*

円安で困ると円安になる皮肉。投資家は世論の変化には要注意

更新日: 資産運用の考え方

ドル紙幣の山

ドル円が6年ぶりの1ドル110円を一時突破して、円安を懸念する声、円安牽制が政財界から度々出てきました。これ以上の円安は望ましくないという声が噴出しています。

円安は善・円高は悪という風潮が一気に大転換しました。レジーム・チェンジの様相を呈しています。


政財界の声

経団連の榊原会長は「これ以上の円安は日本全体にとってマイナス影響が大きくなってくる」「(現状の円相場の水準は)許容というか、ギリギリの線という感覚」と円安に懸念を示しました。円安で恩恵を受ける企業が多い経団連の会長としては異例の発言です。

経済同友会の長谷川代表幹事は、「(円安が)これ以上進むことについては、国にとっても産業界にとってもプラスではない」「長期デフレの間に経済構造や産業のあり方も変わっており、円安になっても輸出は増えない」と述べました。

ロイターの最新の企業調査では、約75%の企業がドル円は105円以下が望ましいと回答しています。経済界のみならず、政府からも行き過ぎる円安は望ましくないという見解が出ています。

安倍首相は「(円安には)プラスもマイナスもある。燃料代などが高騰しており、地方経済や中小企業に与える影響をしっかり注視していきたい」と述べ、甘利明経済再生相は「急激に為替が動くことは好ましくない」「実力に見合って安定的に推移することが望ましい」と述べました。

菅官房長官は「経済への影響はメリット、デメリットがある。円安は輸出競争力を高めると同時に、輸入の物価の上昇の要因となる」と円安万歳論とは一線を画しています。

菅官房長官が述べている通り、円安にはメリット・デメリットの双方がありますね。

考える男性

円安のメリット・デメリット

メリット

円安が進むと日本国・企業・個人の外貨建て資産の円換算の金額が膨張します。また、輸出企業等の企業業績の円換算の金額が増加します。

円安が進むことで海外の工場が日本に戻ってくることはなくても、海外への移転を押しとどめる効果もあると言われています。就業者数は約6300万人であり、うち製造業は約1000万人です。約16%です。

円安のメリットは一部の内需産業も享受できます。例えば、観光産業や証券会社・金融商品取引業者です。円安によって外国人観光客数が過去最高を更新しており、株式・外貨トレードが2012年までよりも活発化しています。

諸々のデータを延々と記述するのは避けて結論を述べると、円安によって、円安で円建て輸出の受取額が増加し、上場企業全体(株価指数)では、売上高の増加は大きくないものの、利益は大きく増加します。上場企業の営業収益では製造業のシェアは大雑把には60%程度です。

日本企業の利益率は小さな値であるため、売上高の増加が小さくても利益が大きく増加し、株価も上昇します。特に自動車産業のように原価が円安によってあまり増加しない産業には円安は大きなプラスです。

デメリット

他方、貿易赤字でネットでは輸入の方が多く、かつ非資源国である日本では、円安によって原材料費が上昇し、企業収益が圧迫される側面があります。外貨建ての収益、外貨建ての資産を保有していない経済主体にとっては厳しくなります。

足元では円安で輸出拡大が目論見どおりに行かず輸出数量は低迷しており、貿易収支は赤字が続いて、交易条件は悪化の一途を辿っています。

円安によっても輸出数量が伸びていないので、実体的経済活動はそれ程大きくは変わっておらず、円安による原材料の高騰によって実質所得の伸びは低迷しています。

あの岩田規久男大明神でさえ、「円安が経済によいのかどうかは状況による」、「円安による輸出促進は以前より弱いことは否めない」と述べています。

霧の前に立ちすくむ人物

まとめ

円安によって利益を得る企業・人もいれば、不利益を被る企業・人がいます。絶対数だと後者の方が多いでしょう。TOPIXや日経平均などの株価指数は円安によってプラスの影響があります。外貨建て資産を保有している場合もプラスです。

国全体として円安・円高のどちらがよいかは激烈な議論があり、そこに入るのは避けますが、ここにきて政財界から懸念の声が出てきたということは、これ以上の円安で不利益を被る企業・人がかなり増加してきたということでしょう。

