています。

あんしん保証は、不動産管理会社(賃貸人を含む)が入居者(賃借人)の家賃等の滞納によって、自己資金の持ち出しや滞納債権を抱えるリスクを排除し、不動産管理会社(賃貸人を含む)に対して滞納家賃等債務の保証を退去時まで行うサービスの提供を実施しています。

入居者(賃借人)の家賃等の未滞納者及び1ヶ月目から3ヶ月目までの滞納者はライフカードが家賃と月額保証料等を入居者(賃借人)の登録口座から引落を行います。

家賃等の滞納が4ヶ月目にあんしん保証がライフカードに対して家賃等滞納債権の代位弁済を行います。

家賃等の滞納が4ヶ月目以降(代位弁済実行後)の滞納者はライフカードに代わってあんしん保証が入居者(賃借人)に対して家賃と月額保証料等の請求を行います。

「あんしんプラス」(事前立替型保証商品)

「あんしんプラス」はあんしん保証が家賃等の立替を行うサービスとなります。

入居者(賃借人)が支払うべき家賃等について、入居者(賃借人)の家賃等を支払期日より前にあんしん保証が不動産管理会社(賃貸人を含む)へ立替を行い、家賃等債務の保証を実施するサービスです。

入居者(賃借人)から保証契約時、保証契約更新時及び毎月の家賃等の引落時に、それぞれ初回保証料、更新保証料及び月額保証料を受領し、これらがあんしん保証の収益となります。

フィー型のビジネスモデルであることから安定した収益基盤の構築が可能となっています。

また、あんしん保証は入居者(賃借人)から家賃等の支払を受けるため、入居者(賃貸人)の滞納賃料等の一部について未回収金が発生する場合があります。

家賃等の未回収リスクをヘッジするためには、高い審査能力を保有している必要があります。

あんしん保証は信用情報機関CICに加盟していることから申込者の支払能力を正確に把握し、あんしん保証独自の審査を行っています。


あんしん保証の業績推移

業績面では売上高は・営業利益・純利益は緩やかな右肩上がりとなっています。

あんしん保証の業績推移

営業キャッシュフローは純利益を下回っています。

前期の自己資本利益率(ROE)は77.1%であり、自己資本比率は13.4%です。

決算年月平成23年3月平成24年3月平成25年3月平成26年3月平成27年3月
営業収益(千円)671,428830,5871,019,1021,485,4901,781,961
経常利益(千円)96,255130,262119,946317,823259,775
当期純利益(千円)68,33069,32857,863218,665160,620
資本金(千円)446,000446,000446,000562,000562,000
発行済株式総数(株)12,94012,94012,94017,58017,580
純資産額(千円)543,466612,795670,6581,121,3231,281,944
総資産額(千円)674,086789,778910,9091,485,0211,662,954
BPS(円)41,998.9447,356.6451,828.30637.84729.21
EPS(円)5,280.575,357.704,471.66159.3791.37
1株当たり配当(円)
自己資本比率(%)80.677.673.675.577.1
自己資本利益率(%)13.612924.413.4
営業CF(千円)173,6028,387
投資CF(千円)△16,863△48,079
財務CF(千円)231,165
現金等(千円)923,396883,704

市場トレンド

市況面では、上場直前3ヶ月間のインデックスが上昇トレンドの状況だと初値リターンが高い傾向となっています。

東証マザーズ指数は下降トレンドが続いていて8月下旬には急落しました。

しかしながら、その後は下値を切り上げながら上昇を続けています。このまま上昇トレンドに回帰するとIPOの初値にもプラス材料です。

東証マザーズのチャート(2015年7月17日~2015年10月16日)
(※マネックス証券より)

上場規模

あんしん保証のIPOの規模は最大で約3.3億円であり、東証マザーズとしても超小型です。小型であればある程、初値リターンは良い傾向があります。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約13%とかなり低めです。公開比率が低ければ低いほど、初値リターンが高い傾向があります。公募株式数に占める売出の割合は約48%です。

代表取締役社長であり売出人及び貸株人である雨坂甲、株主かつ取締役(監査等委員)である谷村豊及びあんしん保証株主であるアイフル株式会社、ニュー・フロンティア・パートナーズ株式会社、石井恒男、政岡土地株式会社、政岡二郎、東野明子、システムクリエイト株式会社、政岡則安、政岡元、木村眞敏には、原則として180日間のロックアップがかかっています。株価上昇による解除条項はありません。

