*

次の景気後退に関する予測力が最も高い経済指標は?

更新日: 資産運用の考え方

滝の前でカメラを構える男性

JPモルガンのレポートで興味深い内容がありました。次の景気後退までの期間に関する予測力が最も高いのは何かに関するレポートです。

米国においては、最も予測力が高かったのは失業率ギャップ、次に予測力が高かったのは実際の失業率でしたた。


失業率ギャップとは、実際の失業率とNAIRUの差です。

NAIRUとは「Non-Accelerating Inflation Rate of Unemployment」の略であり、日本語では「インフレ非加速的失業率」などと呼ばれています。

過去の歴史を振り返ると、失業率が高い時(7%を超えている時)には、2~3年以内に次の景気後退が始まる確率はかなり低いです。

しかしながら、失業率が4%以下の状況下では、2年以内に次の景気後退が始まる確率は50%を上回っています。

2015年9月現在は失業率は5.1%であり、次の景気後退が3年以内に始まる確率が50%を上回っています。

過去60年間のデータに基づいて回帰分析すると、失業率は次の12ヵ月の株式の超過リターンを決定係数(R2)6%で予測できます。

失業率が高い時には株式のプレミアムは二桁を超えますが、失業率が非常に低い時は0%に近いです。

現在の状況にも続くと、株式のキャッシュに対する超過リターンは4%を切り、平均を下回っているそうです。

この結果に基づいて景気後退リスクに基づくリターン予測から、資産配分の変更を検討するために、S&P500と米国債(10年)の2つのみからなるポートフォリオの最適化が試みられていました。

過去の平均リターンと分散を用い、その配分を最適化する平均-分散効用関数を算出し、景気後退リスクに基づくリターン予測からは、株式保有を減らすべきという試算が出ています。

一例としては、「最適ポートフォリオが平均で株式60%・債券40%である投資家は現在、株式25%・債券75%とするべき」という数字が挙げられていました。

JPモルガンの一レポートの分析結果は、今後数年以内に次の景気後退を始まる可能性を指し示しています。

しかし、景気後退リスクの推計値は、モデルの仕様によって大きく変わり得るものです。

また、今回は金融引き締めのスピードは遅々としたものになるはずですし、米国債の金利は異例な低水準で落ち着いています。

これまでの歴史よりも景気拡大が長期化すると考えられる正当な理由があります。個人的には少なくても後1年間は問題なく、株式も大局的には上昇局面が続くと考えています。

Adsense

Adsense

もし何かのご参考になりましたら、SNSでシェアして頂けたら嬉しいです。

関連記事

child

投信の保有者・これから買う人必見!投資信託の選び方の注意点

投資の初心者や、銘柄選定の手間をかけたくない方に人気の金融商品が投資信託です。個別株式と比べるとコス

記事を読む

PO投資とは?三井不動産のPOで注目集まる!

IPOや立会外分売と並んで、POに対する投資でリターンを上げている投資家も大勢います。先日、

記事を読む

外国の運河

資産運用では株価だけではなく為替も考慮しよう。

たまに円建ての日経平均株価とドル建てのNYダウ株価を比較している議論があります。外国株・RE

記事を読む

OKポーズと日差し

億り人のv-com2さんの投資手法を公開したセミナーがDVD化

いつもお世話になっているv-com2さんのセミナーがDVD化されることになりました。v-com2さん

記事を読む

投資家必見!ドル円の購買力平価に注目の動き

1970年代の変動相場制への移行以来、ドル円は大局的には長らく恒常的な円高傾向が続いていまし

記事を読む

ふるさと納税の特産物の牛肉

【歪みは利用すべき】ふるさと納税の税金軽減上限が2倍に!ヤバい程にお得

政府は地方自治体に寄付すると居住地での税金が軽減される「ふるさと納税」制度を、2015年度か

記事を読む

頭と尻尾がない焼き魚の切り身

投資家必見の相場格言!頭と尻尾はくれてやれ

株式投資や投資信託・ETFの投資において難しいのは利益確定のタイミングです。特に現在のように

記事を読む

悲しい表情

【大反省】今日から俺は!口座開設済みでも参加可能なキャンペーン一覧

皆さんは金融機関のキャンペーンに参加していますか? 私は3,000円以上のキャンペーン

記事を読む

考える女性

債券の代わりにディフェンシブ株式に投資ですか?

ここ最近、債券の代わりに業績が安定している傾向があるディフェンシブ株式を買うという話をよく見

記事を読む

家族・親子

楽天証券とSBI証券の確定拠出年金(iDeCo)を比較!個人型から企業型まで完全網羅

確定拠出年金(401k)という制度があります。2016年に加入対象者が一気に拡大して、iDeCo(イ

記事を読む

Message

メールアドレスが公開されることはありません。 * が付いている欄は必須項目です

日本語が含まれない投稿は無視されますのでご注意ください。(スパム対策)


アメックス・ゴールドのバナー
外為ジャパンの限定タイアップキャンペーン300px
新規口座開設・5万円以上の入金・新規1lot以上の取引でAmazonギフト券10,000円分がプレゼント!

DMM FXの限定タイアップキャンペーン
新規口座開設・5万円以上の入金・新規1lot以上の取引でAmazonギフト券10,000円分がプレゼント!

マネースクウェアジャパンのキャンペーン300px
楽天ポイント15,000円分がプレゼント!手順を徹底解説しています。

岡三オンライン証券のタイアップキャンペーン
口座開設&入金で5,000円がプレゼント!

SBI証券のタイアップキャンペーン300px
口座開設&入金で3,000円分のAmazonギフト券!

ライブスター証券との限定タイアップキャンペーン
口座開設だけで2,000円プレゼント!

FXプライムbyGMOのタイアップキャンペーン
当サイト限定で3,000円!最大13,000円

トライオートFXの限定タイアップキャンペーン
口座開設&取引で5,000円キャッシュバック!
マクドナルドの店舗
マクドナルドがクレジットカードやSuica・nanaco等を導入!ポイント二重取りが可能へ

マクドナルドで2017年下半期からクレジットカード、nanaco、Su

3人の女性
お得な口座開設キャンペーンまとめ!限定タイアップキャンペーンも!

FX・証券会社のお得な口座開設キャンペーンについてまとめます。10,0

宮古島の透き通る海
【前年の株不足&逆日歩・今年のMAX逆日歩】2017年7月末 権利付最終日

2017年7月末の優待について、昨年の株不足(融資残高-貸株残高)、逆

マネックス証券のロゴ
マネックス債(マネックス証券の社債)を徹底分析!2017年7月の第35回 夏祭り!気温参照型クーポン付

マネックス証券が個人向け社債を発行します。愛称はマネックス債です。今回

ワールド オブ ハイアット
ワールド オブ ハイアット(旧ハイアット ゴールドパスポート)の年会費・ポイント・特典を徹底解説!お得なクレジットカードが日本にもある!

ハイアット ホテルズ&リゾーツというホテルチェーンがあります。

freeeカード
freeeカードは審査が緩くて創業直後でも作れる!ゴールドカードはポイントがお得!

freeeカードが2017年7月24日から募集開始され、2017年9月

→もっと見る

PAGE TOP