企業経営の立場からは、円安・円高のどちらに行き過ぎるのも問題であり、また為替のボラティリティが高まって急速に変動するのは困ります。購買力平価より少し円安のドル円105円前後で安定的に推移してほしいというのが大多数の企業の本音でしょう。

しかし、無情なことにマーケットは時として行き過ぎます。また、円高が困るというときは円高方向に進み、円安が困るというときは円安方向に進みがちです。

為替レートを動かそうとすると、その方向に行き過ぎてしまう歴史が繰り返されてきました。都合がいいレートで落ち着かせようとしても、為替はオーバーシュートしがちです。

貿易赤字、オープンエンドの異次元緩和、更なる追加緩和の可能性などからは、大局的な円安傾向バイアスがかかるのは否定しようがありません。

急速な円安が進み足下では円高調整が入っていますが、「円安で困った」という声が深刻化するところまで円安が進んでしまうのではないかと想像しています。

霧の中のボート

世論の変化に要注意

円安が進行して実質所得の低下で生活が苦しくなる人が増加し、世論が「円安はケシカラン、インフレはケシカラン」という風潮になったら、異次元緩和の巻き戻しが真剣に議論される可能性もあるでしょう。

安倍首相の最大の関心事・最終目標は経済というよりは政治の方向です。そのためには世論の支持維持が至上命題であり、地方を中心としてスタグフレーション批判の大合唱が始まった場合、金融緩和の終了、場合によっては経済に悪影響を及ぼすのは確実な金融引締めも視野に入ってきます。

株価・為替には悪影響なのは確実であり、その時はポジションをかなり落とすのが無難でしょう。世論の支持から始まったアベノミクスは、世論の本格的な離反がもしあったら終焉するでしょう。

2007年の参院選は経済状況が良好にもかかわらず、格差問題や消えた年金問題で与党が大敗しました。日本の選挙は大きな格差があり、地方が有利で都市部が不利です。最大で1対4.77であり、都市部の4~5人の票は地方の1人と同じ重さです。

日本の選挙で勝利するには地方の支持が絶対的要件となります。「株や外貨建て資産を持っている人や大企業ばかりが儲けるけど、物価が上がって生活が苦しくなるだけで、自分らはいいことが何もない」という考えが地方に拡大し、物価上昇、円安、異次元緩和に対する反対の世論が徐々に増加する可能性があります。

そうなったら、1票の格差が激しくて地方の支持がないと政権を維持できない状況下では、政治はそれに対応せざるを得ません。日銀は独立しているというのが建前ですが、任命権を国会が握っている以上は、実質的には独立していません。

たかだかこれくらいで円安・インフレに対する懸念が増加して、マスメディアを賑わせているとなると、金融緩和の行く末に懸念が出ます。少なくても、円安に火を注ぎかねない大規模な追加緩和は難しくなる可能性があるかもしれません。

円安・インフレ容認か、円高・株安を覚悟で異次元緩和を巻き戻すか、政治的には非常に難しい判断となってきます。まだ株式・為替はロングでOKと判断していますが、2007年のように世論が変化してきた場合は要注意だと考えます。

Adsense

Adsense

もし何かのご参考になりましたら、SNSでシェアして頂けたら嬉しいです。

関連記事

PER

株のPERの意味・使い方・留意点まとめ

株価が割高か割安かを判定する指標の一つに「PER」があります。最も代表的な株価指標の一つです

記事を読む

投資家必見!ドル円の購買力平価に注目の動き

1970年代の変動相場制への移行以来、ドル円は大局的には長らく恒常的な円高傾向が続いていまし

記事を読む

オーストラリアドル

FXの両建ては実はお得!実はFXには高勝率の取引手法がある!

日本の大人気金融商品の一つがFXです。「ミセス・ワタナベ」という造語が後半に普及するほど、日本で定着

記事を読む

難平とナンピンという文字を掲げる女性

下手な難平(ナンピン)大怪我のもと

ナンピン(難平)という投資戦略があります。購入した株式・REIT・ETF・投資信託などが値下がりした

記事を読む

中古住宅

今が良質の中古住宅を割安に買える最後の時期!?

一戸建て住宅・マンションの資材価格の高騰が続いています。円安、アベノミクスによる公共事業の増

記事を読む

昇格期待の優待バリュー株で1億稼ぐ!

昇格期待の優待バリュー株で1億稼ぐ!は超・実践的!