株主である高橋誠一、小川秀男、株式会社アパマンショップネットワーク、高橋敏幸、渡邉定雄、千葉国一、矢﨑隆也、渡邉毅人、株式会社メイワホールディングス、株式会社エイビット、渡邉禮子、原かなえ、小川八重子、高橋孝嘉、高橋尚子、高橋博子、川口雄一郎、林尚道、平野修、立川孝矣、レンタルハウス株式会社、高橋聰、株式会社原弘産、水野隆司、株式会社高品ハウジング、池田秀雄、中島敦、宮野純、塩見文映、岡貢並びに株主かつ取締役(監査等委員)である佐賀野雅行には、原則として90日間のロックアップがかかっています。ロックアップは1.5倍で解除されます。

株主名保有割合ロックアップ
アイフル(株)38.33%
雨坂甲23.78%
高橋誠一3.58%
小川秀男3.31%
(株)アパマンショップネットワーク3.23%
高橋敏幸2.64%
渡邉定雄2.64%
ニュー・フロンティア・パートナーズ(株)2.26%
石井恒男2.21%
政岡土地(株)1.85%

まとめ

あんしん保証の事業は家賃債務の保証事業ということで、地合・市況にもよりますが、概ねIPOにおける人気度はわるくありません。

3.3億円という上場規模は東証マザーズとしても超小型の部類であり、需給面では大きなプラス材料です。

上位株主にはアイフル系のベンチャーキャピタルがありますが、ロックアップの対象となっており、解除条項もありません。

公開比率(オファリングレシオ)は最大で約13%とかなり低めの点もプラスポイントです。

東証マザーズの5億円未満の小型IPOの初値結果は以下のとおりです。

  • アクアライン:+21.7%
  • アイリッジ:+429.2%
  • テラスカイ:+350.0%
  • エクストリーム:+296.4%
  • ビーロット:+422.4%
  • レアジョブ:+169.7%
  • フィックスターズ:+162.0%
  • シンプロメンテ:+135.3%
  • サンワカンパニー:+268.4%
  • フォトクリエイト:+126.0%
  • ウォーターダイレクト:+200.0%

以上を総合考慮して、初値予想は大幅なプラスリターンです。

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<投資スタンス>
強気
(※強気・やや強気・中立・弱気の4段階)

※過去のIPO初値予想の履歴

銘柄名(2015年)発表時BB直前結果
Keeper技研やや強気やや強気49.1%
ケネディクス商業リート投資法人中立やや強気13.3%
ファーストロジック強気強気52.5%
ファーストブラザーズやや弱気やや弱気2.5%
ホクリヨウ中立中立8.9%
ALBERT強気強気115.7%
シリコンスタジオやや強気やや強気102.0%
コラボス強気強気137.6%
エムケイシステム強気強気332.0%
ショーケース・ティービー強気強気193.9%
ヘルスケア&メディカル投資法人やや強気やや強気54.5%
エスエルディー強気強気15.3%
ヒューマンウェブやや強気やや強気11.7%
イード強気強気46.4%
ファーストコーポレーションやや強気やや強気25.0%
RSTechnologies中立中立-23.6%
シンデン・ハイテックスやや強気やや強気12.2%
ハウスドゥやや強気やや強気47.2%
Aiming中立中立12.2%
モバイルファクトリー強気強気99.4%
日本動物高度医療センターやや強気やや強気44.2%
プラッツやや強気やや強気70.2%
sMedioやや強気やや強気58.7%
サンバイオ弱気弱気-14.5%
海帆やや強気やや強気76.5%
Hameeやや強気やや強気67.2%
日本スキー場開発中立中立9.9%
シーアールイー弱気弱気-7.3%
三機サービス中立中立37.1%
レントラックス強気強気53.1%
リンクバルやや強気やや強気27.9%
ジグソー強気強気236.4%
Gunosy中立中立0.0%
デザインワン・ジャパンやや強気やや強気50.9%
テラスカイ強気強気350.0%
ヘリオス中立弱気22.5%
スマートバリュー強気強気344.9%
マーケットエンタープライズ強気強気167.0%
デジタル・インフォメーション・テクノロジー強気強気246.2%
エコノス弱気中立120.0% 
中村超硬弱気弱気11.8%
メニコンやや強気やや強気73.5%
冨士ダイス弱気弱気50.9%
ファンデリー強気強気102.1%
ナガオカ中立中立40.6%
サムティ・レジデンシャル投資法人中立中立 -2.9%
富士山マガジンサービス強気強気126.4%
クレステックやや強気やや強気82.4%
平山やや強気やや強気29.5%
アイリッジ強気強気429.2%
デクセリアルズ弱気弱気-3.1%
ジャパン・シニアリビング投資法人やや強気やや強気-10.5%
イトクロ中立中立4.1%
PCIホールディングスやや強気やや強気169.6% 
エスケーホーム中立やや強気13.8%
パルマ強気強気70.5%
メタップス中立中立-7.9%
ラクト・ジャパン中立中立0.0%
土木管理総合試験所中立中立-2.4%
アクアライン強気強気21.7% 
ベステラやや強気やや強気25.0%
STUDIOUSやや強気やや強気20.0%
JESCOホールディングス中立中立5.4%
ピクスタ強気強気34.8%
アイビーシー強気強気251.0%
ブランジスタやや強気強気43.8%
AppBankやや強気強気45.8%
グリーンペプタイド弱気弱気 
GMOメディアやや強気やや強気 
パートナーエージェントやや強気強気 
日本郵政中立中立 
ゆうちょ銀行中立中立 
かんぽ生命保険中立中立 
バルニバービやや強気  
ロゼッタ強気  
あんしん保証強気  
ベルシステム24HD弱気  