著名投資家のv-com2さんが、東証一部昇格狙いの株式投資や、株主優待に関連した株式投資についてまと

記事を読む

鳥のボート

知らないと損!つなぎ売り・株主優待タダ取り・クロス取引まとめ

3月末は株主優待の権利確定が最も多い月です。株主優待は現物の株式を保有してゲットするのが基本ですが、

記事を読む

スマートベータ運用(投資信託・ETF)の本質

スマートベータ(スマートβ)とは、株価指数に連動した騰落率(ベータ)を目指すインデックス運用

記事を読む

アルバムを見る老夫婦

確定拠出年金(iDeCo)のメリット・デメリット、企業型・個人型の違いまとめ

確定拠出年金(401k)という制度があります。絶大な節税メリットがあり、所得税・住民税を大きく減税す

記事を読む

母親と赤ちゃん

未成年口座はメリット絶大!楽天証券でも開始!6,000円分のキャンペーンも

証券会社には「未成年口座」というサービスがあります。親権者が未成年の子供の名義で証券会社の口座開

記事を読む

Comment

  1. trk より:

    利上げ+デフレ基調となると、金融抑圧も道半ば・・・ですかね?

    • まつのすけ より:

      まずは大量国債買いの見直しからですかね。マイナス金利でも買い入れており、そこまで無理してMB積んで何になるのかという議論はあるでしょう。

      追加緩和のハードルは高くなっている気がします。あるにしてもETF買いや中小企業に対する露骨な資金援助との組み合わせかなという印象です。

      インフレ率が2%を突破して3%に近づいていくと、混乱を避けて出口に出られるのかというパンドラの箱が開きますね。。

  2. 悪代官 より:

    これ以上円安が進むと逆にデメリットの方が出てきがしますと思います。
    日本の場合は輸出で本当に利益を上げてる企業などほんの一握りのかがします。
    私はこれ以上円の価値が下がらないのを祈ります。

    • まつのすけ より:

      政府サイドからも円安に必ずしもという意見が出てきたのが潮目の転換を感じます。今くらいの為替レート安定定期に続くのがいい気がします。

      円安がどんどん進むと怖い側面もありますよね。

Message

メールアドレスが公開されることはありません。 * が付いている欄は必須項目です

日本語が含まれない投稿は無視されますのでご注意ください。(スパム対策)


外為ジャパンの限定タイアップキャンペーン300px
新規口座開設・5万円以上の入金・新規1lot以上の取引でAmazonギフト券10,000円分がプレゼント!

DMM FXの限定タイアップキャンペーン
新規口座開設・5万円以上の入金・新規1lot以上の取引でAmazonギフト券10,000円分がプレゼント!

マネースクウェアジャパンのキャンペーン300px(2015年6月末まで)
楽天ポイント15,000円分がプレゼント!手順を徹底解説しています。

SBI証券のタイアップキャンペーン300px
口座開設&入金で3,000円分のAmazonギフト券!

セントラル短資の限定タイアップキャンペーン
最大25,000円キャッシュバック!

SBI FXトレードのタイアップキャンペーン
3,000円分のAmazonギフト券プレゼント!

FXプライムbyGMOのタイアップキャンペーン
当サイト限定で3,000円!最大13,000円

トライオートFXの限定タイアップキャンペーン
口座開設&取引で5,000円キャッシュバック!
SBI証券 商品開発部の杉本部長、稲葉さん
SBI証券に取材インタビュー!あんなこともこんなことも最新情報を聞き倒しました!

幾多のネット証券がある中で、日本で最も人気があるネット証券がSBI証券

イオンJMBカード(JMB WAON一体型)
イオンJMBカード(JMB WAON一体型)はイオンカードとJALマイレージバンクの魅力が融合!

 イオンJMBカード(JMB WAON一体型)というクレジットカードが

岐阜の蓮
岐阜県美濃加茂市のふるさと納税はベルメゾンお買い物券がもらえる!現金同様で激熱

岐阜県に美濃加茂市という自治体があります。美濃加茂市はふるさと納税が充

JACKさんの1万円を1年で100万円に! はじめての人の「株式」投資生活
JACKさんの『1万円を1年で100万円に! はじめての人の「株式」投資生活』は実践的ノウハウが満載!

各種メディアで大活躍なさっているカリスマ投資家のJACKさんが、投資に

→もっと見る

PAGE TOP