銘柄名(2014年)発表時BB直前結果
ヒューリックリート投資法人中立中立13.0%
アキュセラインクやや強気中立27.8%
サイバーリンクス強気強気172.9%
日本BS放送中立中立6.6%
エンバイオ・ホールディングス強気強気126.0%
ダイキョーニシカワ中立中立12.4%
日立マクセルやや弱気やや弱気-4.8%
ジャパンディスプレイ中立中立-14.6%
ホットマンやや強気やや強気67.5%
みんなのウェディング強気強気27.1%
ディー・エル・イーやや強気やや強気101.0%
サイバーダイン強気強気130.0%
エスクロー・エージェント・ジャパンやや強気やや強気290.8%
トレックス・セミコンダクターやや弱気やや弱気-10.4%
丸和運輸機関中立中立-8.8%
ジョイフル本田中立中立-1.9%
フィックスターズ強気強気162.0%
白鳩強気強気46.2%
日本リート投資法人中立中立4.0%
西武ホールディングスやや弱気やや弱気0.0%
東武住販やや強気やや強気12.0%
インベスコ・オフィス・ジェイリート投資法人中立中立5.7%
ニュートン・フィナンシャル・コンサルティング中立中立-7.7%
ムゲンエステート中立中立10.0%
フリークアウト強気強気250.0%
ポバール興業中立中立6.6%
OATアグリオ中立中立-6.3%
メドピア強気強気131.3%
レアジョブ強気強気169.7%
VOYAGEGROUP強気強気40.0%
鳥貴族やや強気やや強気120.7%
イグニス強気強気342.1%
日本ビューホテルやや弱気やや弱気-2.3%
ジャパンインベストメントアドバイザーやや強気やや強気126.3%
ロックオン強気強気284.6%
リアルワールド強気強気79.8%
AMBITIONやや強気強気62.0%
ジェネレーションパス強気強気119.2%
リボミック中立やや強気-20.4%
FFRI強気強気176.5%
ホットランド中立中立-1.7%
ヤマシンフィルタ中立中立19.6%
すかいらーく中立中立0.0%
リクルートホールディングス中立中立2.3%
GMOリサーチ強気強気133.3%
セレス強気強気55.4%
オプティム強気強気260.0%
アルファポリス強気強気93.2%
エランやや強気やや強気70.3%
日本ヘルスケア投資法人やや強気やや強気48.1%
SHIFT強気強気361.5%
CRI・ミドルウェア強気強気462.5%
日本PCサービス中立やや強気67.7%
トーセイリート投資法人やや弱気中立11.6%
積水ハウス・リート投資法人やや強気やや強気22.7%
弁護士ドットコム強気強気215.4%
クラウドワークス強気強気73.2%
スノーピークやや強気やや強気134.3%
ビーロット強気強気422.4%
GMOTECH強気強気135.2%
テクノプロ・ホールディングス中立中立-5.0%
アトラやや強気やや強気77.4%
マークラインズ強気強気77.3%
メディカル・データ・ビジョン強気強気135.9%
U-NEXTやや強気中立31.7%
SFPダイニングやや弱気やや弱気-16.5%
今村証券中立中立27.4%
フルッタフルッタ強気やや強気51.5%
竹本容器中立中立2.0%
gumi中立中立0.0%
大冷やや弱気やや弱気-6.7%
アドベンチャー強気強気127.2%
メタウォーターやや弱気やや弱気-6.0%
サイジニア強気強気125.8%
インターワークスやや強気やや強気16.7%
イーレックス中立中立11.2%
データセクション強気強気73.1%
綿半ホールディングスやや弱気やや弱気6.3%
ヨシックス中立中立29.4%
東京ボード工業やや弱気やや弱気-8.0%
カヤック強気強気222.0%
エクストリーム強気強気296.4%
MRT強気強気309.4%

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